个人(rén)养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老(lǎo)金(jīn)开始(shǐ)进入为期(qī)一年的(de)试点(diǎn)，在(zài)全国选取(qǔ)了36个试(shì)点城市和(hé)地区进行推进。据人(rén)力资源和社会保障部(bù)数据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金(jīn)开户数量(liàng)达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销主渠道之一，证券公(gōng)司凭借其与权益产品(pǐn)的(de)紧密联系和与投(tóu)资者的深度(dù)了解(jiě)，在养老(lǎo)基(jī)金销售方面已有多方(fāng)实践。时值个人养(yǎng)老金业务试点推行半年之际，中(zhōng)国基金(jīn)报记者(zhě)深(shēn)入(rù)多家(jiā)券(quàn)商，了解个人(rén)养(yǎng)老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财(cái)富(fù)管理优势

　　券(quàn)商深耕(gēng)个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务正在(zài)获得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养(yǎng)老金试点落地(dì)，14家券商获得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监(jiān)会更(gèng)新名录中个人养(yǎng)老金基金(jīn)数(shù)量增加至(zhì)143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销(xiāo)方之一，证券公司(sī)在(zài)个(gè)人养老金业务试点(diǎn)的(de)铺开和推(tuī)广中持续(xù)发力(lì)，个人养老金业务也(yě)成(chéng)为大(dà)型券商们财富管理转型(xíng)的重(zhòng)要(yào)抓手。通过精心(xīn)布局产(chǎn)品及渠道，与基(jī)金投顾(gù)服务结(jié)合，试点券商充分(fēn)发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势，做(zuò)“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全更要(yào)精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资(zī)的产品主要有四(sì)类：银行理财、储蓄(xù)存(cún)款、养老保(bǎo)险、公募基(jī)金。据人社部个人养(yǎng)老金产品名录显示(shì)，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理财(cái)类产品、基(jī)金(jīn)类产品、保险类产(chǎn)品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司(sī)代销个人养老金(jīn)产品资(zī)格受到明(míng)显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼(jiān)业代(dài)理(lǐ)牌照的证券公司可销售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大(dà)多数(shù)试点券商(shāng)将视(shì)线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示(shì)，其顺利获得(dé)首批个人(rén)养老金基(jī)金销售(shòu)资格，完成全部40家基金管理公司共计(jì)126只个人养老金基金产品的上(shàng)线(xiàn)，基本实(shí)现(xiàn)个人(rén)养老金公募(mù)基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务负责人向(xiàng)中国基金(jīn)报记者介绍称(chēng)，中信(xìn)建投已(yǐ)引进(jìn)华夏基金等发行养老(lǎo)基金管理人(rén)的(de)137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品，后(hòu)续将不断完善产品池(chí)。东方证券(quàn)亦表(biǎo)示，目前已基本实现了(le)养老公(gōng)募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人指出，从客户服(fú)务办理(lǐ)的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货(huò)架丰(fēng)富的机构办(bàn)理个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务。因此在服务(wù)体系的基础(chǔ)架(jià)构上，风格(gé)多样、风(fēng)险收益多元(yuán)的(de)产品货架能够带给(gěi)客(kè)户更好的服务办(bàn)理体验，产品布局(jú)的(de)“全面”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户(hù)对于金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的特征和(hé)策略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的的认知(zhī)较为模(mó)糊(hú)。帮助客户做好“养老(lǎo)规(guī)划(huà)”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人养老金可(kě)投资的(de)产品类型的基础上，各家机构需(xū)要深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的(de)特性(xìng)；结合存量客(kè)户(hù)的个性化画(huà)像(xiàng)和(hé)客户特点，为客户提(tí)供切(qiè)实可(kě)行的(de)产品评估体系和(hé)养老规(guī)划方案。

　　实(shí)际上，对于个(gè)人投资(zī)者来说，当前(qián)阶段(duàn)认可并(bìng)开通个人(rén)养老金账户的理由，一(yī)是来自开户渠道的多(duō)重福利动员(yuán)，二是个人养老(lǎo)金带来(lái)的个(gè)税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但不(bù)可(kě)否认的(de)是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金(jīn)退(tuì)休后才能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在(zài)账户(hù)内(nèi)充分利用(yòng)长期投(tóu)资，但如何投资也令(lìng)不少投(tóu)资(zī)者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪(nǎ)买、怎么(me)买，选(xuǎn)择(zé)越多，困难越多。现有养老产(chǎn)品的选择(zé)已令投资者(zhě)目不暇接，如何让投资者选择到(dào)适合自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥(yōng)有近万名高(gāo)素质的投资(zī)顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身的养(yǎng)老产品，做(zuò)好养(yǎng)老规划和资产(chǎn)配置，做到(dào)客(kè)户的‘好医生(shēng)’。”前述负责(zé)人称，中信建(jiàn)投采取(qǔ)线上线下(xià)相结合(hé)的方式(shì)，注(zhù)重交流和体验(yàn)，为客户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)时曾介绍(shào)，其结合个(gè)人养(yǎng)老金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养(yǎng)老金基(jī)金评价(jià)标准”，综合基金公(gōng)司治理(lǐ)水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理、声誉口碑冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污(bēi)量(liàng)化评(píng)价(jià)，优(yōu)选值得信赖的养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基(jī)金产品清单(dān)，满足养老金(jīn)客(kè)户(hù)个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点数量在(zài)“金融(róng)圈(quān)”内(nèi)并(bìng)不算少，但远难以与大型(xíng)商业银行(xíng)的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行召开的2022年报发布会上(shàng)，该(gāi)行高管透露，截(jié)至2022年末(mò)，该行已经累计开立个人(rén)养(yǎng)老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行(xíng)和工商(shāng)银(yín)行。相比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿(yuàn)意公布投资(zī)者通过其渠道开通个人(rén)养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共(gòng)服(fú)务平台上仅可查询(xún)商业银(yín)行个(gè)人养老金业务开(kāi)办情(qíng)况。其中(zhōng)显示(shì)，23家(jiā)获准开办个人养老金业(yè)务的银行中，有22家开设了(le)资金账户和储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基金交(jiāo)易(yì)业务、保险交易(yì)业(yè)务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的产(chǎn)品和渠道优势相比(bǐ)，证券(quàn)公司个人养老金业务(wù)的规(guī)模相对有限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务(wù)，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老金业务从(cóng)引导客(kè)户形成科学养老理财(cái)观念的长远视(shì)角出(chū)发，为客(kè)户提供从产品策略、到(dào)产品优选、再(zài)到(dào)组合配置(zhì)的全(quán)周期专业资配服务(wù)和(hé)一站(zhàn)式的产品选择。中(zhōng)信(xìn)证券亦推出个人养(yǎng)老金投资一(yī)站式解决方(fāng)案“信养计(jì)划”，为客户提供含账(zhàng)户管理、资(zī)产配置(zhì)、服务陪伴于一体的个人养老金投(tóu)资(zī)综合(hé)服(fú)务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资者外，“走出去(qù)”也是部分券商开拓个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的(de)解决方案(àn)。东方证券(quàn)副总(zǒng)裁(cái)徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方(fāng)证券(quàn)基于对(duì)个人养(yǎng)老金目标(biāo)客群的深入研究，将(jiāng)开发大(dà)中型(xíng)企业作为个人养(yǎng)老金客户拓展(zhǎn)的重点方(fāng)向(xiàng)，制定了“上(shàng)海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东(dōng)方证券协同系统内成员公司开展走(zǒu)进企(qǐ)业推(tuī)广个(gè)人养老金(jīn)活动，为企业单位员工提供个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)上(shàng)门(mén)服(fú)务，免去(qù)客户前往营(yíng)业厅办理(lǐ)业务路上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约(yuē)客(kè)户时间。展业(yè)初期组织了(le)超过100场的个人养老(lǎo)金走进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业(yè)员(yuán)工(gōng)近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点(diǎn)半年(nián)

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹(cáo)雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下(xià)旬(xún)，券商(shāng)代销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资(zī)质的机(jī)构正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人养老金制(zhì)度实(shí)施(shī)已有(yǒu)半年，相关(guān)产品(pǐn)的(de)收(shōu)益率和(hé)回(huí)撤情况(kuàng)、产品能否真正满(mǎn)足养老诉求等问题，持续成(chéng)为市场关注(zhù)焦点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是(shì)为了(le)满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时又(yòu)让(ràng)客户(hù)体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的(de)关键。

　　提(tí)供更匹配(pèi)的养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下(xià)，个(gè)人养(yǎng)老金业务已然成为券(quàn)商财富管理转型的(de)核(hé)心(xīn)方向之一。通过不断完善(shàn)客户服务体系，满足客户多层次金融需(xū)求，促进(jìn)财富管(guǎn)理业务高质(zhì)量(liàng)发(fā)展，券商在(zài)业务内涵上正不(bù)断挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务(wù)方面，会(huì)根(gēn)据国家(jiā)政策选择(zé)社(shè)保关(guān)系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务(wù)，对(duì)其他客户(hù)会(huì)随着试点扩大和客户(hù)画像(xiàng)的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东(dōng)方证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关注企事业(yè)单位员工，特别是大中(zhōng)型城(chéng)市具有一(yī)定经营(yíng)规模(mó)的企业员工，他们能(néng)够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一定投资(zī)意识和财务认知；这类(lèi)人群对未来(lái)退休有一(yī)定的(de)规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是一个增(zēng)量市场，对证(zhèng)券公司(sī)而言，针对潜在客(kè)群可以全市场(chǎng)覆(fù)盖。证券公司可以(yǐ)通过投研(yán)优势和专业(yè)投顾队伍(wǔ)，创造更多(duō)养(yǎng)老投资场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解(jiě)客户的风险偏好，结(jié)合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积极等不(bù)同风险类型的(de)养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通(tōng)过(guò)加强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应对投资组(zǔ)合净(jìng)值的波动，引导客户(hù)持(chí)续参与养(yǎng)老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人表(biǎo)示，会针对不同风险承(chéng)受能力(lì)、不同年龄结构和(hé)不同资金(jīn)体量制定个性化养老(lǎo)策略。比如对每年享(xiǎng)税(shuì)优的(de)1.2万个人(rén)养(yǎng)老金，为居民(mín)（无需(xū)开户(hù)）提供(gōng)符合监管(guǎn)部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计算器、个性(xìng)化的补充养(yǎng)老解决方案(àn)、定期的养老方案跟踪报告(gào)以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承(chéng)担起(qǐ)构建养老金第三支柱的(de)重(zhòng)要使命。

　　第一，在(zài)获客及(jí)投教方(fāng)面，应(yīng)加(jiā)大资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户对个人养老金的认(rèn)知(zhī)。走进(jìn)企事业单位，通(tōng)过上门服务(wù)的方式触达(dá)企业(yè)和客户，举办专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研讨会(huì)和投(tóu)资教育活(huó)动，帮助客(kè)户了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资策略(lüè)和长期规划(huà)，激发(fā)客户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在App服务功能优(yōu)化方面，建立内容丰(fēng)富的一站式个人养老金专区(qū)，既包括产品购买(mǎi)、定(dìng)投、持仓(cāng)查询(xún)等基础(chǔ)功能(néng)，提供丰富的(de)养老资讯和实用(yòng)养老工具（如节税计算(suàn)器），加强(qiáng)与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入智(zhì)能科技和人(rén)工智(zhì)能技(jì)术(shù)，通(tōng)过(guò)数据分(fēn)析和算法模型，根据客户的风险承受(shòu)能(néng)力、资产(chǎn)状况和目标(biāo)退(tuì)休年限，定(dìng)制化推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负(fù)责人则(zé)表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数(shù)据智能客户分(fēn)析系统的(de)基础上，可以针(zhēn)对不(bù)同养老诉求的(de)客户达成“千人千面”的个性化(huà)服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后面(miàn)的“0”，二者有机(jī)结合(hé)，为不(bù)同生(shēng)命周期和年(nián)龄阶段的客户(hù)提供专业的、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已有半年(nián)，产品收益和(hé)回(huí)撤(chè)率大不大(dà)？产品(pǐn)能不能满足真正的养老诉求？这些问题(tí)都是投(tóu)资者的(de)重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益(yì)水(shuǐ)平(píng)并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市场149只公募养老(lǎo)基金(jīn)产(chǎn)品，近七成收益告负。其中，业绩(jì)垫(diàn)底的(de)一只(zhǐ)个(gè)人(rén)养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只(zhǐ)产品收(shōu)益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好(hǎo)的有平安(ān)稳(wěn)健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立(lì)以(yǐ)来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基金收益(yì)在1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为(wèi)了(le)满足养老需求(qiú)，投资者(zhě)更希望能(néng)实现低(dī)波动、低(dī)回撤(chè)。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性(xìng)的产品应力争为客户(hù)保值增(zēng)值，否则将违背(bèi)客户通过投资(zī)达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河(hé)证券相关业(yè)务(wù)负责(zé)人介绍，目(mù)前个人养(yǎng)老金可投资(zī)的4类(lèi)产品风(fēng)险收益特点明显，有的类别更侧重本(běn)金(jīn)安全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时(shí)，每个类别(bié)很难做到在(zài)保证其特(tè)点达到的同时又规避掉该类(lèi)产品的风(fēng)险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低(dī)波低(dī)回撤对于离退休时(shí)点较近的投资者(zhě)比较合适(shì)，性(xìng)价比(bǐ)高(gāo)的(de)中波动中回撤、高(gāo)波动高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投资(zī)者也是(shì)可(kě)以选择的(de)，拉长周(zhōu)期看(kàn)也能满足客户养老类资(zī)金(jīn)的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提是(shì)有一套完整、自洽(qià)、适(shì)用、有(yǒu)效且动态适配(pèi)的产(chǎn)品评价体系(xì)，通过该体系的(de)评价，能较为清(qīng)晰地区(qū)分出产品的“性价(jià)比”（如风险收(shōu)益比等(děng)）、能公平、公正(zhèng)地对同类(lèi)或(huò)者同策略产品进行综(zōng)合评判。如此(cǐ)，才(cái)能(néng)真(zhēn)正将好(hǎo)的(de)产品(pǐn)、合适的(de)产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标(biāo)风险型(xíng)和(hé)目标日期型两(liǎng)大(dà)类，投资者可以根据自身投资(zī)目标和风险承受(shòu)能力选(xuǎn)择具体的产品(pǐn)。比如低风险(xiǎn)偏好的客(kè)户(hù)可(kě)选(xuǎn)择目标日期型中的(de)稳健类产品，通过(guò)严格控制股票资产(chǎn)仓位(wèi)降低产(chǎn)品波(bō)动(dòng)，带给客(kè)户相对稳健的收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁表示，目(mù)前我国(guó)城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果退休后的养老(lǎo)金替代率大(dà)于70％，即(jí)可维持退休前(qián)的生活水平，养老金投资(zī)的增值功能(néng)也是一个重要考(kǎo)量。由于个(gè)人养老金取用(yòng)需要达到(dào)年(nián)龄(líng)等条件，投资资金具有长期性，可以(yǐ)达到几十年(nián)，能(néng)够承受一定的短期波动，对于追(zhuī)求长期投(tóu)资(zī)收(shōu)益的(de)客(kè)户，可以(yǐ)配置(zhì)一定高(gāo)比例资(zī)金(jīn)在权益型(xíng)资产(chǎn)上，实现养老投资(zī)的保(bǎo)值增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人也认为(wèi)，个人(rén)养老金产品具(jù)有一定的普惠(huì)金融属性，需要关注(zhù)老百(bǎi)姓(xìng)长期保值(zhí)增值的养老需求。站(zhàn)在资产角度，想要实现长期资金(jīn)的稳健投(tóu)资回报，资(zī)产(chǎn)配置不可或缺(quē)。通过(guò)投(tóu)资不同品种、不同(tóng)收益特征、低相关性的金融资产，有助于(yú)实现风险分散、降低(dī)总(zǒng)体波动，从而(ér)更好地满(mǎn)足(zú)投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养(yǎng)老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金业(yè)务积极发展的同时(shí)，与渠道网点和(hé)客户(hù)众多的银行等机(jī)构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实(shí)现差(chà)异(yì)化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示(shì)，银行、券商(shāng)、基(jī)金独(dú)立销售机构(gòu)都可(kě)参与到(dào)为客户提供个(gè)人(rén)养老基(jī)金服务(wù)，几类(lèi)机构优势互补，严格意义上(shàng)说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关(guān)系(xì)，每类(lèi)机构或者每家(jiā)机构可以(yǐ)根(gēn)据自己的资源禀赋，充分(fēn)发(fā)挥自身优势，服务好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面(miàn)诉(sù)求：一是增(zēng)强基础设施建(jiàn)设，能在服务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增加产品销售范(fàn)围，在养老品类(lèi)上更加(jiā)丰富，除特殊产品外(wài)，增加(jiā)可为客户提供的(de)养老产品（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三(sān)是明确(què)养(yǎng)老规划业务合规性(xìng)，为(wèi)不同的客(kè)户提供(gōng)基于客户需求和画像的养老规(guī)划方案。”上(shàng)述负责人提(tí)到。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相关业务负责人(rén)提出，当(dāng)前的政策(cè)要求下，客户如果想在券(quàn)商端参与个人养老金投资，需要分(fēn)别(bié)在银行端、个(gè)税端进行(xíng)一系列(liè)前序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程的投资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人养老金产(chǎn)品的管理要求(qiú)，券商(shāng)暂(zàn)时无法上(shàng)线储蓄(xù)类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择的产品种类(lèi)较(jiào)为(wèi)单一，难以(yǐ)进(jìn)一步为投(tóu)资者(zhě)提供更(gèng)丰富的个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金配置方案。未来期待能够从(cóng)政策端进一步简(jiǎn)化投资者(zhě)的办理流程，提升客户体验；给予券商在(zài)多样化个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)品种的引入(rù)和(hé)研发上(shàng)的政(zhèng)策支持，丰富客(kè)户多元化的(de)投资选(xuǎn)择(zé)。”该负责人称。

　　开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷

　　券商(shāng)发(fā)力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着个(gè)人所得税退税的开始(shǐ)，不少人发现自(zì)己(jǐ)的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询(xún)问之(zhī)下才(cái)发现，是因为去(qù)年底开(kāi)通了个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务，并入了(le)金。这一(yī)消息(xī)大(dà)大刺激了不少(shǎo)本来不想(xiǎng)开户(hù)的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截(jié)至(zhì)今年3月(yuè)底，个人养老金参加人(rén)数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万(wàn)人相比(bǐ)，短(duǎn)短的一个月的(de)时间里，增加了500万户，开户速(sù)度明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然(rán)开户数快速(sù)攀(pān)升，但(dàn)是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿(yì)元，人均(jūn)缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业(yè)协会(huì)执行副(fù)会长兼秘(mì)书长曹德云透露，在截至2023年3月(yuè)开(kāi)立个(gè)人养老金账户的(de)三千多万人中，仅900多万人完(wán)成了资金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者走访的结(jié)果(guǒ)来看，个(gè)人(rén)养老金产品的收益率(lǜ)远低于预期(qī)，是大多人不愿意入金的主要(yào)原(yuán)因(yīn)。而选择开户的(de)原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机(jī)构出台了不少(shǎo)吸(xī)引(yǐn)客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷”的问题(tí)？银(yín)河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人认为，这是(shì)一个专业活，既需要了解客(kè)户(hù)的经济状况、风险偏(piān)好和养老(lǎo)规划(huà)，也需(xū)要业务(wù)人员及其所在机构有比较专业(yè)且(qiě)综合的服务能(néng)力。

　　也有部分投资者认为，个人养老(lǎo)金产品每年(nián)封(fēng)顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老的全(quán)面需求，还需要结合其他商业(yè)产(chǎn)品等综合考虑；大(dà)多数产(chǎn)品流动性差，难以预(yù)防到退(tuì)休前的应急资金需(xū)求(qiú)。

　　从(cóng)产品端改善(shàn)“开(kāi)户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金(jīn)产品正(zhèng)在(zài)逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随(suí)之发(fā)生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹(cáo)德云在近期(qī)举(jǔ)办(bàn)的2023清华五道口全球金融论坛上(shàng)表示(shì)，目前(qián)个人(rén)养(yǎng)老金试(shì)点效果呈“两低(dī)三不(bù)”漏斗状，即(jí)建立账(zhàng)户人数占基本养老保险参(cān)保(bǎo)人(rén)数比例低、已缴费(fèi)人数占(zhàn)建立账户人数比例低；产品供应(yīng)不均(jūn)衡、选(xuǎn)购(gòu)渠道不畅(chàng)、民众(zhòng)参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的(de)问题，国家金融监督(dū)冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污管(guǎn)理总局出手，率先(xiān)增(zēng)加养老保险(xiǎn)产(chǎn)品的供给。近日，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总局(jú)已向业内(nèi)就关于(yú)促(cù)进专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保险发展有关事项(xiàng)征求意见。根据征(zhēng)求意(yì)见稿，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险拟由试点业(yè)务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险转为(wèi)常态化业务，参与(yǔ)该项业务(wù)的险企(qǐ)数量(liàng)将增(zēng)加不少(shǎo)。此外，专属商(shāng)业养老保险是对接个人养老金(jīn)制度的主要保(bǎo)险产品，这意(yì)味着个人养老金保险产(chǎn)品名单也将扩(kuò)容。

　　据(jù)了解，专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型(xíng)两种风格(gé)账户供客户选(xuǎn)择。据各家(jiā)保险(xiǎn)公司披露的专属商(shāng)业养(yǎng)老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健(jiàn)账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个(gè)人(rén)养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产品供给的(de)同时(shí)，多(duō)家金(jīn)融机构呼吁(xū)从(cóng)产(chǎn)品设(shè)计端解决“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责(zé)人(rén)看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风险相比(bǐ)，有(yǒu)其(qí)更(gèng)加突出的特点，包括为退休人群(qún)提供稳(wěn)定安(ān)全有保障(zhàng)且(qiě)抗通胀的收入补充来(lái)源、对(duì)冲(chōng)长寿风险、为高龄(líng)人群储备失(shī)能养(yǎng)护(hù)和医(yī)疗应急(jí)资产、为退休人(rén)群规划遗产(chǎn)、将养老(lǎo)投资(zī)与养老保障/养老生活无缝(fèng)对(duì)接等(děng)。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实(shí)从客户需求出发；养老金融产(chǎn)品的设计(jì)理念，必(bì)须紧密(mì)围绕(rào)承(chéng)担、减少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金(jīn)融产品(pǐn)的(de)设计(jì)成果，应该更多的让(ràng)利(lì)于(yú)民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的(de)金(jīn)融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分(fēn)利用资本市场具有良(liáng)好增值能(néng)力(lì)资产的养老产品取决于(yú)发(fā)行人(rén)（或管理人）的产品设(shè)计能力和资产管(guǎn)理能力。“证券(quàn)公司作为财富管理服务提(tí)供商(shāng)，可(kě)以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户(hù)需求(qiú)设计出在(zài)养老功能方面更(gèng)有(yǒu)竞争力的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希望能参与(yǔ)到具体的产品设计之中。其个(gè)人养老业务负责人建议，参(cān)考部(bù)分(fēn)发(fā)达国家的经验，未来除(chú)了股、债配置，或在(zài)未来可以考虑增加底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类(lèi)资产，丰(fēng)富投资(zī)者的可选(xuǎn)标(biāo)的，更好地分散(sàn)投(tóu)资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开(kāi)户的时候做投资选择(zé)。这样在开(kāi)户的时候就(jiù)可(kě)以形成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个人养老金可(kě)能面临的流动性问(wèn)题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司(sī)总经理王玉改近(jìn)日表示，保(bǎo)险公司(sī)可(kě)以(yǐ)通过“保(bǎo)单质押贷(dài)款”等多种金(jīn)融工(gōng)具来解(jiě)决客户对(duì)短期资金的需(xū)求。

　　券商(shāng)发力个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人或家庭养老的全面需求(qiú)，多家券商(shāng)还发力个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户以外的个人补(bǔ)充(chōng)养老(lǎo)金融方案，例如银河(hé)证券的(de)“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河证券产(chǎn)品中心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据(jù)在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性(xìng)等(děng)特点，已退休人群养老需求的流动(dòng)性、安全性(xìng)、稳健(jiàn)性等特点，设(shè)计出(chū)多层次、多(duō)元化、个性化的(de)养老(lǎo)配置方(fāng)案(àn)，积极履(lǚ)行养(yǎng)老保障社会责任，力(lì)争(zhēng)为居民提供(gōng)持续卓越的养老(lǎo)规划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰(fēng)富的养老型年金、增额终身寿等(děng)不(bù)同品类产品，覆盖(gài)养(yǎng)老收益性资产和保障性(xìng)资产，满(冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污mǎn)足客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务中的企业年(nián)金业务，银河证券还上线了自研的(de)年金综合评价(jià)系统(tǒng)。该系统可以通过客(kè)户(hù)提供的“脱敏”后(hòu)年金组(zǔ)合净值(zhí)与持股比例(lì)等(děng)数据，结合(hé)公募基金、股市债市数据(jù)，展示(shì)客户委托年金(jīn)组合的评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制间接(jiē)服务背后的企(qǐ)业员工和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研究中心已为部分省市提供(gōng)职业年金的组合评价与管理咨询(xún)服务，也计划(huà)结(jié)合机构条线业务(wù)规(guī)划为央(yāng)企与国企(qǐ)提供(gōng)企业年金组(zǔ)合(hé)评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉(sù)记者，公(gōng)司自主开发建设部(bù)署(shǔ)的年金综合(hé)评价系统及(jí)研究咨询(xún)服务，具有(yǒu)养老(lǎo)属性的综(zōng)合(hé)金融服务(wù)体系(xì)均是公司积极响应国家养老发展战略而推出的新服(fú)务，体现了在第二(èr)、三支(zhī)柱上的积极(jí)筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重视(shì)三大支柱养老金业务，目前公(gōng)司已初(chū)步建立(lì)了个人养老金及(jí)个人养老金融(róng)服务(wù)体系(xì)，充分利用金融产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度、有态度的个人养(yǎng)老金(jīn)融服(fú)务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国基(jī)金报记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户(hù)人在我们介(jiè)绍之前(qián)都已有所了解，感觉(jué)这项制度的普及(jí)度(dù)和客户(hù)认识程度在(zài)不断(duàn)提升(shēng)。”某大型银行(xíng)的客户(hù)经(jīng)理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开(kāi)了账户并没有存(cún)钱，或存了(le)钱没有(yǒu)开始投资，主(zhǔ)要因为(wèi)不知道如何选择(zé)产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告(gào)诉(sù)记(jì)者，“这(zhè)种情况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客(kè)户(hù)进行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正式落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度落地已经(jīng)过去半年，民众接受度和业务进展情况如(rú)何？从业(yè)人员在(zài)具(jù)体实操(cāo)过程中(zhōng)又遇到了哪些(xiē)困难？不(bù)同年(nián)龄段的群体会(huì)怎样理(lǐ)解这项制度(dù)？

　　近日，本报(bào)记者实地探访(fǎng)上(shàng)海地区几(jǐ)家银行网点(diǎn)和券(quàn)商营业部，了解个(gè)人养老金制度(dù)近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休后多(duō)一(yī)份(fèn)保(bǎo)障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部和国(guó)家社会保险公共服(fú)务平台数(shù)据可知，个人养老金制度经过半年时间的发(fā)展，在产品种类、数量(liàng)和参与人(rén)数方面都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记(jì)者：“很多客(kè)户都对个人养(yǎng)老金业务热情(qíng)高(gāo)涨，有直接(jiē)到营(yíng)业部(bù)咨询(xún)的，还有很多(duō)是(shì)打电话(huà)过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人养老金(jīn)业务的热情和关(guān)注度比“90后”更(gèng)高，并且(qiě)除了个(gè)人咨询(xún)和开户外，还有不少(shǎo)企业员工(gōng)、学校教师、退伍军人等通过企业和(hé)单位组织来了(le)解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)了身边两位不同年龄(líng)段、均已(yǐ)购买个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的朋友(yǒu)后发现，两人所关注的(de)问题(tí)“焦点”的(de)确(què)有(yǒu)所(suǒ)不同。

　　一(yī)位在上海地区金融机(jī)构工作的(de)“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来，她每年都(dōu)将(jiāng)收入的一部分拿(ná)来强制储蓄(xù)，有(yǒu)了个(gè)人养老金制度后，就分一部分在个(gè)人养老金账(zhàng)户中，这部分强(qiáng)制储蓄的(de)钱即(jí)使存长期(qī)也不会影响她未来(lái)的(de)生活质量(liàng)，并且放进个人(rén)养老金账户是在基本养老保险(xiǎn)之(zhī)外多(duō)一(yī)份积累。

　　而(ér)另(lìng)一位工作不久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示(shì)，他现阶段(duàn)最在意的就是买个人养老金可以享受(shòu)税收优(yōu)惠，直接考虑到退(tuì)休后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不(bù)同的想法(fǎ)，黄宁(níng)也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个人养老金(jīn)业务(wù)的过程中确实(shí)会考虑到(dào)不同年龄群体的不同(tóng)需(xū)求(qiú)和想法，进而更好(hǎo)地“对(duì)症下(xià)药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人(rén)着重介(jiè)绍“退(tuì)休后(hòu)多一份(fèn)保障”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)取得进展(zhǎn)的同时，还(hái)有不少已(yǐ)经(jīng)了(le)解(jiě)个(gè)人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人养老(lǎo)金账户(hù)，但完成资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业务的开展中感受到，一些客户开了户(hù)但没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些(xiē)客(kè)户(hù)则是认为在个人养老金产(chǎn)品(pǐn)并非专门(mén)设(shè)计且收(shōu)益优势(shì)不(bù)明显，目(mù)前个人养老金可(kě)以购(gòu)买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保(bǎo)险产品、养(yǎng)老目(mù)标基金四类(lèi)产品，即使不通过个人养老(lǎo)金账(zhàng)户也可以直接买，且收益差(chà)距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了(le)推广个人(rén)养老金业务过(guò)程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只支(zhī)持代销公募基(jī)金(jīn)，无法代销存款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商业养老保险，有些客户风险承受(shòu)能力(lì)较(jiào)低，想寻(xún)求(qiú)更低(dī)风险等级的产品(pǐn)，纯(chún)公(gōng)募基金难以达到资产配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻(qīng)人(rén)向(xiàng)记者直言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群体来说(shuō)，养老需求当然也需(xū)要考虑，但眼(yǎn)下的生活(huó)和(hé)经济状况才是更重要的。

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