金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)相关业务(wù)，保护境内外投资者合(hé)法权益，维(wéi)护(hù)利率(lǜ)互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定(dìng)了《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布(bù)，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人(rén)民银行有关(guān)部(bù)门负责人(rén)表示，未来中国人民银行将(jiāng)根据(jù)市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安(ān)排(pái)，为境外(wài)投资者提供更加(jiā)便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合(hé)各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民银行有关部(bù)门(mén)负责人就《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国人民银(yín)行要求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境外(wài)央行、国际金融组织、主权财富(fù)基金运用(yòng)人民币(bì)投资银行间市场有关(guān)事宜的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关(guān)于进一步做好境外机构投(tóu)资者投资银(yín)行间(jiān)债券市场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券(quàn)市(shì)场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成(chéng)银行间债券市场准入备案的境外(wài)投资者等(děng)，可根据《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换通”交易前(qián)可以与交易(yì)对(duì)手方签署经中国人民银行(xíng)认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签(qiān)署(shǔ)协(xié)议(yì)类型等(děng)事项向中国外(wài)汇交易中(zhōng)心备案(àn)。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正在研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正(zhèng)式(shì)发布后也可(kě)供境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者现阶(jiē)段(duàn)可在银行间市场开展符合集(jí)中清算要求的人(rén)民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外(wài)电子交易(yì)平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些(xiē)？境(jìng)外投资者的对手方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下(xià)受认(rèn)可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场需求(qiú)加入(rù)其他受认(rèn)可(kě)的电(diàn)子交易平台，受认可的境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利境外(wài)投(tóu)资者开展人民币(bì)利率互(hù)换交易(yì)，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投(tóu)资者进(jìn)行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外汇交易(yì)中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在(zài)境(jìng)内电子交易平台达(dá)成，交(jiāo)易一经达成即视为交(jiāo)易已(yǐ)确认。境外(wài)投(tóu)资者可(kě)通(tōng)过中国人民银(yín)行(xíng)认可的境外电子交易平台与境内电子(zi)交易平台(tái)的连(lián)接，向(xiàng)境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)发(fā)送交易(yì)指令，与(yǔ)“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行(xíng)认可的境内清算机(jī)构和香港证监会认可的境外(wài)清算机构包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中国人(rén)民银行认可(kě)的(de)境内(nèi)清(qīng)算(suàn)机构为银行间市(shì)场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清(qīng)算机构为香港交易(yì)所旗下(xià)香港场外结算有限公(gōng)司（以下简称场外结(jié)算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者开展(zhǎn)集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要(yào)申(shēn)请(qǐng)获得场(chǎng)外结算(suàn)公司清算会员资格或作为清(qīng)算客(kè)户委托(tuō)场外结算公司(sī)综合清算(suàn)会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员签订客户清算协议(yì)。交易达成(chéng)后(hòu)，境内外清(qīng)算机构(gòu)对交易(yì)进行(xíng)风控检查，对于符合集中清(qīng)算要求的交易(yì)及时纳(nà)入集中(zhōng)清算(suàn)。境外机构通(tōng)过场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)或其综合清算会员完成保证金及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易(yì)的合(hé)约替代？

　　答(dá)：合(hé)约替代是(shì)指清算机构作(zuò)为中央对(duì)手(shǒu)方针对已(yǐ)成交的(de)交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的买方的(de)一种法律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间(jiān)的初(chū)始债务(wù)。“北(běi)向互换(huàn)通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成的交易在(zài)经过上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司于当日(rì)将(jiāng)交易进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立(lì)的新合(hé)约(yuē)，分(fēn)别为境外参与者与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)、场外结(jié)算公司与上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与者之间(jiān)的合约。境(jìng)外与境内参与(yǔ)者之间将不再存在合(hé)同关系。对于未(wèi)纳入集(jí)中清算的(de)交易，依照成(chéng)交(jiāo)双(shuāng)方约定的处置(zhì)方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业(yè)务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场外结算公司之(zhī)间的跨(kuà)境资(zī)金(jīn)结算主要通过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外(wài)结算公司可在境内银行开立人(rén)民币(bì)基本(běn)存(cún)款账(zhàng)户(hù)和人民币“互换通”结算(suàn)专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收支范围(wéi)包(bāo)括(kuò)：“互换通”交(jiāo)易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的本息和费用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方(fāng)案的一部分，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司将(jiāng)针对双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源(yuán)池(chí)安排。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资(zī)源(yuán)池(chí)独立于每一中(zhōng)央对手方从各自清算参(cān)与者收(shōu)取(qǔ)和(hé)追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外(wài)，不用于任何会员机构的违(wéi)约损失分摊(tān)。上(shàng)海清(qīng)算所向资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以场外结算公(gōng)司名义(yì)于境外(wài)开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以上(shàng)海清算所名(míng)义于境内(nèi)开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户内资金可(kě)豁免跨境(jìng)债(zhài)权债务登记及额度管理要(yào)求。场外结算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)每日基(jī)于双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口计(jì)算“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存管银(yín)行(xíng)办(bàn)理人民币或外币资金的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及时(shí)履(lǚ)行(xíng)报送义务(wù)。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境内资源池存管银(yín)行应当向人民(mín)币跨境收付(fù)信息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及双边(biān)结算(suàn)补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨境人民币收支信息报送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资者等相关主体应当按照规定履行国(guó)际收(shōu)支统计申(shēn)报义务(wù)，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池(chí)业务由上海清算所集中进行国(guó)际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由(yóu)境(jìng)内投资者等相关主体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分(fēn)考虑境外投资(zī)者投资银行(xíng)间债券市场的情况，初期全市场每(měi)日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人(rén)民币（即全部境外(wài)投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”开展利率(lǜ)互换(huàn)交易在轧差后的名义(yì)本金(jīn)净(jìng)额每(měi)日不超过(guò)200亿元人(rén)民币），清算限额(é)为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场外结算公司(sī)之间净头寸对应(yīng)的硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可(kě)根据市(shì)场发展情况适时调整(zhěng)额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币(bì)购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于(yú)人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确(què)跨境人民币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民(mín)币(bì)购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行(xíng) 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办公厅关于加强境外金(jīn)融机构进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏(hóng)观(guān)审慎管理(lǐ)有关事(shì)项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币(bì)购售业务管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加行和境外清算行进(jìn)入(rù)银行间外汇市场有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中汇(huì)交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的(de)业务模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购(gòu)售业务管理规(guī)定，香港结算行在境内银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外投(tóu)资者在(zài)本机构的资金兑(duì)换是基(jī)于(yú)“北(běi)向互换通(tōng)”的(de)真实合理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何(hé)理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参(cān)与交(jiāo)硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗易(yì)的，其交(jiāo)易(yì)到期或不(bù)再继(jì)续参与的(de)，原则(zé)上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者通过(guò)“北向互换通”投(tóu)资内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资(zī)者可在香港结算(suàn)行办理外汇(huì)资金兑(duì)换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸可到境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可(kě)选择一家香港(gǎng)结(jié)算行办理业(yè)务。香港(gǎng)结算行为境外投(tóu)资(zī)者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换(huàn)通”交易。其交(jiāo)易(yì)到期所(suǒ)得的(de)人(rén)民(mín)币资(zī)金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关(guān)金(jīn)融市场基础设施(shī)应当向中国人民银(yín)行认可的交易报告(gào)库报(bào)告(gào)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民(mín)银行认(rèn)可的“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”数据的交易(yì)报告(gào)库，在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心达成的“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另(lìng)行报告(gào)。此外，中国人民银行和相关监(jiān)管部(bù)门可以根据需要(yào)向基础(chǔ)设施(shī)调取(qǔ)与境外投资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布相关配套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机(jī)构将制订配套的业务规(guī)则等文(wén)件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来(lái)有什么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易和清算额度(dù)，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的(de)原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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