本(běn)轮新股中(zhōng)，有不(bù)少风口(kǒu)的企业，但基本面(miàn)都(dōu)非常垃圾，虽然(rán)表面(miàn)看(kàn)看似(shì)乎都有亮点，但仔细看看就(jiù)发现(xiàn)大都(dōu)是垃(lā)圾(jī)股。

　　一、晶合集成(chéng)（688249）

　　晶合(hé)集(jí)成主(zhǔ)要从事半导体晶(jīng)圆生产代工服务，为客户(hù)提供150-55nm不(bù)同制程(chéng)工(gōng)艺，成立5年就成长为中国大陆收入(rù)第三大、12英寸(cùn)晶圆(yuán)代工产能第三大的纯晶(jīng)圆(yuán)代工企业。2015年，合肥(féi)市政府根(gēn)据集(jí)成电路产业发展规划(huà)及“芯屏器(qì)合”的产业(yè)发展战略，拟引进国(guó)际知名企业合作设立晶(jīng)圆(yuán)代工厂，此(cǐ)后(hòu)，晶合集成正式(shì)筹划建(jiàn)设。成立至今，晶合集成已(yǐ)成(chéng)为国内面板显(xiǎn)示驱动芯片龙头(tóu)。

　　晶(jīng)圆代工企业，疫情后(hòu)业绩(jì)爆发，利润(rùn)此前一(yī)直大幅(fú)亏损，22年依靠收入(rù)和产品价格上涨利润来(lái)到了31.6亿，但(dàn)23年开始下游(yóu)面板行业需(xū)求大幅下滑，公(gōng)司选择了业绩最好的时候(hòu)上市，此后走下坡路(lù)是(shì)必然的，23Q1公司首付大(dà)幅(fú)下滑60％，产(chǎn)能大幅闲置后利(lì)润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑(nǎo)科（301293）

　　三博脑(nǎo)科以神经学科为龙头，强(qiáng)专科、小综合的发展模(mó)式，形成覆盖全(quán)国(guó)核(hé)心(xīn)区域(yù)的医疗服务网。服(fú)务病(bìng)种涵盖神经学科各类脑肿瘤、脑(nǎo)血管、功能(néng)神经(jīng)外(wài)科、脊髓(suǐ)脊柱(zhù)、小儿颅脑等疾病，也包括妇科、儿科、内科(kē)、外科、疼痛、全科等(děng)疾病。

　　专科医院(yuàn)，业绩(jì)一般般(bān)，民(mín)营(yíng)医院里毛利率算比较低的那一档，未来主要看扩张，也要(yào)小心政策的影响，个人(rén)感觉(jué)比(bǐ)如几个(gè)国企(qǐ)医院(yuàn)（不论是收入(rù)增速还是估值），不关注了(le)。

　　三(sān)、曼恩斯特（301325）

　　曼恩(ēn)斯特是一家(jiā)拥有(yǒu)高精密狭缝式(shì)涂(tú)布(bù)模头产品的(de)设计、研发和(hé)生产及涂布技术产(chǎn)业化整体解决方(fāng)案能力的高新技术企业。高精密狭缝式(shì)涂布模头为锂电池生产涂布机的核心部件，涂布是继制备正(zhèng)负极浆料完成后的下一道(dào)工序(xù)，是锂电(diàn)池生产(chǎn)前(qián)段工序的核心环(huán)节(jié)，目的(de)是将正负极浆(jiāng)料均匀地涂覆(fù)在铝铜箔(bó)上。目前，曼(màn)恩斯特产品广泛应用于锂离子电池涂布、半(bàn)导体先进封装涂布、钙(gài)钛矿太阳(yáng)能电池(chí)涂布、氢燃料电池电极涂布、液(yè)晶显示中(zhōng)的薄(báo)膜晶(jīng)体管涂布(bù)等。

　　锂电池产业链公司，业绩在(zài)21年(nián)爆(bào)发，22年业(yè)绩更(gèng)进一步，但行(xíng)业基(jī)本见顶，下游需求大幅放缓，上游锂矿价格大幅下滑，且公司只是生产过程中很小的(de)一块市场，天花板(bǎn)非(fēi)常(cháng)低，公司(sī)未(wèi)来(lái)业绩(jì)压力(lì)巨大。

　　四(sì)、中(zhōng)芯集(jí)成（688469）

　　中芯集(jí)成成(chéng)立于(yú)2018年3月，总部位(wèi)于浙江绍兴，是(shì)一家(jiā)专注于(yú)功率、传感和传输应用(yòng)领域，提供(gōng)模拟芯片及模块封装的(de)代工服务(wù)的(de)制(zhì)造(zào)商(shāng)。中芯集成以晶圆代工(gōng)为起点，向下延伸到模组封(fēng)装，为国内外客户提供一(yī)站(zhàn)式代工解决方案(àn)，为功率(lǜ)、传(chuán)感(gǎn)和(hé)传输等领域的半导体产品公司提供完整生产制造(zào)平台，支(zhī)持客户研发(fā)以(yǐ)及大规模量产。

　　晶圆代工(gōng)企业，中芯国际关联企业，处(chù)于规(guī)模(mó)扩(kuò)张阶段，但由(yóu)于(yú)规模扩(kuò)大太快(kuài)，折(zhé)旧(jiù)研发投入初期非常高，因此利润大幅亏(kuī)损，好不容(róng)易快熬(áo)出头了（资(zī)本支(zhī)出高峰在22年(nián)结(jié)束），公司也预期23年底会转为盈利，但下游需求在23年大幅放缓，公司面对的压力显然(rán)是要比那些已经规模化完成有利润的公司大得多(duō)，且公司过于依赖中(zhōng)芯国际，未来还有可能面(miàn)临同业竞争(zhēng)而收回许可的风险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了(le)，不太乐观(guān)未来的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万(wàn)丰股份主要从(cóng)事(shì)分散染(rǎn)料及其(qí)滤饼的研发、生产及(jí)销售(shòu)，产品以中高(gāo)端(duān)分散染料为主(zhǔ)，主(zhǔ)要(yào)用于(yú)涤纶(lún)及其混纺织物(wù)的染色(sè)和印花，经(jīng)分散染(rǎn)料印染加工的化纤纺(fǎng)织品，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用(yòng)途广泛。其中部分终端应(yīng)用品(pǐn)牌包(bāo)括：安(ān)踏、李宁(níng)、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传(chuán)统(tǒng)染料公司，毫无亮点，业(yè)绩在19年(nián)后一路下滑(huá)，22年利(lì)润只有(yǒu)19年(nián)的(de)一半(bàn)都不到，下游服装行业景气(qì)度也(yě)一般，不关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友(yǒu)汽(qì)车成立于2003年，自设立以(yǐ)来，公司主营业务一直聚焦于汽(qì)车行业营销与后市场服务领域，为客户提供相关软件产品及服(fú)务。2010年被用友网络收购后，公司继续独立经营上述业务。用友(yǒu)汽车主要面向汽车行业的整车厂、经销商(shāng)、服务站等(děng)客户，提(tí)供营销与后市场(chǎng)服务领域(yù)1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB的数智化解决方案、云服(fú)务、软件及专业服务。

　　用(yòng)友集团旗下子公(gōng)司分拆上市，汽车软件服务，汽车数字化是趋势(shì)，且随(suí)着人均保有量的增长，公司行业前景不(bù)算很差(chà)，但公司自(zì)身技术含量较(jiào)低，产品以车(chē)企营销系统为(wèi)主，基本没什么研发，都靠(kào)销售，且汽车行业有明显周期(qī)性。

　　七、经(jīng)纬股份（301390）

　　成立(lì)于2003年3月的经纬股(gǔ)份主要从事电(diàn)力工程技术服务(wù)及地(dì)理信息技术服务。电力工程技术服务占(zhàn)主营业务收入比重超过80％，是(shì)公(gōng)司主(zhǔ)要收入和(hé)利润来源。电力工程技术服(fú)务主(zhǔ)要(yào)系为电网企业(yè)、工商业企(qǐ)业电力相关工程提供规划咨(zī)询(xún)、设计、工程建(jiàn)设等服(fú)务(wù)。

　　电网(wǎng)和地理(lǐ)信息设计(jì)咨(zī)询公司，主要是电力工程(chéng)技术服务收入为主(zhǔ)，比较依赖内蒙和浙江地区的国家(jiā)电网，本质上是工程(chén1兆等于多少mb流量，1G等于多少MBg)类企业，设备施工业务，所以应收款高，坏账多(duō)，现金(jīn)流差，不关(guān)注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一(yī)家(jiā)为智(zhì)能手机、物联网等领域提供(gōng)射(shè)频前(qián)端的芯片设(shè)计公(gōng)司，主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务为射(shè)频前(qián)端芯片及(jí)模(mó)组的研发、设(shè)计和销售。慧智微具备全套(tào)射频前端芯片设计能(néng)力和集成化(huà)模组研发能力，技术体系以功(gōng)率放大(dà)器(qì)（PA）的设计(jì)能力为核心，兼具(jù)低噪(1兆等于多少mb流量，1G等于多少MBzào)声放大器（LNA）、射(shè)频开关（Switch）、集成无源(yuán)器件滤波器（IPDFilter）等射(shè)频器(qì)件的(de)设计能力，产品系列(liè)覆盖的(de)通信频(pín)段需求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重(zhòng)耕(gēng)频段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段(duàn)等，可为客户提供无线通信射(shè)频前端(duān)发(fā)射模组、接收模组等。

　　射频前端芯片(piàn)模组公司，下游主要是消费电(diàn)子，22年业绩大(dà)幅放缓，下游砍(kǎn)单存货(huò)大幅(fú)增(zēng)长，亏损不断扩大，主要是大量研发投入，但高研发下，公(gōng)司毛(máo)利率极低(dī)，远(yuǎn)低于同行业公司，但即便(biàn)这样，估值却一(yī)路上升(shēng)到(dào)150亿，在IPO之前大(dà)量机构（近40家）参(cān)股（未来解禁后都(dōu)会成为抛售的主力）。搞不懂这公(gōng)司的价值在哪里(lǐ)，但现(xiàn)在风(fēng)口(kǒu)，很可能被(bèi)炒(chǎo)作(zuò)。

　　九、航(háng)天(tiān)南(nán)湖（688552）

　　航天南湖是一(yī)家主要(yào)从(cóng)事防空预(yù)警雷达研发、生产、销售和服务(wù)的(de)国家级高新技术和(hé)专精特新(xīn)“小巨人”企(qǐ)业。公司产(chǎn)品主要包(bāo)括雷达及配套装备(bèi)，重(zhòng)点供应国内军方客户和军工集团。成立至今，航天南湖已成为我国防空预警(jǐng)雷(léi)达(dá)主要生产单位之一(yī)。

　　军(jūn)工雷达企业，21年后(hòu)业(yè)绩大(dà)幅下滑，22年(nián)虽然收入增长(zhǎng)较(jiào)快，但利润(rùn)远没有回到20年，且关联(lián)交易占比(bǐ)越(yuè)来越高，对于这种客户不透明度极高的军工(gōng)企业，实在(zài)无法判断(duàn)未(wèi)来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是(shì)一家互联网数字化(huà)虚(xū)拟商品综(zōng)合(hé)服务提(tí)供(gōng)商，主要为移动(dòng)互联网相(xiāng)关场景客户提供(gōng)移动互联网数字化虚拟商品聚合运营(yíng)、融合运营、分发运营等综合运营服务，为物联网相关(guān)场景提供物联网流量(liàng)接入、硬件方案、场景应(yīng)用等综合解决方案及云终(zhōng)端解决方案(àn)，并根据客户需求提供定制化的运营支撑服务(wù)及技术服务。一家售卖移动(dòng)流量、话费、爱优(yōu)芒会员卡等数字(zì)化虚拟商品(pǐn)的(de)综合型中(zhōng)间商，其主要(yào)盈(yíng)利模式是获得购销(xiāo)差价或服务(wù)佣金，占公司总收入(rù)超过9成。

　　流量(liàng)中间(jiān)商，互联网(wǎng)卖流(liú)量(liàng)的(de)公(gōng)司，主要是卖视频会(huì)员和其他通用(yòng)流量，业(yè)绩(jì)过去几(jǐ)年(nián)看起来不错，但公司(sī)现金(jīn)流越来越差，且互(hù)联(lián)网流量已经见顶，大互联(lián)网公司越来越(yuè)不依赖买量来拓广(guǎng)业务，感觉上市(shì)就(jiù)是(shì)业(yè)绩顶峰。

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