金融界4月27日消息  顶着“港股(gǔ)白酒第一股”光环(huán)的珍酒李渡正式登陆(lù)港交所，尴(gān)尬的是开盘直接暴跌(diē)16.82%，全天颓(tuí)势尽显，最终(zhōng)收(shōu)盘(pá电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊n)下(xià)跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上市第一天市值就缩水超(chāo)过60亿港(gǎng)元，惨遭开门黑。

　　私(sī)募巨头(tóu)KKR浮亏(kuī)超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上(shàng)交所后，至今没有酒(jiǔ)企成功上市，珍酒李(lǐ)渡是近7年时间第一(yī)只实现资(zī)本上(shàng)市的白酒(jiǔ)股(gǔ)，目前(qián)西凤酒、郎酒(jiǔ)、国台等均(jūn)止步(bù)于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所IPO，发售价(jià)为每股10.82港元，筹资(zī)资金约50亿港(gǎng)元(yuán)，公(gōng)开发(fā)售获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意(yì)的(de)是，不知道(dào)是出于(yú)何种考虑，此次珍(zhēn)酒李渡并没有引入基石投资者(zhě)。

　　此次IPO之(zhī)前，珍酒李渡共计引入两轮投资者(zhě)，分别是有着(zhe)“华尔街之狼”之称(chēng)的私(sī)募股权巨头(tóu)KKR和(hé)大中华网讯。KKR在2021年(nián)11月和2022年5月(yuè)分别投资(zī)3亿美元、5亿美元，两次成(chéng)本分别为(wèi)1.76美(měi)元(yuán)和1.78美(měi)元，即(jí)13.82港元和13.97港元。相较于珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡今日收盘价8.88港元，这意(yì)味(wèi)着私募巨头KKR目前(qián)浮(fú)亏超过(guò)22亿港元。

　　三年(nián)时间(jiān)狂砸15.77亿(yì)元(yuán)广(guǎng)告费(fèi)

　　公开资料显示，珍(zhēn)酒李渡是(shì)一家致力提供以(yǐ)酱香(xiāng)型(xíng)为主的次高(gāo)端白酒产品(pǐn)的中国白酒公(gōng)司。珍酒李(lǐ)渡集团旗下包括珍酒、李(lǐ)渡、湘窖及开口笑四大白酒(jiǔ)品牌，覆盖酱香型、浓香型、兼香型三大白酒品类(lèi)。

　　招(zhāo)股书显示，按2021年收入计(jì)算，珍酒(jiǔ)李渡(dù)是中国(guó)第四大民营白酒(jiǔ)公(gōng)电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊司，以(yǐ)及中(zhōng)国白酒行业中提(tí)供三种香(xiāng)型白酒的(de)第(dì)三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母净(jìng)利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒李渡的(de)增速在(zài)下降。

　　此外(wài)，珍酒李渡2020年到2022年(nián)的毛(máo)利率分(fēn)别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比(bǐ)也处于下风，“股王”贵州茅台2022年的毛(máo)利(lì)率超(chāo)过90%，而腰部的(de)今世(shì)缘(yuán)、口子窖等企业(yè)毛利率也超过了(le)70%。

　　导致(zhì)毛利(lì)率的(de)直(zhí)接原因之一就是珍酒李渡的“豪(háo)横”的广告支出。财(cái)报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李(lǐ)渡(dù)销售及(jí)经(jīng)销开(kāi)支分别为4.03亿元(yuán)、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占公司总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广(guǎng)告开支分别(bié)为2.42亿(yì)、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广(guǎng)告费就砸了15.77亿元。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，珍(zhēn)酒李渡的存(cún)货(huò)正在(zài)逐步增加。报(bào)告期(qī)内，公司存(cún)货(huò)分别为17.37亿元、36.49亿(yì)元(yuán)和(hé)51.39亿元，呈逐(zhú)年(nián)增长趋势，存货周转(zhuǎn)天数分别(bié)为517天、414.4天(tiān)和(hé)612.8天。招股书解(jiě)释(shì)称大部分(fēn)存货为基(jī)酒，但仍然有(yǒu)不少针对其产销失衡的质疑。

　　吴向东曾(céng)操盘金六福 身价(jià)230亿元

　　低于行业的毛利(lì)率和(hé)“豪横”的(de)广告(gào)支出，这与(yǔ)珍酒李渡创(chuàng)始人(rén)吴向东(dōng)的(de)操盘手法密切相关(guān)。

　　声名在外的“白(bái)酒教父(fù)”——吴向东是一(yī)名白酒行业的(de)老兵。1969年，吴向东出生在湖南醴(lǐ)陵(líng)的一(yī)个普通农(nóng)村(cūn)家庭，1992年(nián)，在(zài)湖南(nán)省外贸(mào)学校毕(bì)业的吴向东，进入其姐(jiě)夫傅军旗下新华联集团(tuán)工作。此后四年(nián)，他升至新华联集(jí)团董(dǒng)事、董事(shì)局副主席。也是在此(cǐ)，吴向东正式开启了(le)他的白酒事业。

　　在傅军的帮助下，吴(wú)向东(dōng)在1996年拿下五粮液旗(qí)下川(chuān)酒(jiǔ)王的代理(lǐ)权，仅一(yī)年就将(jiāng)川酒王销量做(zuò)到湖(hú)南第一。川酒王(wáng)热销之后，大量仿冒产品涌现。同时，白酒市场竞争白(bái)热化，下游经销商(shāng)的日(rì)子越来越难，吴向东想自创(chuàng)白酒品牌。

　　1998年，吴向东(dōng)与五粮液签(qiān)订了OEM代工协(xié)议，这是他(tā)在白酒业首(shǒu)创了一种(zhǒng)新模式OEM，即贴牌代工模式，随后，金六(liù)福在(zài)这一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒体将时任(rèn)男足(zú)主教(jiào)练的米卢誉为神奇教(jiào)练和好运福星。深谙营销的吴(wú)向(xiàng)东找来米卢担(dān)任金(jīn)六福(fú)形象代言(yán)人。米卢穿着唐装，面(miàn)带(dài)微笑地说“中国人的福(fú)酒，金(jīn)六(liù)福。”很长(zhǎng)一段时间(jiān)，金(jīn)六福(fú)的广告投放(fàng)量都(dōu)是全国第一(yī)。

　　在吴向东的(de)广告轰(hōng)炸下，金六福迅速成为国民白酒，高峰期一(yī)天能发(fā)出57个车(chē)皮。

　　2021年(nián)，在(zài)吴向东(dōng)的操盘(pán)下，贵州酱酒(jiǔ)品(pǐn)牌珍酒、江西李渡，以(yǐ)及湖南知(zhī)名白酒品牌(pái)湘窖和开口笑正式合并——珍酒李渡诞生(shēng)。

　　目前(qián)，吴(wú)向东实际控制的金(jīn)东集团(tuán)旗下共有华致酒(jiǔ)行、华泽酒业集团（下(xià)辖金六福、珍(zhēn)酒等12个酒企）、金(jīn)东投资三个(gè)产业板块。涉(shè)足金融、文(wén)化旅(lǚ)游、新能源、互联网、酒业等多(duō)个(gè)产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举成为(wèi)湖(hú)南省株(zhū)洲(zhōu)市首富。2023年3月(yuè)，胡润研(yán)究(jiū)院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以(yǐ)230亿元(yuán)人民(mín)币财富位(wèi)列榜单第955位(wèi)。

　　白酒还(hái)是(shì)会更好生意吗(ma)？

　　在前不(bù)久的第108届全国糖(táng)酒(jiǔ)商品交(jiāo)易会上(shàng)，阵阵(zhèn)寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖酒会(huì)的相(xiāng)关(guān)论坛(tán)上，在酒(jiǔ)水(shuǐ)行业颇为(wèi)知名电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊的盛初(chū)咨询董事长(zhǎng)王朝成放出“重磅观点”：酒业整体将长期(qī)进(jìn)入销量负增长、收入(rù)低增长或0增长、利润低增长的内卷时代，并且很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是行业的(de)分(fēn)水岭，从场景-量价(jià)-集中度看趋势，真正的(de)高端消费在疫情(qíng)场景中并(bìng)没有(yǒu)太(tài)受影(yǐng)响(xiǎng)，次高端(duān)库存仍未消(xiāo)化，区(qū)域酒借助消费(fèi)恢复较快。高(gāo)端的恢复没(méi)有(yǒu)看到更强的动力，仍(réng)然在低位徘(pái)徊，一二季度(dù)上市公司(sī)业绩会出现增(zēng)速放缓和进一步(bù)分化。

　　第(dì)二，从白酒供需-库存周期(qī)看趋势，现在存(cún)在三个矛盾(dùn)：一(yī)是产(chǎn)区和供(gōng)需的(de)矛盾(dùn)，大(dà)产区(qū)都在(zài)扩产能，但销量在下降；二是名(míng)酒企业都在向下扩展产品线，和地方酒厂会产生矛盾；三是(shì)名酒企业渠道重(zhòng)心下移，和地方酒企(qǐ)的渠(qú)道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒行(xíng)业(yè)销量为(wèi)671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨(dūn)消失的主要是100块(kuài)钱以下的(de)价位带(dài)，其原因在于(yú)城市化，大部分劳动人口从农村转移(yí)到城市后，消费习(xí)惯变了，导致未(wèi)来(lái)升级空间基数变小；超高端从5万吨上涨(zhǎng)到(dào)10万(wàn)吨，次高端(duān)（售价在300-800元(yuán)）的量(liàng)至(zhì)少涨了两倍。

　　他(tā)给出了一组各价格带白酒节前(qián)和节后的(de)终(zhōng)端(duān)进(jìn)货量数据(jù)。其中：2000元以上相关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关(guān)产品下降15%，节后下降7%；500~800元(yuán)高线(xiàn)次高端(duān)相关(guān)产品节前下降(jiàng)41%，节后下降20%；300~600元次高端价(jià)格节(jié)前(qián)下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端(duān)节(jié)前(qián)下降4%，节后上(shàng)涨12%；100以下中低端(duān)节前增长(zhǎng)7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港(gǎng)股白(bái)酒第(dì)一股”珍酒(jiǔ)李渡(dù)未来走向(xiàng)何方(fāng)让我(wǒ)们拭目以待。

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