用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度(dù)，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连(lián)续第三年(nián)净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价(jià)持续大(dà)跌(diē)。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络(luò)3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步(bù)大(dà)增、股价大(dà)涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年来(lái)单(dān)季最大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连续三年下滑(huá)

　　用友网络(luò)4月28日(rì)晚间发(fā)布2023年第一季度报告，一季(jì)度实(shí)现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司(sī)股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来(lái)单季最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网络发布的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用友网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下(xià)降几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定增(zēng)53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在(zài)股价相对(duì)高点进(jìn)行(xíng)了定(dìng)增融资。此次定增吸(xī)引了不(bù)少机(jī)构参与，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫(wèi)东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场(chǎng)颇为(wèi)活跃的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络发(fā)布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网络的2022年(nián)各季度业(yè)绩(jì)更是(shì)连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报(bào)净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年(nián)9月的(de)16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的(de)总(zǒng)持(chí)股数，也(yě)从2022年(nián)一季度(dù)的7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前十大(dà)股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在(zài)用友网络的发(fā)展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财务软件服(fú)务企业的会计电算(suàn)化(huà)，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过ERP软件服务企业的信息化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是转型云服务(wù)业务，引领(lǐng)中国企业(yè)级服(fú)务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进(jìn)入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构(gòu)建和(hé)运营全球领(lǐng)先的企业(yè)云(yún)服(fú)务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布(bù)了完(wán)全基于互联网架构的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线(xiàn)运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一(yī)个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务(wù)快速发展，第二个(gè)阶段的(de)统一底座和(hé)服务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业(yè)务(wù)占(zhàn)比来(lái)看，用友网(wǎng)络云服务转(zhuǎn)型取得了较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收入(rù)来源并(bìng)继续扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用友却(què)还是没有多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市(shì)场，国产ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在4月(yuè)启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价直接(jiē)跌停(tíng)。尽管华为目前仅为(wèi)自(zì)用，并不一(yī)定会(huì)面向外部市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股价(jià)的跌停(tíng)，反(fǎn)应(yīng)出市(shì)场对用友(yǒu)在高端ERP软(ruǎn)件市场(chǎng)竞争力信心(xīn)的严重不足，也反(fǎn)应了其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具(jù)体(tǐ)到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶(jiē)段，即2016年(nián)-2几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同019年，在其营收逐渐增长的(de)同时，净利(lì)润也在同时(shí)逐(zhú)年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增(zēng)幅(fú)。对应到股价(jià)上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型的第二(èr)阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润(rùn)却大幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公(gōng)司市(shì)值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在(zài)2022年(nián)曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用友的(de)市(shì)值还是有很大的提升空间。但(dàn)从目(mù)前的情况(kuàng)来(lái)看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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