北京时间周五晚间，备(bèi)受关注的(de)4月(yuè)美国(guó)非(fēi)农数据出炉，其中新增(zēng)就业25.3万人，高于预期的18万(wàn)人，打(dǎ)断了此前两个月(yuè)连(lián)续(xù)环比下降的节(jié)奏；失业率继续下降至(zhì)3.4％；更受关注(zhù)的平均小时工资环比上涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较上个(gè)月略有(yǒu)上升。

　　可以被视作利好的是，美国(guó)劳工部(bù)将今(jīn)年(nián)2月(yuè)和3月非农数据均大幅(fú)下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点(diǎn)转换，本(běn)周持续承压的美国(guó)地(dì)区银(yín)行(xíng)股(gǔ)也获(huò)得喘息的机会。截至发(fā)稿，周(zhōu)五盘(pán)前西太平洋(yáng)合(hé)众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平(píng)线(xiàn)国家银行(xíng)（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布后，黄金短(duǎn)线急挫逾(yú)10美元/盎司；美元指数短线拉升35点；美西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学(měi)国10年期国(guó)债收益率上升(shēng)9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截(jié)至周五收盘，COMEX黄金(jīn)期货6月合约(yuē)收于(yú)2024.8美元/盎(àng)司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白(bái)银期货7月合约收于25.93美(měi)元(yuán)/盎司，跌幅(fú)为(wèi)1.13％。

　　物产中大(dà)期货高级宏观分析师周之云告诉期(qī)货日(rì)报记者，周(zhōu)五晚间公布的非农(nóng)数据远(yuǎn)高于前值(zhí)且显(xiǎn)著偏离投行(xíng)们预测的(de)中值。此前公布的ADP数据在3月份(fèn)增加(jiā)14.2万(wàn)人后，4月增长了29.6万人，增长幅度达到9个月以(yǐ)来的最高水平。

　　记者注意(yì)到，美国4月非农(nóng)数(shù)据公(gōng)布后(hòu)，美股期(qī)货短线走低，美元指(zhǐ)数短线拉升，贵金属下(xià)跌。尽管(guǎn)科技(jì)和金融行业持续裁员，但不断下(xià)降却仍(réng)然高企的(de)劳动力需(xū)远远抵消了裁员(yuán)的影(yǐng)响，也超(chāo)过了信贷紧(jǐn)缩带来(lái)的大约(yuē)2.5万招(zhāo)聘减少。4月非农就(jiù)业的季(jì)节性(xìng)因素相对于新(xīn)冠大流行前也有了有利的(de)发展(zhǎn)，为就业人数的(de)增长(zhǎng)提供了(le)5万—10万人(rén)的支持。

　　“不过(guò)，我们(men)还是应该对就业数据保持一定的(de)谨慎，因为(wèi)本周早些时候，美国3月份的(de)就业机会(huì)和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职位空(kōng)缺(quē)继续下降(jiàng)，为连续第三个(gè)月下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在(zài)确实指(zhǐ)向了与(yǔ)其他劳动(dòng)力(lì)市场数据相同的方向(xiàng)：劳动(dòng)力市场正(zhèng)在(zài)降(jiàng)温。包括最近几(jǐ)周的首次申请失(shī)业金人(rén)数也呈现上升趋(qū)势。”周(zhōu)之云说。

　　从(cóng)趋势上看，周之云(yún)认(rèn)为(wèi)，加息会导致消费者信贷和企(qǐ)业融资成本上(shàng)升，进而迫(pò)使雇主削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出包括(kuò)裁(cái)员等，从而减缓经济增(zēng)长(zhǎng)。短(duǎn)期强劲(jìn)的(de)非农就业数据会(huì)让(ràng)市场对于下半年货(huò)币(bì)政策(cè)放松进程有所改变，进而对商品的(de)流动(dòng)性溢价部分有所减(jiǎn)少，但从中长(zhǎng)期来看(kàn)，美国会继续朝着衰退(tuì)的方(fāng)向前进，后市继续(xù)看好贵金属的表现(xiàn)。

　　非农数据公布后，贵金属进入(rù)调整期？

　　“4月非(fēi)农就(jiù)业新(xīn)增人数超(chāo)预期将引(yǐn)导贵金属步入调整(zhěng)。对于贵(guì)金属而言，3—4月的大幅冲(chōng)高主要受(shòu)益于其金(jīn)融属性，尤其是市场预计5月是美联储最后一(yī)次(cì)加息，且预计9月之后可能降(jiàng)息，这导(dǎo)致美(měi)元名(míng)义(yì)利率回落(luò)，在通胀温和回落(luò)的情况下，美(měi)元实际利率有了明显的下(xià)行。”广州金控期货研究所副总经(jīng)理程小(xiǎo)勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联储议息会(huì)议如期加息(xī)25个基点，将政策利率联邦基金利率的目(mù)标区(qū)间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和鲍威尔在记者(zhě)发布会上的讲(jiǎng)话(huà)暗示加息(xī)临近尾声，因此美元指数和美债收益率大(dà)幅(fú)回落。

　　然而，美(měi)联(lián)储(chǔ)会后声明(míng)表示，委(wěi)员(yuán)会将密(mì)切关注未(wèi)来发布的(de)信息(xī)，并评(píng)估其对货币政策的影(yǐng)响，且鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储(chǔ)焦点仍(réng)在(zài)双(shuāng)重(zhòng)使命(mìng)上。这意味着美(měi)联(lián)储是否结(jié)束加息需要看到(dào)通胀(zhàng)明(míng)显回落。至(zhì)于是否要开始降息(xī)，需(xū)要看到就业市场出现明显(xiǎn)恶化(huà)。从(cóng)历(lì)史经验来看，美联储加息(xī)看通胀，降息看(kàn)就(jiù)业(yè)。

　　徽商(shāng)期货(huò)贵金属(shǔ)分析(xī)师从姗姗告诉记者，美(měi)国银行业风波持续发(fā)酵、经济走弱预期升(shēng)温叠(dié)加市场(chǎng)预(yù)期美联储年内或将降息，贵金属振(zhèn)荡(dàng)偏强运行(xíng)。美国就业(yè)数据超预期(qī)，美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)、美元(yuán)指数走(zǒu)高(gāo)，贵金(jīn)属短线大幅下挫。这份超预期的(de)非农报告，这让美(měi)联储陷(xiàn)入困境，美联储(chǔ)希望暂停(tíng)加息，甚至可能很快就需要(yào)降(jiàng)息，但(dàn)就业市场(chǎng)并不配合，美国就业市场(chǎng)依然强劲，美联储可能在长时间内(nèi)维持高利率。

　　光大期货贵(guì)金属(shǔ)分析师展(zhǎn)大鹏告诉记(jì)者(zhě)，4月美国非农就业数据和时薪增速全面超预期(qī)，表(biǎo)明(míng)美(měi)国(guó)当(dāng)前劳动力(lì)市场仍十分强劲，美联储控通胀压力加(jiā)大，这(zhè)也就意(yì)味着美联储可能会在(zài)较长时间(jiān)内维(wéi)持高利率环境，且(qiě)6月再次(cì)加(jiā)息(xī)的预期开始回升(shēng)。

　　“美国非农数(shù)据强(qiáng)于(yú)预(yù)期或在短期提振美元指数和美债收益(yì)率，从而打压贵(guì)金属的涨势，但中期看(kàn)，美(měi)联储(chǔ)5月会(huì)议加息25BP后暗示停止(zhǐ)加息，货币政策进入新阶(jiē)段(duàn)，市(shì)场(chǎng)将加大对下(xià)半年降息的博弈，贵金属(shǔ)将获(huò)得提(tí)振而走强，使(shǐ)均值平台不断上移。”广(guǎng)发(fā)期货贵金属研究员叶倩宁表示。

　　记者发现，从2006年和2018年(nián)两轮美联储停止降息后的表现来看(kàn)，尽管此后美国经济仍市场偏强运行一(yī)段(duàn)时间，失业率继续走(zǒu)低，但美联储并未再次加息(xī)，而贵金属则在美债(zhài)收益率持续下行(xíng)的情况下，呈现振荡走强(qiáng)的(de)趋(qū)势。但当前情况不同的是，通胀率(lǜ)相对更(gèng)高，而黄金(jīn)价(jià)格对降息并未提前预(yù)期更(gèng)多(duō)。

　　虽然目前距离降息(xī)仍有时(shí)间，美联储表示美国银行(xíng)系统仍健(jiàn)康并有弹(dàn)性，但(dàn)高利率环境下美国银行(xíng)系统(tǒng)风险并未解(jiě)除，在第一共和(hé)银行宣布被接管收购后(hòu)，因银(yín)行业长期存(cún)在的弱点(diǎn)，又有多家区域(yù)性银行出(chū)现股(gǔ)价暴跌(diē)。存(cún)款(kuǎn)仍(réng)在持续流出使(shǐ)银行西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学融(róng)资成(chéng)本正在(zài)攀(pān)升，信贷收紧将不(bù)断向实(shí)体经(jīng)济蔓延，美国2023年(nián)一季度实际GDP年(nián)化环比增(zēng)长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增(zēng)速大幅(fú)放缓，而且远不及预(yù)期的1.9％，具体看企(qǐ)业投(tóu)资和库存对GDP拉动转负，但(dàn)消(xiāo)费的拉动(dòng)上升(shēng)反(fǎn)映出一定的韧性。未来(lái)随着经济下行压力不断(duàn)上升，市场预期下半年(nián)美(měi)国GDP将出现负增长。“总体上在风险和衰(shuāi)退的共同影响下，美债收益率和(hé)美元(yuán)指数将持续(xù)承压，避险需求提振下，贵金(jīn)属价格有望再创历(lì)史新高(gāo)，长线可(kě)维(wéi)持逢低买(mǎi)入配置思(sī)路(lù)，短线(xiàn)则可买(mǎi)入黄(huáng)金和白银虚值看涨期权(quán)把握突破行情。”叶倩宁(níng)说。

　　程小勇介绍说，从黄金(jīn)的供需数据来看，黄金的需(xū)求实际上是明显下降的。世界黄金协会公(gōng)布(bù)的数据显示，今年第(dì)一季度剔(tī)除场外交易的全球黄金(jīn)需求下降13％至1081吨(dūn)，虽然各国央行和中国消费者需求较(jiào)高，但(dàn)其(qí)余投资(zī)者购(gòu)买量(liàng)的减少(shǎo)抵消(xiāo)了(le)这一增长(zhǎng)。其中对(duì)黄金价(jià)格(gé)其关键作用的黄金投资需在一季度同(tóng)比(bǐ)下降50％左右，较去年四季度有所增长，大约(yuē)为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物金条和(hé)硬币(bì)方面的黄金需(xū)求(qiú)为302.41吨(dūn)，高于去(qù)年同期的287.74吨，但(dàn)低于去(qù)年四季度(dù)的340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似产品需求下(xià)降28.67吨，去(qù)年同期高达270.67吨。白(bái)银方面，由(yóu)于(yú)美国经(jīng)济指(zhǐ)标耐用品订单(dān)等指标走弱(ruò)，商品属性更(gèng)强的(de)白(bái)银因(yīn)需求(qiú)受经济下行拖累(lèi)而涨幅受(shòu)限。因此，金(jīn)银比价大概率继续攀升。世界西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学白银(yín)协会预(yù)计(jì)2023年白银(yín)实物消费较(jiào)2022年下(xià)降16％。

　　之前美联储加息25个(gè)基(jī)点在(zài)议息前已经被充(chōng)分(fēn)计提(tí)，议息前的谨(jǐn)慎(shèn)转(zhuǎn)变为议息后的(de)乐观，因此(cǐ)黄金市场一度表现(xiàn)为极为乐观，伦敦现货(huò)黄金甚至创出了历史新(xīn)高。

　　“目前欧美央行(xíng)加(jiā)息靴子落地(dì)，且银行业风险仍在(zài)蔓延，避险情(qíng)绪提振贵金属价格(gé)。此外，随着经济走(zǒu)弱预(yù)期升温，预(yù)计美联储下半(bàn)年大概率暂停加(jiā)息并将进入降息周期，实际利率(lǜ)或(huò)将继续下行(xíng)，贵金属中(zhōng)长期仍具(jù)有较高配置价值。”从姗姗说。

　　展大(dà)鹏则认为，对于黄(huáng)金而言，市(shì)场寄希望于美联储最后一次加息落地然后转降息预(yù)期，从而刺激价格继续(xù)高走，从(cóng)这个角度考虑黄金确实存在恢复上行趋势(shì)的可能(néng)性。但当前美通胀仍在高位，美(měi)联储货币紧缩动作并没(méi)有结束(shù)，官员们的讲(jiǎng)话仍偏鹰派，5％的(de)利率(lǜ)可(kě)能会(huì)维系较长一段时间，且(qiě)高利(lì)率环境到底(dǐ)会(huì)对经济(jì)和(hé)金融市场产生怎样的影响也(yě)未可知，因此在当前看多观点出奇一致，且海外看多头寸比较拥挤的情况下(xià)，对待金价节节攀高的观点谨慎为上。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学