金融界(jiè)5月11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月(yuè)份金融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点(diǎn)。初步统(tǒng)计，2023年(nián)4月社会(huì)融资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年(nián)同期(qī)多2729亿元。其中(zhōng)，对实(shí)体经济发放的人(rén)民币贷款增加4431亿(yì)元(yuán)，同比多增729亿(yì)元；对实体经济发放(fàng)的外币贷(dài)款(kuǎn)折合人民币(bì)减少319亿(yì)元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元，同(tóng)比多减5524亿元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿(yì)元(yuán)，非金(jīn)融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业(yè)金融机构(gòu)存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款(kuǎn)余(yú)额(é)8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)296亿美元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评(píng)认(rèn)为，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个(gè)月以来同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季(jì)度同(tóng)样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证券点评如下(xià)：在(zài)经历了(le)一(yī)季(jì)度的(de)爆(bào)发式增长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月明显回(huí)落。从结构上(shàng)来看，居(jū)民部门(mén)再(zài)次“缩表”，不过企业中长期贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧(rèn)性。信贷(dài)回落可(kě)能(néng)是因为一季度透支了部分银行信贷额(é)度和企业(yè)信贷需(xū)求，而且4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社(shè)融增速与上(shàng)月持平，非(fēi)标融资(zī)持续(xù)好转。M2增速(sù)在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源(yuán)申万(wàn)宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更(gèng)可能(néng)重回(huí)表外(wài)资(zī)产，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款13个(gè)月以来首次转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个(gè)百分点至(zhì)7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而(ér)非企业活期存(cún)款大(dà)幅(fú)改善(shàn)，和地(dì)产销售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少的问题，中(zhōng)信证券(quàn)认为(wèi)是季节性(xìng)波动。因为银行倾向于(yú)让理(lǐ)财产品在(zài)季末到期(qī)，使资金回(huí)流(liú)成(chéng)存(cún)款，以应(yīng)对考(kǎo)核，然后(hòu)在下季初发行新的(de)理(lǐ)财产品承接(jiē)。因此居民存(cún)款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高(gāo)0.2个百分点，或(huò)许反映了企业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招(zhāo)商宏观与中信(xìn)证券看法较(jiào)为一致，招商宏观(guān)表示(shì)居民存款减少(shǎo)符合季节性规律。在本月数据中，居民端出现了(le)新增存款(kuǎn)，新增贷款同时(shí)收缩的情况。从历史规律来(lái)看，4月及(jí)7月(yuè)一般是居(jū)民存款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存(cún)款(kuǎn)的减少(shǎo)量少于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前(qián)无(wú)法从4月数据得(dé)出类似居民加速偿还房贷等结(jié)论(lùn)。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居民(mín)存款减(jiǎn)少更可(kě)能去向表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问(wèn)题，招商(shāng)宏观(guān)表示在放(fàng)缓的信贷投(tóu)放中，结(jié)构特征依然明显(xiǎn)。企业(yè)中长期贷款贡献(xiàn)了新增(zēng)信贷的绝(jué)大部分，居(jū)民端中长期信贷(dài)出现(xiàn)收缩。这(zhè)种结构(gòu)特征(zhēng)反映了居民(mín)端在前(qián)期购房需(xū)求脉冲式释放后(hòu)信心仍(réng)然不(bù)足(zú)的情况(kuàng)。如(rú)果(guǒ)没(méi)有进一步的政策支撑，不排除(chú)居民端新增信贷量会持续维持在(zài)低位。

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