周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总体(tǐ)下(xià)跌期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值被资金看(kàn)好，而(ér)高(gāo)位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银(yín)、电力(lì)ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当(dāng)日(rì)净流(liú)入(rù)资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资(zī)金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展现了(le)资金(jīn)逆(nì)市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收红，上(shàng)证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不(bù)错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日(rì)净买入(rù)金额(é)接(jiē)近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处于(yú)估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资(zī)金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买(mǎi)入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资(zī)逻辑，在游戏板块行(xíng)情(qíng)冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍(réng)然有资金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金的(de)上(shàng)述流向(xiàng)情(qíng)况(kuàng)，一位公募(mù)股票权益基金经千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境理表示，预计(jì)复苏仍(réng)是(shì)中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行(xíng)及(jí)地产销(xiāo)售恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱动市场展现出更多(duō)结(jié)构性(xìng)机会。不(bù)过，在短(duǎn)期市场炒作(zuò)热度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高(gāo)的(de)情(qíng)况下(xià)，资(zī)金可能(néng)更青睐用大(dà)盘宽(kuān)基(jī)指数，比如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等(děng)来(lái)跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家(jiā)公募(mù)机构分析，由(yóu)于近日以(yǐ)游戏(xì)为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒作有逐步(bù)退(tuì)潮(cháo)趋势，中(zhōng)期(qī)在(zài)市(shì)场炒作热(rè)度有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看，资金还(hái)会(huì)长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调(diào)整(zhěng)下来的行业，可能会继续受到(dào)了资金的关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权(quán)重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可(kě)能(néng)与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大(dà)金融(róng)、大基建等权重股高位调(diào)整，上周沪指下(xià)跌。前期部(bù)分板(bǎn)块短期上冲较快，导致(zhì)博(bó)弈资金出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化(huà)等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加(jiā)经济数(shù)据不(bù)及预期，权(quán)重板块(kuài)回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企的价(jià)值(zhí)重估(gū)，有基本面支撑的(de)低(dī)估(gū)值央企或(huò)有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时(shí)基金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资(zī)的(de)部分底层逻辑仍旧是过(guò)去(qù)的A股市场(chǎng)对(duì)部分传统行业(yè)国央企的严重(zhòng)低配和低估(gū)。而在这(zhè)种大(dà)幅低估和低配背景下，部分企业因为(wèi)自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估(gū)值修复成为了可能。虽(suī)然经过前期反(fǎn)弹(dàn)，大金(jīn)融整体估值仍旧处(chù)于(yú)低位，由于(yú)情(qíng)绪和资金仍(réng)旧(jiù)是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估(gū)值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基本(běn)面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的(de)A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资(zī)金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭(zāo)遇(yù)资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之最。另(lìng)外，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出(chū)资金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中(zhōng)迎来“获(huò)利了结(jié)”资(zī)金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益(yì)于“一带一路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅较大(dà)，有调整(zhěng)要求(qiú)，可能(néng)会受到获利盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不(bù)过，从(cóng)长期看，经济复苏(sū)趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周期”板块的(de)整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出(chū)的证券保险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报陆续(xù)披露，非(fēi)银金(jīn)融业绩超预期(qī)，证券(quàn)板块市(shì)场交投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化最低(dī)结(jié)算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济温和复苏(sū)下(xià)行业景(jǐng)气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报(bào)净利润超(chāo)预(yù)期(qī)，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实(shí)现了一定的增(zēng)长，负债端V型(xíng)反(fǎn)转趋势较明(míng)显，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力(lì)消费需求增长。受上年(nián)同期低基数等因(yīn)素影响，预计今年二季度电力消费增速(sù)将有望(wàng)回升。在电力市场化改(gǎi)革(gé)的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市(shì)场和辅助服务(wù)市场机制有望持续推广(guǎng)，容(róng)量补偿电价等机制或有望出台(tái)。

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