用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务(wù)转型第(dì)二阶段进(jìn)展(zhǎn)明显不佳(jiā)。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用(yòng)友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市(shì)23年来单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报(bào)告(gào)，一季(jì)度(dù)实现营业(yè)收(shōu)入14.75亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市(shì)公(gōng)司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用(yòng)友网络发布的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿(yì)元的历(lì)史最(zuì)高点之后(hòu)，用友(yǒu)网络连续第三年(nián)净利下滑(huá)。

　　从股价(jià)来看，在2020年(nián)7月创下历史新高(gāo)之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价就总(zǒng)体(tǐ)上(shàng)呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股(gǔ)价大跌(diē)前，用(yòng)友网(wǎng)络在股价相对高点进行了(le)定(dìng)增融资。此次定(dìng)增吸引了(le)不(bù)少机构(gòu)参与(yǔ)，包括高毅、葛(gé)卫(wèi)东等知名(míng)机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定(dìng)增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定(dìng)增(zēng)市场颇为活跃的私(sī)募(mù)大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结(jié)束之后，用友网(wǎng)络(luò)发(fā)布(bù)的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最(zuì)低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东(dōng)的(de)总持(chí)股数，也从(cóng)2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三(sān)季(jì)度末退(tuì)出前十(shí)大股东，在此期间，其减(jiǎn)持(chí)数量至(zhì)少有4100万(wàn)股。其定(dìng)增投资也(yě)惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发(fā)展历(lì)史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财(cái)务软件服务(wù)企业的(de)会计电算化(huà)，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业(yè)的信息(xī)化(huà)，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领中国企业(yè)级服务市场(chǎng)。在此基础上(shàng)，公司2020年(nián)进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运(yùn)营全球领(lǐng)先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网(wǎng)络正式发布了完(wán)全基于互联网架(jià)构的企业互联网开发(fā)平如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人(rén)力云等云产品得到逐(zhú)步发(fā)展，各领域云上线(xiàn)运营(yíng)、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一(yī)个(gè)阶段的”用友云”面世(shì)、云平(píng)台(tái)及领域服务(wù)快速(sù)发(fā如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗)展，第二个阶段的统一底(dǐ)座(zuò)和服务融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的规模研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络(luò)云服务(wù)转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收(shōu)的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为(wèi)公司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用友(yǒu)市占(zhàn)率(lǜ)达到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华为(wèi)目前(qián)仅为自用，并不一定会面向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场(chǎng)竞(jìng)争力信心的严重不足，也反应(yīng)了其在高端(duān)市场的进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同时，净利润也(yě)在同时逐年增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前，净利润却(què)大幅下跌(diē)，股价也因此大跌(diē)，公司市(shì)值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的市值(zhí)还是有很大的(de)提升空间。但从目前(qián)的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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