5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低(dī)。不过(guò)，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益(yì)告负(fù)，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内份额增幅明(míng)显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基(jī)金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内(nèi)份(fèn)额(é)分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而(ér)流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价(jià)比(bǐ)，看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明(míng)显，且再创历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒(héng)生互联(lián)网ETF份(fèn)额(é)也(yě)持续增长，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的高(gāo)位，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米="f">

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日(rì)，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来港股市(shì)场(chǎng)持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科(kē)技指数在同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌(diē)，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析(xī)系受多(duō)个(gè)因素(sù)影响。一(yī)方面，国内(nèi)经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期(qī)和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违(wéi)约(yuē)风险也(yě)对市(shì)场风险(xiǎn)偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正式出台了制(zhì)造设(shè)备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股(gǔ)近期波(bō)动(dòng)较大主要有基本面以(yǐ)及(jí)资金(jīn)面(miàn)两方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度(dù)来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前(qián)后的复(fù)苏情况，我(wǒ)们确实看到由于(yú)线下(xià)场景的修复(fù)，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一(yī)季(jì)度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修(xiū)正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动性的角度来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于(yú)暂停加(jiā)息(xī)的(de)节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而(ér)流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是中美经(jīng)济相对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门(mén)之后我们预(yù)期中国经济向上，美(měi)国经济(jì)进入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美(měi)两边的状态变化(huà)还是需要更(gèng)长时间，但大概率(lǜ)还是会发生(shēng)的，在(zài)这个过(guò)程(chéng)中的(de)波折就对应着人(rén)民币汇率(lǜ)和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分领域(yù)投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认(rèn)为，当前(qián)港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比(bǐ)，并看(kàn)好(hǎo)人工(gōn1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米g)智能、互联网科技、创新药(yào)等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影响(xiǎng)和(hé)主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以来(lái)港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力(lì)持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机(jī)会得到改善，结(jié)合当前的低(dī)估(gū)值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且(qiě)回调较多(duō)的细分板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏(sū)或者(zhě)更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通过(guò)定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价(jià)值的细(xì)分赛道，或许更符(fú)合未(wèi)来(lái)市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先(xiān)，人(rén)工智能有(yǒu)望成为(wèi)全(quán)球投资的主线(xiàn)，推动了中美(měi)股市的(de)表现，未来人工(gōng)智能应用(yòng)或利好科(kē)技相关细分(fēn)领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备相对(duì)优(yōu)势(shì)的细(xì)分赛道，对比美国创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更(gèng)先进的疗(liáo)法和创新药，长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值值(zhí)得关注。此外(wài)，港股(gǔ)消费行业也有(yǒu)望上行(xíng)。因为(wèi)目(mù)前我国(guó)经济总量数据回暖，国(guó)内经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金(jīn)表示(shì)，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机构和外资(zī)为主导的市场，因此(cǐ)海外经(jīng)济数据对港股资(zī)金面会产生较大影响。在(zài)当前流(liú)动性持(chí)续承压和(hé)较弱的国际宏观(guān)环境背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡行情，投资(zī)者可以关注(zhù)高稳(wěn)定性且具备估值性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复(fù)比预(yù)期更强或者美(měi)国(guó)经济下滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时(shí)发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重点关注运营商(shāng)等(děng)高股息(xī)资产，而随(suí)着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更(gèng)多(duō)关注互联网、创(chuàng)新药(yào)等高(gāo)弹性板块。因为消费(fèi)品的(de)业(yè)绩差(chà)异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，当前估值(zhí)水平仍(réng)然位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为(wèi)国(guó)内经济(jì)的复苏节奏可能大概率(lǜ)是(shì)一波三折趋(qū)势(shì)向上的弱复(fù)苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱(ruò)的(de)相对悲观的预期，往后看(kàn)随着(zhe)经济(jì)的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐(zhú)步(bù)上修(xiū)。而从流动(dòng)性角度(dù)来看，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未(wèi)来(lái)看是大概(gài)率(lǜ)事件，预计人民币汇率(lǜ)的(de)压力也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受益于国内经(jīng)济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场特(tè)性，海外投资(zī)人占比较(jiào)高，受国内及海外(wài)多(duō)重因素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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