4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国(guó)内棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延续偏(piān)弱(ruò)局面下，外(wài)棉价格承(chéng)压运行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的原因在于国(guó)内供需矛(máo)盾更(gèng)为突出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉市供(gōng)需(xū)趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词讯(xùn)棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多(duō)纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提(tí)高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达到近(jìn)两(liǎng)年来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位(wèi)，产(chǎn)销(xiāo)压力较小，促(cù)使(shǐ)部(bù)分企(qǐ)业增(zēng)加原棉储备库存(cún)，为棉花(huā)市(shì)场消费提供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对高价(jià)棉花(huā)的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在(zài)供应端利多的(de)推(tuī)动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩(kuò)大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续出现低(dī)温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来(lái)了不利(lì)影响，进一步加剧(jù)了市场对于新年(nián)度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作(zuò)提(tí)供(gōng)了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回(huí)落(luò)，但近(jìn)日新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发(fā)了(le)市场对(duì)于天气(qì)的关注(zhù)，期价再创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花播种面(miàn)积普遍(biàn)下降(jiàng)，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开启以来(lái)，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆因积(jī)温不(bù)足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月初部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是(shì)行(xíng)业人士对(duì)新年度(dù)供(gōng)应收紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍(biàn)提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国(guó)内供应端方面，在(zài)意向种植面积下(xià)降和播(bō)种期(qī)低温(wēn)天气的(de)双重作(zuò)用(yòng)下，新年(nián)度棉花减产(chǎn)概率大大增(zēng)加。需(xū)求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织(zhī)企(qǐ)业的(de)开机率维持高(gāo)位，而(ér)成(chéng)品库存仍位于(yú)历史偏低水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带来的(de)负反(fǎn)馈(kuì)并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业(yè)淡季，下游需求(qiú)存(cún)在走弱的预(yù)期，短期(qī)对国内(nèi)棉价形成一定(dìng)的压力。但中长(zhǎng)期(qī)内需(xū)持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为支撑我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词全球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花(huā)消(xiāo)费量(liàng)为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布(bù)的美(měi)棉周度净签约量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国(guó)外棉(mián)花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价(jià)格也随之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预(yù)测(cè)，将(jiāng)全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使得期末库(kù)存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花(huā)消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全(quán)球(qiú)棉市供(gōng)需(xū)有望转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内经济(jì)向好预期(qī)下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来(lái)袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费(fèi)下滑，与国内(nèi)形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格(gé)上方，或使纺企用棉(mián)成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力(lì)或增加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需(xū)求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉(mián)短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产(chǎn)量下(xià)滑是大(dà)概率事件(jiàn)，今年已有许多(duō)轧花(huā)厂在(zài)升级改造加(jiā)工设备，对于产能持(chí)续扩张(zhāng)的轧(yà)花厂来说，如(rú)果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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