北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年度股东大(dà)会(huì)。公司(sī)董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全球(qiú)投(tóu)资(zī)者5个多(duō)小时的互动提(tí)问。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥(ào)马哈“先知(zhī)”再度和投资者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成功以及(jí)长寿(shòu)的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司(sī)“接(jiē)班人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股东会(huì)上表示，他和芒格依(yī)然(rán)高度看好(hǎo)苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了(le)台积电在产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)的重要位(wèi)置。巴(bā)菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取本次(cì)股东会最新观点(diǎn)，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成(chéng)三(sān)个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由于他们(men)去年优异的(de)业(yè)绩对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以来，这(zhè)部分股份已进(jìn)行了“股权”会计(jì)处理。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的(de)所有权提高到80％，并导致我们在(zài)财(cái)务报表中充(chōng)分整合(hé)Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它(tā)，但有些(xiē)产(chǎn)品很(hěn)难让人们只去沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会把产品的(de)分销渠道多元化，我们(men)希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一(yī)样(yàng)分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题(tí)不在于是否开新店。我和查理为了把这个(gè)品牌推向全球做过(guò)很多尝试(shì)，每(měi)次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了(le)方(fāng)向(xiàng)，但(dàn)后来发现(xiàn)还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是(shì)一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随(suí)着疫情的(de)来临，客(kè)流(liú)量减(jiǎn)少了，但电影院不(bù)能(néng)减少(shǎo)影片供(gōng)应，也(yě)不能减少其(qí)他消(xiāo)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)的事(shì)情上

　　微(wēi)软已经做得(dé)非常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复：“伯(bó)克(kè)希(xī)尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做得非常出色(sè)了，为了达(dá)成这笔收(shōu)购，微软与英(yīng)国有关部门(mén)积极地进行(xíng)了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终(zhōng)一定(dìng)会成(chéng)功(gōng)，这也不(bù)是愿意多花钱就能解决的(de)问题。我还(hái)不(bù)清楚最终结果会如何，但即使这笔收(shōu)购最终(zhōng)没有(yǒu)成功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔持(chí)仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公(gōng)司在我(wǒ)们仓位中的占比超过(guò)了能源业务(wù)。虽然我们持有苹(píng)果的股份占(zhàn)比不高，但每年的权重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消(xiāo)费者(zhě)的习(xí)惯(guàn)。如果让消费者选是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很(hěn)多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来趋势(shì)会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么(me)是(shì)正(zhèng)确(què)的价(jià)格，我们可以在(zài)消费者行(xíng)为方面做一定的预(yù)测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为(wèi)这已经接近(jìn)了危险范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯(kěn)定(dìng)地表示，“你(nǐ)的美(měi)元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的(de)商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了(le)解伯克希尔在一个(gè)季度内快速买(mǎi)入卖(mài)出台积电(diàn)的(de)原因。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲(fēi)特对此进(jìn)行了说明，在他看来台积电是世界范围内(nèi)管理最完(wán)善且最重要的公司之一(yī)，即使是(shì)5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想(xiǎng)要提(tí)高美国的芯(xīn)片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚(yà)利桑(sāng)那(nà)州的部分(fēn)芯片工作，但至少在(zài)我看来，目前我们(men)没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是(shì)否认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)？巴菲特的回(huí)答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需(xū)要(yào)高估(gū)就能成(chéng)为天才的人。他真的(de)很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他(tā)的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的(de)）目标，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处(chù)在于(yú)，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工(gōng)作，我(wǒ)不想要那么(me)多(duō)的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于(yú)解(jiě)决(jué)不可能的(de)问题。我喜欢我(wǒ)现在(zài)的(de)生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他(tā)也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特(tè)看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通(tōng)用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿(yì)人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外(wài)，美(měi)国的汽车公(gōng)司(sī)还会面临来自世(shì)界各(gè)地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实(shí)也并非(fēi)如此，法拉(lā)利(lì)就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但(dàn)电动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功(gōng)。现在它带来了巨(jù)大的成本和巨(jù)大的风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢巨(jù)大的资(zī)金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答(dá)新加坡(pō)投资者关(guān)于人(rén)工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自动化操(cāo)作程度非常(cháng)高，但我还(hái)是(shì)觉得用人可能(néng)更好，因为人工智能并不能(néng)取代很(hěn)多(duō)领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾(céng)带我去看微软的产品，但(dàn)这类(lèi)产品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但(dàn)很多事情(qíng)是不(bù)能掌(zhǎng)控的。人(rén)工(gōng)智(zhì)能可以(yǐ)改(gǎi)变全世(shì)界(jiè)，但它并不能改变(biàn)人类(lèi)的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相(xiāng)对(duì)降低，但这并不代表没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的(de)改变，新的事物(wù)永远在不断(duàn)出现，而且会取(qǔ)代一些(xiē)原有的技术，因(yīn)此，在(zài)这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔在(zài)新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望(wàng)能(néng)够(gòu)帮助(zhù)解决一些(xiē)环境方面的(de)问题。从传统能源向新能(néng)源的转变，我们在这个方(fāng)面(miàn)做(zuò)了(le)非常多(duō)的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在(zài)经历(lì)能源行业(yè)的变(biàn)革(gé)，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共事(shì)业公司(sī)，我们希(xī)望能够(gòu)在全(quán)国的每(měi)一(yī)个州制定不同的计划，然(rán)后将这(zhè)些计划进行(xíng)整合(hé)。我们也将我们的目(mù)标进行了同(tóng)步规(guī)划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在(zài)公共事业方(fāng)面希望(wàng)能够取得(dé)的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱(luàn)世(shì)界(jiè)金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行破(pò)产事件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公(gōng)司的(de)限(xiàn)额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美(měi)国(guó)的行为(wèi)方式，就像他们不(bù)会让债务上限导致世(shì)界陷入混乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意公开向(xiàng)美国公众解释为什(shén)么只有(yǒu)25万美元有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次事件引发的(de)后续问题(tí)会扰乱世界金(jīn)融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行(xíng)业一直以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作(zuò)。不(bù)过，这些年(nián)来(lái)，银行系统发生了很大变化(huà)。二战后的那(nà)一年(nián)，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我(wǒ)们做了一件非常明智的事(shì)情，就是成立联邦存款保险公司。现在(zài)已经是(shì)2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规(guī)则

　　导致银行系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了(le)制(zhì)定保证金要求的责任。他(tā)们改变了很多次保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的(de)人会给银(yín)行系统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联(lián)储解(jiě)决不了财政问题(tí)

　　由于美联储投放的天量(liàng)流(liú)动性，引发了严(yán)重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市(shì)场(chǎng)普遍在批评美联储失职(zhí)。不(bù)过，巴(bā)菲特却(què)认为，问题不在美(měi)联(lián)储，“他们无法(fǎ)解决(jué)财政问题，他们(men)正在(zài)履行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不(bù)很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了(le)代(dài)价。我们每个人(rén)，包括学(xué)校的(de)孩子和其他人，也包括我自(zì)己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机(jī)：

　　银行可以(yǐ)有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可(kě)以有各种(zhǒng)各样的新发(fā)明(míng)，但它需要有旧的价(jià)值观。我们(men)不(bù)知(zhī)道会发生什么(me)，因为在目前的情况下，可能(néng)会发生(shēng)很多事(shì)情。你必须(xū)有惩(chéng)罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果他们承(chéng)担了不该(gāi)承(chéng)担的风(fēng)险，如果你要改变人(rén)们未来的行(xíng)为方(fāng)式，风险就必须(xū)落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你遵(zūn)循(xún)健(jiàn)全的银行投资方(fāng)法，不做别人(rén)做(zuò)的一(yī)些(xiē)风险性事情，银行可能是一(yī)个非常不(bù)错(cuò)的投资(zī)。最初(chū)在(zài)1969年(nián)，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美(měi)元投资了(le)一(yī)家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司(sī)修(xiū)正法案》没有通过，我们(men)最(zuì)终可能(néng)会拥有许多银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是储备(bèi)货币，我看(kàn)不到任何(hé)其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人(rén)能理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可(kě)能比(bǐ)我们更清楚，但是他(tā)也(yě)不(bù)能完全控制我们的财政(zhèng)政策(cè)。当疫情(qíng)发生的(de)时候，并没有(yǒu)人(rén)知道需要印(yìn)多少数额(é)的货币才能解(jiě)决问题，而直(zhí)到(dào)它失控(kòng)。人们(men)会对货币失去信心，他们的行为(wèi)方式可能会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们(men)知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及(jí)保险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然(rán)有(yǒu)人诟病盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然(rán)是一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可(kě)在技术(shù)方(fāng)面需要做的工作要比(bǐ)想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可(kě)第一季(jì)度业(yè)绩表现得(dé)非常(cháng)好(hǎo)，这(zhè)背后有两个(gè)原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季(jì)度(dù)还是汽车(chē)保险的旺季(jì)，此外在远程信息处理方(fāng)面(miàn)，盖(gài)可也取得(dé)了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商业地产(chǎn)领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业地(dì)产损(sǔn)失情况有多严重，和伯(bó)克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域从(cóng)来不是特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也(yě)不会(huì)受(shòu)到不良贷款等(děng)一系列负面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多(duō)地方(fāng)市中心的空洞化(huà)却是非常(cháng)严重的(de)，它会影响(xiǎng)很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会(huì)变化，人们(men)总是喜欢(huān)买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路(lù)的重点是

　　以安全(quán)的方式(shì)恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团(tuán)队(duì)的(de)运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情确实经历(lì)了(le)一(yī)段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他(tā)一(yī)些问题。我们的(de)团队优先(xiān)考虑(lǜ)的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是短(duǎn)期专注于(yú)在20年内达到(dào)某一运营指标，要长期为(wèi)客户提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化投资(zī)决定(dìng)

　　在回答有没(méi)有因为情绪(xù)作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然(rán)在生活(huó)中谁(shuí)都不想成为一(yī)个(gè)没有感(gǎn)情的人，但肯定(dìng)想在做投资(zī)或商业决定时成为一个(gè)没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有(yǒu)更(gèng)多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股(gǔ)东的份(fèn)额，作(zuò)为伯克希(xī)尔(ěr)的所有者，每年(nián)都在增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我(wǒ)们(men)投资并创造了(le)超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关(guān)于是否对(duì)持有的超过1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣的(de)、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们(men)一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情(qíng)会再(zài)次发(fā)生。但问题是，我(wǒ)们收购(gòu)的(de)机会(huì)是非(fēi)常(cháng)有限的，所(suǒ)以当一(yī)家好公司(sī)面临被(bèi)卖掉的(de)时候，我们需要足(zú)够的(de)资金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无(wú)法(fǎ)做什么让(ràng)股价稳(wěn)步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行(xíng)为 忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义p>

　　关(guān)于公司如何在短期(qī)利润和长期防御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季(jì)度预算是(shì)否达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的(de)事(shì)业。好(hǎo)的企业不(bù)多，但我们确(què)实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年试(shì)图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是(shì)，在(zài)奖品(pǐn)上做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不(bù)能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到这(zhè)点，那(nà)也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接(jiē)班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，当然(rán)现在我(wǒ)还在(zài)位，格(gé)雷格的主要价(jià)值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去(qù)管理更多的事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩也会给他(tā)一(yī)些(xiē)好的(de)建议，但格(gé)雷(léi)格是(shì)做出(chū)最终决定(dìng)的那个人。未来我们还需(xū)要更(gèng)多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人(rén)不足(zú)够聪明，我们是(sh忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义ì)绝(jué)不会让他们接替(tì)我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的(de)优秀(xiù)在于从不会频繁(fán)更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多很优秀的(de)经理人，相(xiāng)对其他大型(xíng)公司，伯(bó)克希尔之所以能够做的(de)更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选出(chū)的十(shí)大最佳保险经理人之(zhī)一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试(shì)改(gǎi)变一个(gè)体(tǐ)系，而总是会去改善一个(gè)体系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了(le)，但他(tā)绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到(dào)访(fǎng)日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日(rì)本(běn)，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部(bù)分(fēn)原因(yīn)，是为了把格(gé)雷格介绍给那(nà)些(xiē)生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人(rén)感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企(qǐ)业(yè)）有长期(qī)合(hé)作(zuò)的(de)机(jī)会。它们是一些令人难以置信(xìn)的投资机会，一直是非常(cháng)好(hǎo)的(de)投资(zī)机会。我很喜(xǐ)欢这些公司(sī)的文化(huà)和历史。我们对五大(dà)商社的两天(tiān)走(zǒu)访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在(zài)问答(dá)环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能(néng)被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感(gǎn)，拥有无限的(de)资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时(s忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义hí)至今日依然畅(chàng)销且(qiě)屹(yì)立不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资(zī)本

　　仍会比大部分(fēn)公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)被认为是一个国家的(de)资产而非负债，以(yǐ)往记(jì)录(lù)已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比大部分公司都要(yào)多，也仍然可以在国(guó)家的经(jīng)济中(zhōng)投入(rù)非(fēi)常多的钱，带(dài)来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔(ěr)的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继(jì)任后，他(tā)仍(réng)会做出与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和查理定下了(le)非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继续沿用(yòng)，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公司(sī)自身(shēn)的运营产生益处(chù)，如果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什(shén)么不通(tōng)过回(huí)购来提升单(dān)股内在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗(yí)产规划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是：你要践行(xíng)这样的价值(zhí)观，并(bìng)和他们谈论这个价值(zhí)观(guān)，从(cóng)他们(men)出生起，他(tā)们就在学习你。“你(nǐ)的(de)意志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以(yǐ)写一下讣(fù)告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们(men)在财产规(guī)划分配上都存在各(gè)自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子(zi)的理解(jiě)以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是不一样的(de)”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早向孩子(zi)宣告遗(yí)嘱会绑架他们(men)的成(chéng)长。“有一些人(rén)完(wán)全不向他们的孩(hái)子透(tòu)露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情(qíng)，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架(jià)孩子的(de)成长。当(dāng)过(guò)早(zǎo)地向孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们知道遗嘱上的(de)内(nèi)容(róng)——这在以(yǐ)后会很难(nán)更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学(xué)会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花(huā)钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要(yào)活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成功就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不(bù)要把自己的(de)命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作(zuò)，业务中没(méi)有困难

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我(wǒ)们的(de)业务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我们(men)都(dōu)非(fēi)常热爱(ài)自己的(de)事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的(de)工作环境，没有什么能比这更美妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常关注(zhù)《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格(gé)雷厄姆在(zài)投(tóu)资上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些非常有说服力(lì)的话(huà)，告诉(sù)我我在(zài)过去8、9年间所从事和(hé)热爱的(de)工作(zuò)都(dōu)是错误的。我(wǒ)看(kàn)了(le)这本书（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一(yī)遍。无(wú)论(lùn)他的想(xiǎng)法是否正确，我(wǒ)都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书(shū)的排名(míng)，它一(yī)直在畅销榜上排(pái)在差(chà)不多第300名或第350名(míng)的位置(zhì)。试想下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一(yī)本(běn)书在其(qí)领域里具有(yǒu)这(zhè)样(yàng)持续的(de)地位(wèi)？”

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