美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)持续(xù)！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间(jiān)5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中(zhōng)包括资产(chǎn)出售，可能出售(shòu)所有业务或(huò)部分业务。该行已经(jīng)为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家(jiā)地(dì)区银行(xíng)传(chuán)出(chū)考虑可(kě)能出售的消息。本(běn)周三美股盘后，因媒(méi)体称(chēng)该(gāi)行考虑包括(kuò)出售在(zài)内的战略(lüè)选择，但鲜有(yǒu)感兴(xīng)趣的潜在买(mǎi)家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平(píng)洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消(xiāo)息，称在和多位潜在的(de)投资者(zhě)商谈，还表示，其(qí)核(hé)心存(cún)款3月以来(lái)已经增长，在第一共和银行被(bèi)出售后，该行并(bìng)未(wèi)经历超出正常(cháng)水平的存(cún)款流(liú)失。

　　但(dàn)西太平洋合众(zhòng)银行股价继续暴跌(diē)，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂(zàn)停(tíng)交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行此后表示，关于该行磋商(shāng)出售(shòu)资产等战略选项的媒体报道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西(xī)太平洋合(hé)众银行(xíng)跌幅(fú)收窄(zhǎi)到(dào)50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行危(wēi)机火上(shàng)浇(jiāo)油(yóu)的第一地平线银(yín)行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一地平线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议院银行委(wěi)员会就近(jìn)期大型银(yín)行倒(dào)闭(bì)事件举行听(tīng)证会。会上，银行(xíng)监(jiān)管专家表示，管理不善是导(dǎo)致破产的主要原(yuán)因。美国商会副(fù)主席托(tuō)马(mǎ)斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在听(tīng)证会(huì)上(shàng)表示，硅谷银行、签名银行和第一共和(hé)银行(xíng)有(yǒu)非常(cháng)独特的商业模(mó)式，硅谷银(yín)行专(zhuān)注于资本密集型的科技以及生物医学初创企业；第(dì)一共和银行集中于(yú)财富(fù)管理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在听证会上(shàng)，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于(yú)行政管理不善，同时他们(men)担不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思(dān)心(xīn)银行倒(dào)闭会将美国(guó)经济(jì)拖入衰退。专家和议员们也表示，美(měi)联储存在(zài)监管失(shī)误。

　　据外媒援(yuán)引(yǐn)知情人士周(zhōu)四(sì)报(bào)道，美国联(lián)邦和州政府官员正在评(píng)估近几(jǐ)天银行股大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵(zòng)”的可能(néng)性，白宫(gōng)方面(miàn)也表示将监控“健康(kāng)银行(xíng)面(miàn)临的(de)做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行(xíng)累(lèi)跌(diē)近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的(de)数据(jù)，做空者(zhě)仅在周四就通过做(zuò)空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美元。消息(xī)人(rén)士称(chēng)，鉴(jiàn)于地区银(yín)行基本面强劲且资(zī)本充足，近(jìn)几日，做空活动增(zēng)加和股(gǔ)市(shì)波动已引(yǐn)起(qǐ)官员及监管(guǎn)机构(gòu)越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调(diào)显(xiǎn)示，在美国(guó)银行体系动荡之际(jì)，近一半的美国人担心他们在银(yín)行或(huò)其他金融机构账户(hù)上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人(rén)为(wèi)“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这(zhè)些(xiē)最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟(dì)破产(chǎn)后不久(jiǔ)的数据相似。当(dāng)时有45％的美国成年人表示，他们(men)非常(cháng)或(huò)中度担心自己资金的安(ān)全(quán)。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行(xíng)业较为(wèi)平静的时期(qī)测量(liàng)过(guò)这一数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在(zài)危机得到解决后，人们对(duì)存款安全(quán)的担(dān)忧略(lüè)有减少，这表明对存(cún)款(kuǎn)安(ān)全(quán)的(de)高度担忧可(kě)能并非(fēi)美国人(rén)的(de)常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂遭(zāo)无人(rén)机袭击(jī)

　　据(jù)塔斯社报(bào)道，当(dāng)地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃(wò)沙赫金(jīn)斯基石(shí)化厂遭到一架无人机袭(xí)击(jī)，并引发了火(huǒ)灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间(jiān)连廊(láng)，随后发生(shēng)爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天还报道称，另一处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导(dǎo)致一(yī)储油(yóu)罐发生火灾，总过火(huǒ)面(miàn)积(jī)为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成(chéng)人(rén)员(yuán)伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开(kāi)货(huò)币政策会议(yì)，决定将欧元区三大关键利(lì)率均(jūn)上(shàng)调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际(j不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思ì)借贷利率(lǜ)和存款(kuǎn)机制利率从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行自去年7月以来已连续7次(cì)上调关键利率(lǜ)，以期阻止通(tōng)胀。不过专(zhuān)家(jiā)预计，要将通胀率降至2％的目标还需(xū)要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压制(zhì)，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅走低(dī)带动(dòng)，内(nèi)盘原(yuán)油(yóu)“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)后(hòu)跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第(dì)10次加息，本轮已累计加息500个(gè)基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前(qián)的利(lì)率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油(yóu)期货6月(yuè)合约微(wēi)跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以(yǐ)来的(de)最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷(fēn)纷(fēn)表(biǎo)示(shì)，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏观(guān)避险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的(de)走势更多(duō)体现的是金(jīn)融属性。一方面，美联(lián)储如(rú)期加息25个基点，市场对连续加(jiā)息对经济(jì)造成影(yǐng)响的(de)担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行(xíng)，造成美(měi)国股市下滑，原油作为大(dà)宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货(huò)能源化工组(zǔ)组(zǔ)长(zhǎng)于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健(jiàn)告诉期货日报(bào)记者，近期海外宏观(guān)集中避险，主要还是与美国银行危机事(shì)件(jiàn)有关。另外，美国债务上限问题(tí)仍(réng)未解决(jué)，市场(chǎng)担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警(jǐng)告称(chēng)，如(rú)果不(bù)提高债务(wù)上限，美国经济将面临严重后果，在(zài)三种预期情(qíng)形下(xià)，美国(guó)经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避险(xiǎn)状(zhuàng)态，对股市和商品等风(fēng)险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析(xī)称，目前(qián)美(měi)国银行(xíng)问题再(zài)次出(chū)现，叠加债务(wù)上限临(lín)期风险，宏(hóng)观(guān)层面的不确定(dìng)性较大(dà)，主要风(fēng)险在于(yú)当前的(de)宏观避险情绪是(shì)否(fǒu)有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日(rì)度级别演变(biàn)成周度级(jí)别的(de)拉升行情。如果这种情况出现，风(fēng)险(xiǎn)资产将会出(chū)现类似于(yú)2008年和2020年的走势(shì)。近期市场的关注点集(jí)中在宏观情(qíng)绪(xù)指标的(de)跟踪上，重点观(guān)察(chá)美股和(hé)VIX指(zhǐ)数(shù)的进一步动向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期(qī)货能化(huà)分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上(shàng)升(shēng)和通(tōng)胀居高不下的情况下，美国经济难以(yǐ)获(huò)得(dé)动能(néng)。叠加美国就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力(lì)市场逐(zhú)渐(jiàn)降(jiàng)温，经济(jì)面临的风险正(zhèng)在(zài)上升。而在此次美(měi)联储议(yì)息(xī)会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美(měi)联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息(xī)取(qǔ)决于数据。美联(lián)储将从通胀、就(jiù)业、市场风险三方面探索(suǒ)货币政策路径(jìng)，如果(guǒ)6月初之(zhī)前高利率带来(lái)的(de)风险事件(jiàn)进一步(bù)扩大，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于(yú)美联(lián)储是否会在接下来的议(yì)息会议中暂停加息，以及降息(xī)开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原(yuán)油盘(pán)面(miàn)连续大(dà)跌的情况与3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱动上也有较高的相似(shì)性。高健表示，共同点是在(zài)银行业(yè)危机的背景下，宏(hóng)观避险情(qíng)绪升温引发盘面快速下跌(diē)。不同点有两(liǎng)个：一是(shì)此次宏观避险还有一(yī)部分债务上(shàng)限的(de)加成；二是(shì)当前原油基本面状态(tài)要好于3月。综(zōng)合来看(kàn)，3月中旬原(yuán)油盘面(miàn)的走势，对此轮原油(yóu)大跌有较高的参(cān)考性(xìng)。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动因素是(shì)VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶(dǐng)后回落(luò)，盘面上的表现(xiàn)是(shì)连续(xù)收出(chū)长下影线。因此，近期原油(yóu)盘面也要重(zhòng)点留意是(shì)否会(huì)重现(xiàn)以(yǐ)上两点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基(jī)本面看，短期原油尚(shàng)不具备持续大幅下滑(huá)的(de)基础(chǔ)。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少约505万桶，已经(jīng)连续五(wǔ)周出现大幅减少(shǎo)，而美国即将进入(rù)夏季用油(yóu)高(gāo)峰，市场预期需求(qiú)将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿(yuàn)减产”状(zhuàng)态，以沙特为(wèi)首的(de)中东产油国为(wèi)稳定油价进行着各(gè)种努力(lì)，虽(suī)然实际落地情况仍需观察，但整(zhěng)体上市场再度进入供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪的逐(zhú)步(bù)释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡(dàng)为主，价(jià)格的突破上行仍(réng)需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原油还(hái)是(shì)振(zhèn)荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内(nèi)低点(diǎn)，短线(xiàn)观察前低的支(zhī)撑力度。未(wèi)来能否驱动原(yuán)油破位(wèi)向下，主要看避险情绪的持续蔓(màn)延情况，特(tè)别是VIX指数(shù)能否出现周线级别的行情。除此之外(wài)，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来(lái)，美(měi)联储年内加息基本全部落地，后期将不(bù)再存在加息对大宗商品压制的预期，情(qíng)绪上将有一定缓和。但美联储(chǔ)连(lián)续大(dà)幅加息后(hòu)对(duì)市场的影响仍需一段时(shí)间观察，情(qíng)绪的底部可能已(yǐ)经出现(xiàn)，但市场(chǎng)的底部仍(réng)需要观(guān)察。基本面上，市场对经济衰退的(de)担忧(yōu)仍(réng)未结束，需(xū)求会(huì)下降多少(shǎo)也尚未有明确的定论，但用(yòng)油旺季即将到来，短期内(nèi)将会(huì)支(zhī)撑(chēng)油价(jià)。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入(rù)一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受原(yuán)油(yóu)下跌拖(tuō)累(lèi)，沥(lì)青期货(huò)假期后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较(jiào)原(yuán)油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关的交易(yì)许(xǔ)可证延(yán)长至(zhì)7月20日(rì)，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国的(de)问题依然存在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成(chéng)本端原(yuán)油价格(gé)下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持(chí)续(xù)高位，对比往年同期数据，供应提前发力(lì)，叠加终端需求未有明显回暖，沥(lì)青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投期(qī)货能化分析(xī)师董丹丹表(biǎo)示，进入(rù)5月(yuè)，沥青供应端(duān)总计划(huà)排产量为(wèi)285.0万吨，环(huán)比(bǐ)下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关情况对沥(lì)青生产供应造成(chéng)阶(jiē)段性扰(rǎo)动，部分(fēn)无配(pèi)额炼厂沥青生(shēng)产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青(qīng)产能利用率(lǜ)为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个(gè)百分点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢(huī)复沥青生产，华(huá)北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生产(chǎn)利润较好影(yǐng)响，国内沥青装置(zhì)开工率持续(xù)回升，尽管近(jìn)期随着利润(rùn)的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加(jiā)，但当(dāng)前(qián)沥青供应(yīng)仍处于相对(duì)偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥青利润压(yā)缩限制(zhì)生产积(jī)极性(xìng)，叠加原料(liào)稀(xī)释沥(lì)青短缺(quē)的问题(tí)持续，5月份国内沥青(qīng)供应存(cún)在收(shōu)缩预期，后续关注国(guó)内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方(fāng)面，汤剑(jiàn)林表示(shì)，目前刚需仍处于季节性(xìng)淡(dàn)季，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好的表现。从下游行业(yè)的(de)开(kāi)工率看，道路(lù)需求表(biǎo)现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比(bǐ)较(jiào)小，整体需求(qiú)一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且(qiě)随(suí)着(zhe)气温(wēn)的回升，道路施工项目逐渐启动，预(yù)计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥(lì)青价格波动(dòng)的主要逻(luó)辑在于成本端(duān)原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事件(jiàn)以及衰退预(yù)期(qī)的压(yā)力，预计原(yuán)油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也(yě)难(nán)有较强的(de)表(biǎo)现，短期仍跟随原(yuán)油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下(xià)沥(lì)青(qīng)估(gū)值处于(yú)偏低位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青综合加工(gōng)利润或将有所(suǒ)增(zēng)长(zhǎng)。另外，沥青总体库(kù)存持续(xù)累积，但仍处历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)，加之天气(qì)转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多裂解(jiě)价差，中长期需关注沥青(qīng)原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局难(nán)改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主(zhǔ)力合约收盘(pán)大幅下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期(qī)前PTA价(jià)格下跌(diē)是(shì)PX调油需求(qiú)不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反馈造成的。而(ér)假期期间宏观(guān)事件的扰(rǎo)动加大了成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院(yuàn)能化组组长谢雯告(gào)诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差(chà)偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明(míng)显(xiǎn)回升，聚酯开工(gōng)率(lǜ)改善，需求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格(gé)局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率大(dà)幅下(xià)滑，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装(zhuāng)置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂(liè)解价差开始回(huí)落，芳烃(tīng)调油需求也(yě)不再有增量。PX与石(shí)脑油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒(héng)力石(shí)化等有检修(xiū)计划，但由(yóu)于高加(jiā)工差下(xià)装置开工较为积极(jí)，实际检修力度有待观(guān)察(chá)。而(ér)且，亚东石化(huà)和英力士重启提负，桐(tóng)昆新(xīn)产(chǎn)能释放，供(gōng)应有小幅增加预(yù)期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能(néng)期(qī)货能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表(biǎo)示，目前来(lái)看调(diào)油驱(qū)动稍显不(bù)足，美国汽(qì)油库存进入4月(yuè)后去(qù)化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅(fú)累(lèi)积，而且(qiě)从年初开(kāi)始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往美(měi)国，存(cún)在提前备货行为。同(tóng)时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助(zhù)于带(dài)动部分装置开工，且随着集中检修将进入尾声(shēng)，预计5月底负(fù)荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部分(fēn)PX装置负(fù)荷处于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时，调(diào)油需求不及预期，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚(yà)价差进一步(bù)扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在(zài)成本拖累(lèi)下价格(gé)走势偏(piān)弱。后续需关注原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生(shēng)。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期(qī)的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原(yuán)油下跌和聚酯端(duān)开(kāi)工(gōng)下滑的(de)利空可(kě)能会(huì)慢慢(màn)发生(shēng)改变，例(lì)如5月4日国(guó)内(nèi)开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游(yóu)的(de)织造、加弹开工率也出现了周度回升的态(tài)势。最大的(de)利空因素(sù)在于(yú)PX与石(shí)脑(nǎo)油价(jià)差的压缩，目前两(liǎng)者(zhě)价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续(xù)。从(cóng)价(jià)格(gé)走势看(kàn)，也很可(kě)能(néng)演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势(shì)减(jiǎn)缓的走势。

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