自2022年底以来，A股市(shì)场一改颓势(shì)，展现出积(jī)极回(huí)暖的(de)画风，半导体、AI、中特估等(děng)主(zhǔ)题(tí)层出不穷(qióng)，基金(jīn)经理也(yě)随(suí)之调(diào)仓换(huàn)股，成为市场关注焦(jiāo)点。而公募基金2023年一(yī)季报的披露，将明星基金(jīn)经理们近期投资动向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日(rì)，易方(fāng)达、广发(fā)、富(fù)国、景顺长城(chéng)等(děng)基(jī)金披露旗下基(jī)金的2023年(nián)一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱(zhū)少(shǎo)醒、刘彦春等一(yī)季度投资情况出(chū)炉。

　　仓位往往代表了基(jī)金经理(lǐ)对后市的基本看(kàn)法。多(duō)数明星基金经(jīng)理在(zài)一季度(dù)仍保持(chí)90％以上的高仓位运作(zuò)，仍坚持了自己的(de)投资风(fēng)格和思路(lù)。

　　不少人(rén)士看好后市，如(rú)刘彦春表(biǎo)示对(duì)全年股票市场有信心(xīn)，未(wèi)来将继续保(bǎo)持较高仓位运作，更多在顺周(zhōu)期行(xíng)业中寻(xún)找投资机会。刘格菘也对市场2023年二季度(dù)的表现持(chí)乐观的态度(dù)，随着公司季度(dù)业绩逐(zhú)渐(jiàn)披露，市场(chǎng)权重倾(qīng)向也(yě)会(huì)逐渐从逻辑演(yǎn)绎展(zhǎn)望(wàng)转(zhuǎn)向扎实基本(běn)面验(yàn)证(zhèng)，预计更(gèng)注(zhù)重基本面(miàn)和估值的匹(pǐ)配度。

　　值得一(yī)提(tí)的是，陈皓在一季报也用相当大的(de)篇(piān)幅(fú)谈(tán)了他对(duì)一季度热门(mén)的AI板块的(de)看法。他认可AI（人工智能(néng)）很可(kě)能是一(yī)次全新的技术革命，但(dàn)直言客观(guān)上(shàng)当下(xià)的研究认(rèn)知还不(bù)具(jù)备对相(xiāng)关标的的定价(jià)能力，尤其当这些个(gè)股快速上(shàng)涨后，选择暂时(shí)“以静(jìng)制(zhì)动”，等待(dài)胜率和(hé)赔率更高的投资时(shí)机出现。

　　张(zhāng)坤(kūn)继续(xù)维持高仓位运作

　　被称为(wèi)“坤坤”的张坤是最(zuì)受基民关注的(de)基金经理，他是国内(nèi)首位千亿级主(zhǔ)动权益基金经(jīng)理，手握(wò)巨资让(ràng)他分量十(shí)足(zú)。

　　从基金君整(zhěng)理表(biǎo)格来看，相(xiāng)较去年底，张坤所管(guǎn)理的4只基(jī)金在今年一季度(dù)仓(cāng)位基本都维持高仓(cāng)位运作，多只(zhǐ)基金(jīn)一季度末仓位(wèi)均处(chù)于94％以上。

　　具体来(lái)看，张坤管(guǎn)理的四只基金(jīn)中(zhōng)规模最大(dà)的一只——易方达蓝筹精选(xuǎn)，由(yóu)去年末(mò)的股票市值占基金净值比例的94.7％微调(diào)至一季(jì)度末的94.26％。张坤在季(jì)报中也写道，易(yì)方达蓝筹精选基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整。

　　同样(yàng)，张坤(kūn)管(guǎn)理的易方达优(yōu)质精选、易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)在(zài)一季度(dù)末的仓位在94％以上(shàng)。不过，易方(fāng)达优质(zhì)企业三(sān)年持有(yǒu)一季度仓位(wèi)为(wèi)92.82％，相较(jiào)去年(nián)底的94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤一直保持了一定水平(píng)的港股仓位，一季度末所(suǒ)管理(lǐ)的4只基金基本维持和去(qù)年底的差不多的港(gǎng)股仓位，基本(běn)都是30~50％之间。相对来说，调整(zhěng)幅(fú)度较大的是易方达亚洲精选，一季度末该基(jī)金(jīn)持有港(gǎng)股和美(měi)股的比例为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的调(diào)整。

　　而张(zhāng)坤(kūn)在(zài)易(yì)方达亚洲精选中也写道(dào)，在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了科技(jì)等(děng)行业的配(pèi)置，降低了金融等(děng)行业的配置，另外(wài)，在区域分布(bù)上配(pèi)置的更加均衡。个(gè)股方面(miàn)，仍(réng)然持(chí)有商(shāng)业(yè)模式出色、行业格(gé)局(jú)清(qīng)晰、竞(jìng)争力(lì)强的(de)优质公司(sī)。

　　一(yī)季度增配消费(fèi)、降(jiàng)低金融

　　加仓贵(guì)州茅台减(jiǎn)持腾讯控股

　　张坤在投资上颇有定力，经常在季报中谈及，投资者需要时刻保持一种克制而(ér)理(lǐ)性(xìng)的心(xīn)理(lǐ)状(zhuàng)态，不需要大量的行动，而是极大的耐心，坚持(chí)投(tóu)资原则，等到机会时(shí)全力出击。他一(yī)直保持着偏低换手率，一季(jì)报的重仓股也(yě)基本保持稳定，只(zhǐ)是在结构上(shàng)进行(x多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思íng)调整。

　　从(cóng)易方(fāng)达蓝筹精选一季度末持(chí)仓(cāng)上看，前(qián)十大重仓股变化不(bù)大，贵(guì)州茅台再次成为该基金的第一大重仓股，泸州(zhōu)老窖、腾讯控股(gǔ)成为其第二(èr)、第三大重仓股(gǔ)，而在去年末(mò)，该基金前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓股依次是腾讯(xùn)控股(gǔ)、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报(bào)中写道，一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了(le)消费等行业(yè)的(de)配(pèi)置，降(jiàng)低了(le)金融等(děng)行业的(de)配置。、

　　去年11月以来港股(gǔ)市场的大反弹(dàn)，张坤明显进行了(le)调(diào)整，减持了跟(gēn)腾讯控股和香港交(jiāo)易所(suǒ)，而增加了美团-W、中国海洋石油。其中，相(xiāng)较(jiào)去年底，中国(guó)海洋石油新(xīn)进前十(shí)大(dà)重仓股之列，而药明(míng)生物退出前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股之(zhī)列。

　　目前(qián)看，易方达(dá)蓝(lán)筹精(jīng)选和(hé)易方达优质企业(yè)三年持有(yǒu)的头号重仓股为贵州(zhōu)茅台，但是易方达亚洲精选和易方(fāng)达(dá)优质(zhì)精选的(de)头(tóu)号重仓股仍为腾讯控股。去年(nián)底这四只(zhǐ)基金的头号重(zhòng)仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一季度(dù)末腾讯控股仍是易方达优质精(jīng)选的第(dì)一大重仓股，但相较去年(nián)底已经进(jìn)行(xíng)了减(jiǎn)持，同样减持的还(hái)有(yǒu)港(gǎng)交(jiāo)所，这只个股(gǔ)已经推出(chū)了前十大重仓股之(zhī)列。而美(měi)团新进其(qí)前十大重仓股之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总(zǒng)规模(mó)逼(bī)近900亿(yì)

　　张坤曾是行业内首位主动(dòng)权益基(jī)金管理规(guī)模超过千亿的基(jī)金经理(lǐ)，但近两年A股市场震(zhèn)荡，所管理(lǐ)规模所(suǒ)缩水。一季度(dù)末他(tā)所(suǒ)管理规模基本和去(qù)年底持平(píng)，整(zhěng)体规模(mó)逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张(zhāng)坤(kūn)管理(lǐ)的(de)4只基金合计总规模达到(dào)889.42亿(yì)元，相比(bǐ)三季度末减少了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看，一季度末，易方达蓝筹精选、易方达优质精选(xuǎn)、易方达优(yōu)势企业三年(nián)、易方达亚洲精(jīng)选股票(piào)的(de)规模分别为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿(yì)元(yuán)、83.39亿元。

　　值(zhí)得一(yī)提的是(shì)，易方达蓝筹(chóu)精选在今年一(yī)季度规模缩水8.66亿元(yuán)，目(mù)前仍以562.09亿元的规模，位居(jū)基金行业“巨无霸”的主动权益基金(jīn)。

　　选择(zé)一条(tiáo)可(kě)积累的 “很长的坡”

　　并在坡(pō)上(shàng)“滚雪球”是很重要的(de)

　　张坤(kūn)每次在季报中都会(huì)清晰写道自己的投资(zī)思路，这一次也(yě)不例外(wài)，值得(dé)投资者看(kàn)一看。

　　张坤在季(jì)报中写到，基本面价值投资很吸引(yǐn)人的一(yī)点是，投资者可以(yǐ)用很长一(yī)段时间(jiān)来充分观察(chá)公司的(de)发展，等到它们(men)用事实(shí)证明自己的成功和(hé)巨大的成(chéng)长潜力(lì)之后，再买入也(yě)不迟。

　　基本面价值投资的优(yōu)势之一在于可积累性。具体来说，积(jī)累体现(xiàn)在对基(jī)本面分析方(fāng)法(fǎ)的理解和对具体(tǐ)行业和企(qǐ)业(yè)的洞察(chá)，所有这些(xiē)都使投资者未(wèi)来(lái)更(gèng)可(kě)能(néng)做(zuò)出对(duì)具体投资(zī)标的内在价值的准(zhǔn)确判断。

　　如果只是针对某(mǒu)一次(cì)投资，积(jī)累的重要性可能(néng)并不(bù)显著(zhù)。但如果将投资贯穿一生(shēng)，并将长期(qī)复(fù)合回报作为(wèi)终级(jí)目标，可积累性就是这一(yī)目标的(de)最重要(yào)保障，选择一条可积累的 “很长的坡(pō)”并在(zài)坡上(shàng)“滚雪球”是很重(zhòng)要的。我们(men)会参考全球产业升级的经验，持(chí)续做深入的研究(jiū)积累，争取构建一个全面而尽量(liàng)准确的坐标系，希望(wàng)能正确评(píng)估(gū)企业的竞争力并跨行业选出好的公司(sī)。识别出(chū)好(hǎo)公司是如此重要，因为(wèi)好公司不是好股票的(de)唯一情形就是估(gū)值过(guò)高，在其他情(qíng)形下，好公司都(dōu)会给投资(zī)者(zhě)带(dài)来长期可观的回报(bào)。

　　研(yán)究方面(miàn)，阅读企业的定期报(bào)告并对财务(wù)数据进(jìn)行系统整(zhěng)理和分析，是理解企业基本面的核心手段之一。在定期报告(gào)中，企业的(de)所有经(jīng)营活动都(dōu)会反映在财务数据(jù)中，定量的数据(jù)可以用来检(jiǎn)验并修正调研中对企业(yè)形成的定性感(gǎn)知。如果能对一家公司过去和(hé)当(dāng)前的财务状况了如指掌，就更(gèng)有可能(néng)正确评判这家公司的未来价值。罗杰斯(sī)曾(céng)说过(guò)，你(nǐ)要阅(yuè)读一切。如(rú)果你对一家(jiā)公司(sī)感兴趣(qù)，那就看看(kàn)它(tā)的年(nián)报，你就(jiù)会超(chāo)过华尔街98％的人。如果(guǒ)你(nǐ)阅读了年报中的附注，你就会超过华尔街的(de)所有(yǒu)人。

　　几乎(hū)任(rèn)何(hé)成功的公司(sī)都经历过(guò)短(duǎn)期的经营业绩和股(gǔ)价的震荡，经(jīng)历过市场先生态(tài)度的冷暖(nuǎn)，但(dàn)它们成功的模式往往(wǎng)没有变化(huà)，通过深入的研究并抓住这些(xiē)关键的因素，是能够一(yī)路坚持下来的重(zhòng)要因素，也通常意味着长(zhǎng)期可观的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点持(chí)仓光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车

　　曾经作(zuò)为一(yī)人包揽前三的基金经理刘格菘，其(qí)一举一动颇受关注(zhù)。

　　以刘格菘管(guǎn)理的广(guǎng)发(fā)双擎升(shēng)级为例，一(yī)季度末该基金(jīn)保(bǎo)持较高(gāo)仓位运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四(sì)季度末的94.14％略有下滑，但(dàn)基本是(shì)高仓位应对市(shì)场。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季度持仓结构(gòu)并没有进行大幅度(dù)调整。数据(jù)显示，广发双擎升(shēng)级一季度末前五大重仓(cāng)股分别为晶(jīng)澳(ào)科(kē)技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些(xiē)重仓股均出(chū)现在该基金去年四季度(dù)末(mò)的前十大重仓股之列。

　　刘格菘(sōng)在(zài)季报(bào)中写道，2023年一季度，表现较(jiào)好的行(xíng)业为(wèi)新科技技术演绎预测中(zhōng)的相关(guān)行业(yè)，例如计算机、传媒、通信。以(yǐ)光伏、新能源、汽车等(děng)为代表的高端制造业资产经(jīng)历了下跌。在海外金融风险(xiǎn)担忧(yōu)、经济衰退(tuì)的初始预期、国际关系(xì)不确定的情(qíng)况下，叠加AIGC带来的较热烈的(de)应用展望，资(zī)金分(fēn)流可能是高(gāo)端制造业相对表(biǎo)现不理想(xiǎng)的原因(yīn)之一。

　　广发双(shuāng)擎升级基金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势的(de)高端制造产(chǎn)业链布局。从(cóng)重仓持股(gǔ)来(lái)看，该基金重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向。

　　和(hé)2022年四季度相比，刘格菘(sōng)一(yī)季度的重仓股(gǔ)变(biàn)化不大(dà)，仅晶科能源新进前十大重(zhòng)仓股之列，而比亚迪(dí)退出了前十大重仓行列。

　　谈及后市(shì)，刘格菘(sōng)对市(shì)场2023年(nián)二季度的表现持乐观的(de)态度，随着公司季(jì)度业绩(jì)逐渐披(pī)露，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向(xiàng)扎实基(jī)本面验证(zhèng)，预计(jì)更注重基本面和(hé)估(gū)值的匹配(pèi)度。对本基金重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的(de)公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链的(de)变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。

　　就(jiù)A股市场一季度的阶段特点(diǎn)来说，当前(qián)市场的参与资金方呈现(xiàn)复杂(zá)多样的趋势，收益预(yù)期(qī)的时间维度预(yù)期(qī)也(yě)呈(chéng)现分化，因此短期内(nèi)市场在主题(tí)逻(luó)辑的(de)演绎幅度、转换速(sù)度都会可预见地加大。这对于(yú)投资人而言，在新信息(xī)的处理上提(tí)高了(le)难(nán)度，短期内基本面估值匹配的压力也会(huì)比较大。

　　陈皓(hào)：投资和人生一样，多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思trong>

　　一生最(zuì)重要的选择(zé)也就是三、五次(cì)

　　作为市场上较(jiào)为(wèi)知名的均衡性投资选手，陈(chén)皓一季度如(rú)何(hé)调(diào)整投资(zī)组(zǔ)合，如何展望未来市(shì)场(chǎng)投资机会，也(yě)非常(cháng)受(shòu)到市场关注(zhù)。

　　陈皓(hào)在其管理的易(yì)方达(dá)新经济(jì)基金中回(huí)顾(gù)一季度市场(chǎng)行情时表示，一(yī)季度中(zhōng)国经济整体(tǐ)温和复苏，由(yóu)于刚刚经历疫(yì)情，居民消费和企业投资的信心恢(huī)复会有一个过(guò)程，因此短期(qī)持续加(jiā)杠杆的动(dòng)力不强，复苏力度相比市场乐观预期(qī)仍有一定差距。海外则维持滞涨格(gé)局，尽管(guǎn)3月以(yǐ)硅谷银行(xíng)为代(dài)表的欧美 金融(róng)风波暂时平息，但也让投资(zī)者担心这是(shì)否只是当下复(fù)杂环境下各种危机的冰山一角。尤(yóu)其4月初欧(ōu)佩克+的减产(chǎn)行为进一(yī)步增强了未来通胀的(de)韧(rèn)性(xìng)，也让(ràng)美(měi)联储(chǔ)在货币政(zhèng)策调整决(jué)策时愈加进退(tuì)两难。

　　亮点(diǎn)不多的(de)经济基(jī)本面遇到(dào)无处安(ān)放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容(róng)生(shēng)成(chéng)）”和部分国(guó)企相关(guān)板块获得了边际资(zī)金的巨量(liàng)涌入，机构短时间剧(jù)烈(liè)、集中的调仓行为(wèi)，则进一(yī)步加剧(jù)了(le)市场(chǎng)结构的分化(huà)。受(shòu)益两大主题的TMT和建筑(zhù)、石油石化等板块表现突出(chū)，而(ér)新能源、金融地产等行业则录得负(fù)收益。

　　谈及(jí)一季度投资操作时，陈皓称，由(yóu)于(yú)尚(shàng)未(wèi)发掘(jué)到基本面(miàn)驱(qū)动的投资(zī)主线，本基金一季度(dù)操作不多，主要包括行业上(shàng)用(yòng)医药(yào)替代了部分白(bái)酒仓(cāng)位，个股(gǔ)上则逆向增持了一些由于短期基本面(miàn)一(yī)般或者机(jī)构调(diào)仓(cāng)导(dǎo)致股价下(xià)跌，但长(zhǎng)期(qī)市值空间较大的中小盘个(gè)股。

　　从前十大重仓股(gǔ)变化(huà)上(shàng)看(kàn)，此前连(lián)续3个季(jì)度位(wèi)列前五大重仓股之一的五粮液，在今年一季度退出该基金前(qián)十大(dà)重仓股，宝信软(ruǎn)件取代五粮液，新进前五大重仓股。

　　作为一季度唯一(yī)一只仍(réng)保留(liú)在前(qián)十大重仓股的贵州(zhōu)茅台也遭到陈皓减持，对比上一个季度，陈皓在(zài)一(yī)季度减持了6.8万股贵州(zhōu)茅(máo)台，环比减(jiǎn)持幅度接(jiē)近30％，贵州(zhōu)茅台(tái)也(yě)从上一季度(dù)的(de)第二大重仓股退居(jū)第四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　其他前十大重仓(cāng)股中，主要供应(yīng)北斗关键器(qì)件的振芯科技(jì)、氟化工(gōng)龙头中的巨化股份、特钢龙头中(zhōng)的抚顺特钢，三只个(gè)股一季度新进前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液(yè)之外，紫(zǐ)光国(guó)微、宁(níng)德(dé)时代也退出前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　陈皓在一季报也用相当(dāng)大的篇幅谈了他对一(yī)季度热门的(de)AI板块的看法。

　　他称，对于(y多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思ú)火热的AI（人工智能）主题我们也进(jìn)行了积(jī)极的研(yán)究(jiū)，方向(xiàng)上非常认同其很可(kě)能是(shì)一(yī)次全新的(de)技(jì)术(shù)革命，将极大(dà)提升全(quán)社(shè)会的生产效(xiào)率，但客(kè)观上我们当下的研(yán)究认知还不(bù)具备对(duì)相关标的的定(dìng)价(jià)能力，尤其当这些个股(gǔ)快速上涨(zhǎng)后，也(yě)不太符合我们(men)“以相(xiāng)对(duì)合(hé)理的价格(gé)买入预期收益率更(gèng)高的(de)资产”这(zhè)一投资理念，因此(cǐ)会选择暂时“以静制动”，继续对产(chǎn)业和公司进行跟踪、研究以及(jí)再定价，等(děng)待胜率和(hé)赔率更(gèng)高的投资时机出现。

　　陈皓在(zài)一季报中还分享(xiǎng)了自己最新(xīn)的(de)投资感悟，他表示，相比资本(běn)市(shì)场即(jí)期涨跌带来的(de)多巴胺，我们(men)更倾(qīng)向于通过深入研究获(huò)得超额认知、并最终映射到投(tóu)资(zī)上来获(huò)得内(nèi)啡肽。投资和人(rén)生一样(yàng)，每天都可以做选择，但终其一生最重要的其实也就是那三(sān)、五次，我们(men)平时(shí)的(de)不断学(xué)习、反思(sī)、进(jìn)化(huà)，努力(lì)追寻的正(zhèng)是在(zài)每一次(cì)关键选择时将胜(shèng)率再提升一点点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些积极因素正(zhèng)在(zài)酝酿或发酵，我们重(zhòng)启了(le)与世(shì)界的链(liàn)接(jiē)，中国在中东、南美等新(xīn)兴市(shì)场获得(dé)了更多实质性认(rèn)同(tóng)的声(shēng)音和举动；国内主(zhǔ)要城市的一二手房(fáng)销售(shòu)持续恢复，部(bù)分行业已经进入库(kù)存(cún)周期的尾段，我们可能真的(de)只(zhǐ)需要一(yī)点点信心，就(jiù)能扭转困局，将(jiāng)经(jīng)济(jì)带入(rù)正循环(huán)。一如当下的证(zhèng)券(quàn)市场，我们(men)也(yě)衷心(xīn)的希望其能(néng)够早日摆脱存量博弈的困难(nán)模式，迎来(lái)投资人久违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里(lǐ)寻找价值

　　去(qù)翻更多(duō)的“石头”

　　富国基金(jīn)副总(zǒng)经理朱少醒一季度持仓(cāng)基本保持(chí)稳(wěn)定，持(chí)仓(cāng)依(yī)旧(jiù)以消费、医疗、银行、券(quàn)商、新能源等板块(kuài)龙头为(wèi)主。

　　从(cóng)一季度前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股上(shàng)看(kàn)，贵(guì)州茅台、五粮(liáng)液依(yī)旧位居富国天惠基金前(qián)三大重仓(cāng)股，金域医学新(xīn)进前三大重仓股，这也是自2021年以来，金域医学首(shǒu)次(cì)进入富国天(tiān)惠(huì)前十大重(zhòng)仓股。

　　公开资料(liào)显示，金域医学是一(yī)家(jiā)以(yǐ)第三方医学检验(yàn)及(jí)病理(lǐ)诊断业务为(wèi)核心的高科(kē)技(jì)服务企业，通(tōng)过不(bù)断积累的“大平台、大网(wǎng)络(luò)、大服务、大样本和大数据”等资源优势，为全(quán)国各级医(yī)疗机构提(tí)供(gōng)领先(xiān)的医学诊断(duàn)信息(xī)整合服务(wù)。

　　除了金域医学之外，基础化工(gōng)板(bǎn)块中的蓝晓科技(jì)也(yě)在一(yī)季度新进富(fù)国天惠前十大重仓股，受益于(yú)生命(mìng)科学业务增(zēng)长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新(xīn)材两只个股则在(zài)一(yī)季度退出(chū)富国(guó)天惠(huì)前十大重仓股。

　　朱少醒在一季报(bào)中回顾，一(yī)季度沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过(guò)了充满各种艰难(nán)挑(tiāo)战的2022年后，一(yī)季度实(shí)体(tǐ)经济进入了复苏的阶段。各项宏(hóng)观经(jīng)济指标(biāo)在3月(yuè)份(fèn)有了明显改善(shàn)。货币(bì)政(zhèng)策保(bǎo)持宽松，前几年实(shí)施的一些收缩性行(xíng)业(yè)监管政(zhèng)策放松管制的(de)迹象确认。投资者的(de)风险偏(piān)好有微弱的(de)回(huí)升。

　　尽管(guǎn)目前数(shù)据上呈现的复(fù)苏力(lì)度还不是很强，但我们应该(gāi)看(kàn)到是(shì)积(jī)极的(de)因素正在发挥(huī)作用持续的进程(chéng)中。更要(yào)重(zhòng)视的是市场的整(zhěng)体估值依然(rán)处于长周(zhōu)期中很有吸引力的位置，当下权益(yì)市场处在较好的风险收(shōu)益区(qū)间。

　　他(tā)表示(shì)，放在更长的时间维度，我们相信现在所面临(lín)的重重困难终将找到(dào)解决(jué)的出路(lù)。投资者当前选(xuǎn)择承受市(shì)场(chǎng)波动对应的预期回报水平的是相当(dāng)合适的。未来我们依然会致力于在优质股票里寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的(de)“石头(tóu)”。

　　他在(zài)多(duō)次季报披露时反(fǎn)复强调(diào)，我们并不具(jù)备精确预测(cè)市场短期趋势(shì)的可靠能力，而把精力(lì)集中在耐(nài)心收集(jí)具(jù)有远(yuǎn)大前景的优秀公司(sī)，等待公司自(zì)身创造价值(zhí)的实现和(hé)市(shì)场情(qíng)绪(xù)在(zài)未来某个时点的周期性回(huí)归。个(gè)股选择(zé)层面，本基金偏好投资(zī)于具有良(liáng)好“企业基因”，公(gōng)司治理结(jié)构完善、管理层优秀的企业。我(wǒ)们认为此类(lèi)企业(yè)，有更(gèng)大的概率能(néng)在未(wèi)来为投(tóu)资者创造价(jià)值。分享企(qǐ)业(yè)自(zì)身增长带来的资本市场(chǎng)收(shōu)益是(shì)成长型基金获取回报的最(zuì)佳(jiā)途径(jìng)。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业内知名的主投大消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块(kuài)的基金经理，手(shǒu)握700多亿(yì)“重金”的(de)刘彦春一季度如何调仓换股(gǔ)，他又是(shì)如何(hé)看待未来市场，也值得投(tóu)资(zī)者关(guān)注。

　　最新披露(lù)的2023年一(yī)季报(bào)显示，刘彦春(chūn)整体持(chí)仓的仓位和行业板块变化不大。他在景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)鼎益基金季报写道(dào)，一季度组合仓位和行业配置没有大的(de)变化(huà)，仍(réng)然(rán)坚持自下而(ér)上(shàng)精选个股而非择时的投资风格，保(bǎo)持合同约定较高仓位运(yùn)作。

　　从景顺(shùn)长城鼎(dǐng)益季报(bào)来看，前三大重仓股仍为白酒龙(lóng)头股(gǔ)，贵州茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾(fén)酒也继续(xù)在其前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)中。

　　从增持力(lì)度上(shàng)看，刘彦(yàn)春(chūn)对中(zhōng)国(guó)中(zhōng)免加仓力度(dù)最大，一季(jì)度(dù)环(huán)比？增(zēng)持9.57％。此外，相比去年底持仓(cāng)，美的集团新(xīn)进前十大重仓股之列(liè)，而晨(chén)光(guāng)股(gǔ)份(fèn)退出前十(shí)大(dà)重仓股。

　　谈及(jí)后市(shì)表(biǎo)示，刘彦春(chūn)表示(shì)，一(yī)季度，我(wǒ)国经济(jì)温和复苏。海外通胀(zhàng)预(yù)期变化对国内(nèi)资本市场造(zào)成(chéng)较大扰动。美(měi)国失业率水平(píng)再创(chuàng)新低，意味(wèi)着高利率环境(jìng)大概(gài)率持(chí)续更(gèng)长时间。气球事件导(dǎo)致中美(měi)关系再度紧张。国(guó)内强刺激预期(qī)落空，叠(dié)加海外风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)，股票(piào)市(shì)场(chǎng)开始偏离(lí)复苏(sū)主线，博(bó)弈(yì)气(qì)氛渐浓。

　　我国经济复苏(sū)、美国紧(jǐn)缩后通胀下行仍(réng)将是今年主要宏(hóng)观背景。经济运(yùn)行(xíng)正(zhèng)常化需要(yào)一(yī)个过程，特别是居民和中小企业，需要时间修复(fù)资产负(fù)债表、修复信(xìn)心。随着经济(jì)逐步(bù)正(zhèng)常化，居民(mín)消费信心回升、超额储蓄下降是必然事件，消费(fèi)今年大概率超预期回升。就近期公(gōng)布(bù)的社融和地产数据分析，二季度(dù)A股(gǔ)盈利增速有望进入上行(xíng)周期。

　　海外(wài)银行(xíng)暴雷(léi)反映出加息过快带来的金融风险，本(běn)身(shēn)会(huì)加(jiā)大紧缩效应，联储紧缩(suō)速度和(hé)幅度向下修(xiū)正(zhèng)。紧缩带来(lái)的金融风险(xiǎn)更(gèng)多是流动性(xìng)问题，底层(céng)资产(chǎn)问题不大，海(hǎi)外(wài)央行(xíng)及(jí)时(shí)救(jiù)助(zhù)可以(yǐ)避免风险蔓(màn)延。至少现阶段(duàn)我们认为出现金融(róng)危机的风险不大。欧美等发达国家通胀(zhàng)和金(jīn)融风险(xiǎn)并存，处理难(nán)度较大，这也意味(wèi)着(zhe)全球无风险(xiǎn)收(shōu)益率(lǜ)在(zài)相对顶部位置，国家之家沟通对话、加强合作(zuò)的可能(néng)性也在(zài)加(jiā)大。

　　全球经济正(zhèng)在(zài)重回正轨的路(lù)上。除了(le)继续关注整(zhěng)个(gè)经济体发展状况之外(wài)，我们可(kě)以(yǐ)将目光更多放在微观(guān)企业层面(miàn)。可以看到(dào)很多公司在(zài)过去几年始终(zhōng)做正确的事，经(jīng)营效率(lǜ)提升，逆(nì)境中变得更加(jiā)优(yōu)秀(xiù)、更加强大。不必总是关(guān)注(zhù)宏观数(shù)据，多看看微观企业变化(huà)可以让内(nèi)心(xīn)更加平静(jìng)。我们对全年股票市(shì)场有信心，未来(lái)将继续(xù)保持(chí)合同(tóng)约定较(jiào)高仓位运作，更多在顺(shùn)周期行(xíng)业中寻找投资机(jī)会。期待为持(chí)有人创造(zào)良好收益。