北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈(hā)撒(sā)韦召开年度股(gǔ)东大会。公司(sī)董(dǒng)事长93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲特(tè)和副董事长——99岁(suì)的查(chá)理·芒(máng)格(gé)先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了(le)来自(zì)全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中(zhōng)，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹(píng)果以及(jí)公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行(xíng)了(le)探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可(kě)以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间(jiān)获(huò)取本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后(hòu)者好许多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一(yī)个分成(chéng)三(sān)个阶段(duàn)的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第(dì)二个阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很(hěn)好，我们(men)有很(hěn)多(duō)产品供应给它，但(dàn)有些(xiē)产品很难让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我们希望能够(gòu)拥有多个具(jù)备沃尔(ěr)玛(mǎ)一(yī)样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在(zài)于是否开新店。我和查理为了把这个(gè)品(pǐn)牌(pái)推向全球做过很多尝试，每次我们(men)都是(shì)在最初觉(jué)得走对了方向，但后来发(fā)现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少(shǎo)了，但电影院(yuàn)不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经(jīng)做得非常出(chū)色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是(shì)否影(yǐng)响(xiǎng)到(dào)了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披(pī)露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微(wēi)软，我认(rèn)为(wèi)他们已经(jīng)做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了合(hé)作(zuò)，但这(zhè)并不代表(biǎo)他们(men)最终(zhōng)一定会(huì)成功，这也(yě)不是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清楚最终结果会(huì)如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也(yě)不(bù)代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源(yuán)业(yè)务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公司在我们(men)仓(cāng)位(wèi)中的占比超过了(le)能源业务。虽然(rán)我们持(chí)有苹果的股份占比不(bù)高(gāo)，但每(měi十二生肖中张牙舞爪是哪些动物)年(nián)的权重都在增加。我不懂手机(jī)，但(dàn)我能(néng)看明白消费者(zhě)的习惯。如(rú)果让消费者(zhě)选是放弃买(mǎi)手(shǒu)机还(hái)是(shì)放弃买汽车，我想很多人会(huì)选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未(wèi)来趋(qū)势会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知道什么(me)是(shì)正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二(èr)辆(liàng)车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经(jīng)接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资(zī)是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的(de)商业模(mó)式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自己的(de)喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人花(huā)3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第(dì)二辆车，要(yào)么(me)放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业(yè)台(tái)积(jī)电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问(wèn)，想了(le)解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的(de)原(yuán)因。在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特对此进行了(le)说明(míng)，在他(tā)看来台积电(diàn)是世界范(fàn)围内管理(lǐ)最(zuì)完善且最重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多人想要提高(gāo)美国(guó)的芯片产能，但我(wǒ)认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在(zài)（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利桑那(nà)州的部分芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前我们没(méi)有一家(jiā)公司可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地(dì)位。何(hé)况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这(zhè)家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观(guān)众问巴(bā)菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的(de)，我认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己(jǐ)，但他很(hěn)有才华。所以(yǐ)，他高(gāo)估(gū)了一个不需要高估就能(néng)成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成一(yī)些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们的不同(tóng)之处(chù)在(zài)于，我(wǒ)想要的不多，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确定性高的工作，我不(bù)想要(yào)那么多的(de)失败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克需要狂热，致力(lì)于解决不(bù)可能的(de)问题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如(rú)福(fú)特汽车(chē)公司，曾经亨利·福(fú)特看(kàn)起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们(men)正在赔(péi)钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公(gōng)司1932年(nián)的年(nián)度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大(dà)约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还(hái)会(huì)面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实(shí)也并非(fēi)如此，法拉利十二生肖中张牙舞爪是哪些动物(lì)就处于一个(gè)特殊的(de)位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人(rén)的行(xíng)业，但电动汽(qì)车即将大获(huò)成(chéng)功。现在(zài)它带(dài)来了巨大(dà)的(de)成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智能的(de)问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发(fā)现(xiàn)自(zì)动化(huà)操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得(dé)用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示(shì)，人工智能虽(suī)然(rán)可(kě)以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我(wǒ)去看(kàn)微软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目(mù)前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的(de)，但很多(duō)事情是不能掌控的(de)。人工智能可(kě)以改变全世(shì)界，但它并不能(néng)改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的(de)机(jī)会(huì)在(zài)降低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并(bìng)不代(dài)表(biǎo)没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无(wú)论(lùn)汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新(xīn)的改变，新(xīn)的事物永远在不(bù)断出现，而且会取代一些原有的技(jì)术，因此，在(zài)这其(qí)中会存(cún)在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了很多投(tóu)入，但还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针对(duì)新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之前买下(xià)伯克(kè)希尔能源这家公(gōng)司，就是(shì)希(xī)望能够帮助解决一些环境方面的(de)问题。从传统(tǒng)能源(yuán)向新(xīn)能源的(de)转变(biàn)，我们(men)在(zài)这个(gè)方面做了非常多的投入。不(bù)过，现在做的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现(xiàn)在正在经历能源行业(yè)的变革，全球都(dōu)是如此，我们(men)有(yǒu)3家美国的公共事业公司，我们希望能(néng)够在(zài)全国的每一个州制定(dìng)不同的计划，然(rán)后将这(zhè)些计(jì)划(huà)进行(xíng)整合。我们也(yě)将我们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公共事业(yè)方面希望能够取得的成绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅(guī)谷银行破产事件会(huì)带来怎样的(de)经(jīng)济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾(zāi)难性(xìng)的，即使联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司的(de)限额是25万美元，这是法(fǎ)令(lìng)的规定，但(dàn)这不(bù)是(shì)美国的行为方式(shì)，就(jiù)像(xiàng)他们不(bù)会让债务上(shàng)限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意公开向(xiàng)美国公众解释(shì)为什么(me)只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事(shì)件引发的后(hòu)续(xù)问题会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款(kuǎn)挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)一直以来的情况都非常相似，恐惧总是(shì)会传染的(de)，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了很大(dà)变化。二战后的那一(yī)年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那(nà)时，我们做(zuò)了(le)一(yī)件非常明智的事情，就是(shì)成立(lì)联邦存款保(bǎo)险公司。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修改规则(zé)

　　导致银行系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了(le)很(hěn)多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量(liàng)流动性，引发了严重的(de)通(tōng)货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题(tí)不在美联储，“他(tā)们无法解决财政问题，他们(men)正在履行(xíng)其职能(néng)。现金也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们在第二次世(shì)界大战中(zhōng)付出了代价。我(wǒ)们(men)每个人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也(yě)包(bāo)括我自(zì)己。我(wǒ)们购(gòu)买了(le)最初所谓的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预(yù)计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国(guó)银行(xíng)危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要(yào)恪守旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各(gè)样的新发明，但(dàn)它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会发(fā)生什(shén)么(me)，因(yīn)为在目前的情况(kuàng)下，可能会发生很多(duō)事(shì)情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不(bù)该承担的风(fēng)险，如(rú)果你要改变(biàn)人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备买(mǎi)下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做别人做的(de)一些风险性事情(qíng)，银行(xíng)可能是一个非(fēi)常不错的投资(zī)。最初(chū)在1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以(yǐ)1900万(wàn)美元投(tóu)资了一(yī)家银行。如果(guǒ)1970年(nián)的(de)《银行控股公司修正法案》没(méi)有通过，我们最终可能会拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而不是许多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是(shì)储备货币，我(wǒ)看不(bù)到任何其他货(huò)币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能(néng)理(lǐ)解现在(zài)的情(qíng)况，只有鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)（美联储主席(xí)）可能比我(wǒ)们(men)更清楚，但是他也不能(néng)完全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情(qíng)发(fā)生的(de)时候，并没有人知(zhī)道需要印多少数额的货币才能(néng)解决问题(tí)，而直到它失控。人们(men)会对(duì)货币失去信心，他们的行为方式可(kě)能(néng)会(huì)完(wán)全不同。我们无(wú)法预(yù)测，但我们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲特表示(shì)，过去(qù)10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟(gòu)病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司(sī)，但(dàn)在我们看来，其依然(rán)是一家保险公司(sī)。他(tā)同时解(jiě)释，盖可在技(jì)术方面需要做的工(gōng)作(zuò)要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常(cháng)好(hǎo)，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少了前一年的保险准备(bèi)金，其次一季度还是(shì)汽车保险(xiǎn)的旺季(jì)，此(cǐ)外在远程信(xìn)息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业(yè)地(dì)产领域(yù)

　　从(cóng)来就不(bù)特(tè)别活跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资(zī)者提出的商业(yè)地产损失(shī)情况(kuàng)有多严重，和伯克(kè)希尔(ěr)是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域从来不是(shì)特别活跃，因此(cǐ)也(yě)不(bù)会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空(kōng)洞(dòng)化(huà)却是非(fēi)常严(yán)重的，它(tā)会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重(zhòng)点是

　　以安(ān)全的方式恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在(zài)回(huí)答(dá)有(yǒu)投(tóu)资者提出的伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲(fēi)铁路公司面临的(de)机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密(mì)切关(guān)注(zhù)这一(yī)团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确(què)实经(jīng)历了一段困(kùn)难(nán)时间(jiān)，但好在我们(men)走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题(tí)和(hé)其他(tā)一(yī)些问题。我们的(de)团(tuán)队优(yōu)先考虑的是(shì)恢(huī)复铁路(lù)的(de)长期(qī)运营，而不是短期(qī)专注于(yú)在20年内达(dá)到(dào)某一运营指标，要(yào)长(zhǎng)期为客户提(tí)供可持续的优(yōu)质服(fú)务。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪(xù)化投资决定(dìng)

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁都不想成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定(dìng)想在做(zuò)投资或(huò)商业决(jué)定时成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特(tè)强调(diào)：“如果我(wǒ)们(men)拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更(gèng)多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯(bó)克希尔的(de)所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资(zī)并创造了超过(guò)5000亿(yì)美元的(de)股东权益和超过300亿(yì)美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的(de)

　　关于是否对持(chí)有的(de)超(chāo)过(guò)1000亿美(měi)元(yuán)的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答(dá)道(dào)，为什么(me)要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的(de)、真正想做的是收购(gòu)伟(wěi)大的(de)企(qǐ)业。我(wǒ)们可以做(zuò)到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人(rén)能像我(wǒ)们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事(shì)情(qíng)会再次发生。但问题(tí)是，我们(men)收购的(de)机会是非常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公司面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得(dé)太便宜，而(ér)且无法(fǎ)做什么让股价稳(wěn)步(bù)上涨。我们有(yǒu)足(zú)够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的(de)秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司(sī)如何在短(duǎn)期利(lì)润和(hé)长期防(fáng)御(yù)能力(lì)之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度(dù)预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好的事业。好的(de)企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们(men)在1966年(nián)试图涉(shè)足百货(huò)商(shāng)店业务时，我们学到(dào)的(de)是(shì)，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一(yī)件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一直在试图(tú)洞悉的(de)是(shì)消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如(rú)果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投(tóu)资人关注的(de)接班(bān)人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当然(rán)现在我还在位(wèi)，格雷格的(de)主(zhǔ)要价值(zhí)是可(kě)以把一些(xiē)事(shì)情做得更(gèng)好，或者去管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给(gěi)他(tā)一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决(jué)定(dìng)的那个人。未来(lái)我们还需要(yào)更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的(de)业务。如果这些(xiē)人不(bù)足够聪明，我(wǒ)们(men)是绝不会让他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原(yuán)因之一，是从不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人(rén)之(zhī)一，他的(de)地(dì)位无可取代。阿(ā)吉特从(cóng)不会去(qù)尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前(qián)我们每(měi)天都会聊天，现在没有(yǒu)那(nà)么频繁了，但(dàn)他(tā)绝对是世(shì)界上(shàng)独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访(fǎng)日本五大商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到(dào)访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些(xiē)生意伙伴(bàn)。至于(yú)那些企业(yè)，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确(què)实(shí)希(xī)望和（那(nà)些(xiē)企业）有长(zhǎng)期(qī)合作的(de)机会。它(tā)们是(shì)一些令人难以(yǐ)置信(xìn)的投(tóu)资机会，一(yī)直是非(fēi)常好(hǎo)的投(tóu)资(zī)机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我(wǒ)们对五大(dà)商社的两(liǎng)天走(zǒu)访(fǎng)是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴(bā)菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被(bèi)股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍(réng)会比大部分公司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认(rèn)为是一个国家(jiā)的资产(chǎn)而(ér)非(fēi)负债，以往(wǎng)记录已经(jīng)说明了这一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希(xī)尔的资(zī)本(běn)还是会比大部(bù)分(fēn)公司(sī)都要多，也仍(réng)然可以(yǐ)在国家的经济中投入非常多的钱(qián)，带(dài)来更(gèng)多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔的股票(piào)回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和查(chá)理定下了非(fēi)常优秀的回(huí)购计(jì)划框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自(zì)身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够(gòu)且股票很有(yǒu)吸引力，那么为(wèi)什么不通过(guò)回购来提升单股(gǔ)内(nèi)在价值(zhí)呢？因此(cǐ)当时机来(lái)临(lín)，我们会成为活跃的(de)股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动(dòng)，人生的路(lù)就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答关于遗产(chǎn)规划(huà)的问题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要(yào)的是：你要(yào)践行这样的价值观(guān)，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从他们出(chū)生起，他(tā)们(men)就(jiù)在学习(xí)你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以(yǐ)写(xiě)一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观(guān)察过很多富裕家(jiā)庭(tíng)，它(tā)们在财(cái)产规划(huà)分配上都存在(zài)各自(zì)的问题。我年事已高(gāo)，可我并没(méi)有签过(guò)遗嘱，因为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的理解以(yǐ)及他们的建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做(zuò)，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成(chéng)长。“有一(yī)些(xiē)人完全不向他们的孩(hái)子(zi)透露(lù)任(rèn)何遗嘱有关的(de)事情，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他们(men)的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容(róng)——这在(zài)以后会很难更改，我认(rèn)为这是(shì)家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单(dān)，比(bǐ)如花钱要量(liàng)入为出(chū)，花(huā)的钱要比赚的(de)钱少；避(bì)免身边有能量的(de)人(rén)和活(huó)动；要活到(dào)老学(xué)到老(lǎo)，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如(rú)果做不到(dào)，成功(gōng)就(jiù)需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要把自己的命运(yùn)都(dōu)押宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人(rén)一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都(dōu)非常热爱自己的事业。每(měi)天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通(tōng)勤也只需要约5分(fēn)钟的(de)路(lù)程，这是非常理想的工作环境，没有什么(me)能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格(gé)雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些非常有说服(fú)力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是(shì)错误的。我看了(le)这(zhè)本书（注：即《聪明的(de)投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法是否正(zhèng)确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至(zhì)还不(bù)时去(qù)亚马逊看看这本书的排名，它(tā)一直在畅销(xiāo)榜上排在差不(bù)多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其(qí)领域里具(jù)有(yǒu)这样持(chí)续(xù)的(de)地位？”

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