5月10日(rì)，有消息称部分银行相关部门收到(dào)《关(guān)于(yú)调整协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限的通知》，四(sì)大国(guó)有银行协定存款和通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)的下(xià)调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次(cì)拟下调中协定存款更多是(shì)对公(gōng)业务，而通知(zhī)存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下(xià)调的(de)背景(jǐng)、影响，后续货(huò)币政策(cè)走向等，记者(zhě)采(cǎi)访了(le)招商(shāng)基金(jīn)研(yán)究部首席经济学(xué)家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城(chéng)基(jī)金总经(jīng)理助理兼(jiān)现(xiàn)金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基(jī)金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等(děng)公募(mù)基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。对银行而(ér)言，存款(kuǎn)利率下(xià)调有助于减少存(cún)款定价(jià)的无序竞争，降低银(yín)行负债成本；同时本次(cì)降息有助(zhù)于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促(cù)进(jìn)宏观经济复(fù)苏的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步(bù)降低(dī)贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计下(xià)半年(nián)货币政策不会出现(xiàn)急转弯(wān)，延(yán)续稳(wěn)健货币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延(yán)续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四(sì)大(dà)国有银(yín)行为何下调协定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出于推(tuī)进利率市(shì)场化改革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率(lǜ)自(zì)律机制建立了存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年(nián)9月下(xià)调存款利(lì)率，中小银行陆续(xù)跟进下调存款利率。今(jīn)年4月(yuè)市(shì)场利率定价自律机制发布《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定(dìng)价(jià)惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小银(yín)行(xíng)、农商行(xíng)存款利率下(xià)调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在利率市场化改革(gé)推进背景下，银(yín)行出于自(zì)身经营(yíng)考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下行。在资(zī)产端定(dìng)价压力较大且(qiě)存款持续(xù)高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定(dìng)资产投资传导较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)有利于(yú)对公客户留存(cún)的活期(qī)资金(jīn)投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体经济综(zōng)合融资成本不(bù)断下降，银(yín)行资产端收益下降较为明显；第二(èr)，银行整体净息差持续走低(dī)，银行利(lì)润空间压缩明显；第三(sān)，企业和(hé)居民(mín)风险偏(piān)好(hǎo)大幅下(xià)降导(dǎo)致存款增长比(bǐ)较明显，存款市(shì)场供需关系发生(shēng)了变(biàn)化，降低了银(yín)行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介(jiè)于活期与定期存款之间(jiān)，自(zì)2022年存(cún)款自律机制对于活(huó)期存款(kuǎn)与定(dìng)期存(cún)款利(lì)率进行了(le)几轮(lún)调整，本次将(jiāng)协定(dìng)存款与(yǔ)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限下调也是要将存款产(chǎn)品线的(de)调整进行统一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调(diào)调降负(fù)债成(chéng)本，有(yǒu)利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资(zī)金脱实(shí)向虚，更(gèng)好的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的(de)存款(kuǎn)利率管控(kòng)为上限管控，贷款利(lì)率则为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改变也拉(lā)开序(xù)幕(mù)，2022年4月利率(lǜ)自律(lǜ)机制建(jiàn)立以来，4月和9月经(jīng)历(lì)了两(liǎng)轮大规模存款利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今年以来(lái)的调整更多是(shì)延续(xù)去年9月这一(yī)轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银(yín)行存款利(lì)率(lǜ)补降(jiàng使我不得开心颜上一句是什么)的进度。就今年的(de)经济(jì)背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经济修复(fù)存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体融(róng)资需求有(yǒu)限(xiàn)，银(yín)行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少(shǎo)信贷(dài)套利，助力经济(jì)增长(zhǎng)。从银行的角度(dù)，净(jìng)息差(chà)不断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存款成本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户(hù)在(zài)商业银行的(de)活期类存款收(shōu)益，延续近期银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成(chéng)本压力(lì)；另一方(fāng)面(miàn)，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化，符合“不搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调降都集中在(zài)活期和定期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽(hū)略了这些(xiē)介于活期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间的存款的利率(lǜ)调整，当下(xià)有必(bì)要一次性调(diào)整(zhěng)通知存款和协定存(cún)款利率上限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一季度净息差水平(píng)均创(chuàng)历史新(xīn)低，上市银行整体(tǐ)净息(xī)差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)可以(yǐ)有效(xiào)降低银行负债成(chéng)本(běn)，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭(dié)起，这是未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月(yuè)份(fèn)社融数据(jù)，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期(qī)贷款同比多增幅度(dù)较大。在这(zhè)种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调(diào)，还(hái)要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利(lì)率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中小银行或(huò)有动力(lì)持续主动下调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，存款利(lì)率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地(dì)方(fāng)债(zhài)为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地(dì)区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍(réng)可能(néng)下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对(duì)于资质较(jiào)好(hǎo)的(de)发债主体，其(qí)信用(yòng)债收(shōu)益率仍有(yǒu)下(xià)行趋势(shì)和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由(yóu)实体经济资金供需决定的，而央(yāng)行的(de)政策利率、基准利率在一方(fāng)面要合适顺(shùn)应市场环境，一(yī)方面也代表着政策意愿(yuàn)强(qiáng)调(diào)信(xìn)号意义(yì)的(de)作用。今年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动(dòng)力不强需求不足的情(qíng)况，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性货币政策等(děng)多项举(jǔ)措给予了实体经济所需的一定的资金投放支持，有效降(jiàng)低了实体综合(hé)融资成本，后续需(xū)要财政政策产业政策(cè)等配(pèi)套政策(cè)继(jì)续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟(gēn)踪经济运(yùn)行(xíng)情况，短期调整政策利率的(de)概率(lǜ)不大(dà)，但(dàn)仍会维持(chí)资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或(huò)仍维持低(dī)位，后续是否进一(yī)步(bù)下调要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基(jī)准利(lì)率下(xià)调的概率(lǜ)不大，而(ér)存款利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而(ér)是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为代表的(de)债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率，合理调(diào)整存(cún)款利(lì)率(lǜ)水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行(xíng)分别(bié)下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场化定(dìng)价情况作为合格审(shěn)慎评(píng)估的(de)扣分(fēn)项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟(gēn)随调(diào)降存款利率。我们认为(wèi)，通(tōng)过(guò)存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进而保持(chí)贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社(shè)会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融数据看(kàn)， M1增速(sù)回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修复趋(qū)势或仍(réng)在。近期国债利(lì)率持(chí)续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降息预期被进(jìn)一步强化(huà)。海外来看(kàn)，全(quán)球经济进入衰退周(zhōu)期(qī)，加息周期基本结束，后续有望逐(zhú)步(bù)迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目(mù)前，我国国有(yǒu)大型商业银行和(hé)股份(fèn)制(zhì)商(shāng)业银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层(céng)面(miàn)有动(dòng)力去持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行(xíng)合(hé)理(lǐ)利差范围，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放(fàng)的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存(cún)款持续高增，在揽储压力不(bù)大的基(jī)础上，银行自身(shēn)也有动力去下调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存款利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限调(diào)整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基(j使我不得开心颜上一句是什么ī)金：一(yī)方面银行息差(chà)压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动(dòng)跟(gēn)随下(xià)调存(cún)款利率。另一方面，由于(yú)此前经济下行影响，投资者(zhě)悲观预期(qī)被放大，大量资金集中在(zài)银行存款端，此次(cì)存款利率(lǜ)下调也有望(wàng)带动存款资(zī)金的释放，盘活市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调将(jiāng)引导银行的对公活期成本下(xià)降，存款降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行内生资本补(bǔ)充(chōng)能力(lì)；②减少企(qǐ)业(yè)及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的(de)协定存(cún)款(kuǎn)定价(jià)秩序(xù)，减少存款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款定价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价(jià)较(jiào)低的银行(xíng)产生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中小行协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利(lì)率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意(yì)竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市场降息预期(qī)升温(wēn)，但大概(gài)率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客(kè)户在商业(yè)银行的活期类存款收益，使得(dé)对公客户活期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一方(fāng)面有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面(miàn)有利于(yú)引导超额(é)储蓄向消费投资(zī)转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银行，存款利率(lǜ)自律上限调(diào)整降低了银行负债成本，目前(qián)上市银行协定存(cún)款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上(shàng)限(xiàn)后，预(yù)计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以(yǐ)限制高息(xī)揽储(chǔ)，规(guī)范行业(yè)竞争，特别(bié)是降低银行对公活期存(cún)款成本压力，减轻银行负债及经(jīng)营(yíng)压(yā)力。此外，银行(xíng)负(fù)债端成本的下(xià)降使得(dé)银行盈利(lì)能力(lì)增强(qiáng)，进一步打开了资(zī)产端(duān)收益率下行的(de)空间，或带动债券收益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率(lǜ)是(shì)否还有进一步下降的(de)空间？对股(gǔ)债市场有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：近年(nián)来(lái)，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对称下行(xíng)使(shǐ)得商业(yè)银行净(jìng)息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒(dào)逼存款利率(lǜ)有(yǒu)进一步调降(jiàng)的预期。一(yī)方面，为支持(chí)实体经济(jì)，政策导向下(xià)贷款加权平均利率创有统(tǒng)计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融机(jī)构人民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得(dé)各(gè)行下(xià)调存款利率动力(lì)不足，同样(yàng)2020年以来上市银行存(cún)量存(cún)款平(píng)均成本率(lǜ)基(jī)本持平(píng)。贷款和存款利率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净(jìng)息差缩(suō)小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评(píng)估(gū)实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会无风险收益(yì)率(lǜ)，利多(duō)永续经营性质的(de)票(piào)息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍(réng)然有下降的趋势(shì)和空间(jiān)。从银(yín)行角度，2018年(nián)以来由于存(cún)款(kuǎn)定期化(huà)，活期存款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下降，存(cún)款付息(xī)率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率大幅下行(xíng)，大幅(fú)加剧了银行(xíng)息差(chà)压力(lì)，这(zhè)使得控制(zhì)存款(kuǎn)成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监(jiān)管层面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力去持续推(tuī)动存(cún)款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促进存(cún)款流向(xiàng)消费(fèi)和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调(diào)带动流动性(xìng)继续进入债市，中短期利(lì)率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能(néng)进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期(qī)来看，有(yǒu)望带动存款利(lì)率整体下行。现实中，存(cún)款利(lì)率降低(dī)有助于压低全(quán)社会利率水平，利好债券，同时股票市场(chǎng)中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本(běn)次降(jiàng)息释放的(de)信(xìn)号(hào)来看，是否意味着货币政策进(jìn)一(yī)步宽(kuān)松？货币(bì)政策充裕(yù)延续，但解读(dú)为边际(jì)再(zài)宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行报告以及2023年(nián)一季度货政例(lì)会均表(biǎo)明当前货(huò)币(bì)政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第一要求，而(ér)在此基础上强调“着力(lì)支持扩(kuò)大内需，为实体经济(jì)提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行空间，但(dàn)这一调(diào)降(jiàng)是针对(duì)银行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款利率自律上限，而非直接调(diào)降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等于政(zhèng)策利率(lǜ)就必须进(jìn)行(xíng)对等(děng)下调，市场不应视为降息(xī)的确(què)定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当(dāng)前(qián)利率(lǜ)环境下(xià)，普通投资者应该如何守住自(zì)己的钱(qián)袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在(zài)存(cún)款(kuǎn)利率下降(jiàng)的背景下，短债基金以及其他固收类基金(jīn)在(zài)具(jù)一定流动性(xìng)的同时，相较活期存款和相当部分的银行(xíng)理财产品，具有一定(dìng)的(de)超额收益，是风险偏好较低(dī)和风险偏好适(shì)中(zhōng)投资者(zhě)的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率水平还(hái)是从信用(yòng)利差，都回到了较低(dī)历(lì)史分位数水平，虽然债市(shì)多(duō)头环境(jìng)仍(réng)未(wèi)改变，但一(yī)致(zhì)预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空(kōng)间被压缩，若(ruò)看不到央行货(huò)币政策增量政策，后续或(huò)进入(rù)震荡环境(jìng)，而(ér)存(cún)量(liàng)博弈交易下也可能(néng)会放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对(duì)于普通投资者来(lái)说，在这样(yàng)的环境下(xià)尽(jǐn)量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场波(bō)动，例(lì)如货(huò)币(bì)基金，而短(duǎn)债(zhài)基金中要选择久期短流(liú)动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：随(suí)着(zhe)经济高频数据的弱化趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底(dǐ)政(zhèng)治局(jú)会议(yì)从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长(zhǎng)期调(diào)结构，政策(cè)发力预期(qī)下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股(gǔ)票市(shì)场也进入到(dào)“休(xiū)整期(qī)”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市(shì)场。因此在(zài)当前环境下，建议关注(zhù)行业估值水(shuǐ)平(píng)较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目前面(miàn)临(lín)低利率环境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财(cái)产(chǎn)品。对普通(tōng)投资者而言，如果不(bù)具备相关专业知识(shí)，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投(tóu)资理财交给少(shǎo)数专业(yè)的(de)人(rén)来做(zuò)，让优秀的(de)基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具(jù)备(bèi)一定投(tóu)资(zī)能力和风控能力的人(rén)士可通过理财和(hé)投(tóu)资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好(hǎo)风控，选择适(shì)合自己风险偏好的方向和标(biāo)的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下行，普通(tōng)投(tóu)资(zī)者(zhě)储蓄(xù)收益下降，为保(bǎo)持资金保值增(zēng)值，投(tóu)资者在(zài)评估自(zì)身风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力(lì)后可适当考虑公募货币基金、公(gōng)募中短(duǎn)债(zhài)基金、商业银行现金管(guǎn)理类产品(pǐn)等风险(xiǎn)等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产(chǎn)品。

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