“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无(wú)疑是(shì)2023年出口最大(dà)的看(kàn)点(diǎn)。即(jí)使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形(xíng)成鲜明(míng)对比(bǐ)；拉动方面，“一(yī)带一(yī)路(lù)”国(guó)家成为(wèi)主角，欧美(měi)发达经(jīng)济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国(guó)家在中国(guó)出(chū)口的(de)份(fèn)额(é)约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么在(zài)增量上就(jiù)可能对冲美欧日出(chū)口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次验证(zhèng)，当(dāng)前(qián)观察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口(kǒu)数(shù)据和韩(hán)国、越南出口通(tōng)胀(zhàng)作为传统观察(chá)中国出口增速的(de)重要指标，但(dàn)随着中国出口(kǒu)结构向“一(yī)带一(yī)路”国家转移，其对(duì)中(zhōng)国出口的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多(duō)数“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆路运输占(zhàn)比和增(zēng)速(sù)快速(sù)上升，导(dǎo)致(zhì)港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口增速与中国出口基本(běn)保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下(xià)，传统观(guān)察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的(de)波动可能加(jiā)大。

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　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍(réng)在于“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)。除低(dī)基(jī)数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带(dài)一路”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿(yán)路(lù)经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口增(zēng)速(sù)暂时回(huí)落(luò)，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短”的(de)属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增(zēng)速较3月进(jìn)一步加快部分源于(yú)去年低基数原(yuán)因，不过(guò)对同比的拉动(dòng)仍明(míng)显好(hǎo)于韩国，半导体(tǐ)出(chū)口跌(diē)幅则相较(jiào)韩(hán)国更加“温(wēn)和”。从散(sàn)点(diǎn)图看，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外车市(shì)较(jiào)高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全(quán)球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最(zuì)大(dà)的变数：“一带(dài)一路(lù)”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多(duō)聚(jù)焦欧美(měi)经济(jì)衰退(tuì)的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一(yī)路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越来(lái)越重(zhòng)要的作用，那么如(rú)何去评估这一空(kōng)间(jiān)有多大？

　　一(yī)带一路出(chū)口背后存量博弈。在(zài)全球经济和贸易放(fàng)缓的(de)背(bèi)景下(xià)，我国出口的韧(rèn)性(xìng)可能主要来自于存(cún)量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国(guó)家(jiā)的进口份(fèn)额(é)，2018年至(zhì)2022年，中国在(zài)一带一路沿线(xiàn)10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计(jì)拉动2023年(nián)中(zhōng)国(guó)出(chū)口(kǒu)1个百分点。我们(men)选(xuǎn)取“一(yī)带(dài)一路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国(guó)出(chū)口规模最(zuì)大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进(jìn)口(kǒu)增速情(qíng)况(kuàng)，同时参考2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩(hán)的年均(jūn)下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份额(é)中约60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中性(xìng)条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占(zhàn)比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不(bù)少(shǎo)，我国全年出口(kǒu)增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口(kǒu)增速预测，思路为在中国加入(rù)世界(jiè)贸易组织后(hòu)、历(lì)次全(quán)球(qiú)经济陷入衰退或是经济(jì)增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观(guān)和悲观(guān)情景作(zuò)为(wèi)参(cān)考(kǎo)。我们(men)对于2023年的基准假设为美(měi)欧有可能(néng)在(zài)下(xià)半年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金(jīn)融危(wēi)机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后的全(quán)球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫(mò)破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐(lè)观情景。根(gēn)据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我(wǒ)国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速预(yù)测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指(zhǐ)数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性(xìng)假设(shè)下2023年(nián)我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要来自于两个(gè)方面(miàn)：数据口径(jìng)差(chà)异和(hé)欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方(fāng)面，各国(guó)自中国进口的数据和(hé)中国向(xiàng)各(gè)国(guó)出口的数据存在差异(yì)（无(wú)论是(shì)绝(jué)对量(liàng)还(hái)是增(zēng)速），有时这(zhè)一差异还较(jiào)大，一般而(ér)言中国(guó)出(chū)口端的增(zēng)速会(huì)更高，这意味着我们(men)基(jī)于“一带一(yī)路”国家进口(kǒu)数据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在(zài)今年下半年、也可能(néng)在明年，若(ruò)后(hòu)者出(chū)现，那么2023年(nián)发(fā)达经济体对于(yú)中国(guó)出口的拖累(lèi)可能没有(yǒu)那(nà)么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需(xū)拉(lā)动不足。疫情(qíng)二次(cì)冲击风险对出口(kǒu)造(zào)成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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