A股“股王”之争进(jìn)入(rù)白热化(huà)阶段，中国移动股(gǔ)价周中(zhōng)创历史新高，一度从独占A股市(shì)值榜首近3年的(de)茅台(tái)手中抢下“A股之王”的(de)光环，引发市场热议(yì)。截至(zhì)周五收(shōu)盘，茅台最终以微弱优势(shì)反超，但地位已岌岌可(kě)危。值得注意的是，因中国(guó)移动在A+H两地(dì)上市，若按其A股股本计算则(zé)不过是一场计算上的乌龙，但若(ruò)均按照(zhào)A股股(gǔ)价等数据(jù)计算，则(zé)其总市(shì)值一(yī)度达2.19万亿元(yuán)，超(chāo)越(yuè)茅台成为“市值(zhí)王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数字经济、信(xìn)创、中特估、人工智能(néng)等一系(xì)列热点催化(huà)下，中国移动今年(nián)股价累(lèi)计(jì)最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价累(lèi)计最大涨幅接近翻倍，而(ér)茅(máo)台股价则(zé)几(jǐ)乎仅在原(yuán)地踏(tà)步。有市场人(rén)士认(rèn)为，中国(guó)移(yí)动和茅台(tái)这场股王宝(bǎo)座(zuò)的争夺可能揭示着A股(gǔ)未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示(shì)录(lù)：消费回潮卷出白(bái)酒泡沫 数字经(jīng)济(jì)时代带(dài)来预备新股王

　　A股总市值(zhí)榜首之争，向来是市场关注焦(jiāo)点，回(huí)顾历史来(lái)看，最近十多年来股(gǔ)王变迁的背后似乎也(yě)反应(yīng)着国(guó)内经济趋势和产业价(jià)值(zhí)的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国(guó)石油登陆(lù)A股(gǔ)时(shí)，市值一度超过8万亿人民(mín)币。不仅稳居A股第一，甚至(zhì)登顶(dǐng)全(quán)球资本(běn)市场市值之(zhī)首，得益(yì)于当(dāng)时(shí)基(jī)建大发展时期，中石油在股王的位置上稳坐了八年(nián)，直(zhí)到(dào)2015年工(gōng)商(shāng)银行依托当年互联网金融牛市成为新锐股王(wáng)。再后来，随着(zhe)我国在2018年进入消(xiāo)费牛市，开启了此后三年的(de)消费(fèi)白(bái)马股大牛市，也(yě)成就(jiù)了(le)如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格(gé)隆汇、勾股大(dà)数据；资料来源：微信公众(zhòng)号市值(zhí)观察4月17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台(tái)仍一直稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒的(de)高(gāo)估值泡沫下，以及今年春节后白(bái)酒行业的终端动销(xiāo)几乎并未(wèi)达到(dào)预期，整个白酒(jiǔ)板块经历回调，公司股价(jià)也现大幅下(xià)跌。近日，中国移动(dòng)的突(tū)然崛起(qǐ)更(gèng)是开(kāi)始对(duì)其王位发(fā)出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出(chū)，中(zhōng)国移动一度超越(yuè)贵(guì)州茅台市值这一历史性(xìng)事(shì)件背后，除了离不开国家政策持续(xù)推进的数字经济(jì)，与最近爆(bào)火的人工智能两大(dà)概念加持(chí)，还有(yǒu)来自于“中特估”这(zhè)个新概念的强力(lì)催化。

　肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内　具体来看，根据(jù)数据显示，当前美股(gǔ)市值前十的(de)上市公(gōng)司(sī)中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英(yīng)伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科(kē)技(jì)进步(bù)已(yǐ)成提升生产力的(de)重要因素，二级(jí)市场对科技企业的态度能一定程(chéng)度显示出科(kē)技企业的竞争力(lì)强(qiáng)度。因(yīn)此(cǐ)，以中国移(yí)动为(wèi)代表(biǎo)的(de)科(kē)技股“逼宫”以贵州茅(máo)台为代表的消费股似乎也预示(shì)着市场中的积极现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐(zhú)渐向数(shù)字化深度转型的背景下，实力强劲并实现华丽转身的中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，已经逐渐成(chéng)引(yǐn)领中(zhōng)国(guó)经济潮流的主力军。信达证券(quàn)研(yán)报表示，公(gōng)司作为(wèi)国企数字经济(jì)担当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算(suàn)力网络(luò)的进一步发展，将拉动(dòng)底(dǐ)层(céng)云计算(suàn)业务(wù)的(de)需求，公司具(jù)备较强的 IDC/云(yún)计(jì)算业务能力，正在从传统管(guǎn)道运营商(shāng)向数字科技领军(jūn)企业加快跃(yuè)迁升级，有望首先迎来(lái)估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修复(fù)情况来看(kàn)，根据光大(dà)证(zhèng)券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月13日，三大(dà)运营商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中国电(diàn)信(xìn)涨幅(fú)达(dá)62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的(de)三大(dà)运营(yíng)商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动的新(xīn)魔(mó)法能否打(dǎ)破“茅台(tái)魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故事引(yǐn)发市场热(rè)议。即(jí)很长(zhǎng)一段时(shí)间以来，A股市场一直流传着“茅台魔(mó)咒”的传说，即(jí)大(dà)多股价超过茅台的上市公司，在(zài)风光散尽之后往往下(xià)场都不太好(hǎo)。本次中(zhōng)国(guó)移动(dòng)直接在市(shì)值(zhí)肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内上(shàng)超越茅(máo)台(tái)，结(jié)果是否会(huì)不(bù)一(yī)样(yàng)呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有同样中字头的中国船舶，其在(zài)2007年依(yī)托(tuō)船舶业(yè)景气度提(tí)升，股价超越茅(máo)台(tái)并一度(dù)突破300元/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金融(róng)危机(jī)爆发、船舶(bó)业跌入冰点(diǎn)后极速缩(suō)水至30元附近，至今中(zhōng)国船舶股价维持在24元左(zuǒ)右(yòu)。此外，海普(pǔ)瑞、神(shén)州泰(tài)岳、安硕信息、中文(wén)在线、全通教(jiào)育等多家公(gōng)司股价均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的(de)是，上(shàng)述公司的陨落大部分主要是(shì)由于行业(yè)景气(qì)度变化以及股(gǔ)市景气(qì)度无法(fǎ)维(wéi)持。而(ér)茅台凭借其产品稀缺性以及长期(qī)稳(wěn)稳增长的利润，最终一(yī)次次甩开这(zhè)些曾经短暂领先者。对于(yú)一家企(qǐ)业股价能否持(chí)续(xù)上涨以及维持高位(wèi)，市场普遍观(guān)点还是认为，实际需要看公司的基(jī)本(běn)面。

　　那(nà)么，一向(xiàng)有着“印钞机(jī)”之称，营(yíng)收规模超茅台约(yuē)7倍的中国移动，为什么此前市值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重要原(yuán)因。一方面，茅台越卖越贵，但话费(fèi)越交越少。在市(shì)场化(huà)的作(zuò)用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右(yòu)的(de)高价，而中国移动虽(suī)掌握着大把的通信类资(zī)源，但作为央企需要承担“提速降(jiàng)费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另(lìng)一方面即是成本方(fāng)面的问题，中(zhōng)国(guó)移动本质(zhì)作为(wèi)通信(xìn)基础(chǔ)设(shè)施企业(yè)，需要持续(xù)不断的建设(shè)投入(rù)，从2G到5G，其近(jìn)十年(nián)资本开支(zhī)合(hé)计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需要如(rú)此沉重的资本(běn)开支，也不需要(yào)面临(lín)追赶最新技(jì)术的焦虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财务(wù)数据可以看(kàn)出，中国移动今年一季度的营收(shōu)是茅台的8倍，但(dàn)净利润却差别不大，销售毛(máo)利率更是(shì)有着一个24%另一(yī)个(gè)92%的巨大差(chà)别。

　　不(bù)过，近期(qī)来看(kàn)，一系列信号表明中国移动可(kě)能正在迎来一些变(biàn)化。

　　随(suí)着(zhe)5G建(jiàn)设(shè)高峰期(qī)的结(jié)束(shù)，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是三年投资(zī)高峰的最后一年，2023年起资本开支不再增(zēng)长，2023年计划资(zī)本开支(zhī)1832亿(yì)元(yuán)同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)20亿(yì)元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收则可(kě)突(tū)破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全(quán肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内)年资本开支占收入比重将低(dī)于(yú)18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时，更加重要的是(shì)，随(suí)着(zhe)移动互(hù)联网进入下(xià)半场，行业(yè)重心已转(zhuǎn)向产业(yè)互联网和智能化，中国移动(dòng)加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机(jī)遇。信达(dá)证券研报(bào)表示，中国移动数字(zì)化转型收(shōu)入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收入对主营业务收入增量贡(gòng)献(xiàn)达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司收(shōu)入(rù)增长的第一驱动力。此(cǐ)外，公司移动云收(shōu)入规模实现(xiàn)新跨(kuà)越(yuè)，去年移(yí)动云收入达到503亿(yì)元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续(xù)三(sān)年实现翻(fān)倍(bèi)暴(bào)涨，综(zōng)合实(shí)力(lì)迈入国内业(yè)界第一阵营。

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