金融界5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年(nián)4月份金融(róng)数据。4月(yuè)末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低(dī)0.3个百分(fēn)点，比(bǐ)上年同期(qī)高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资(zī)规模(mó)增量为1.22万亿(yì)元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经(jīng)济发放的人民币贷款增(zēng)加(jiā)4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实(shí)体经(jīng)济发放的外币贷款折(zhé)合(hé)人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份人(rén)民币(bì)存款减少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多减5524亿(yì)元。其(qí)中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业(yè)存(cún)款减少(shǎo)1408亿元，财政性存(cún)款增加(jiā)5028亿元，非(fēi)银行业金融机(jī)构(gòu)存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币(bì)存款余(yú)额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同(tóng)比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回(huí)落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于(yú)消费(fèi)，消费在二季(jì)度同样处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在(zài)经历了一季(jì)度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结(jié)构上来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不(bù)过(guò)企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银行信贷额度和(hé)企(qǐ)业信贷需求，而(ér)且4月地产销售也边际走弱。社融增(zēng)速与上(shàng)月持(chí)平，非标融(róng)资持续(xù)好转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源(yuán)申(shēn)万宏源(yuán)认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费(fèi)在二(èr)季度同样(yàng)处于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负(fù)。4月(yuè)居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个(gè)百分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个人(rén)存(cún)款陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处无双意思出处的流出而非企业(yè)活期存款大幅改善，和(hé)地产销售的(de)再(zài)度(dù)转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人民(mín)币存(cún)款大(dà)幅减少的(de)问题(tí)，中信证券认为是季(jì)节(jié)性波(bō)动。因为(wèi)银行倾向于让(ràng)理财(cái)产品在季末到期，使资(zī)金回流成存款，以(yǐ)应对考核，然(rán)后在下季初发行(xíng)新(xīn)的理财(cái)产品承接。因此居(jū)民(mín)存款在季末季初常(cháng)出现波(bō)动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或许反(fǎn)映(yìng)了企业(yè)经营(yíng)活(huó)跃(yuè)度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一(yī)致，招商宏观表(biǎo)示居民存款减(jiǎn)少(shǎo)符合季节(jié)性规律。在(zài)本月数据中，居民(mín)端出现(xiàn)了新增存款，新(xīn)增贷款(kuǎn)同时收缩(suō)的情(qíng)况(kuàng)。从历史(shǐ)规(guī)律来(lái)看，4月及7月一般(bān)是居民存(cún)款(kuǎn)减少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少(shǎo)量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得(dé)出类似(shì)居民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居(jū)民存款的去向问题(tí)，申(shēn)万宏(hóng)源分析(xī)认(rèn)为4月居民存款减少更可能(néng)去向表外(wài)资产，而非消(xiāo)费领域(yù)。

　　对于(yú)4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观(guān)表示在放(fàng)缓的(de)信贷投(tóu)放中，结构(gòu)特征依然明显。企陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处业中长期(qī)贷(dài)款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这(zhè)种(zhǒng)结(jié)构特征反(fǎn)映了居民(mín)端在前期购(gòu)房(fáng)需求脉冲式释放后(hòu)信(xìn)心仍(réng)然不(bù)足的情况。如果没(méi)有进一步的政策支撑，不排除居(jū)民端新增信贷量(liàng)会持续维(wéi)持在低位(wèi)。

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