来源(yuán)：海通(tōng)宏(hóng)观

　　· 概(gài) 要·

　　中(zhōng)共中(zhōng)央(yāng)政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前(qián)经(jīng)济(jì)形(xíng)势和经济工(gōng)作。今年(nián)以来(lái)，经济(jì)增长好于预期。不过当前(qián)经济恢复性(xìng)好(hǎo)转，内生动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足。所以，稳增长基调延续，短期政策(cè)不太可能转(zhuǎn)向收(shōu)紧，但是面对高(gāo)质量(liàng)发展要求(qiú)，也没增量刺激政策(cè)。未来扩大需求主要依靠自(zì)发修复消费，主(zhǔ)动稳定投资。此外，产业政策(cè)方面(miàn)强调“实体(tǐ)经济”支撑(chēng)，防风险(xiǎn)仍(réng)然是重(zhòng)点任务。整体看，二季度(dù)经(jīng)济修复速度或将放缓，政(zhèng)策相对克制 。

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　　政策不转(zhuǎn)向

　　本次会议首先强调了今年的(de)成(chéng)绩，即(jí)“经济(jì)增长好(hǎo)于预期”，“市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现(xiàn)回升(shēng)向好态势”。从一季度公(gōng)布的(de)桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门数(shù)据看(kàn)，确实好于去年四(sì)季度(dù)时的预期(qī)。但(dàn)随(suí)后(hòu)会议也提到“经(jīng)济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”。这(zhè)也使得经济(jì)转型(xíng)升级面临新的阻力(lì)，推动高(gāo)质量(liàng)发展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　我们的理(lǐ)解是(shì)，一季度(dù)GDP同比(bǐ)增速为(wèi)4.5％，相比去(qù)年四季度有明显改善，但距离疫情之前2019年的6％附近的增速(sù)，还有(yǒu)较大的(de)差距。所以，经济仍需政(zhèng)策呵(hē)护。尤其是一季度降(jiàng)准后，就业压力仍然存在(zài)，我们(men)认为(wèi)政策短期(qī)不(bù)会转向(xiàng)收(shōu)紧。“恢(huī)复和扩大需求”是当前(qián)经济(jì)持续回升向(xiàng)好的关键所在。

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　　稳(wěn)增长：也没增量刺激

　　面对(duì)高质量的发展要求，会议强调经(jīng)济要实现“质的(de)有效提升(shēng)”和“量的合理增(zēng)长(zhǎng)”。这一点和去年(nián)经济工(gōng)作会议精神一致。这也意(yì)味着(zhe)稳增长不会通过强刺激的方式，而是统筹推动“经济运(yùn)行持续好转”、“内生动力(lì)持续增强”、“社会预期(qī)持续改善(shàn)”、“风(fēng)险隐患(huàn)持续化解”。

　　对于稳增长的(de)方式，会(huì)议要求(qiú)“把(bǎ)发挥政策效力和激发经(jīng)营(yíng)主体活力(lì)结合起(qǐ)来”。我们(men)的理解是，下一(yī)阶段更多通过激(jī)发市场化的力量去推动经济修复，通过改革(gé)开(kāi)放的方式激(jī)发高(gāo)质量的增长。所以会议指出，要坚持“两个毫不动摇”，破除影响(xiǎng)各类所有制企业公(gōng)平竞争(zhēng)、共同发展(zhǎn)的法律(lǜ)法规障碍和隐性壁垒(lěi)。各类企业都要依法合规(guī)经(jīng)营。要下决心从根本上解决企业账(zhàng)款拖欠(qiàn)问题。总(zǒng)体(tǐ)而言，政策刺激(jī)空间(jiān)有限，主要还(hái)是以提振信(xìn)心和预期、激发(fā)活(huó)力为主要手段，让经济自发的内生修复。

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