“一带一路”对(duì)冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口(kǒu)最大(dà)的看点。即(jí)使考虑去年的低(dī)基数，4月(yuè)的(de)出(chū)口增速也不赖(lài)，与韩(hán)国(guó)、越(yuè)南(nán)等(děng)邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家(jiā)成为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一路”国家(jiā)在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今年“一(yī)带一路”出(chū)口增(zēng)速保持在(zài)6％以上(shàng)，那么在增量上就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的(de)出口(kǒu)增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据(jù)再次验证(zhèng)，当前(qián)观察的(de)中国的出口“不(bù)看港口，不看韩(hán)、越”。港口(kǒu)数(shù)据和(hé)韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观察中国出口增(zēng)速的重要指标，但随着中国(guó)出(chū)口结构(gòu)向(xiàng)“一带一(yī)路”国家转移，其对(duì)中国(guó)出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于(yú)韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股多数“一带一(yī)路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输(shū)占(zhàn)比和增速快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与(yǔ)中国出口基本保持(chí)统(tǒng)一趋势，但由于产品结(jié)构差异(yì)，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口结构性变(biàn)化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可(kě)能加大(dà)。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对(duì)俄出口(kǒu)的(de)高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经(jīng)济带(dài)仍是我国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东盟(méng)出口增速暂时回落，不(bù)过整体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国(guó)4月(yuè)汽车及(jí)机电(diàn)出(chū)口(kǒu)金额(é)维持强势，增速较3月进一步加快部(bù)分源于(yú)去年低基(jī)数原(yuán)因，不过对(duì)同比的拉(lā)动(dòng)仍明(míng)显好于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量(liàng)价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外(wài)车市较高景气度与产(chǎn)业(yè)链韧性(xìng)仍(réng)可在一段时(shí)间内支撑出(chū)口，而受全(quán)球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大(dà)的变数(shù)：“一带一(yī)路(lù)”的(de)空(kōng)间有多大(dà)？站在(zài)2022年年底，市(shì)场大(dà)多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸(mào)上发挥(huī)了越来越重要(yào)的(de)作用，那么如何去评估这一(yī)空间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带(dài)一(yī)路出口背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景(jǐng)下(xià)，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要(yào)来自于存量的(de)竞(jìng)争——我们认为很有可能(néng)是(shì)抢占欧(ōu)美(měi)日韩在(zài)这些国家的进口份额(é)，2018年(nián)至(zhì)2022年(nián)，中国在一(yī)带(dài)一路沿线10国的(de)进口(kǒu)份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口(kǒu)规(guī)模最大(dà)的10个国家(jiā)（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情(qíng)形(xíng)下的进口增速情(qíng)况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩(hán)减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下(xià)，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少，我(wǒ)国全年(nián)出口(kǒu)增速可能(néng)略高于0％。对(duì)欧美日等发(fā)达经(jīng)济体(tǐ)出口增速预测，思路为在中(zhōng)国加入(rù)世(shì)界贸易(yì)组织后、历次全(quán)球经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是经济增速(sù)大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考意(yì)义的三(sān)年(nián)，分别作(zuò)为中性、乐(lè)观和(hé)悲观情(qíng)景作为参(cān)考。我(wǒ)们(men)对(duì)于2023年(nián)的基准假设为(wèi)美欧有可(kě)能在下(xià)半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的(de)全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济(jì)温和放缓(huǎn)）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中(zhōng)性(xìng)假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算(suàn)得出其余(yú)国家拉动(dòng)我国(guó)出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年(nián)我国出口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进口的数据和中国向各国出(chū)口的数据存在差异（无(wú)论(lùn)是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还较(jiào)大，一般而言中国出口端的(de)增(zēng)速(sù)会更高，这意味着我们基于(yú)“一带一路(lù)”国家(jiā)进口数(shù)据的测算是(shì)低(dī)估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的(de)时(shí)点存在(zài)较大的不(bù)确定性，可能在今年下半年(nián)、也(yě)可能在(zài)明年，若后(hòu)者出现，那么(me)2023年发达(dá)经济体(tǐ)对于中国出(chū)口的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟、俄罗斯(sī)及其他新(xīn)兴经济体(tǐ)经济增长不及预(yù)期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预(yù)期，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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