“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口(kǒu)最大(dà)的(de)看点(diǎn)。即(jí)使考(kǎo)虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速(sù)也(yě)不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越(yuè)南等(děng)邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发(fā)达经济体(tǐ)整(zhěng)体偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中(zhōng)国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速(sù)保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么在增(zēng)量上就可能对(duì)冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得(dé)全年(nián)2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份(fèn)的数据再(zài)次验证(zhèng)，当前观察的(de)中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出口通(tōng)胀作(zuò)为传统观察中(zhōng)国(guó)出口增速的重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中国出口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其(qí)对中国出口的指示作用逐渐下(xià)降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速(sù)快速(sù)上(shàng)升，导致港口(kǒu)数据与实(shí)际出口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩(hán)国、越南出口增速与中(zhōng)国出口(kǒu)基(jī)本保持统一趋势，但(dàn)由于产(chǎn)品结(jié)构差异，202杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介3年以来两者产生较大(dà)背离。出口结构(gòu)性变化背景(jǐng)下，传统观察框(kuāng)架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音(yīn)和(hé)预期的波动可能(néng)加大(dà)。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口(kǒu)仍在于“一(yī)带一路”国家。除(chú)低(dī)基数影响之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的高增反(fǎn)映(yìng)“一带(dài)一路”贸易持续活(huó)跃，沿(yán)路经(jīng)济带仍是我(wǒ)国稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对(duì)东(dōng)盟出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋(qū)势加(jiā)速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面，4月出(chū)口结构继续延续(xù)“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的(de)属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金额(é)维(wéi)持强势，增速较3月进一步加(jiā)快部分源于去年低基数(shù)原因，不过对(duì)同比的拉动仍明(míng)显好于(yú)韩国，半导体出口(kǒu)跌幅(fú)则相(xiāng)较韩国更(gèng)加(jiā)“温和(hé)”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量价(jià)齐升的(de)汽(qì)车(chē)出口(kǒu)反映海外(wài)车市较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在(zài)一段时间内(nèi)支(zhī)撑出口(kǒu)，而受(shòu)全球半导体周期影响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底(dǐ)，市场大多(duō)聚焦欧(ōu)美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之(zhī)外“一带(dài)一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来(lái)越(yuè)重要的作用，那么如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在(zài)全(quán)球经济和贸易(yì)放缓(huǎn)的背景下，我国出口(kǒu)的韧性(xìng)可能主要来自(zì)于存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额(é)，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国(guó)的进口份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国出口规模(mó)最大的(de)10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国(guó)家总出(chū)口(kǒu)的70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三(sān)种情形下(xià)的进口增速情况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美(měi)日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额中约60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下(xià)，1个百分(fēn)点并(bìng)不少，我(wǒ)国(guó)全年出口增速(sù)可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出口增速预(yù)测，思路为(wèi)在中(zhōng)国加入(rù)世界(jiè)贸易(yì)组(zǔ)织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是经济(jì)增速大幅下(xià)行（downturn）的时(shí)间段中，选(xuǎn)出具(jù)有参考意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参(cān)考。我(wǒ)们对于2023年(nián)的基(jī)准假设(shè)为美欧有可(kě)能在下(xià)半年(nián)陷入温(wēn)和衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和(hé)乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预测(cè)，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口中约占26％）出(chū)口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增速(sù)预(yù)测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其(qí)余国家拉动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口增速(sù)约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来自于两个(gè)方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体(tǐ)的(de)“韧性(xìng)”。数据方面，各(gè)国(guó)自中国(guó)进口的数(shù)据和(hé)中国向(xiàng)各国出口的数据(jù)存在差异(yì)（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这一差异还(hái)较大，一般而言中国出口(kǒu)端的(de)增速(sù)会(huì)更(gèng)高(gāo)，这意味着我(wǒ)们基于(yú)“一(yī)带一路”国(guó)家进口数据的测算是低估的；外(wài)需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的(de)时点存在(zài)较(jiào)大的(de)不(bù)确定性，可能在今(jīn)年(nián)下半年、也可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济(jì)体对于中国出(chū)口(kǒu)的拖(tuō)累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄(é)罗(luó)斯及其(qí)他新兴(xīng)经(jīng)济(jì)体杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介经济(jì)增(zēng)长不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超(chāo)预期，对于(yú)中国出(chū)口的拖(tuō)累不(bù)足。

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