随(suí)着一季(jì)报披露完(wán)毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革三只基金是全(quán)市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度持有只数最多(duō)的(de)权(quán)益基金，相比(bǐ)去年四(sì)季度，易(yì)方达供给改革取代融通健康(kāng)产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公募FOF继(jì)续超配(pèi)权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部(bù)向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债利(lì)率定价资产估(gū)值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置(zhì)清(qīng)单也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是华商新趋(qū)势优选第(dì)二个季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是(shì)与融通健康产业并列首位(wèi)。在此之(zhī)前，则由海富通(tōng)改(gǎi)革驱(qū)动连续第五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)等基(jī)金在一季(jì)度(dù)均重点配置华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精(jīng)选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看(kàn)，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋(qū)势优选基(jī)金(jīn)份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比去年末(mò)增(zēng)持了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商(shāng)新趋(qū)势优选的FOF基金(jīn)数量则相比(bǐ)去年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相关(guān)资料(liào)介绍(shào)，华商新趋(qū)势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达科瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉，易方(fāng)达科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的个(gè)股，对(duì)于基本面坚固或(huò)出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进(jìn)公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思仓持有易方达供给改(gǎi)革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只(zhǐ)，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易(yì)方达供(gōng)给改革基(jī)金经理杨宗(zōng)昌是(shì)化学(xué)博士，有过多年(nián)化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投(tóu)资(zī)机会，并通过努力不(bù)断扩大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来(lái)看，据(jù)Wind数(shù)据统(tǒng)计(jì)，被动指(zhǐ)数基金增持(chí)前三“花(huā)落(luò)华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达(dá)供给改革、易方达(dá)新兴成长位列增持(chí)份(fèn)额前(qián)三(sān)；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题(tí)、华(huá)夏智胜先锋(fēng)；平衡基(jī)金增持前三则是(shì)交银定期支付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次(cì)为易方达安盈回(huí)报、安(ān)信(xìn)民(mín)稳增长、创金合信(xìn)鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的(de)提振与(yǔ)人工(gōng)智(zhì)能主(zhǔ)题(tí)的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新(xīn)能源等(děng)板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并(bìng)向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理(lǐ)在一(yī)季度末对涨幅过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林(lín)国怀在一季(jì)报中(zhōng)表示，本季(jì)度基(jī)金(jīn)主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略高于权(quán)益配置(zhì)中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组合(hé)中成(chéng)长型基(jī)金的配置(zhì)比例，同时(shí)适度降低价(jià)值型基金(jīn)的配置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部分(fēn)转(zhuǎn)债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝(jué)对收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据既(jì)定的(de)策略参与股(gǔ)票定增(zēng)、大宗交易(yì)等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益(yì)部分依然保持略超配价值风格(gé)，但(dàn)偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘(jué)市场(chǎng)上相对(duì)收益和绝对(duì)收益的投(tóu)资(zī)机会不断增厚组合(hé)收益，通过“多(duō)资(zī)产、多策略”的方式来(lái)平滑组(zǔ)合(hé)波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持(chí)仓上看，富国(guó)城镇发展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴全安(ān)泰前(qián)十大重仓基金，富国信(xìn)用(yòng)债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出前(qián)十大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市(shì)场的主线判断(duàn)不是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合(hé)整体上除(chú)了(le)向小市值成长风格有一定偏离外，其(qí)他方面没(méi)有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近(jìn)期政策方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要方(fāng)向(xiàng)逐渐有(yǒu)了(le)较明确的(de)判(pàn)断，在操(cāo)作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低(dī)估值价值风格基金和股票，以及与数字(zì)经济相关的基金和股(gǔ)票，未来计(jì)划视相(xi美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思āng)关板块的估值(zhí)水(shuǐ)平变化做动态调(diào)整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今(jīn)年一季度的主要(yào)持(chí)仓仍然坚持(chí)长期资产(chǎn)配置策略，但继(jì)续对部(bù)分主动权益(yì)基金进行(xíng)了分(fēn)散和(hé)优化(huà)，在(zài)一季度(dù)股票市(shì)场整体小幅上涨但行(xíng)业之间分化(huà)巨大(dà)的市场(chǎng)中，基于(yú)对长期基本面、行业(yè)景气度、估值(zhí)、性价比(bǐ)等的判(pàn)断，对行业风格(gé)的(de)持仓结构进行了(le)小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高(gāo)的(de)行(xíng)业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告期内(nèi)，基(jī)金(jīn)整体保持中枢附近的(de)权益仓位，但内部结(jié)构有所(suǒ)调整。债券方面(miàn)，适(shì)当增加(jiā)固收仓位的弹(dàn)性(xìng)，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益(yì)方面，基于不同板块(kuài)的基(jī)本面和(hé)估(gū)值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美(měi)股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收(shōu)益(yì)。整体(tǐ)而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态(tài)，重点关注一(yī)季(jì)报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降低了深度价值和(hé)价值质量等偏价值(zhí)策略的(de)基金的(de)超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成(chéng)长(zhǎng)策略的基金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经(jīng)历过去几年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资(zī)产（景气(qì)周期低位、低估(gū)值、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技(jì)成长策(cè)略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能(néng)够长期拿得(dé)住的基金，很(hěn)少(shǎo)去(qù)追(zhuī)逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基(jī)金。在(zài)不同地域的投资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资产实际配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的(de)行(xíng)业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　富国(guó)智优精(jīng)选3个月(yuè)持有(yǒu)一季度操(cāo)作(zuò)上围(wéi)绕经济增长和政策(cè)支持方(fāng)向作为调整(zhěng)配置主要(yào)方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增速较高板(bǎn)块的配置，并通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和(hé)消(xiāo)费(fèi)者信心等方面(miàn)的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产(chǎn)维持(chí)超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估(gū)值(zhí)美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常(cháng)的消费医药(yào)板块，以及受益于产业周期见底及国产替代的科技(jì)制(zhì)造板块上。

　　权(quán)益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未(wèi)来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也(yě)在一(yī)季报中提(tí)到了(le)对当下的思(sī)考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁(lǔ)炳(bǐng)良(liáng)认(rèn)为，展望(wàng)后市，随着(zhe)经济数据(jù)真空(kōng)期的度过，国内(nèi)大类资(zī)产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期(qī)维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定(dìng)价(jià)资(zī)产估值(zhí)修复。从确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息(xī)安全(quán)、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注(zhù)航空(kōng)出行供需格局和(hé)票价弹性带(dài)来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一(yī)路(lù)带动下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积(jī)极(jí)成长养(yǎng)老目标五(wǔ)年基(jī)金经理杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国(guó)内权(quán)益(yì)来讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估(gū)值分位、相对债券(quàn)资产的估(gū)值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全(quán)边际。年内经济修(xiū)复(fù)是确定性(xìng)的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加(jiā)码托(tuō)底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领域，包括地(dì)产链、政府(fǔ)支出或补贴(tiē)可(kě)能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可(kě)控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份(fèn)，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续关(guān)注新技术对经济各个领(lǐng)域(yù)的影响；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其(qí)关注度(dù)有望随着节日出(chū)行、消费数(shù)据(jù)改善而增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持有(yǒu)基(jī)金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市(shì)场(chǎng)来看，当前(qián)中国经济(jì)处(chù)于复苏早期，2月以(yǐ)来市(shì)场的下跌(diē)属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历(lì)史上的复苏周(zhōu)期，权益(yì)方面均能有所作为，基本(běn)面的总(zǒng)体(tǐ)改(gǎi)善能激活市场的(de)生态，市场会不断寻找基本面改善的(de)诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季度(dù)已找出“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各(gè)行业(yè)受益改善幅度(dù)，不(bù)断(duàn)挖(wā)掘一季(jì)报超(chāo)预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较(jiào)好的细分方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于复苏阶段(duàn)，顺周期方(fāng)向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关(guān)注以下三(sān)个方向：一(yī)是(shì)顺周期低估(gū)值板块具备(bèi)长(zhǎng)期投资价值，此外(wài)，关(guān)注央国(guó)企改革能否带来相关行业(yè)、企业基本面的改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医(yī)药板块的估值性价(jià)比更高。三是科技制造板块，特别(bié)是国产替代的关键(jiàn)环节，是长期关注的方(fāng)向。短(duǎn)周期来看，半导(dǎo)体行业可能(néng)在下半年周期见底，计(jì)算机行(xíng)业的(de)景气(qì)度相较于去年(nián)也(yě)是大幅改善。而人工智能(néng)等(děng)技术的(de)突破(pò)，有(yǒu)可能打开科技板块的成长空间。

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