财联社5月(yuè)8日讯（记者(zhě) 闫军）铁(tiě)树开花了！不仅仅是中(zhōng)国平安在4月(yuè)27日(rì)迎来时(shí)隔8年的涨停，就在(zài)5月8日，中信银行(xíng)、中国银行(xíng)也迎来(lái)涨停(tíng)，而上一次涨停(tíng)分别是(shì)13年前、7年(nián)前，邮储(chǔ)银行更是盘中刷新历史最高。

　　有市场观(guān)点将(jiāng)大涨归因为两份会议通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资价值促进央企估值回(huí)归”业务交流会暨国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF宣介(jiè)会(huì)即将举(jǔ)办；另外一份则是沪市金融业(yè)主题座谈会，其(qí)中“在(zài)服务中(zhōng)国(guó)式现代化中促进金(jīn)融业(yè)估值(zhí)提(tí)升(shēng)和高质量发展(zhǎn)”成为重要(yào)议题(tí)。

　　中(zhōng)特估成(chéng)为了(le)市场较(jiào)长一(yī)段时期的热门词，尽(jǐn)管披上(shàng)了主题、政策等色彩，底层逻辑是过去的A股(gǔ)市场(chǎng)对部分传(chuán)统行业国央企的严重低(dī)配和(hé)低估。说到A股的低估值、高(gāo)分(fēn)红，银行为首(shǒu)的大金(jīn)融板块首当其冲。上述5.11会议是为此前获(huò)批的央企股(gǔ)东回报ETF发行预热，会议作用显然被(bèi)放大。

　　事实上，不仅是(shì)两份会议通知的推(tuī)波助澜(lán)，“小作文(wén)”又来添油加醋。一(yī)则无头(tóu)无(wú)尾的所谓指导意见，要求“国企要做到1倍PB以上(shàng)”，捕风捉影，却获得极大的(de)传(chuán)播。

　　低估值、高股息(xī)，在经济(jì)温和复苏(sū)预期之下，中特(tè)估银(yín)行概念获得资金(jīn)的(de)青睐。有了(le)多重(zhòng)消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根(gēn)据以(yǐ)往经验，大(dà)金(jīn)融板块走强往往预示着(zhe)行情的结束，这一次历(lì)史是(shì)否会重演(yǎn)呢(ne)？多位受(shòu)访人士指出(chū)，这种单一衡量逻辑可能不再奏效，当(dāng)前(qián)市(shì)场，银行(xíng)板(bǎn)块是作为“国资(zī)含量”比(bǐ)较高(gāo)的板块行进，从去年底开始监管开始提出中特估后有(yǒu)比较(jiào)不错的表现，中特估(gū)有望持续为投资者带来除稳定股息收益外(wài)的收益。

　　银(yín)行(xíng)为首的大金融爆发

　　5月8日，银(yín)行满屏大涨，中国银行、中信银行(xíng)、西安(ān)银行涨停，农业银行、民生银行、工商银(yín)行、浙商(shāng)银行大涨超过6％，42只银行股超过9成涨幅超(chāo)过2％。有网友(yǒu)感慨：“你以为的大牛市(shì)is back，其实(shí)大(dà)牛市(shì)is bank。”从(cóng)指数维度来看(kàn)，银(yín)行板块大涨早(zǎo)已启动，银行指数（中信）近(jìn)5个(gè)交(jiāo)易(yì)日涨幅达到(dào)了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股也持续爆发，券(quàn)商指数收传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些盘涨幅超过2％。其中，中(zhōng)国(guó)银(yín)河领涨，盘中一度涨停，近5个工作日(rì)涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场(chǎng)内(nèi)10只中证(zhèng)银行ETF涨幅明显，比如，天(tiān)弘中(zhōng)证银行ETF、富国中证800银行(xíng)ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华(huá)宝中(zhōng)证ETF等多只基金涨幅超过4％，从资金流(liú)动(dòng)来看，以规模最(zuì)大的华宝中(zhōng)证银行ETF为例，不仅当日收盘(pán)价创一年新高，全天成交量飙升超过14亿元，刷新近两年来的最高(gāo)。

　　对于(yú)银行股的大涨，市(shì)场早(zǎo)有预期。睿郡资产合(hé)伙(huǒ)人董承非在5月(yuè)7日表示，在(zài)经济复苏(sū)不强(qiáng)劲情况下，原来看不起的那些低增速(sù)的企(qǐ)业，现在反(fǎn)而显得(dé)难能可贵，因此被忽略高分红、深度价值的(de)企业(yè)反而(ér)受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也表(biǎo)示，银行股这波(bō)快速上(shàng)涨(zhǎng)，是(shì)其在(zài)估值极度低水(shuǐ)平(píng)、股(gǔ)息率具备一定吸(xī)引力、持仓极度(dù)低配、基本(běn)面预期极度(dù)悲观等背(bèi)景下，配合当前经济弱复苏(sū)整体回报率预期下行(xíng)、中特估政策背景下的估值(zhí)修复。

　　涨幅(fú)与成交(jiāo)量(liàng)齐升，背后仍是中特(tè)估逻(luó)辑

　　经过(guò)漫长(zhǎng)的(de)季节，银行股等来了久违的上涨，截至5月(yuè)8日，自今年(nián)4月以来全市场42家上市银行中(zhōng)，有17家(jiā)涨(zhǎng)幅超过10％，其(qí)中(zhōng)，中信银行涨幅近40％，中国银行涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过32％，民生、邮储、农行、交行、西安等(děng)5家银行涨幅超过20％。

　　资(zī)金的流入(rù)量同样可观，5月8日，银(yín)行(xíng)ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价创一(yī)年新高，全天(tiān)成交量飙升超过(guò)14亿元，也刷新近两年来的最(zuì)高。中国银行龙虎榜数据显示，近三日沪(hù)股(gǔ)通(tōng)累计买入5.65亿(yì)元并卖出10.74亿元(yuán)，4家机构(gòu)累计买(mǎi)入11.37亿元。

　　银(yín)行股的(de)大涨，正(zhèng)如(rú)吴(wú)鹏所言，估值极度低水平、股息率(lǜ)具备一定吸引力、持仓极度低(dī)配、基(jī)本面预期极度悲观都是银行股上涨的逻辑所(suǒ)在(zài)。

　　具(jù)体而言，在估值上，截(jié)至目前，42家A股银行的平均(jūn)市净率为0.6倍(bèi)左(zuǒ)右。除(chú)了宁(níng)波银(yín)行和招商银(yín)行，其余银行均处于(yú)“破净”状态(tài)。在这一轮估值(zhí)修(xiū)复中(zhōng)，有市场人士指出(chū)，中字(zì)头银行目标价估值(zhí)最保守(shǒu)看到0.6，相当于2020年疫情前的估(gū)值位(wèi)置，当前板块交易热度之下目标价抬升(shēng)至0.7-0.8，明显看到，资金对(duì)资产质量、让利实体经(jīng)济(jì)容忍度提升。

　　稳定的高(gāo)分红(hóng)和高(gāo)股息是银行股相对于其他主题板块(kuài)更强的优势，据(jù)财通证券(quàn)研报，国有大(dà)行(xíng)近(jìn)五年(nián)分(fēn)红率基本稳定在30％左右，稳(wěn)定(dìng)分红符(fú)合价值投资和长期(qī)投资需(xū)要。近年来(lái)国有大行股(gǔ)息率也呈逐年提(tí)升趋势平均(jūn)股息(xī)率从2019年的(de)4.85％提升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低也为调(diào)仓(cāng)提供了空间(jiān)，公募“冷”银行久矣，2023年一季度银行股占偏(piān)股型基金仓位为(wèi)1.96％，为2016年三(sān)季度以来新低(dī)，显著低于(yú)2010年以来均值。

　　华(huá)宝基金银行ETF基金(jīn)传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些经理胡洁就向财联社表示，高股息策(cè)略以其确定的股息收入和(hé)较高的安全(quán)边际可以(yǐ)为投资(zī)者提(tí)供不(bù)错(cuò)的收益(yì)。而基(jī)本面稳健(jiàn)、分红(hóng)率(lǜ)高而稳定、估值处(chù)于历史低(dī)位的银行(xíng)板(bǎn)块是高(gāo)股息策略的理想(xiǎng)增配板(bǎn)块。与此同时，银(yín)行板块在一季度是业绩低(dī)点。随着大行重定价的压力(lì)过(guò)去以及(jí)二三季度农(nóng)商行小微(wēi)投放(fàng)旺季的到来，资产端收益(yì)率(lǜ)将会逐步企稳，后(hòu)续业(yè)绩有望改善。

　　鹏(péng)华基金量化(huà)及衍生品投资(zī)部(bù)基金经理余展昌(chāng)也指出，与海外银行对比，在(zài)中特估背景下的(de)国内银行仍(réng)然具(jù)有(yǒu)较好的投(tóu)资机会。以国有大行为例(lì)，从PB角(jiǎo)度而言，邮储银(yín)行的PB最高在0.75倍左右，其他大行(xíng)在(zài)0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外绝大部(bù)分的银(yín)行估(gū)值都在1倍PB以上。考虑(lǜ)到海外(wài)银行还有大量(liàng)的(de)商誉，国(guó)内银行的估(gū)值水平是偏低的，本(běn)身(shēn)就(jiù)有比较大的修复空间(jiān)。此外，他还指出，国企改(gǎi)革有望使得这些问题(tí)得到改善，从而提高银行的(de)利润增速，持续(xù)修复(fù)估值。

　　银(yín)行是否意味着行(xíng)情(qíng)的结束？

　　随着(zhe)证券、银行等大金融板块(kuài)的走强，有市场观点开始担忧市场行(xíng)情告一段落。对此，市(shì)场人士(shì)认(rèn)为，站在(zài)中特(tè)估背景下去看金(jīn)融股的(de)爆发(fā)，并不(bù)能简单做出(chū)市场行情结束的结论。

　　吴鹏分(fēn)析称(chēng)，大金(jīn)融(róng)板块过去被当(dāng)成行(xíng)情(qíng)结束的指标，其背(bèi)后通(tōng)常潜意识映射(shè)包括不限于大金(jīn)融爆发往(wǎng)往(wǎng)代表市场没有别(bié)的方向、市场(chǎng)进入(rù)避险状态(tài)、大金(jīn)融(róng)“吸血”严重等。但从(cóng)当前的金融股走强来看(kàn)，市场表现(xiàn)并不(bù)存在上述(shù)问题。

　　首先，当前(qián)大金融(róng)“吸(xī)血”效应并(bìng)不强，比(bǐ)如银行板块近期大(dà)幅放量，成交量约(yuē)为600亿，作为大市值的板块(kuài)，这一成(chéng)交量与甚(shèn)至部分中(zhōng)小市(shì)值(zhí)板块成交量相差甚(shèn)远(yuǎn)。

　　其次，大金融板块本(běn)次(cì)表(biǎo)现也(yě)不是单一的，放眼全市(shì)场，部分港口、铁路、建筑、电力、石化等板块也(yě)表现较好，因此不能单一(yī)地以过去(qù)大金(jīn)融上涨作为单一比较。

　　吴鹏(péng)坦(tǎn)言，当下较(jiào)为(wèi)极(jí)端的交易(yì)结构容易(y传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些ì)被表征为市场波动的前(qián)奏，但市场变量影(yǐng)响较多、今年行情结构差(chà)异(yì)巨大，建(jiàn)议(yì)不(bù)要(yào)单一映射(shè)分析。

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