昨(zuó)夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股(gǔ)又(yòu)崩了，第(dì)一共(gòng)和银(yín)行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率(lǜ)掉期(qī)合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前(qián)有(yǒu)效(xiào)联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有(yǒu)可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉(diào)期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储降息的(de)押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁(tiě)矿石(shí)指数期货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否(fǒu)决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没有任何要(yào)求和条件的情(qíng)况(kuàng)下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告(gào)称，如果美国国会不提高政府的债务上(shàng)限(xiàn)，由此产生的(de)债务违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)是国会(huì)的一项“基本责任”，如(rú)果违约(yuē)将产生一(yī)场经济(jì)和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本永久提(tí)高(gāo)，增加未来的投资成本。如(rú)果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业将面临信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政府将可能(néng)无(wú)法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依(yī)赖(lài)社会保障的老年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布(bù)竞(jìng)选连任(rèn)美国总统

　　北(běi)京(jīng)时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法(fǎ)新社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一场新的激(jī)烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一(yī)代(dài)人都要经历(lì)为了民主挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为(wèi)了他(tā)们的基本自由(yóu)挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的(de)原因。加入(rù)我(wǒ)们(men)，让我(wǒ)们完成这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄(líng)可能受到“持续而激烈(liè)”的(de)审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认(rèn)为拜登不应该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个(gè)主要或(huò)次(cì)要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期货交易所公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银(yín)期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么)16％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)14％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，国际铜(tóng)期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)市(shì)的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至调整前(qián)水(shuǐ)平(píng)。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知(zhī)称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，在各期货(huò)持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无(wú)连(lián)续报(bào)价(jià)的(de)第(dì)一个交易(yì)日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现单(dān)边市的(de)第一个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报(bào)价的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期二(èr)次(cì)育(yù)肥造(zào)成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧在于产(chǎn)业(yè)基本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成(chéng)本附近明显承压。同(tóng)时，套(tào)保资(zī)金介入。因此周二(èr)期(qī)货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于(y特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么ú)高位，意味着今年一(yī)季度(dù)去产能不及预(yù)期(qī)，供应偏宽松是事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企(qǐ)业库(kù)存来看，今(jīn)年下半年市场不(bù)会出(chū)现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生(shēng)猪分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业(yè)部监测(cè)数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国(guó)新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对(duì)充(chōng)足。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均重仍(réng)接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能(néng)较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生(shēng)猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在(zài)4100万头的正(zhèng)常保有量，可(kě)见国家(jiā)稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀(pān)升。卓创资讯数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库，目(mù)前(qián)冻品的(de)高库存水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及市场(chǎng)预期(qī)向好(hǎo)，加上居民(mín)收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉消费的(de)助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求(qiú)大(dà)概率将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在(zài)于冻品(pǐn)入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好(hǎo)转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未(wèi)出现(xiàn)明显(xiǎn)提升(shēng)，随(suí)着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企业出(chū)栏计划或(huò)继续增加，市场整体(tǐ)处于(yú)供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终端备货(huò)启动，集团场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价(jià)短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效(xiào)应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本(běn)面(miàn)。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期货盘(pán)面资(zī)金已(yǐ)经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资(zī)者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期(qī)二季(jì)度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存(cún)栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量(liàng)处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量(liàng)大概(gài)率环比下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下(xià)，相对支(zhī)撑当期(qī)生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪(zhū)产能(néng)并(bìng)未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压力(lì)恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利(lì)润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多(duō)集中(zhōng)在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能到来从而降低(dī)国内需求的(de)担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根(gēn)据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情(qíng)的(de)波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第(dì)一波，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将回(huí)归(guī)基本面。从相(xiāng)关(guān)因(yīn)素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空(kōng)的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产地未来(lái)供需(xū)转宽松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货(huò)报价分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的back结(jié)构也(yě)显示出市场对东南亚(yà)地(dì)区棕榈油(yóu)食(shí)用(yòng)需求转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同期最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降(jiàng)幅远低(dī)于平均(jūn)季节性减量。目(mù)前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体(tǐ)产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增(zēng)，库(kù)存超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结(jié)束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植物油库(kù)存则继续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货(huò)油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份处在复(fù)产初(chū)期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预(yù)计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预(yù)计(jì)开始小幅度累库，且(qiě)随(suí)着复产(chǎn)利多增(zēng)强和出(chū)口前(qián)景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用(yòng)油(yóu)总库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经(jīng)走负(fù)的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港口库存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随(suí)着(zhe)气(qì)温(wēn)升高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回(huí)升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势(shì)运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值(zhí)得关注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出现持(chí)续干(gàn)燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看(kàn)来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存利多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易(yì)商进口利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此(cǐ)基础上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化(huà)。长期市场对于未(wèi)来供应充(chōng)裕的预期基(jī)本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期(qī)。与此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处(chù)于(yú)历史(shǐ)极低(dī)负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来(lái)存在(zài)集(jí)中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素(sù)对盘面有一定支(zhī)撑，价(jià)格或(huò)以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经济环(huán)境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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