4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负(fù)荷高位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持(chí)续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外棉花(huā)价差(chà)不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国(guó)内棉价连续(xù)攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘(pán)表现相对较强的原因在(zài)于国内供需矛(máo)盾更为突出，春节后国内需(xū)求持续修(xiū)复，外贸订单(dān)表现也好于预期(qī)，叠(dié)加新疆天气不利(lì)棉花(huā)播(bō)种和出苗，减产预(yù)期(qī)推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供(gōng)需趋于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消(xiāo)费(fèi)旺季拉动(dòng)效果明显(xiǎn)，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷(hé)达(dá)到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单排单时间(jiān)达(dá)到近(jìn)两年来最(zuì)高水平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小，促使部(bù)分企业增(zēng)加原(yuán)棉(mián)储(chǔ)备(bèi)库存(cún)，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的(de)接受程度(dù)并不高，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷(lěng)清，棉(mián)价的上(shàng)涨也(yě)并未有效传导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布(bù)价(jià)格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报(bào)告显示(shì)，2023年全(quán)国(guó)植(zhí)棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播(bō)种以(yǐ)及(jí)出苗带(dài)来了不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧了市场对(duì)于新年度产量(liàng)大降的担(dān)忧(yōu)，也(yě)为减产炒(chǎo)作提(tí)供了(le)助推剂(jì)。5月新疆气温快速回(huí)升(shēng)，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近日新疆地(dì)区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于(yú)天气的关注，期价再邵阳学院是几本大学(zài)创(chuàng)阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播(bō)种面积普遍(biàn)下降，根据我们的(de)调(diào)研(yán)结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积总计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春(chūn)播(bō)开启以来，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初(chū)部分地(dì)区出现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度(dù)较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就(jiù)是行业(yè)人士对新年度(dù)供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国内(nèi)价格(gé)明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内(nèi)供应端方(fāng)面(miàn)，在意向种植面积下降和播(bō)种期低温(wēn)天(tiān)气(qì)的双重作用(yòng)下(xià)，新年度(dù)棉花减产概(gài)率大大(dà)增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业(yè)的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍位于历史偏(piān)低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉(mián)价(jià)形成一定的压力。但(dàn)中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支(zhī)撑全球棉(mián)花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持(chí)续(xù)，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一(yī)步(bù)使(shǐ)市(shì)场担(dān)忧(yōu)国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外(wài)棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需预测，将全球棉(mián)花(huā)产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期(qī)末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气对棉花(huā)正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺价(jià)出货意(yì)愿增强，国(guó)内棉(mián)花价格随(suí)之水涨船(chuán)高；而国外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日(rì)价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现自去(qù)年4月以(yǐ)来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价(jià)差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加(jiā)，后(hòu)续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认(rèn)为(wèi)，下游步(bù)入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期邵阳学院是几本大学预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉花(huā)产量下滑(huá)是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，今年已有许多(duō)轧花厂(chǎng)在升级(jí)改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩张的(de)轧(yà)花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在今年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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