金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩(zhì)序(xù)，中国人民银(yín)行(xíng)制(zhì)定了(le)《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责(zé)人表示，未来中国人民(mín)银行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供(gōng)更(gèng)加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合(hé)各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责(zé)人(rén)就《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要(yào)求的境外投资者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主(zhǔ)权财(cái)富(fù)基金运(yùn)用人民币投资银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于进一步做(zuò)好境(jìng)外机构投资者投资银行(xíng)间债券市场有(yǒu)关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港债(zhài)券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要(yào)求、完成银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外(wài)投资者(zhě)等(děng)，可(kě)根据《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内(nèi)外(wài)投资(zī)者(zhě)可(kě)以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通(tōng)”交易前(qián)可以与交(jiāo)易对手方签(qiān)署经中国人民银行认可的(de)衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央(yāng)清算(suàn)衍生(shēng)品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议、签署协(xié)议(yì)类型等事项向中(zhōng)国外汇(huì)交易中心备(bèi)案。目(mù)前，中国(guó)银行间市场(chǎng)交易商协会正在(zài)研(yán)究制定“互(hù)换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也可供境内外投资(zī)者选择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行间市(shì)场开(kāi)展符(fú)合集中清算要求的(de)人民(mín)币利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外(wài)电子交易平台(tái)、境内电子交易平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者的对手(shǒu)方、交易模(mó)式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境外电子(zi)交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他(tā)受认(rèn)可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平(píng)台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便利境外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币(bì)利(lì)率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价商）与境外投资者进(jìn)行交易(yì)，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台达成，交易一(yī)经达成(chéng)即(jí)视为(wèi)交易(yì)已确认。境外投(tóu)资者可通过(guò)中国人(rén)民银行认可的境外电子交易平台(tái)与境内电子交易平台的(de)连接，向境内电子交易平台发送交易(yì)指令，与(yǔ)“互换通”报(bào)价(jià)商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算(su56是什么意思 56是什么尺码àn)机构包(bāo)括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境内清算机(jī)构(gòu)为银行间市场清算所(suǒ)股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清(qīng)算所），香港(gǎng)证监会认(rèn)可(kě)的境(jìng)外(wài)清算机(jī)构(gòu)为(wèi)香港交易(yì)所旗下(xià)香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投(tóu)资者需要申请(qǐng)获得(dé)场(chǎng)外结(jié)算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结(jié)算公司综合清算会员(yuán)代理清算，并与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司综合清算会员签订客户(hù)清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算(suàn)公司或其(qí)综合清(qīng)算会员(yuán)完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行(xíng)衍生品(pǐn)交易的合约(yuē)替代(dài)？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交(jiāo)的交易(yì)充当(dāng)买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互(hù)换(huàn)通”业务中(zhōng)，境外(wài)与(yǔ)境(jìng)内参与(yǔ)者达成的交(jiāo)易在经过上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司的集中清算审核(hé)后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司于(yú)当(dāng)日将交(jiāo)易进(jìn)行(xíng)合约替(tì)代，进入集(jí)中清算，生成(chéng)为三(sān)个独(dú)立(lì)的新合约(yuē)，分(fēn)别(bié)为境外参(cān)与者与场外结算公司(sī)、场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算所、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间的(de)合约。境外与(yǔ)境(jìng)内参与者之间将(jiāng)不再存在合(hé)同(tóng)关系。对(duì)于未纳(nà)入集(jí)中清算的交易，依(yī)照成交双(shuāng)方约定的(de)处置方(fāng)式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业务(wù)场景下(xià)，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)之间(jiān)的跨境资金结(jié)算主要56是什么意思 56是什么尺码通过人民币(bì)跨境支(zhī)付(fù)系统(tǒng)办理。同时，场外结(jié)算公司可在境内银行开立人民币基本(běn)存(cún)款账(zhàng)户(hù)和(hé)人民(mín)币“互换通”结(jié)算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结(jié)算资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交易结算需要(yào)在应急情况(kuàng)下所融入资金的本息和费用以及符合中国人民银行规定(dìng)的(de)其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互(hù)换通”业务风控(kòng)方(fāng)案的一部分，上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)将针对双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池(chí)安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资(zī)源池独(dú)立(lì)于每(měi)一中央对手方(fāng)从(cóng)各自清算参与者(zhě)收取(qǔ)和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于(yú)任何会员(yuán)机构的(de)违约损失分摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向资源池缴纳的(de)资(zī)金(jīn)存放(fàng)在以场外结算公(gōng)司(sī)名(míng)义于境(jìng)外(wài)开立的“互(hù)换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以上海清算所名(míng)义于境内开立的(de)“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登(dēng)记(jì)及额度管理要求(qiú)。场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清算(suàn)所(suǒ)每日基于双方清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)要求，并通过境内(nèi)外存管银(yín)行办理人民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应(yīng)当(dāng)及时(shí)履行报送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行(xíng)应当向人民币跨境收付(fù)信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币收支信息(xī)；被撤销的交易(yì)如(rú)涉及(jí)双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应当进(jìn)行(xíng)跨境人民币(bì)收(shōu)支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等(děng)相关(guān)主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计(jì)申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池业(yè)务由上海清算所集中进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所(suǒ)清算的(de)交(jiāo)易或资金收付(fù)，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北(běi)向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投(tóu)资银(yín)行间债(zhài)券市场(chǎng)的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差后的名义本(běn)金净额每日不超过200亿(yì)元人民(mín)币），清算限额(é)为40亿元(yuán)人民币(bì)（即(jí)上海清(qīng)算所与场外结算公司之间净头寸对应(yīng)的(de)“互换通”资(zī)源(yuán)池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可(kě)根据市场发展情(qíng)况适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结(jié)算行应当遵(zūn)守的人民(mín)币购售业(yè)务相关(guān)规定(dìng)具体(tǐ)包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业(yè)务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于明(míng)确跨(kuà)境人民(mín)币业务相关(guān)问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于调整(zhěng)人民币购(gòu)售业(yè)务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行 国家外(wài)汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行办公(gōng)厅(tīng)关于加(jiā)强(qiáng)境外金(jīn)融(róng)机构(gòu)进入银行间外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏(hóng)观(guān)审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币购售(shòu)业(yè)务管理有(yǒu)关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务(wù)境外参加行和(hé)境外清算(suàn)行进入银行间外汇市(shì)场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)在境(jìng)内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境(jìng)外清算行和境外(wài)参加行(xíng)的业务模式、产品种类(lèi)和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定，香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时(shí)，应当确保与其相关的境外(wài)投资(zī)者在本(běn)机(jī)构的资金兑换(huàn)是基于(yú)“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与(yǔ)交易(yì)的，其交易到期或不(bù)再继续参与的，原则(zé)上应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有外汇(huì)的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用(yòng)外汇的(de)境外(wài)投资者可在香港结算行办理外汇(huì)资(zī)金兑(duì)换(huàn)，香港结算行(xíng)由此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外(wài)投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行(xíng)办理业务。香(xiāng)港结算行为境外(wài)投资者办(bàn)理外(wài)汇资金兑换(huàn)时，应当做好真(zhēn)实性审核相关(guān)工作，确(què)保所兑换的资金(jīn)用(yòng)于“北向互换通”交易。其(qí)交易到(dào)期所得的人民(mín)币资金，可继续(xù)投资，如用于非“北(běi)向互换(huàn)通”投资用途，应当(dāng)通(tōng)过(guò)香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资(zī)者(zhě)和相关金融市场基础设施应当向中国人(rén)民(mín)银行认可的(de)交易报告库报告(gào)“北向互换通”交易相(xiāng)关数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易(yì)中心是中国(guó)人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库(kù)，在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心达成的(de)“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部门(mén)可以根据需要向基础(chǔ)设施调取(qǔ)与境外投(tóu)资者投资活动(dòng)相(xiāng)关的(de)数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发布后(hòu)，还会发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平(píng)台、境内外清算机构将制订配套的(de)业务规则等(děng)文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未(wèi)来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更加便利高(gāo)效(xiào)的(de)风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利(lì)的(de)原则下(xià)，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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