今(jīn)年以来，港股走势(shì)可谓一波三折，香港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报披露渐落(luò)帷(wéi)幕，整(zhěng)体来看，陆港(gǎng)通(tōng)基金(jīn)整体港股仓(cāng)位略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等行业，腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　一季度港股(gǔ)基金(jīn)仓位略(lüè)有上升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不(bù)同(tóng)份额分开统计(jì)，下(xià)同）中含“港(gǎng)”字的(de)主动(dòng)权益基金近400只，这些(xiē)都是“高纯(chún)度”以(yǐ)港股为投资方向的基金(jīn)。截至(zhì)一季度末，这些(xiē)基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以(yǐ)恒(héng)生(shēng)科技指数为(wèi)代表(biǎo)的港股数(shù)字(zì)经(jīng)济呈现了上涨、调(diào)整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少(shǎo)知名基金(jīn)经理在一季度加大了对港股的投(tóu)资力度，提升港股配置(zhì)在10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一(yī)年持有A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管(guǎn)理的博时(shí)港股通(tōng)红利精选A，港股仓位由去年(nián马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么)底的70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国(guó)投瑞银港股(gǔ)通价(jià)值发现A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的78.83％提升至今年一(yī)季(jì)度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字(zì)经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至一季(jì)报，被陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金重仓(cāng)的(de)前十大港股(gǔ)分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、药(yào)明生(shēng)物(wù)、香港交易所、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气(qì)开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯(xùn)控股、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按(àn)照增持情况(kuàng)排序，加仓幅度最大的前(qián)十只港股为中(zhōng)国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国(guó)旭阳(yáng)集团、中国(guó)石油(yóu)化工(gōng)股份、中(zhōng)国(guó)南(nán)方航空股份、华电国际(jì)电力股份、越(yuè)秀地产(chǎn)、中广核电力，分别涵(hán)盖油气(qì)开(kāi)采、电力、航(háng)运港口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼(liàn)化及贸易(yì)、航空(kōng)机场、房地产开发等领域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度(dù)对(duì)其大幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市场或(huò)将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股(gǔ)后市，南方港股(gǔ)创新视野(yě)一年持有(yǒu)基金基金(jīn)经理史博在一季(jì)度中表示(shì)，展望未来，仍然(rán)看好(hǎo)港股市(shì)场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中(zhōng)国官方制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活(huó)动和市场需求继续增加，非制造(zào)业恢复(fù)速度加(jiā)快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月初非农和通胀(zhàng)数据以(yǐ)及突(tū)发的(de)银行风(fēng)险事(shì)件已(yǐ)经(jīng)让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加(jiā)息进入尾部区域(yù)；风险偏好方(fāng)面(miàn)，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国内政策积(jī)极(jí)信号涌现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预判(pàn)港(gǎng)股市场(chǎng)将在波动中上行，在(zài)板块配(pèi)置方面，我们将(jiāng)加大对政策优化(huà)下的消费(fèi)和(hé)地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药、高景气的(de)制(zhì)造业等板块的(de)配置。

　　中欧港股数字经济基金经理(lǐ)曲径表(biǎo)示，港(gǎng)股数字(zì)经济(jì)的代表行业为(wèi)互(hù)联网和先进制造，在(zài)经(jīng)历了过去(qù)2年(nián)的(de)合规(guī)整治及业务梳理后，股价均(jūn)处在(zài)价值投资区域(yù)，具(jù)有良好的投(tóu)资性(xìng)价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据(jù)、平台(tái)和(hé)算(suàn)法的整(zhěng)合能力，通过(guò)推出(chū)人工智能相关模型及应用，提升(shēng)自(zì)身运营效(xiào)率(lǜ)，以及(jí)对外输出算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋能各个行(xíng)业的元年，我们中长(zhǎng)期看好港股数字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通(tōng)香(xiāng)港基(jī)金(jīn)经理周欣表示(shì)，港(gǎng)股市场方面，港股市(shì)场(chǎng)大部(bù)分的企业(yè)盈(yíng)利来(lái)源于中(zhōng)国内地，中国内地经济(jì)的环比(bǐ)上行将会(huì)支撑港股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股公司(sī)下半年的市场表现。然而，虽(suī)然公司盈利环比仍有一定的增长，但是由(yóu)于基数效(xiào)应，下(xià)半(bàn)年港股盈利(lì)同比增速会较上半年有所回落。对于估值(zhí)相对较(jiào)高(gāo)的行业将有一定的压力(lì)。

　　行业方(fāng)面，受(shòu)行业反垄断的(de)影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值(zhí)仍(réng)将受到一定程度(dù)的压制，但是当行业龙头(tóu)公司(sī)受情绪影响出现超(chāo)跌(diē)时，将会(huì)有较好的买入机会出现。生物医药行(xíng)业仍将处在行业快速增(zēng)长的红利中(zhōng)，但是随着中报(bào)业绩的(de)释(shì)放和四季度(dù)集采的预期，生(shēng)物行业前期涨幅(fú)较(jiào)多的(de)龙头公司可能会(huì)出(chū)现一定的(de)调整，但是通过自下(xià)而上的(de)方式生(shēng)物医药行业仍将有机(jī)会(huì)选(xuǎn)出有(yǒu)较好成(chéng)长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理付(fù)倍佳表示，展望未(wèi)来，我们(men)预计港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)已经进(jìn)入(rù)了企业盈利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收入加速(sù)扩(kuò)张，并且A股市(shì)场也即将进(jìn)入(rù)企(qǐ)业盈(yíng)利的(de)拐点，这是推(tuī)动两(liǎng)地市场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈(yíng)利周期“内强外(wài)弱”及加息周期临近尾声流(liú)动性逐步宽松(sōng)背景(jǐng)下，中国资产的吸(xī)引力有望(wàng)进一步(bù)凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在低(dī)位(wèi)、风险溢价(jià)均在(zài)高位的背景下，有(yǒu)望开启盈利与估值修(xiū)复的戴(dài)维斯(sī)双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的机会(huì)：由于中国经济修复有望成为全球投资的(de)主线，因此(cǐ)经营杠杆弹(dàn)性大、前期降本(běn)增效优的行业和(hé)板块(kuài)更(gèng)有望受益于(yú)经济复苏，盈利(lì)预测(cè)有较大上(shàng)修(xiū)空间；同(tóng)时部分龙(lóng)头(tóu)公司有长(zhǎng)期的前(qián)沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二次增(zēng)长曲线，如互(hù)联网(wǎng)、部分(fēn)可(kě)选(xuǎn)消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏的机(jī)会：关注在未来(lái)经(jīng)济周期(qī)中上行(xíng)风险显著大于下行风险(xiǎn)的行业。市(shì)场预期在低(dī)位、景(jǐng)气度有拐(guǎi)点或持续(xù)性超预(yù)期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预(yù)期的行业，如电子、新能源、有色(sè)金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会(huì)：关注(zhù)基本面夯实(shí)，整体ROE水平(píng)稳(wěn)中(zhōng)有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高股息资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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