近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事(shì)件，引(yǐn)发舆论地震。曝光的网友(yǒu)称，使(shǐ)用(yòng)大家广泛知晓的“强军口(kǒu)号”来(lái)进行调(diào)侃式(shì)的比喻，让其感到不适(shì)。

　　北京(jīng)文(wén)旅局5月17日发布(bù)通报，决定没(méi)收笑果(guǒ)文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当言论引发的(de)风波中，《科创板日报》记(jì)者发(fā)现，随着脱口秀(xiù)不断破圈，笑果文化(huà)也(yě)成为(wèi)了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资(zī)，并于2021腾讯入(rù)股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑(xiào)果6年(nián)8轮融资，对外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑果(guǒ)文化，注册资本(běn)为208.13万元，经营范围包括文化艺术交流策划(huà)、演(yǎn)出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大(dà)会云n是哪里的车牌号(huì)》等节目的火爆，让脱口秀(xiù)演员和脱口秀俱乐部成为了炙手(shǒu)可热的行业，笑果文(wén)化也成为中国最(zuì)成(chéng)功的脱口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由(yóu)此(cǐ)，资本敏(mǐn)锐察觉(jué)到商机并押宝这一赛道，《科创(chuàng)板日报》记者整理公开(kāi)信息(xī)发(fā)现(xiàn)，笑(xiào)果文化于2016年至(zhì)2021年共(gòng)完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关联公司入(rù)股笑果文化后，估(gū)值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑(xiào)果文化(huà)得到游(yóu)族网络(luò)天使轮(lún)投(tóu)资。同年9月(yuè)，得(dé)到游族网络、普思(sī)资本数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资(zī)本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人文化集团、泽(zé)时投资(zī)的战略投资，此轮(lún)未披露具体金额(é)。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本、天(tiān)图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到(dào)南山资本(běn)的(de)战略投资。

　　2021年(nián)3月(yuè)，得(dé)到腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以看出，南山(shān)资本(běn)和游族(zú)网络对笑果文(wén)化最为(wèi)青睐，8轮融资中(zhōng)一(yī)共投了4次，游族(zú)网络更是笑(xiào)果文(wén)化的天(tiān)使投资人。

　　与此同(tóng)时，线下是(shì)笑果(guǒ)文(wén)化(huà)走(zǒu)向扩张的关(guān)键一子，今(jīn)年4月，位于北(běi)京(jīng)东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开业(yè)，这是笑果工厂继(jì)上海、南京、苏州之后的第四个演(yǎn)艺空间。此外，近年来对外(wài)投资也(yě)在扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记者发(fā)现，笑果文(wén)化对外(wài)投(tóu)资(zī)的企(qǐ)业共有(yǒu)9家，其中(zhōng)有6家已(yǐ)经注销。如今存续的企业有：笑(xiào)果挺棒(bàng)文化传媒（上(shàng)海）有限(xiàn)公司、上海青豆(dòu)结冰(bīng)文化传播有限公司、上海笑(xiào)欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控(kòng)股的笑果演艺(yì)股权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑(xiào)果文化、郭(guō)凌(líng)虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持(chí)股，同时企(qǐ)业类型变更为有限责任公司(sī)（港澳台法人独(dú)资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注(zhù)册(cè)。

　　此前曾有业内人(rén)士猜测(cè)，笑果文化(huà)或(huò)许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普(pǔ)思(sī)资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投(tóu)资过程，他对《科创板日报》记者(zhě)表示，他(tā)也(yě)是(shì)刚从网上看到本次出(chū)事(shì)，此前脱口秀行业在(zài)国(guó)内处于快(kuài)速发展阶(jiē)段，表现形(xíng)式丰富(fù)多样(yàng)，而在该领域笑果文化做(zuò)的很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很(hěn)火爆，出(chū)于(yú)这些原(yuán)因进(jìn)行(xíng)了投资。

　　脱(tuō)口秀(xiù)又被称为(wèi)“冒犯的(de)艺术(shù)”，追(zhuī)求的就(jiù)是一(yī)种(zhǒng)针砭(biān)时弊(bì)、刺中痛(tòng)点(diǎn)，让观众一(yī)边(biān)大(dà)笑一边反(fǎn)思的(de)感觉(jué)。对本次“翻(fān)车”事件(jiàn)，他个人认为，出(chū)于节目效果可能需要张狂和外向一(yī)些，但公众场(chǎng)合下脱口秀中(zhōng)的开玩(wán)笑也要注意(yì)把握分寸，尤其(qí)涉及(jí)到国家政治和解(jiě)放军形象等严肃(sù)话题，确实不该口无(wú)遮(zhē)拦，“踩红(hóng)线的事肯(kěn)定是不能干的”。

　　他(tā)还提醒(xǐng)，笑果在风控(kòng)方面，可能没有进行非常严格的把控。

　　此外(wài)，《科创板(bǎn)日报》记者注意到，笑(xiào)果文(wén)化的业务和(hé)腾讯(xùn)关联颇(pǒ)深，资料(liào)显示，目(mù)前大股东叶(yè)烽持有31.57％的(de)股(gǔ)份，宁(níng)波梅山(shān)保税(shuì)港(gǎng)区泽禧(xǐ)股权投资(zī)合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯(xùn)创业投(tóu)资(zī)有限公(gōng)司为第三大股(gǔ)东，持股(gǔ)比例为(wèi)12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾(téng)讯视频联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让担(dān)任吐槽云n是哪里的车牌号团成员、策划(huà)人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出品，企鹅(é)影(yǐng)视和笑果文化联(lián)合出品的《脱口秀大会》在(zài)腾讯(xùn)视频首播(bō)。

　　笑果文化相关人士去(qù)年称(chēng)，受众面(miàn)最广的是线上长视频业务，如《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)大(dà)会(huì)》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的(de)长视频节目，可以占到公司百分之(zhī)四十的业(yè)务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲(jìn)不足？

　　相较(jiào)于西方脱(tuō)口秀百年以上(shàng)的发(fā)展历史，脱口(kǒu)秀这个舶来品在国(guó)内的(de)发展历程(chéng)要短得多也(yě)快得多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等热门(mén)综艺(yì)频(pín)频占(zhàn)据收视榜与网络热议话题榜首，由此带(dài)来一波迅猛发展(zhǎn)的脱口秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来(lái)，资(zī)本(běn)也闻风而至。财联(lián)社创投通数(shù)据显(xiǎn)示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企(qǐ)业获得融资(zī)。其中，不乏明星投资机构。

　　如(rú)红杉(shān)中国、腾(téng)讯(xùn)投资投(tóu)了罗(luó)永浩旗下的思维造物，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子(zi)创投、合(hé)一集(jí)团投了(le)单立人(rén)。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，资本对脱(tuō)口秀行业也明显呈(chéng)现出“一家独大”的(de)趋势，除(chú)斩获8轮融资(zī)的笑果文(wén)化外，其他脱口秀厂牌融资轮(lún)次都仅有一(yī)两(liǎng)轮，且集(jí)中在2018年(nián)及(jí)以前。同时，资(zī)本对脱口秀的倾注也有(yǒu)些后劲(jìn)不足(zú)，2021年之后，市场上暂无(wú)新的脱口秀企业获得融资。

　　资(zī)本市场(chǎng)的反应与高速增(zēng)长的市场似(shì)乎并不匹配。据(jù)《中国脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)发展(zhǎn)趋势分析与未来(lái)投资预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀市场全年商业(yè)演(yǎn)出场次1.85万场，比(bǐ)2019年(nián)增长50％以上，预计(jì)2021年至(zhì)2029年，行业(yè)年均复合增速将(jiāng)保(bǎo)持20.18％的(de)高速度。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资本(běn)为何却(què)逐渐远离了(le)这一赛道？眺远营销咨询创始人高(gāo)承远对《科创(chuàng)板日报》记(jì)者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)虽然发展迅猛，深受观众喜爱(ài)，但(dàn)在资本市场(chǎng)并不吃(chī)香。其核心(xīn)原因在于，资(zī)本的(de)投资(zī)逻辑天(tiān)然是确定性(xìng)和可复制性，而脱口(kǒu)秀行业却具有(yǒu)巨大的不确定性和不(bù)可复制性。演员的(de)不确定性、创作的不(bù)确定性、观(guān)众审美的不确(què)定性(xìng)，以及踩红线(xiàn)等重(zhòng)要舆情(qíng)事件等(děng)，都可能让经(jīng)营面(miàn)临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有投资人指(zhǐ)出(chū)，“脱口(kǒu)秀行业(yè)未来想要可持续发展，就需要拥抱监(jiān)管，在合法合规的底线(xiàn)之上，不断运(yùn)营爆款，激活创(chuàng)作(zuò)，带动整(zhěng)个行业的上(shàng)线，这才是这个(gè)行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示(shì)，脱(tuō)口秀行(xíng)业作为大(dà)文(wén)娱行业中的(de)一员，和这个行业中的其余行业一样(yàng)（如影视(shì)剧作、游戏(xì)等(děng)等），都严重依(yī)赖IP本身而非平台(tái)，行业本身的“护(hù)城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但(dàn)这个行业的“故事(shì)”却很难讲(jiǎng)述，这(zhè)也是备受资本市场冷(lěng)遇的(de)原因(yīn)。

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