4月以来，棉纺(fǎng)织市场延(yán)续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负(fù)荷(hé)高位，加(jiā)之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内(nèi)棉价持(chí)续(xù)上涨。而国外(wài)金融市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费(fèi)延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉花(huā)价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉(mián)价自(zì)2022年3月以来一(yī)直维(wéi)持(chí)倒挂的(de)格局，近期随(suí)着国(guch2是什么基团，chch3ch3是什么基团ó)内(nèi)棉(mián)价(jià)连续攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内(nèi)供(gōng)需(xū)矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需(xū)求持(chí)续修复(fù)，外贸订单表现(xiàn)也好于预(yù)期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预期(qī)推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企(qǐ)开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部(bù)分纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低(dī)位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促(cù)使部(bù)分企(qǐ)业(yè)增加原棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花(huā)现货(huò)价格持续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨也(yě)并未(wèi)有效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价(jià)格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利(lì)多的推动(dòng)下强势上(shàng)涨。中棉协调查(chá)报告显示(shì)，2023年全国植棉(mián)意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉(mián)花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧(jù)了市场对于新年度(dù)产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近(jìn)日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴(bào)，可能(néng)会对棉(mián)苗生(shēng)长产生(shēng)不(bù)利影响，再度引发了市(shì)场对于天气的关注，期(qī)价再创阶(jiē)段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我们的(de)调研(yán)结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬(xún)及5月初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计新年度(dù)棉(mián)苗生(shēng)长进度较(jiào)去年同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或(huò)导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就(jiù)是行业人士(shì)对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内(nèi)供应(yīng)端(duān)方(fāng)面，在意(yì)向种植(zhí)面积下(xià)降和播(bō)种期低温天(tiān)气的双重作用(yòng)下，新年(nián)度棉(mián)花减产概(gài)率大大增加。需求端，目前(qián)下(xià)游纺织企(qǐ)业的开机(jī)率(lǜ)维(wéi)持(chí)高位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求端带来(lái)的负(fù)反馈(kuì)并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡(dàn)季，下游需求(qiú)存在走弱的(de)预期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的(de)压(yā)力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑(jí)并未改变，中国(guó)已经(jīng)成为支撑全球(qiú)棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀问题(tí)持(chí)续，使业者担忧持(chí)续加息(xī)的(de)紧缩政(zhèng)策，或降低居民对(duì)纺织品服装(zhuāng)的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国(guó)棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公(gōng)布的(de)美棉周度(dù)净签约(yuē)量环比下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。<ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团/p>

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需预(yù)测(cè)，将(jiāng)全球棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调(diào)15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量大幅调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花(huā)消费(fèi)将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经济向好预期(qī)下，棉(mián)纺织市场消费增(zēng)长明(míng)显，叠加(jiā)极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺(tǐng)价出(chū)货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费(fèi)下滑(huá)，与国内(nèi)形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自去年4月以(yǐ)来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续(xù)与外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本(běn)面缺(quē)乏(fá)实质性利(lì)好，天(tiān)气(qì)对(duì)产(chǎn)量的(de)影响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今年已有许多轧(yà)花(huā)厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于产能持(chí)续扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花(huā)产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演(yǎn)，中长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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