财(cái)联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季报披露完成(chéng)，多位知(zhī)名基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和投资方向也(yě)浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘(liú)彦春则加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威(wēi)视、晶晨股份、中际(jì)旭(xù)创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开(kāi)始布局(jú)人工智(zhì)能，加仓同花顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人(rén)工智能大(dà)行其道的首(shǒu)季，包括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基(jī)金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募(mù)冠军刘格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛典。面(miàn)对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓(cāng)换股，可见越来越多的基金经理选择了前(qián)者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可(kě)能是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再(zài)死(sǐ)，也许富贵(guì)险中求呢(ne)”，是行业心(xīn)态的(de)生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了(le)这(zhè)一点，公募(mù)基(jī)金一(yī)季度大幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏(piān)股基金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深耕医(yī)疗的(de)葛兰在(zài)内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其(qí)所管的(de)另一只中欧研究精选(xuǎn)混合(hé)一季度新(xīn)进金(jīn)山办(bàn)公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新(xīn)进中芯国际、同(tóng)花(huā)顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股(gǔ)中(zhōng)也(yě)能看出葛兰的人工(gōng)智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹(bào)，葛兰的操作只是公募(mù)基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名(míng)基金经(jīng)理调(diào)仓(cāng)动向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的(de)周蔚文也(yě)在(zài)一季报(bào)中也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相(xiāng)关人(rén)工智能的(de)产业趋(qū)势受到市场关注，并很(hěn)快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计(jì)算机、通(tōng)讯、传(chuán)媒(méi)、电子(zi)行(xíng)业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达(dá)电影新(xīn)入(rù)他所管理的中欧新(xīn)趋(qū)势十大(dà)重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影视等(děng)板块也实(shí)现(xiàn)较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类行业配置比例(lì)一个很重要的临界(jiè)值，往往(wǎng)预示(shì)着(zhe)某(mǒu)个板(bǎn)块进入(rù)过(guò)热阶段。截(jié)至2023年一季度末(mò)，主(zhǔ)动偏(piān)股公(gōng)募基(jī)金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱(bào)团”，仍有基金经(jīng)理并未上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候成了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍(réng)有(yǒu)一部分仍坚守新(xīn)能(néng)源，也有一部分(fēn)试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘(liú)格菘。据(jù)了(le)解，广发基(jī)金成长(zhǎng)团队对新能(néng)源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露(lù)的一(yī)季(jì)报中(zhōng)也证(zhèng)实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军基(jī)金(jīn)广发(fā)双擎升(shēng)级，从(cóng)其(qí)十大重(zhòng)仓股来看，前五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股的占(zhàn)比均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除(chú)此之(zhī)外，他还仍(réng)加仓(cāng)了天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科(kē)能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季报表(biǎo)达了仍(réng)对新能(néng)源保持信心(xīn)，“我们对本产品重点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元远成长(zhǎng)价值(zhí)混合前十大(dà)重仓股(gǔ)分别为中(zhōng)国移(yí)动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基(jī)金(jīn)增(zēng)持了宁德时代、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化(huà)学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅(fú)度(dù)最多(duō)的是光伏龙头(tóu)通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所管的(de)银华心(xīn)怡(yí)混合也加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东方电缆等(děng)。他(tā)表示，“我(wǒ)们(men)曾经提(tí)到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，新能源(yuán)非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风(fēng)的一(yī)些标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对(duì)于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热(rè)情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基(jī)金经理在(zài)AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受财联社(shè)记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢(huān)去追逐风(fēng)口，他(tā)选择会在全市场(chǎng)做(zuò)行业轮动，在(zài)操作(zuò)上绝(jué)对(duì)不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好(hǎo)的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押(yā)进(jìn)去，不确定性来的时候，无论是基金经理个(gè)人(rén)还是投(tóu)资者，其实都(dōu)是无法承(chéng)受(shòu)的。所以，任(rèn)何一个(gè)行业，即使(shǐ)你(nǐ)再看好，也要控制(zhì)持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德(dé)基(jī)金的王崇一(yī)季报(bào)表(biǎo)示暂时(shí)无法预测(cè)其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的受(shòu)益标的(de)，就没有参(cān)与。不过他也(yě)认为这些股票的估值(zhí)体(tǐ)系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述分析(xī)可知(zhī)，今年一季(jì)度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元(hǎi)策略目前仍维持(chí)TMT为(wèi)全(quán)年(nián)市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以(yǐ)及光模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基本(běn)面的(de)确(què)认，中(zhōng)微观层(céng)面(miàn)上尚有空间，估值修复(fù)尚(shàng)未结束，个股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年(nián)初至今市场对AI关(guān)注度持续高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情催化(huà)主要集(jí)中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们(men)观察到各个领域(yù)的应(yīng)用厂商正加速AI融合(hé)应(yīng)用产品的研发和发布，其中办公(gōng)场景进展相对较快(kuài)，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我(wǒ)们持续(xù)看多AI，并在应用(yòng)、算力(lì)、模型三层中建议投资者优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非(fēi)也(yě)看(kàn)好相关板块，他认为(wèi)，2011年(nián)之(zhī)前是周期的(de)时代，2011年之(zhī)后(hòu)是消费的时代，但未(wèi)来10年(nián)，最牛(niú)的(de)资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度(dù)投资策略会上提(tí)到“今年大概率还(hái)是(shì)一(yī)个(gè)偏成长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其(qí)是很多科技股在过去几年其实没有(yǒu)太多的(de)表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)很长(zhǎng)时间(jiān)没有太多表现。今年要(yào)推(tuī)动(dòng)数字经济，今年半导体(tǐ)周期要(yào)见底(dǐ)，本身(shēn)今年(nián)科技股的(de)机会是可以(yǐ)期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能(néng)会有一些波动。AI现在还(hái)是主(zhǔ)题投资(zī)阶段不(bù)太适合大多数(shù)的投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报中(zhōng)判(pàn)断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已进入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节(jié)奏，预计本轮后续(xù)调(diào)整时长与(yǔ)幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率先实(shí)现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的领域(yù)，比(bǐ)如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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