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　　美联(lián)储布(bù)拉(lā)德：利(lì)率(lǜ)可能需要进(jìn)一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长布拉(lā)德表示(shì)，决策者可能(néng)不(bù)得不进一步提(tí)高(gāo)利率(lǜ)以给通胀降温，但他补充称，自(zì)己将观望一定(dìng)时间(jiān)，看看(kàn)经济(jì)数据表现(xiàn)再决定6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采(cǎi)取(qǔ)的激进政策遏制了通胀的上升，但目前(qián)还(hái)不(bù)清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表示(shì)，需要看到(dào)“通胀(zhàng)实(shí)质性下降”才能确信没有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为(wèi)美联(lián)储仍然可以实现软着陆，在不(bù)触(chù)发经济严重(zhòng)下滑(huá)的情况下帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不是基(jī)线情景(jǐng)。我认为(wèi)基线情境是经济(jì)增(zēng)长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中鹰派官员的(de)代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联(lián)邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作15日(rì)正式启动(dòng)

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示(shì)，香港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作（即 “互换(huàn)通”）的(de)各项准备工作进展顺利，初期先行开通(tōng)“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下的交易(yì)将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”，是香港及其他国家和地区(qū)的境外投资者经由(yóu)香港与(yǔ)内地基础(chǔ)设施机构之间在交易、清(qīng)算、结算等方面互联互通的机(jī)制安排，参与(yǔ)内地银行(xíng)间(jiān)金融衍生品市场。初期可交易(yì)品种为利(lì)率(lǜ)互换产品，报(bào)价、交易及结算币(bì)种(zhǒng)为人民(mín)币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内(nèi)投资(zī)者需与(yǔ)外汇交(jiāo)易(yì)中心签署报价商(shāng)协议，并为上海清算所利率互换集中清(qīng)算(suàn)业务的清算会员或该类会员的清算客户(hù)。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通”的(de)境(jìng)外投资者为符合人民银行要求并完成(chéng)内地银行间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的境外(wài)机构投(tóu)资者，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外投资者需同时申请成为(wèi)场外结算公司的(de)清算会员或该类会员的(de)清算客户。

　　初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币(bì)，清算限额(é)为40亿元人(rén)民币，后续可根据市场情况适时调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易(yì)，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于(yú)当(dāng)日上午10时10分实施停牌，并发(fā)布公告，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日(rì)盘后(hòu)，上交塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家所(suǒ)发布关于(yú)嵘泰(tài)转债停牌及(jí)相关(guān)交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下(xià)简称(chēng)公司）在上交所网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债最后一(yī)个交(jiāo)易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停(tíng)止交(jiāo)易。公司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日(rì)早(zǎo)盘，因技术原因，该(gāi)可转(zhuǎn)债仍挂牌交易(yì)。上交所(suǒ)发现(xiàn)后(hòu)，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债券交易规则》第一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹(pǐ)配成交取消，交(jiāo)易无效(xiào)，不(bù)进行清算(suàn)交收(shōu)。嵘泰转债的转股(gǔ)和(hé)赎回不受(shòu)影响，正常进行。

　　对于(yú)该事件的发生(shēng)，上交(jiāo)所深表(biǎo)歉意(yì)，并将妥(tuǒ)善处(chù)置后续(xù)事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽后，市场情绪(xù)有(yǒu)所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基(jī)本面(miàn)迎来(lái)改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期(qī)期间，伴(bàn)随美联储继续加(jiā)息预期(qī)以及欧美银行业危(wēi)机(jī)的(de)继续发酵，国际(jì)原(yuán)油价格大幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如预(yù)期(qī)加息25个(gè)基(jī)点，这是本(běn)轮加息周期的第十次加息(xī)，也可能(néng)是本轮紧缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央行(xíng)周(zhōu)四决定放慢加(jiā)息(xī)步伐。在外围(wéi)利(lì)空(kōng)阶(jiē)段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)，油脂价(jià)格在(zài)假期(qī)开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期(qī)货(huò)研究(jiū)所油脂油料分析师巩力赫(hè)表(biǎo)示，在此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油(yóu)脂，产(chǎn)地(dì)供(gōng)给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘面(miàn)走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期货研究所油脂(zhī)油料(liào)分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)的强力反(fǎn)弹是由基本面的改(gǎi)善推动的。她表示，一方面源于(yú)餐饮端的利多预期。油脂相关(guān)上市企业一季度业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同推动；“五一(yī)”旅游出行(xíng)火爆，交通运输部数据显示(shì)，假期(qī)前三天(tiān)日(rì)均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着(zhe)油脂(zhī)餐(cān)饮端消费(fèi)亮眼(yǎn)，假期后(hòu)，现货普遍存在一(yī)轮补库需(xū)求。未来(lái)很长一段时间，餐饮端将(jiāng)持续(xù)成(chéng)为支撑油脂需(xū)求的重要力(lì)量(liàng)。另一方面，国(guó)内大豆压(yā)榨企业(yè)5月上(shàng)旬仍出现不同程度的停(tíng)机计划，市(shì)场现货供(gōng)应仍有偏紧张(zhāng)情(qíng)况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产(chǎn)地库(kù)存出现超(chāo)预期(qī)下降。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印(yìn)尼棕榈油2月(yuè)库(kù)存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨(dūn)，出(chū)口(kǒu)291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持平。机构预期(qī)马来西亚(yà)棕榈油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时(shí)，海外(wài)市(shì)场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少的预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产量降幅不足(zú)，导致(zhì)市场(chǎng)情绪略显悲观。但在(zài)价格(gé)持续下跌(diē)后，利(lì)空落(luò)地效应以及(jí)机(jī)构对于4月(yuè)马来西亚(yà)棕榈油库存预估超预期下降的乐观(guān)情绪，推(tuī)动期(qī)价快(kuài)速反弹，而库(kù)存预估下降(jiàng)的原(yuán)因来自于马来西亚国(guó)内(nèi)消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂(zhī)油料分析师贾晖表示(shì)，外盘带动内(nèi)盘(pán)油脂价格(gé)上行(xíng)，而(ér)豆油及菜油自身基本(běn)面供应增加的(de)利(lì)空因(yīn)素(sù)逐步弱化也对盘面带来一(yī)些支持(chí)。

　　宏(hóng)观和基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的一(yī)项调查显示，全球第二(èr)大棕(zōng)榈油(yóu)生产国——马来西亚(yà)截(jié)至4月底(dǐ)的棕榈油库(kù)存料降至11个(gè)月以来(lái)最(zuì)低水平，因产量持平且马来西(xī)亚国内(nèi)使用量(liàng)增(zēng)加。受访的九位分析师(shī)和贸(mào)易商预(yù)估(gū)中值显示，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国(guó)内棕榈油库存也由(yóu)升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新5个半(bàn)月的(de)最(zuì)低水平。中国(guó)粮油商务网(wǎng)监测数据显示，截至2023年(nián)第17周末(mò)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及(jí)以下(xià)库存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨(dūn)；高度库(kù)存量为4.2万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内(nèi)棕榈油库存都(dōu)在(zài)下降，但原因(yīn)各有不同(tóng)。马来西(xī)亚棕榈油库存下降的主(zhǔ)要(yào)原因来自于产量的季(jì)节(jié)性(xìng)减产以(yǐ)及印尼国内出(chū)口政(zhèng)策(cè)限制导致(zhì)的(de)棕榈(lǘ)油出口较好。而(ér)国内棕榈油库存(cún)大幅(fú)下降，主要是受到年初(chū)国内疫情防控措施优化调(diào)整(zhěng)带来的餐饮消费的增(zēng)加，同时(shí)豆(dòu)棕(zōng)现货价(jià)差高位(wèi)运行导致棕(zōng)榈油替代性能大大(dà)增(zēng)强，也(yě)进一(yī)步(bù)刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油(yóu)库存下降，但由于(yú)印尼5月出口政策(cè)出现调整(zhěng)，将允许(xǔ)更多的棕榈油出(chū)口，市场对于马来西亚棕榈油5月出(chū)口(kǒu)数据保持谨慎态度。中国(guó)和印度作为全球主要(yào)的棕榈油进口国，虽(suī)然库存都(dōu)不同(tóng)程度下降，但都仍处(chù)于历史较高水平，若棕榈(lǘ)油价格上(shàng)涨(zhǎng)，将抑(yì)制(zhì)其(qí)消费和进(jìn)口积(jī)极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量(liàng)处于(yú)年内低位，无法(fǎ)满(mǎn)足当(dāng)月需(xū)求。今年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库存(cún)偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有(yǒu)扭转去库趋势。可以(yǐ)说(shuō)，产量(liàng)绝对水平低是去库(kù)的主(zhǔ)要原因。后期(qī)随(suí)着产量(liàng)季节(jié)性增(zēng)加，棕榈油重新累库(kù)也是必(bì)然趋势(shì)。

　　国内方面(miàn)，侯(hóu)雪玲认(rèn)为(wèi)，棕(zōng)榈油的(de)去库更(gèng)多是(shì)供需双重推动的结果(guǒ)。随着产地挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要(yào)的是，国(guó)内(nèi)油(yóu)脂(zhī)餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升(shēng)高(gāo)，棕(zōng)榈油使用限(xiàn)制(zhì)减少(shǎo)，棕(zōng)榈油表观(guān)消费同比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈(lǘ)油要想重(zhòng)新累库，需要(yào)进(jìn)口增(zēng)加(jiā)，也就是说(shuō)进口利润打(dǎ)开(kāi)，产地让利，这至少需要产地库存压力明显恢复(fù)才有可能。因(yīn)此，未来产地的累库必(bì)将早于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前(qián)的(de)市场情况来看，短期(qī)内缺(quē)乏明(míng)显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈油(yóu)上(shàng)涨缺乏可持续(xù)性。不过(guò)，从更长的年度时间(jiān)周期来看(kàn)，在(zài)厄尔尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中(zhōng)期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续(xù)需要(yào)密切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市(shì)场(chǎng)人(rén)士看来，今年仍是(shì)“宏(hóng)观(guān)大年”，宏观层面对于大宗商品的影塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家响仍(réng)然起到主导作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声(shēng)，欧洲央(yāng)行在(zài)周四(sì)也(yě)放慢了激进(jìn)紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空(kōng)阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)反弹。不(bù)过(guò)，随着美联(lián)储(chǔ)会(huì)议(yì)的结(jié)束，市(shì)场(chǎng)焦点仍将集中在(zài)美国银行业的任何可能的风险蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎态度。对于油(yóu)脂(zhī)来说(shuō)，目前基(jī)本面仍然多(duō)空交织。当前年度加拿大油(yóu)菜籽的丰(fēng)产对(duì)国内市(shì)场的(de)压(yā)力持续存在，5—6月(yuè)进口大(dà)豆大量(liàng)到港(gǎng)的(de)预期对豆系品种带来压(yā)力，另外国(guó)内棕(zōng)榈油整(zhěng)体库存偏高也使得(dé)油脂整体(tǐ)的(de)行情难以表(biǎo)现(xiàn)得特别强(qiáng)势(shì)。不过(guò)，油(yóu)脂的估值在偏(piān)低的油粕(pò)比(bǐ)和当前年度南美大豆(dòu)的减产预期(qī)的(de)逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于偏低水平。在此(cǐ)情况(kuàng)下(xià)，油脂似乎难以表现出(chū)独立走势，单(dān)边行情仍将比(bǐ)较多(duō)地被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当(dāng)中，因此对大宗商品市(shì)场的利(lì)空影响有(yǒu)限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消(xiāo)费占比不低，比如棕榈油工(gōng)业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟(méng)工业消费和食用(yòng)消费各(gè)占一半，但(dàn)各国生物柴油政策(cè)比例一段时期内(nèi)是固(gù)定的，不会因为原(yuán)油(yóu)及(jí)宏观(guān)市场(chǎng)的波动，而出现生物柴油产量的大(dà)幅波动，加上油(yóu)脂食用作为消费必(bì)需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因(yīn)此油脂自身基本面对价格波动仍然将(jiāng)起(qǐ)到主(zhǔ)导作(zuò)用(yòng)。

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