编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金(jīn)披露落幕，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的调(diào)仓(cāng)路线(xiàn)被完整曝光。首(shǒu)季行情变(biàn)化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节后市场热(rè)点从复苏(sū)线逐渐发散到中(zhōng)特估、人(rén)工(gōng)智能、机械制造等多(duō)个领域，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑(bēi)式突(tū)破带火了科技一众赛道(dào)，这让一季(jì)度公(gōng)募仓位顺势而为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维(wéi)持在(zài)230亿(yì)元的水平线上(shàng)。从第一季(jì)度的调仓来看(kàn)，在他的成名(míng)作信澳新能源产(chǎn)业(yè)最新季(jì)报中，保留了上(shàng)一季度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技(jì)，可以看(kàn)出其坚守新(xīn)能(néng)源的(de)大框架(jià)，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优(yōu)的(de)领域(yù)。

　　对比看“常青(qīng)树(shù)”老将(jiāng)朱少醒，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅调换(huàn)了两处标的(de)，用金域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科(kē)技(jì)成为年内大黑(hēi)马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首位。而他也一如(rú)既往地表示，会(huì)在(zài)优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头(tóu)是多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在(zài)其成(chéng)名(míng)作景顺长城新(xīn)兴成(chéng)长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和新(xīn)能(néng)源在公募基金组合配(pèi)置中的压舱石地位(wèi)依然稳固(gù)，同时中特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械制造(zào)成进攻(gōng)热点，公募(mù)在经历去年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭(jié)力寻求组合(hé)的α。值(zhí)得(dé)关注的是，公募(mù)名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。目(mù)前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创(chuàng)新(xīn)高(gāo)代表了主线行(xíng)情确(què)立，但我(wǒ)们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段(duàn)也(yě)总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤目前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基(jī)金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了(le)其(qí)最新公(gōng)布的两只A股基金一季报，在管理时间(jiān)更长的易(yì)方达蓝(lán)筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去(qù)腾(téng)讯外全部为白酒，不(bù)过除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河股份(fèn)。相似(shì)的一幕(mù)也(yě)出现在他管(guǎn)理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的(de)一(yī)季报(bào)显示，仅是(shì)前五大的(de)重仓次序(xù)有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除(chú)去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减持了另外(wài)三(sān)大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另外(wài)的半壁重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟一(yī)的变(biàn)化是他(tā)用中国海洋石(shí)油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报(bào)中(zhōng)也对调仓(cāng)思路有所阐述(shù)：“基金(jīn)在一(yī)季(jì)度(dù)股票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结构进行了(le)调(diào)整，增加了消(xiāo)费(fèi)等行业(yè)的(de)配置，降低了(le)金融(róng)等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然(rán)持(chí)有商业(yè)模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独(1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元dú)有(yǒu)偶，银华基金的(de)明星基(jī)金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张萍合(hé)管的银(yín)华盛世最新季报十(shí)大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度(dù)仅有三(sān)大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次高端和地(dì)产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美客(kè)、安井食(shí)品、海(hǎi)大集团，而这三者在(zài)上(shàng)一季(jì)度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍(réng)然是(shì)主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的(de)恢复是确定的(de)；其次(cì)，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求(qiú)相(xiāng)对(duì)刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药(yào)”的主打思(sī)路体现得淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过(guò)他对于另一(yī)重仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持(chí)；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十(shí)大重仓股(gǔ)的(de)第五(wǔ)位；其次，他(tā)选择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的(de)药明康德，而新进(jìn)重(zhòng)仓的前者年内目(mù)前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为(wèi)核酸(suān)检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公(gōng)司(sī)主营回归本源(yuán)后依(yī)然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第三方(fāng)医学检验及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先推(tuī)出国(guó)内(nèi)首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远专注赛(sài)道细(xì)分(fēn)机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链(liàn)上游的施(shī)成(chéng)外，本周一众(zhòng)新能源高手(shǒu)中(zhōng)的顶流(liú)冯明远所管产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职(zhí)管理最长的就是代表作新能源产(chǎn)业股票(piào)。从被(bèi)调(diào)出的三只(zhǐ)产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链关(guān)系(xì)不大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就(jiù)是非传(chuán)统新能源(yuán)产业赛道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家主(zhǔ)营锂电(diàn)池正(zhèng)极体研(yán)发的公司，主要产品是三元前驱体和(hé)四氧化(huà)三钴，从近(jìn)期发(fā)布的年度业绩(jì)快(kuài)报来看，公(gōng)司的主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势(shì)增(zēng)长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳(shū)理，在信澳研(yán)究优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一只新的重仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业(yè)务(wù)中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细(xì)分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。对于二(èr)季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经济等热(rè)门(mén)概念的(de)创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续在新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元陆彬(bīn)则是(shì)在新能源大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年(nián)底时他就已经是(shì)“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低(dī)碳先锋股票为例(lì)，最新的(de)基(jī)金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然为(wèi)上(shàng)季的(de)7只，它们分(fēn)别是宁德时(shí)代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述(shù)标的年(nián)初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表示，看到(dào)了新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表示：“从中长期维度看，新能(néng)源产业还具备(bèi)较长(zhǎng)的生命周期(qī)，不少细(xì)分板(bǎn)块还能维持较长时间的高速增(zēng)长，而经(jīng)过市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们看(kàn)到行业中的优质公(gōng)司对应2025年(nián)的盈利中枢在(zài)当前(qián)市值的投(tóu)资价值(zhí)。或许，新能(néng)源行业的终局如大(dà)部分制造业(yè)一样是一个竞(jìng)争(zhēng)充(chōng)分、利润极(jí)度压缩的(de)市(shì)场，但在发展过程中不少公司一(yī)定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年(nián)状元(yuán)刘格(gé)菘今(jīn)年(nián)业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回(huí)撤(chè)全部超(chāo)过(guò)了(le)10％，以他的代(dài)表作之(zhī)一的(de)广发小盘成长来看，基(jī)金一(yī)季报表明他的重仓行业配(pèi)置思(sī)路(lù)依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其(qí)基金相关(guān)产品的2022年四季报(bào)和(hé)一季报(bào)，《红周刊》发现他(tā)所(suǒ)持有的是完全一致的10只股票(piào)，虽然(rán)第一大(dà)重(zhòng)仓股依然(rán)是半(bàn)导体公司(sī)圣邦股份，但是(shì)整(zhěng)体新能源的地位似乎(hū)进一步(bù)稳(wěn)固(gù)，比如(rú)晶澳(ào)科(kē)技(jì)从第三升至(zhì)第二(èr)位，隆(lóng)基(jī)绿能(néng)从第六升(shēng)至第四位。同时极为罕(hǎn)见的(de)情况(kuàng)是，如果(guǒ)按照(zhào)保留小数(shù)两位来统计(jì)，竟然(rán)所有10只标的股持仓(cāng)量与上(shàng)一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基(jī)金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅度(dù)的调整(zhěng)，依然(rán)围(wéi)绕已(yǐ)经(jīng)建立(lì)全球比较优势(shì)的高端制造产业(yè)链布局。我们(men)对(duì)重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在(zài)市场定价中未被(bèi)充分(fēn)认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中(zhōng)国(guó)铁(tiě)建

　　余(yú)广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的基金(jīn)经理，而他的业(yè)绩特(tè)别从(cóng)去(qù)年迄今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以来(lái)，在他所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选不(bù)纳入(rù)统计(jì)外(wài)，其余7只基(jī)金均实(shí)现了正收益，特(tè)别是兴诚(chéng)价值一年持有的收益率接近了(le)14％，同时还(hái)有两(liǎng)只基金净值增长也(yě)超过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年为例，对比基(jī)金(jīn)四季报和今年一(yī)季度(dù)可以看出(chū)，姜诚实际(jì)上只是(shì)微(wēi)调了一个席位，而新调进来(lái)的中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的典型(xíng)代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公(gōng)司(sī)达到了四家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了(le)今(jīn)年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需(xū)要(yào)重点关(guān)注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)是我们的投资(zī)目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持(chí)得(dé)长、平均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下能够(gòu)把长期(qī)利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募(mù)中少数的深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的(de)基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的(de)景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱(ài)高估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大约15万(wàn)股(gǔ)，从而(ér)使该股从(cóng)上一(yī)季的第三(sān)重仓升(shēng)至第二重(zhòng)仓，不(bù)过中(zhōng)国电信(xìn)却退出(chū)了(le)前一季的前十。同时(shí)他加仓(cāng)了川投(tóu)能(néng)源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新(xīn)近(jìn)重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其(qí)对这一类资源(yuán)股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小(xiǎo)众的中南(nán)传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报(bào)中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)基金仓位基本稳定，主要(yào)增加(jiā)了(le)有色行业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模(mó)型(xíng)的研发、新(xīn)型(xíng)商(shāng)业模式(shì)的迭代以(yǐ)及(jí)底层芯片(piàn)制造，我们都希望国(guó)内企业能(néng)在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常重要，但当前(qián)A股(gǔ)市场基(jī)本上(shàng)是基于美股映射(shè)在炒作相关题(tí)材(cái)，对(duì)于这样的行情，需要(yào)对其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长城(chéng)的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前其担(dān)任基金(jīn)经理也接近了13年。当(dāng)前，其(qí)在管的产品为4只，它们(men)分别是核心竞争力(lì)、核(hé)心(xīn)招景(jǐng)混合、核心中(zhōng)景一(yī)年、核心优(yōu)选一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅(fú)不大，但也整齐(qí)划一(yī)地实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其(qí)中新进的公司半(bàn)数为中字(zì)头，它们就是(shì)中国海油和中国移(yí)动(dòng)，与它们携(xié)手进入的(de)还有安徽合(hé)力(lì)和(hé)紫金(jīn)矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去(qù)两只中字(zì)头外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一(yī)重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司(sī)的核心(xīn)竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或(huò)偏低的估值水平买入持(chí)有。在经济(jì)复苏(sū)和企业盈利修复(fù)的预期下，我们(men)较为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是(shì)前期(qī)调整较为(wèi)充分，估值较为低估(gū)的多行业(yè)的(de)龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名的郑巍山(shān)今年业(yè)绩优(yōu)异，特别是其去年3月(yuè)接手的银河智联主题净值(zhí)快(kuài)速拉(lā)升(shēng)，截至本周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓行业风(fēng)格来看，除去银河和美(měi)生(shēng)活还有较(jiào)强的新(xīn)能源属性外(wài)，其余产品几乎一(yī)边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新的十大(dà)重仓股除(chú)去(qù)用友网络和海(hǎi)康(kāng)威视(shì)外，年内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标(biāo)的(de)均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保(bǎo)留的上(shàng)一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金山办公和(hé)国网通信。对比来看被调(diào)出的(de)标(biāo)的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国(guó)软件等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金严格执行基金合同的配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一季度(dù)智联主题继续增(zēng)加了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字(zì)经济和(hé)新(xīn)的信息技术应用(yòng)展开投(tóu)资。二(èr)季度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信息技术、数字经(jīng)济的范(fàn)畴展(zhǎn)开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但后来所管产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今年(nián)卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年内他(tā)所管理的7只基金全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好的还是(shì)他的成名作(zuò)华安媒体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发现他所保留的上一个(gè)季度(dù)重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天(tiān)，而将(jiāng)剩余的八个(gè)席位全部更换。从最新的标的来(lái)看，这其(qí)中(zhōng)就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现来看，其(qí)中中文在线的年(nián)内涨幅(fú)已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等(děng)标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对(duì)比来看(kàn)，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍然体现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相(xiāng)信未来科技创新和消(xiāo)费(fèi)升级仍将成为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技(jì)术突(tū)破、新材料、新能源(yuán)、新(xīn)消费(fèi)等领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我(wǒ)们已将挖掘、发(fā)现和配置基(jī)金合同主题(tí)范围内的科技创新和受(shòu)益(yì)于国民经(jīng)济持续增长的消费及原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一(yī)并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过了(le)10％。特别是万家科技创新迄(qì)今(jīn)的年(nián)内(nèi)涨幅超过了(le)25％，具体来分(fēn)析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季(jì)报(bào)显示，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是做出(chū)了一1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元处调整(zhěng)，也(yě)就是(shì)用中微公司替(tì)代了四季(jì)度末的兆(zhào)易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年(nián)内的涨幅已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年内涨幅(fú)超过(guò)70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于(yú)当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了(le)机器视觉(jué)和医疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略微降低了半导体行业的(de)持(chí)仓。截至季(jì)度(dù)末(mò)，基金持仓仍以计算机(jī)软件和半(bàn)导(dǎo)体行业为(wèi)主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子(zi)“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来看，这些相(xiāng)对低调的(de)领域也开始越发受到明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)们(men)的(de)追捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职(zhí)已经逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前在(zài)公(gōng)司仍然(rán)管理6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代表(biǎo)作(zuò)是2012年开始管理、迄(qì)今(jīn)任(rèn)职回报超过180％的(de)融通行(xíng)业景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来看，在上一(yī)季(jì)度(dù)没有(yǒu)单一标的持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一(yī)季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它们(men)分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后面重仓中的(de)汇川(chuān)技术和(hé)安徽合力(lì)，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就没(méi)有了三一重工，但(dàn)实(shí)际上在当季(jì)的重仓行业(yè)中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的(de)思路，他在季报中就表(biǎo)示(shì)：“本(běn)季度增(zēng)加了工程机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期价值，同(tóng)时(shí)保持了科技(jì)、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关(guān)配(pèi)置集中在优质房地(dì)产股(gǔ)、地产(chǎn)产业链，以及(jí)顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少醒(xǐng)对机械制(zhì)造(zào)的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年(nián)报(bào)的十(shí)大流通股股东中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基(jī)金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端(duān)制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数达到(dào)了6只，尤其是(shì)他(tā)参与管理的长城(chéng)科创板两年定开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看(kàn)到一季度与众不同(tóng)的(de)一点是，消费电子赛(sài)道(dào)股票在其中(zhōng)占据明(míng)显的(de)数量(liàng)优势。具(jù)体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术(shù)、和(hé)而泰(tài)、科(kē)大讯飞都能被划入到消费电子的大(dà)范畴中，也就是(shì)说其占据了十大(dà)重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释(shì)了看(kàn)好(hǎo)的原因：“预(yù)期今年下半年或(huò)明年(nián)，消1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元费电(diàn)子会有一个触底回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠加在汽(qì)车产(chǎn)业(yè)链上的布局，我判(pàn)断可能(néng)对收入利润(rùn)拉(lā)动更大。消费电子的(de)复(fù)苏(sū)可(kě)能只是一个周期的(de)因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目(mù)前该板(bǎn)块去库存可能(néng)也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这(zhè)一领域中，还有(yǒu)不可忽视(shì)的(de)一环就是军(jūn)工(gōng)装备。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续(xù)性(xìng)的表现，但也隔(gé)三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金(jīn)经理(lǐ)万方方(fāng)，是圈内少(shǎo)数同时管理两只军工主题(tí)的基金经(jīng)理。

　　以万方方管(guǎn)理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军(jūn)工安全混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在(zài)十(shí)大重仓股(gǔ)中做出了(le)一(yī)处调整，也就是用昊华科技(jì)替代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细(xì)分来看，明(míng)显中航系乃(nǎi)至航(háng)空航天(tiān)赛道(dào)占据优势。而这一思路(lù)在他管(guǎn)理的(de)高端装备(bèi)龙头乃至(zhì)全市场(chǎng)基(jī)金中都体现(xiàn)得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八(bā)家(jiā)，惟二的区别(bié)是(shì)高端装备龙头中用复(fù)旦微电和西部超导替代了前者(zhě)中的钢研(yán)高纳和(hé)昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐(chǎn)述思(sī)路(lù)清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性(xìng)的产业(yè)趋势(shì)和(hé)高增长的细分赛(sài)道，组合构建(jiàn)从2023年全(quán)年维度在高确定性的(de)航(háng)空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较(jiào)高的航天导弹(dàn)产业(yè)链(liàn)、航(háng)空装备(bèi)平台型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑(zhù)的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为(wèi)举(jǔ)例分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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