日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗-橘子百科-橘子都知道

日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗)”投资范式(shì)之一：低估值(zhí)、高分(fēn)红(hóng)

　　低(dī)估值、高(gāo)分红，是(shì)包括能(néng)源链(liàn)、“一带一(yī)路”和运营商(shāng)在(zài)内的(de)“中特(tè)估”方(fāng)向最(zuì)鲜(xiān)明的共(gòng)同(tóng)特征：1）截(jié)至2022年底，能源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初(chū)以来的大幅上(shàng)涨后(hòu)，当(dāng)前这些板块估值(zhí)仍处于历史(shǐ)平(píng)均(jūn)水平(píng)附近。2）与此同时，能(néng)源链(liàn)、“一带一路(lù)”和(hé)运营商股息(xī)率显著高于(yú)市场整体(tǐ)，较高的分红也成为其(qí)进(jìn)可攻、退可守的(de)重要支撑(chēng)。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式之二：政策(cè)的持(chí)续支撑和催化(huà)

　　政(zhèng)策持续支撑(chēng)和催化，成(chéng)为(wèi)“中特估”中(zhōng)“一带(dài)一路(lù)”和运营商板(bǎn)块修复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一(yī)路”：在“一(yī)带一路”十(shí)周年(niá日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗n)之(zhī)际，从沙伊和解、中俄(é)深(shēn)化合作联(lián)合声明(míng)、中(zhōng)巴联合(hé)声明等，以及后续5月(yuè)召开在(zài)即的第三届“一带(dài)一路”国(guó)际合作(zuò)高峰论坛，“一(yī)带一路”相关(guān)利好(hǎo)不断，板块行(xíng)情得到催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经(jīng)济上升为国(guó)家(jiā)战略，相关政策密(mì)集出台。今年国务院改组又新设国家数据(jù)局。运营(yíng)商作为(wèi)“数字经济”的基础设施，持续得(dé)到催化(huà)。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式之三(sān)：景气(qì)修(xiū)复预期

　　2023年中国(guó)复(fù)苏(sū)+人民(mín)币升值的全年宏(hóng)观主线驱动盈利(lì)能力修复，带(dài)动能(néng)源链整体(tǐ)性上涨。1）能源产(chǎn)业链作为原材料(liào)高度依赖海外供应、同时下游需求基本集中在国内(nèi)市场的方向之一，将充分受益于人民币升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期回暖，能源(yuán)产业链尤(yóu)其是行(xíng)业龙头盈利(lì)已在修复(fù)。

　　四(sì)、沿着三条(tiáo)投资范式，“中特估”重点(diǎn)关注哪些方(fāng)向(xiàng)？

　　除了能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和(hé)运营商等之外(wài)，当前我们建议关注机械（造船）、交运(yùn)（公路(lù)、铁(tiě)路、港口）、大型银行等细分方(fāng)向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船(chuán)舶制造(zào)业作(zuò)为国家重点支持的战略性产业之一(yī)，近(jìn)年来(lái)经(jīng)历了行业调整(zhěng)和产(chǎn)能过剩的困境，但近期板(bǎn)块景气已在改善：一方面(miàn)，随(suí)着全球航(háng)运市场需求正在增长(zhǎng)，带来包括化学(xué)品船与成品油(yóu)轮船的订单大幅提升。另一(yī)方面，国企(qǐ)改(gǎi)革推动造船企(qǐ)业重组(zǔ)整合(hé)和产能优化之下，国内船舶(bó)制造(zào)业已在逐步实现结构调整和产能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间(jiān)各项数(shù)据恢复良(liáng)好。业(yè)绩(jì)确定性强(qiáng)，承诺高分(fēn)红(hóng)，类债属性突(tū)出。经(jīng)济增速下行，高(gāo)速公(gōng)路(lù)、铁路(lù)、港口资产稳健性凸显，业(yè)绩成长及(jí)确定(dìng)性较高。同时近几年，高速公路(lù)及(jí)铁(tiě)路板(bǎn)块(kuài)上市公司更加注重投资人(rén)回报，多(duō)家公司发布(bù)股东(dōng)回报(bào)计划(huà)，大幅(fú)提高分红比例以及承诺未来(lái)几年高(gāo)分红水平，给投(tóu)资人带来确定性(xìng)的高股息回(huí)报。

　　3）大(dà)型银行(xíng)：经(jīng)济复苏(sū)大(dà)背(bèi)景下融资需求回暖，基本面有支(zhī)撑，板(bǎn)块估值(zhí)也具备修(xiū)复空间。2023年以来，信贷(dài)需求连续三(sān)个月超预期回暖，在稳增长和扩投(tóu)资的(de)政(zhèng)策基(jī)调下，后续信贷、社(shè)融仍(réng)有望平(píng)稳增(zēng)长(zhǎng)。此外，作(zuò)为业绩稳定且高分(fēn)红的(de)板块(kuài)，当前银行PB估值处于2016年(nián)以来(lái)11.6％的较低位(wèi)置，修(xiū)复空间较大。