今年A股市场(chǎng)最为火热(rè)的(de)“中特(tè)估”板块又(yòu)将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于(yú)5月15日(rì)至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行预期(qī)，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形(xíng)容(róng)。在他们看来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的(de)行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，预计(jì)发行情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行(xíng)导向转为(wèi)保有量考核，也(yě)不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中(zhōng)证国新央企主题系(xì)列指数有助于资(zī)本市(shì)场从科技领域、能源产业(yè)等(děng)多维度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报，帮(bāng)助投(tóu)资(zī)者走进央企、认识央企，支持央企利(lì)用资本市场(chǎng)做强做优做大(dà)，提升市场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实促进央企上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式(shì)发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的(de)首(shǒu)发募(mù)集(jí)上限。3只基(jī)金(jīn)费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份至100万份(fèn)之(zhī)间的(de)，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建(jiàn)设银(yín)行托管，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是(shì)中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了(le)解，上(shàng)交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索建立中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系，引导央(yāng)企投(tóu)资价值发(fā)现，推动央企估值回(huí)归(guī)合(hé)理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基(jī)金公司(sī)等(děng)相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此次(cì)会(huì)议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不(bù)少行业人(rén)士也看好央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目(mù)前市场上(shàng)也存在不(bù)少(shǎo)央企(qǐ)主题基金，因此预计(jì)此次(cì)央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在(zài)券商(shāng)会参与其(qí)中一只央企股东回报ETF的发(fā)行工(gōng)作，但并不会过(guò)度(dù)冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目(mù)前(qián)资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖(mài)；其(qí)次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考(kǎo)核侧(cè)重点放(fàng)在产品保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降低(dī)基金(jīn)首发的考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司(sī)人士(shì)也预计(jì)，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多(duō)家基(jī)金公司上(shàng)报的中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而不(bù)是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不会过度(dù)拼基金首(shǒu)发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预(yù)计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分(fēn)享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门(mén)，基金公司也积极布局(jú)相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发现(x外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏iàn)，今年以来全(quán)市场已有(yǒu)18家(jiā)基金公司陆续申报(bào)了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇(huì)添(tiān)富、南方、博时(shí)、招商(shāng)等各大公募巨(jù)头都有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构(gòu)，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积(jī)极填(tián)补这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华(huá)还同时上(shàng)报了(le)跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意(yì)味着，个(gè)人和(hé)机(jī)构投(tóu)资者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早在(zài)去年11月，证监会主席易(yì)会满(mǎn)提出(chū)“探索建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，促(cù)进市(shì)场(chǎng)资源(yuán)配置功(gōng)能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来(lái)发(fā)展(zhǎn)和(hé)改革指(zhǐ)明(míng)了(le)方向(xiàng)，成熟(shú)完善(shàn)的(de)估值体系对(duì)于资本市场的价值(zhí)发现以及资源配置(zhì)功(gōng)能的发(fā)挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支持(chí)实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的(de)机遇，行业(yè)对(duì)这一领域(yù)的(de)产品(pǐn)积极(jí)布局(jú)。

　　“我们(men)目前(qián)储备了不少央国企主题基(jī)金(jīn)，就是看(kàn)准这类企业(yè)的投资价值(zhí)。”据一位基(jī)金(jīn)公司人士表(biǎo)示，建立(lì)具有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体系，有助(zhù)于提升市场对国有上(shàng)市企业的关注度(dù)，对企业估值(zhí)层(céng)面的各类因(yīn)素做进一步的(de)研(yán)究和探(tàn)讨(tǎo)，强化(huà)相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不(bù)断受到政策的支(zhī)持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技(jì)创新，研发(fā)占比逐年提升；四(sì)是央(yāng)企仍(réng)是A股估值洼地(dì)。未来在不断完善中国特色(sè)现代资本市场下，预(yù)计国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的(de)经营业绩为央国(guó)企的估(gū)值重塑提供了市场(chǎng)认可的(de)基础。从盈利(lì)能力方面(miàn)来看，近年(nián)来央(yāng)国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前(qián)已超过其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国企较强的(de)“价值创造(zào)”能力。从成长性来(lái)看，2022年(nián)三(sān)季度国(guó)资委(wěi)旗下上(shàng)市央企营业总(zǒng)收入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望未来(lái)，央国企上市公司质量(liàng)的(de)提升(shēng)或将成为央国(guó)企估值重(zhòng)塑的(de)核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部(bù)基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度(dù)看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率(lǜ)过往长(zhǎng)期领先(xiān)，具(jù)备(bèi)较高的长期投(tóu)资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养(yǎng)老(lǎo)金等(děng)配(pèi)置性的需求。在中国特色(sè)估值(zhí)体系的推进过程中，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数是(shì)什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资有限公司定制(zhì)，主要选取国(guó)务(wù)院国资委(wěi)下属现(xiàn) 金分(fēn)红或回购总(zǒng)额占总市值(zhí)比(bǐ)率较高的50只上(shàng)市(shì)公司证券作为(wèi)指数样本， 以(yǐ)反映央企股(gǔ)东回报主题上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公用事业(yè)、石(shí)油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设(shè)备(bèi)等，前(qián)十大(dà)成份(fèn)股(gǔ)权重合计约33％，均(jūn)为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数聚焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数(shù)近12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数(shù)当前市(shì)盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数(shù)表现出更低的估值水平(pí外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏ng)，央企估值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水平(píng)均稳定保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体现出较好(hǎo)的盈利水平(píng)和(hé)盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投(tóu)资(zī)者可选择网(wǎng)上现金(jīn)认购、网下现金认(rèn)购和网下股票(piào)认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过20亿(yì)元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认(rèn)购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费(fèi)用来看，在(zài)认购金(jīn)额低于(yú)50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司(sī)后续将安排做(zuò)市商(shāng)，保障(zhàng)充分(fēn)的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金(jīn)经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司(sī)都由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发(fā)央企回报(bào)ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发基金指数投资部副(fù)总经(jīng)理，而汇添富央企(qǐ)回报(bào)ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数历史表(biǎo)现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日(rì)，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数(shù)的投资价值？

　　第(dì)一、央企特(tè)色突出(chū)：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具备较高的(de)长期投资价值；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳健(jiàn)，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家(jiā)战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估值体系背(bèi)景(jǐng)下估值(zhí)提升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量发展(zhǎn)成果2、具(jù)备一(yī)定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企概念(niàn)已经涨过外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏一(yī)轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低(dī)分位(wèi)水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企(qǐ)指(zhǐ)数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水平(píng)。无(wú)论横(héng)向对比还是纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体(tǐ)估值(zhí)水平与其经(jīng)济地(dì)位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善，在政策(cè)支(zhī)持下有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观(guān)点来看，多家券商明确表示今(jīn)年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一就是央国企价值(zhí)重(zhòng)估(gū)。部分券商的观(guān)点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)和中国特色估值(zhí)体系(xì)推动下，当前国企价(jià)值(zhí)重估行情有望持续(xù)并形成主线行情。

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