随着(zhe)公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露拉(lā)开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经(jīng)理调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市(shì)看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金(jīn)冯明(míng)远一季报中表(biǎo)示(shì)，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门(mén)概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到(dào)了自己对AI领域(yù)的密切关注，但(dàn)观(guān)点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报(bào)数据显示，从(cóng)银华(huá)基金李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金(jīn)来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季(jì)度小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年持(chí)有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年(nián)一(yī)季(jì)度，立讯(xùn)精密、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中(zhōng)科(kē)创(chuàng)达(dá)、中(zhōng)微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前(qián)十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密成为第一(yī)大重仓(cāng)股，截至一季(jì)报，该基金(jīn)持(chí)有立(lì)讯精(jīng)密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精测电子，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进(jìn)新”个(gè)股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股份、晶(jīng)科能源(yuán)、海光(guāng)信(xìn)息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对(duì)应(yīng)持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对(duì)于(yú)今年(nián)国内(nèi)的宏(hóng)观判断依然是(shì)经济整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产(chǎn)业结构调整继续升级，居(jū)民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实(shí)力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟(gēn)我们的(de)利益共同点(diǎn)变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的(de)技术，现象(xiàng)级应用推出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国产替代方向，集(jí)中在(zài)半导(dǎo)体(tǐ)设备、材(cái)料(liào)、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导入(rù)，国(guó)内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将再度提速(sù)。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过(guò)去(qù)几个(gè)季度(dù)的去(qù)库存(cún)，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年重启上(shàng)行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复的力度，数据中心(xīn)有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其(qí)次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相关左(zuǒ)侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场抛弃较(jiào)多的(de)板块(kuài)，交(jiāo)易占比和估值(zhí)已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对(duì)于下跌的板(bǎn)块更(gèng)多地关(guān)注(zhù)利空。我们(men)总体(tǐ)认为现在(zài)市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下(xià)跌(diē)板(bǎn)块(kuài)的应激式反应。在(zài)去年(nián)的中报中，我们曾(céng)经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股(gǔ)价(jià)位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前(qián)这(zhè)个时间段，具有较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继续加仓新(xīn)能源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的(de)股票仓位从去(qù)年(nián)底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业(yè)、信(xìn)澳科技(jì)创新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科(kē)技(jì)为“新进”前十大(dà)个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前(qián)十大之列(liè)。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对(duì)爱柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后(hòu)的调整(zhěng)修复(fù)，经济先是(shì)在大家“强复苏(sū)”的(de)预(yù)期 中趋于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱(ruò)现实(shí)”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ) 和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待人(rén)工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布了一(yī)季报。其中，中信保诚基(jī)金(jīn)权益投资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前(qián)处在一个(gè)温和复苏(sū)的(de)通(tōng)道，在海外加息进(jìn)入尾声(shēng)后，社会(huì)流动性将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货币环境有利于(yú)权益市场行情(qíng)的开展，二季度指(zhǐ)数仍(réng)有(yǒu)可能(néng)会是震荡上行(xíng)的态(tài)势(shì)。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表示持了部(bù)分短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率预期的变化调整了一部分科技(jì)持(chí)仓(cāng)。具体来看，以其代(dài)表作(zuò)中信保诚创新成长为例(lì)，该基金(jīn)乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿在一(yī)季度增(zēng)持了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中航光电等个(gè)股(gǔ)，人(rén)福(fú)医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目(mù)前的生(shēng)产和生活方(fāng)式带来重大变(biàn)化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技(jì)术革(gé)命给具体(tǐ)公司和行业(yè)格局带来的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部分公司一个相对清晰的(de)定(dìng)价，因此我们一(yī)季度暂时(shí)还(hái)没有(yǒu)明(míng)显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电(diàn)动车和光(guāng)伏(fú)表现不佳，受到了(le)一些短期因素的干扰(rǎo)，投(tóu)资(zī)者的信心(xīn)出现了波动。投(tóu)资者预期变化导致部分个(gè)股出现了较大(dà)回调，目前行业整体估(gū)值水平处于历史(shǐ)较低位置，而(ér)这两个(gè)行业未来的发展方向还是(shì)相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资(zī)管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也发布了(le)一季报在一季(jì)报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节(jié)之(zhī)间将如(rú)何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益(yì)环节(jié)是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快(kuài)提(tí)升？都(dōu)是很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人不明就里的(de)难(nán)题(tí)。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利(lì)润(rùn)波动(dòng)。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的(de)投(tóu)资目标(biāo)。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我们会(huì)一(yī)如既往，不去猜测和追逐市(shì)场(chǎng)热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该基(jī)金在一季度(dù)减持了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的组合没(méi)有大的(de)变化，是因为长期(qī)观点没有大(dà)的变(biàn)化(huà)。对(duì)中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场提供的(de)较(jiào)低估值水平，让我(wǒ)们(men)可以在热点不断切换的市场中保持平(píng)和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时(shí)准备(bèi)证伪自己的(de)观点，需要保持(chí)学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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