编者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露(lù)落幕，基金(jīn)经(jīng)理的调仓路线被(bèi)完整(zhěng)曝光(guāng)。首季(jì)行(xíng)情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特(tè)估、人工智能(néng)、机械(xiè)制造(zào)等(děng)多个(gè)领(lǐng)域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突(tū)破带(dài)火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募(mù)基金中，科(kē)技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年(nián)迄(qì)今业(yè)绩(jì)较为一(yī)般，但是在(zài)管规(guī)模(mó)仍维持(chí)在230亿(yì)元(yuán)的水平线(xiàn)上(shàng)。从第一(yī)季(jì)度的调仓来看，在他的(de)成名作信澳(ào)新能源产业最新季报中(zhōng)，保(bǎo)留(liú)了上(shàng)一(yī)季(jì)度的七只重仓(cāng)，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可(kě)以看出其(qí)坚守新能源的大框架(jià)，在(zài)细分(fēn)赛(sài)道(dào)中不断(duàn)寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标的，用金域(yù)医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了(le)药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是(shì)合成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑(hēi)马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同(tóng)时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与上季(jì)持(chí)平稳居(jū)首(shǒu)位。而他也一如既往(wǎng)地(dì)表(biǎo)示，会在优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一的(de)刘彦(yàn)春(chūn)在其(qí)成名作景(jǐng)顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓(cāng)就依(yī)次是茅台、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在(zài)公募基金组合配置中的压舱(cāng)石(shí)地位(wèi)依然稳固，同时(shí)中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公(gōng)募名(míng)将(jiāng)们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代(dài)表了主线行情(qíng)确(què)立，但我们(men)认为太(tài)阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的(de)热(rè)情(qíng)在某个(gè)阶(jiē)段也总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在(zài)管两只(zhǐ)A股基(jī)金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最(zuì)新公布的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一(yī)季报(bào)，在(zài)管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不(bù)过(guò)除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减持(chí)了五(wǔ)粮(liáng)液(yè)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕(mù)也出现在他管理的(de)易方(fāng)达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是(shì)前五大的重仓(cāng)次序有所不(bù)同，而实际(jì)上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三(sān)大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是(shì)他用中国海洋石油替(tì)换了(le)上(shàng)一季的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中(zhōng)也对(duì)调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一(yī)季度股票(piào)仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们(men)仍然持有商(shāng)业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强(qiáng)的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金的明(míng)星基金经理李晓星，在(zài)和(hé)张萍(píng)合(hé)管的银华盛世最新季报十(shí)大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比上一(yī)季度(dù)仅有(yǒu)三(sān)大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新(xīn)进(jìn)重仓了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路(lù)可能是想利用次高端(duān)和(hé)地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合(hé)的进攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的(de)另(lìng)三只非白酒标的为爱美(měi)客、安井食(shí)品、海大集团(tuán)，而(ér)这三者在上(shàng)一季(jì)度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季(jì)度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供应链(liàn)，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线(xiàn)下场景恢(huī)复(fù)后，需(xū)求相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒(xǐng)这一(yī)季(jì)将(jiāng)“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他(tā)的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升至十大(dà)重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅(fú)减持了(le)创新(xīn)药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他用(yòng)金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新(xīn)进重(zhòng)仓的前(qián)者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作为(wèi)核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回归本源(yuán)后依然(rán)亮(liàng)点(diǎn)众多(duō)，作为第三(sān)方医(yī)学检验及病理诊(zhěn)断服(fú)务商，金域起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口医学近日率先推出国内首个(gè)国家(jiā)药品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基因甲基化(huà)检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业链上游(yóu)的施成外，本周一(yī)众新能源(yuán)高(gāo)手中(zhōng)的顶流冯明远所管(guǎn)产品(pǐn)一季报全部披(pī)露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收(shōu)益。当前(qián)冯(féng)明远在管(guǎn)基金中，任职(zhí)管理最长的就是代表作(zuò)新(xīn)能源产业股票。从(cóng)被调(diào)出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比相(xiāng)对最高的(de)就是非传统(tǒng)新能(néng)源产(chǎn)业赛道龙(lóng)头(tóu)中伟股份，这家主营(yíng)锂电(diàn)池正极体研(yán)发的公司，主要(yào)产(chǎn)品是(shì)三(sān)元前驱体和四(sì)氧(yǎng)化(huà)三钴，从(cóng)近期发布(bù)的年度业绩快报来看(kàn)，公司(sī)的(de)主营与净利(lì)润均实现50％以上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊》对其(qí)季报的全面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研究优选中还出现了一(yī)只新的重仓股银邦股份，这也(yě)是一家高科技公司，主(zhǔ)营业(yè)务中有分(fēn)布式(shì)光伏(fú)发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对(duì)于二季度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分公司(sī)加入(rù)AI或(huò)数字经济等(děng)热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时的(de)冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速走红的类(lèi)型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金(jīn)今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态(tài)策略(lüè)混合(hé)年内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股(gǔ)票为例(lì)，最新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新(xīn)能源产业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至(zhì)今(jīn)表(biǎo)现一般。但他此前(qián)曾公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在(zài)季(jì)报(bào)中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维度(dù)看，新能(néng)源产业还(hái)具备较(jiào)长的生(shēng)命周期，不少细分板块还能维持(chí)较长(zhǎng)时(shí)间的高速增长，而(ér)经过市场的调(diào)整，我(wǒ)们(men)看到(dào)行业中的优质公司(sī)对应2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资(zī)价值(zhí)。或许，新能(néng)源行业(yè)的终(zhōng)局如大部分制造业一(yī)样是一个竞争充分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展过程中不(bù)少公司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘(liú)格菘(sōng)今年(nián)业绩开局不(bù)顺，最(zuì)新数据显示(shì)目前在管(guǎn)产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金一季报(bào)表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思(sī)路(lù)依(yī)然(rán)首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)依然是半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦(bāng)股份(fèn)，但是整体(tǐ)新能(néng)源的地位似乎进一步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位(wèi)。同时极为(wèi)罕(hǎn)见的(de)情况(kuàng)是，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的(de)股(gǔ)持仓量(liàng)与上一季(jì)度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在基(jī)金(jīn)季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告(gào)期内(nèi)，基(jī)金的持仓结构并没有(yǒu)进(jìn)行大(dà)幅(fú)度的(de)调整(zhěng)，依然围绕已经(jīng)建立全(quán)球(qiú)比较优势的高端(duān)制(zhì)造产业链布局(jú)。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估(gū)值(zhí)水平(píng)已在历史低位，产业(yè)链的(de)变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他(tā)的(de)业(yè)绩特别从去(qù)年迄今颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年(nián)初以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除(chú)去(qù)刚(gāng)满两个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚(chéng)价值(zhí)一年(nián)持有的收益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年(nián)为(wèi)例(lì)，对比基金(jīn)四季报和(hé)今年(nián)一季度可以看出，姜诚(chéng)实(shí)际上只是微调了一(yī)个席(xí)位，而新(xīn)调进(jìn)来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过(guò)了(le)40％。由(yóu)此，该基金所重仓(cāng)的中字头(tóu)公司达(dá)到了四家。而(ér)从相关(guān)标的的年内(nèi)涨跌(diē)幅来看(kàn)，表现最好的是游(yóu)戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈(tán)到了坚守的价(jià)值投资，同时(shí)也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡(dàn)化(huà)短期(qī)因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资(zī)目标。好资(zī)产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加持下能(néng)够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无可(kě)，其投资(zī)风格同为公募(mù)中少数的深度价值(zhí)。天天(tiān)基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的(de)基金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回(huí)报最高的景(jǐng)顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰(xī)地看到(dào)其(qí)偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使该(gāi)股从上一(yī)季的第(dì)三重仓升(shēng)至第二重(zhòng)仓，不过中国(guó)电信却退出了前一季(jì)的(de)前十。同时他(tā)加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂(chuí)青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南(nán)传媒和(hé)凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位基本(běn)稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国(guó)企业(yè)处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们(men)都希望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前(qián)A股市(shì)场基(jī)本上是基于美股映射(shè)在(zài)炒作(zuò)相关题(tí)材，对于这(zhè)样的行(xíng)情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基(jī)金经理余(yú)广是2012年(nián)的(de)公(gōng)募状元，目前(qián)其担任基金经(jīng)理(lǐ)也(yě)接近(jìn)了13年。当前(qián)，其在管的(de)产(chǎn)品为4只，它们(men)分别是(shì)核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选一年，从今(jīn)年的(de)表(biǎo)现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍(bèi)的核心竞争力(lì)为例，第(dì)一季度(dù)他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司半数为中字(zì)头，它们就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携(xié)手进(jìn)入的还有(yǒu)安(ān)徽(huī)合力和(hé)紫金矿(kuàng)业。而(ér)这样的调整立竿见影，除(chú)去(qù)两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电(diàn)动(dòng)车龙(lóng)头爱(ài)玛科(kē)技(jì)，年内迄今的(de)涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季(jì)报中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自下(xià)而上，看重(zhòng)公(gōng)司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水(shuǐ)平买入持有(yǒu)。在经(jīng)济复苏和企业盈(yíng)利修复的(de)预期下，我们较为看好今(jīn)年(nián)的权益市场，特别是(shì)前期调整较为充(chōng)分，估值(zhí)较(jiào)为低估(gū)的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山(shān)今年(nián)业绩优异(yì)，特别是其去年3月(yuè)接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四(sì)的年内涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名(míng)作银河创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业风(fēng)格来看，除去(qù)银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余(yú)产品几乎一边倒(dào)地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为(wèi)例分析，最(zuì)新的十(shí)大重仓股除去用友网络和(hé)海康威(wēi)视外，年内最新的涨(zhǎng)幅(fú)全部(bù)超过了30％，特别(bié)是海光(guāng)信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股(gǔ)份均已实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四只标(biāo)的均是(shì)第一季(jì)度新近(jìn)重仓的公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保留(liú)的上一季重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办公和国网通信。对比来看被调出(chū)的标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件(jiàn)等明(míng)显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季(jì)报总(zǒng)结中仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合(hé)同的配置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等(děng)的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季度智联主(zhǔ)题继(jì)续(xù)增加了(le)软(ruǎn)件服务(wù)、信息技术起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口的配(pèi)置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信息技术应(yīng)用展开投资。二(èr)季(jì)度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字(zì)经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一(yī)度遭遇非议人(rén)物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网数(shù)据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部(bù)涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最好的还(hái)是他的成名作华安(ān)媒体互(hù)联(lián)网混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所(suǒ)保留的(de)上一个季度重(zhòng)仓(cāng)股只(zhǐ)有王府井和(hé)华大九天，而将剩余(yú)的(de)八个席位全部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现(xiàn)来看(kàn)，其中中文在(zài)线(xiàn)的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年(nián)内涨幅也是超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他(tā)所剔(tī)除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等(děng)公(gōng)司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示(shì)：“当(dāng)下我国仍处经济结(jié)构转型(xíng)时(shí)期，我们相(xiāng)信未(wèi)来科技创新和(hé)消费升级仍将成为经济总量增长核心驱(qū)动(dòng)力，围绕产业(yè)创新、尖(jiān)端技(jì)术突破(pò)、新材料、新(xīn)能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会(huì)，在(zài)策(cè)略上(shàng)，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主题(tí)范围(wéi)内的科技(jì)创新(xīn)和受益(yì)于(yú)国民(mín)经济持续(xù)增长的消费及原材(cái)料(liào)放在前所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年一并成(chéng)名的万家基金(jīn)名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天基金(jīn)网(wǎng)数据(jù)显(xiǎn)示，他目(mù)前在管(guǎn)的基金(jīn)年内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过(guò)了10％。特别(bié)是(shì)万家科技创新迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是(shì)用中微公(gōng)司替代了(le)四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新进(jìn)标(biāo)的，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相辉映(yìng)。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基(jī)金(jīn)增持了机器视觉和医疗(liáo)器械行业的部分个(gè)股，相(xiāng)应地略微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓(cāng)仍以(yǐ)计(jì)算(suàn)机(jī)软件和半(bàn)导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报来(lái)看，这(zhè)些(xiē)相(xiāng)对低调的领域(yù)也开始越发受到明星基金经(jīng)理们的追捧(pěng)，比如(rú)融通基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已经逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前在公司仍(réng)然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来(lái)看，在上一季度没(méi)有单(dān)一(yī)标(biāo)的持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一季度头三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股竟(jìng)然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它(tā)们分别是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川(chuān)技术和安徽(huī)合力，虽然去年(nián)下半年(nián)以(yǐ)来(lái)重(zhòng)仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在当季(jì)的(de)重仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等(děng)行业的配置。目前(qián)组合配(pèi)置偏向周期(qī)价(jià)值，同时(shí)保(bǎo)持了科技(jì)、消费(fèi)板块的适度配置。组(zǔ)合结(jié)构主(zhǔ)要围绕(rào)国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配置集中在(zài)优质房(fáng)地产股(gǔ)、地产产业链，以及(jí)顺(shùn)周期装备(bèi)等板块(kuài)。”此外，虽(suī)然(rán)未进重(zhòng)仓股前(qián)十，但(dàn)朱(zhū)少醒(xǐng)对(duì)机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰(lán)石(shí)重装年(nián)报(bào)的十大流通股股东(dōng)中(zhōng)，富(fù)国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的(de)明星基金经(jīng)理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造(zào)板块闻(wén)名，目(mù)前(qián)他在公司所(suǒ)管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管理的长城科创板(bǎn)两年定(dìng)开业绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业(yè)为例，可以看(kàn)到一季度(dù)与众不同的(de)一(yī)点是，消费电子(zi)赛道股票在其(qí)中占据明显的数(shù)量优(yōu)势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重(zhòng)仓中不(bù)见耳(ěr)熟能详的(de)龙头立(lì)讯精密，但大体包括(kuò)华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和(hé)而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消费(fèi)电(diàn)子的大(dà)范畴中，也就是(shì)说其(qí)占据了(le)十大(dà)重仓中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半年或明(míng)年，消费电子(zi)会有一(yī)个触底回(huí)升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上(shàng)的布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更(gèng)大。消(xiāo)费电子的复苏可能(néng)只是一个(gè)周期(qī)的因素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视(shì)的一环就是军工装备。同时(shí)作为成长股三大主阵(zhèn)营(yíng)“新半军(jūn)”中的(de)重要一级，军工虽(suī)然(rán)很难有持(chí)续性的表现，但也(yě)隔三(sān)差五会有亮眼的(de)输出，而华夏的(de)少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少数(shù)同(tóng)时管理(lǐ)两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方(fāng)方管理(lǐ)时间最长的军(jūn)工安全混合(hé)为(wèi)例，实际上一季度他(tā)仅在(zài)十大重仓股(gǔ)中做出了一处(chù)调整，也就是用(yòng)昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的(de)所属(shǔ)细分来看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃至(zhì)航(háng)空航天赛道占据优势。而这一思路在他管(guǎn)理的高(gāo)端(duān)装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体现得颇(pǒ)为(wèi)明显。进一步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是(shì)高端(duān)装备(bèi)龙头中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西部超导替代(dài)了前者(zhě)中(zhōng)的钢(gāng)研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路(lù)清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产业趋(qū)势和高(gāo)增长的细(xì)分赛(sài)道，组合构建从2023年(nián)全(quán)年(nián)维度(dù)在高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产业链、航空装备平台(tái)型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及(jí)个股仅为举(jǔ)例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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