尽(jǐn)管周五大幅(fú)反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日(rì)以(yǐ)来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大(dà)年(nián) 机(jī)构预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点(diǎn)调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初(chū)以来(lái)的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于(yú)今年(nián)出现了(le)以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且有明(míng)显超额(é)收益，那么今年(nián)演(yǎn)化为TMT大年(nián)的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历(lì)史(shǐ)的调整(zhěng)时间和幅度，可能(néng)这一轮(lún)调整(zhěng)并没有(yǒu)结(jié)束(shù)。以TMT大年的规律和应对策略，其(qí)中TMT大年(nián)通(tōng)常分为(wèi)“春季躁动(dòng)”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波(bō)行情，春(chūn)季(jì)躁动后往(wǎng)往(wǎng)会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间来看，每年四月份到九、十月(yuè)份期间会有一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月(yuè)底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月(yuè)初，2020年调整(zhěng)比较早，见(jiàn)底也(yě)比(bǐ)较早是4月初。因(yīn)此(cǐ)，张(zhāng)夏认为，在学(xué)习效应的推动下，盛夏(xià)攻(gōng)势开始(shǐ)的时(shí)间越来越早。对此，有业内人士预计(jì)，基(jī)本(běn)在一季报披(pī)露结(jié)束后(hòu)，假设按此速度再调整一段时间，估计在(zài)5月基本见底(dǐ)后(hòu)将(jiāng)迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低(dī)加仓是最(zuì)佳策略，因为往往后续盛夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件） 关注短期维度业绩可能(néng)超预期的(de)AI赋能消费电子板(bǎn)块新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉受(shòu)益标的。

　　今(jīn)年业绩(jì)密集(jí)披露(lù)期(qī)结(jié)束(shù)后，若随着(zhe)AI+/数字(zì)经(jīng)济/自主可控等大产业(yè)趋势(shì)以及政府(fǔ)支持力度进(jìn)一步加大(dà)、资本开支(zhī)增加(jiā)、订(dìng)单增(zēng)加和产品销量业绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进入(rù)盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机(jī)占优，招商证券张(zhāng)夏认(rèn)为按(àn)照历史经验(yàn)，要(yào)么(me)计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现(xiàn)将更(gèng)贴合(hé)业绩(jì)的(de)相对优势，维持(chí)TMT是全年(nián)主(zhǔ)线(xiàn)的判(pàn)断，并建议关注短期维度业绩可能超预期的(de)部(bù)分消费板块，电子行业有望体现(xiàn)出相(xiāng)对优势。

　　从细(xì)分环节进(jìn)一步来看，广发(fā)策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器(qì)是(shì)以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大(dà)模(mó)型进行(xíng)训练/推理的算力(lì)载体和基础。数据量和算力(lì)的提升(shēng)明显拉(lā)升了(le)AI服务器中存(cún)储(chǔ)芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品(pǐn)的量(liàng)与价(jià)，给(gěi)相(xiāng)关电子厂商带来了(le)机会(huì)。国海证券同样在研报中指出(chū)，维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联(lián)证(zhèng)券(quàn)4月20日研(yán)报同样表(biǎo)示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于(yú)算力(lì)的需求将呈现指数(shù)级增长，且AI芯(xīn)片国(guó)产替代速度(dù)加快。建议重点关注(zhù)景嘉微、海(hǎi)光(guāng)信息(xī)等GPU厂商；海光(guāng)信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光(guāng)芯片等领(lǐng)域，东(dōng)北(běi)证(zhèng)券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前述光通信重(zhòng)要(yào)环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关(guān)注国(guó)产光模(mó)块(kuài)龙头公司：中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光器件核心(xīn)供应商天孚通信；国(guó)产光芯片领(lǐng)军企业(yè)源杰科技。

　　同时新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉，国金证券(quàn)樊志远(yuǎn)在4月21日研(yán)报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落(luò)地(dì)，市场(chǎng)对AI服务器的需求日益增加，市场扩容(róng)在即，建议关(guān)注沪(hù)电股份、生益科技、联瑞(ruì)新(xīn)材、生益(yì)电子、兴森科技等企(qǐ)业(yè)。

　　另一方(fāng)面(miàn)，对于相关电子产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望(wàng)受益(yì)于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端(duān)应用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备打开(kāi)新成长(zhǎng)空(kōng)间。此外，东(dōng)海证券3月31日研报同样(yàng)认为(wèi)，AI赋能消费(fèi)电(diàn)子趋势(shì)明(míng)确(què)，估值重塑(sù)逻辑逐步验证，关(guān)注(zhù)消费电子景气(qì)拐点。

　　对(duì)此，国信证(zhèng)券4月17日(rì)研(yán)报建议，AI创新(xīn)持续(xù)催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言(yán)模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数(shù)字等(děng)；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器(qì)产业链，包(bāo)括工业富(fù)联(lián)、沪电股(gǔ)份、环(huán)旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创(chuàng)维数字等；4）景(jǐng)气(qì)度筑底(dǐ)、消(xiāo)费复苏预期强化的智能手机产(chǎn)业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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