财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银(yín)与瑞信(xìn)合并近(jìn)两个月后，与(yǔ)这次事件有关的一个重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券(quàn)的减记(jì)无(wú)法(fǎ)触发CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉期）的(de)赔付。

　　负责(z堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释é)欧(ōu)洲、中东(dōng)和(hé)非(fēi)洲地区的(de)信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和做市商组成的(de)委员会一(yī)致投票(piào)通过了上(shàng)述决(jué)议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票的清(qīng)单上。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提出这个问题的(de)市(shì)场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次级(jí)债）具(jù)有同(tóng)等(děng)地位，并以一份(fèn)2020年(nián)到期的瑞信英镑次(cì)级债作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先(xiān)一(yī)致(zhì)裁定，并没有发(fā)生“政(zhèng)府(fǔ)干预的信(xìn)贷事件(jiàn)”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和担保条件(jiàn)，次级债的持有人是相(xiāng)较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成(chéng)借款资金做出(chū)任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了大量此类债券持有人(rén)的(de)诉讼。一些(xiē)投(tóu)机者也在市(shì)场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较(jiào)为常见的金融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷违约掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于(yú)参考资产的(de)面值减(jiǎn)去违(wéi)约(yuē)后的(de)市场(chǎng)价值。各(gè)个区(qū)域的信(xìn)贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会，负责决定在这个地区是否发生(shēng)了信贷(dài)衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截(jié)至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务(wù)相关的(de)CDS名义(yì)总(zǒng)量超(chāo)过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债(zhài)务和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了接(jiē)手瑞信的最新评估。在(zài)本周二(èr)提(tí)交给美国(guó)SEC的监管文件中(zhōng)，瑞(ruì)银(yín)表示(shì)紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支出。不过这部分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆(fù)盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际(jì)价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略(lüè)委员会(huì)就已经开(kāi)始评(píng)估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出(chū)“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇(qí)·科纳将在合并交易完(wán)成后加入(rù)瑞(ruì)堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释银集团(tuán)的董事会，同时在“可预见(jiàn堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释)的(de)未(wèi)来(lái)”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍将(jiāng)独立运营。

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