近日，有焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭(tàn)开(kāi)启首轮降(jiàng)价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后(hòu)山(shān)东主(zhǔ)流钢厂(chǎng)跟进。截(jié)至目前(qián)，焦(jiāo)炭(tàn)已有8轮(lún)降(jiàng)价(jià)落地，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价(jià)累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)两个月来，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下跌是(shì)宏观、产(chǎn)业等(děng)多因(yīn)素共同作用(yòng)的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同(tóng)时国内宏观强预期(qī)在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市(shì)场对今年的(de)定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色(sè)系(xì)商品(pǐn)交易需求利多的信心不足。其次，产业层面(miàn)所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年(nián)来首次通关(guān)，并于4月进一步(bù)改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月份的进口量也出现较大(dà)增长(zhǎng)。根(gēn)据海关总署统计(jì)，今年3月我(wǒ)国共(gòng)计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也(yě)几乎是近(jìn)10年(nián)来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释(shì)放(fàng)削弱了国内煤(méi)企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走高的同时，黑色终端需(xū)求表(biǎo)现一般，国家统计局公布(bù)的房(fáng)屋新开工、施工(gōng)面积同(tóng)比大幅回落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端(duān)、需求(qiú)端均有明(míng)显(xiǎn)利(lì)空驱(qū)动，叠加宏观支(zhī)撑(chēng)不足，多因(yīn)素共振带(dài)动焦炭期货主力(lì)合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌(diē)，并不是(shì)自(zì)身的供需矛盾(dùn)驱动，而是(shì)受(shòu)焦煤的(de)拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进(jìn)口量大(dà)增，供需(xū)关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另(lìng)外，下(xià)游(yóu)钢材需求表现不及预期，钢(gāng)价承压回调(diào)致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价(jià)将(jiāng)需求压力向原材料端传导。因此，在失去成本(běn)支(zhī)撑(chēng)、下(xià)游施压的双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌(diē)。”中钢期货煤(méi)焦研究(jiū)员冯艳(yàn)成(chéng)说(shuō)。

　　记者从(cóng)受访(fǎng)人(rén)士处(chù)获悉，本(běn)周焦煤价格率先出现触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给出升水现货空间(jiān)，买现卖期套利需求增加对(duì)现货市场信(xìn)心有所提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要(yào)原(yuán)所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文因是(shì)目前(qián)焦企整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省(shěng)焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下(xià)游所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文钢(gāng)材(cái)需求并未(wèi)出现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈利情况一般(bān)，对焦炭(tàn)则保(bǎo)持按(àn)需采购(gòu)节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提(tí)涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成(chéng)认为(wèi)，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和(hé)焦化利(lì)润会因为地(dì)区、设(shè)备区别而存(cún)在(zài)很大差异。相(xiāng)对而言，内(nèi)蒙古非主流焦(jiāo)化企(qǐ)业的副产品较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的(de)经(jīng)济性一般(bān)，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也因(yīn)此率先开始提涨(zhǎng)，不过对(duì)整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需求明(míng)显(xiǎn)增加的情况(kuàng)下，焦价(jià)提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别(bié)地(dì)区(qū)钢厂计(jì)划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持(chí)续采取低原料库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭(tàn)库(kù)存均处于往年同期(qī)高位，钢厂端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭库(kù)存则处于较低水平，煤焦近期供应也(yě)有适当(dāng)的减量，以缓解自(zì)身(shēn)高(gāo)库(kù)存的压(yā)力。基于(yú)此(cǐ)种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩(suō)趋势(shì)，不过焦企也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基(jī)本(běn)面边际改善，但钢联公(gōng)布(bù)的(de)铁水(shuǐ)日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全年焦煤供需格局大(dà)概率仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽(kuān)松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中长(zhǎng)协(xié)重新定价后，预计进口量会得到改(gǎi)善(shàn)。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量而有所企(qǐ)稳，但(dàn)期货(huò)市场氛(fēn)围仍难言乐观，导致期(qī)货(huò)和(hé)现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板块(kuài)内其他品种，估(gū)值(zhí)相(xiāng)对(duì)偏低，这也使得继续杀(shā)估值(zhí)的驱(qū)动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复(fù)产等(děng)消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复产将(jiāng)会再次(cì)加(jiā)重其(qí)供需压力，需求负反馈仍(réng)将会向(xiàng)原(yuán)材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期(qī)煤焦交(jiāo)易逻辑(jí)变化较快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底(dǐ)部(bù)区间振(zhèn)荡走势(shì)为主(zhǔ)；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回(huí)升(shēng)后仍(réng)将是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦(jiāo)有三条(tiáo)主线：一是焦煤(méi)供(gōng)应(yīng)宽松，并给(gěi)焦炭带来成本端(duān)压力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未(wèi)化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地产数据表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗(cū)钢平(píng)控都是(shì)压低铁(tiě)水产(chǎn)量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌(diē)难(nán)涨。

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