随(suí)着一季(jì)报披露完毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是全市场公募FOF一(yī)季度(dù)持有只数(shù)最多(duō)的权(quán)益基金，相比去年四季度，易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并(bìng)偏(piān)向成长风(fēng)格(gé)基(jī)金，有的对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济处(chù)于(yú)底部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要(yào)关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价(jià)资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的(de)基金配置清单(dān)也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选在(zài)一季(jì)度末获(huò)26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多(duō)的(de)权(quán)益基(jī)金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融通健康产业(yè)并列首位。在此之(zhī)前，则由海富通(tōng)改革驱(qū)动连续第(dì)五个季度(dù)霸榜。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持(chí)有等基金在一季度均重点配置华商(shāng)新趋势(shì)优选基金，其中(zhōng)更有(yǒu)包(bāo)括平(píng)安盈禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋(qū)势优选作(zuò)为(wèi)前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓数量上看(kàn)，一季度末(mò)公募(mù)FOF合计持有华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了(le)17.62万份(fèn)，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长风格著称(chēng)，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募(mù)FOF三季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达科(kē)瑞，合计(jì)持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注(zhù)估值(zhí)被错杀的个(gè)股，对于基(jī)本面坚固或出(chū)现好转(zhuǎn)信号的公(gōng)司(sī)敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持(chí)有易方达供(gōng)给改(gǎi)革，合计(jì)持有(yǒu)份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方(fāng)达供给改革基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚持(chí)在熟悉的行(xíng)业内把(bǎ)握投(tóu)资机会，并(bìng)通过努力(lì)不(bù)断(duàn)扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据(jù)统计(jì)，被(bèi)动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达(dá)新兴成长(zhǎng)位列增持份(fèn)额前(qián)三(sān)；偏股混合基金(jīn)增持前三(sān)则被易方达信息(xī)产业、财通资管健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中和占据(jù)；股票基金增持(chí)前三(sān)分别(bié)为中欧信息产业、汇添富外(wài)延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前(qián)三则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易(yì)方达平(píng)稳增(zēng)长；偏债(zhài)混合基金增持前三(sān)依(yī)次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比(bǐ)例(lì)

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场(chǎng)整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的(de)提振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵(jiào)，科技板块(kuài)涨幅(fú)较(jiào)大；而(ér)地产和新(xīn)能源(yuán)等板块表现较弱(ruò)。从(cóng)一(yī)季度披露(lù)的情况上(shàng)看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益(yì)仓位，并向(xiàng)成长风格偏(piān)移，也有部分(fēn)FOF基金经(jīng)理(lǐ)在一季度末对涨(zhǎng)幅过(guò)高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理林(lín)国(guó)怀在一季报中表示(shì)，本季度基金(jīn)主要(yào)进行以下操作：1、持续维持(chí)权(quán)益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例，同(tóng)时适度降低价值型(xíng)基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分(fēn)转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对(duì)收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根(gēn)据既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前权益(yì)部分(fēn)依然保持略超(chāo)配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通(tōng)过(guò)积极挖掘(jué)市场上相对收益和绝(jué)对收益的投(tóu)资机会不(bù)断增厚组合收(shōu)益(yì)，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确(què)定的(de)‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前(qián)十大之列(liè)。

　　“在年初的(de)时候，基金经(jīng)理(lǐ)对全年市场的主线判(pàn)断不(bù)是很(hěn)清晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小(xiǎo)市值(zhí)成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有(yǒu)明显的偏离，整体上(shàng)比较均(jūn)衡。随着(zhe)近(jìn)期政策方(fāng)向的(de)明朗，基金经理(lǐ)对(duì)今(jīn)年(nián)全年股票市场的(de)主(zhǔ)要方向逐渐(jiàn)有了较明确(què)的判断，在操(cāo)作上，本基(jī)金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增(zēng)加(jiā)了低估(gū)值价值风(fēng)格基(jī)金和(hé)股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票(piào)，未来(lái)计划视相(xiāng)关板块的估值水(shuǐ)平(píng)变化做动态调整(zhěng)。”华夏(xià)养(yǎng)老(lǎo)2045三年基(jī)金经(jīng)理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要(yào)持仓(cāng)仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金进行了分(fēn)散(sàn)和优化，在一季度股票市(shì)场整体小幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度(dù)、估值(zhí)、性价比(bǐ)等的(de)判断(duàn)，对(duì)行业风格的持仓结构进行了小幅(fú)调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的(de)行业基金，增(zēng)持部分短期表现较差的行业(yè)基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中表示(shì)，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权(quán)益(yì)仓(cāng)位，但内(nèi)部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权(quán)益方(fāng)面，基于(yú)不(bù)同(tóng)板(bǎn)块的基本面和估值性价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益(yì)。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组(zǔ)合处于稳健均(jūn)衡状态，重(zhòng)点关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降低了深度(dù)价值和价值质量等偏价值策略(lüè)的基金的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长(zhǎng)策略的基金的(de)配置比(bǐ)例(lì)。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去(qù)几(jǐ)年的大幅调整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气(qì)周期低位、低估值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了(le)偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的基金，很少去(qù)追逐(zhú)那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低(dī)了港股基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个(gè)月持有一(yī)季(jì)度操作上围绕经济(jì)增长和政策支持方向作(zuò)为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对(duì)于(yú)业绩预期增(zēng)速较高板块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡(héng)配置(zhì)于：受益于顺(shùn)周期低(dī)估值的金(jīn)融周期板(bǎn)块、受益于社(shè)会经济活动趋于正常的(de)消费医药板块，以及(jí)受益于产业周期见底及国产替代的科(kē)技(jì)制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向的机(jī)会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附(fù)近，未(wèi)来市(shì)场存(cún)在哪些(xiē)风(fēng)险和机(jī)会(huì)？如(rú)何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了(le)对当下(xià)的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展望后市，随着经济(jì)数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市(shì)场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价资产估(gū)值(zhí)修复(fù)。从确定(dìng)性和未(wèi)来发展方(fāng)向角度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和(hé)新技术领域(yù)。大复(fù)苏中在大消费板块内重点关注航(háng)空出行(xíng)供需格局(jú)和票价弹性(xìng)带(dài)来的潜在超预期机(jī)会。投资端关注(zhù)地(dì)产链以及一(yī)带一路带动下(xià)的(de)部分(fēn)细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极(jí)成长养老目(mù)标五年基金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内(nèi)权益(yì)来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对(duì)债(zhài)券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提(tí)供一定安全(quán)边际(jì)。年内经济修(xiū)复(fù)是确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择(zé)加(jiā)码托底(dǐ)的(de)空间(jiān)。结(jié)构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内(nèi)需政策加(jiā)码的(de)领(lǐng)域，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴可能增加(jiā)的基建、信(xìn)创、自主可(kě)控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交(jiāo)易(yì)情(qíng)绪的过热持(chí)谨慎区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点的态度，后(hòu)续会持续关注(zhù)新技术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服(fú)务业来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随(suí)着节日出行、消费(fèi)数(shù)据改(gǎi)善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目(mù)标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志(zhì)、江虹表示(shì)，权益(yì)市场来(lái)看(kàn)，当前(qián)中国经济处于复苏早(zǎo)期(qī)，2月以来(lái)市(shì)场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上的复(fù)苏(sū)周(zhōu)期区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点，权益方面均能有所作为，基本面的(de)总体改善能激活(huó)市场的(de)生态，市(shì)场会不断寻(xún)找基本(běn)面改善的(de)诸多细分方向。结构方面，市场一季度(dù)已找出“中特(tè)+”、数字(zì)经济两条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一(yī)季(jì)报超预期(qī)、全(quán)年指引(yǐn)较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表(biǎo)示(shì)，未来持续关注以下三个方向：一(yī)是顺周期低估(gū)值(zhí)板块(kuài)具备长期投资价(jià)值，此(cǐ)外(wài)，关注央(yāng)国(guó)企改革能否(fǒu)带(dài)来相关行业(yè)、企业(yè)基本面(miàn)的(de)改(gǎi)善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药板块(kuài)的(de)估值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)更高(gāo)。三是科技制造板块，特别(bié)是国产(chǎn)替代的关键环(huán)节，是长(zhǎng)期关(guān)注(zhù)的(de)方向(xiàng)。短周期来(lái)看，半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)可能在下半年周期(qī)见底，计(jì)算机行业的景(jǐng)气度相较(jiào)于(yú)去(qù)年也(yě)是(shì)大幅改(gǎi)善(shàn)。而(ér)人工(gōng)智能等技术的突破，有可能打开科技(jì)板块的成长空间。

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