分析人士称，《暂行(xíng)规(guī)定》施行后，预计全市场(chǎng)货币市(shì)场(chǎng)基金数量上将有一定(dìng)出清，对基金管理人的产(chǎn)品体(tǐ)系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重(zhòng)要货(huò)币市场基金监管暂行规定》（下称《暂行(xíng)规(guī)定》）正式(shì)实(shí)施，从风险管理、人员及系统配置(zhì)、投资比例、交易行为、规模控(kòng)制、申赎管理等多方(fāng)面(miàn)对重要货币市场基金(jīn)的(de)基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人(rén)提出了更为(wèi)严格(gé)审慎的要求。

　　业内人士指(zhǐ)出(chū)， 《暂行规定》将提高(gāo)货币(bì)基金(jīn)的(de)风险管理能力(lì)和透明度(dù)，降低投资风(fēng)险。但是，可(kě)能会(huì)对部(bù)分追求(qiú)高(gāo)收(shōu)益的投资者(zhě)造成一定影响。此外，预(yù)计全市(shì)场货币市场(chǎng)基(jī)金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体(tǐ)系结构布局、调整也(yě)提出了要求(qiú)。

　　哪(nǎ)些基金被纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要货币市场基(jī)金是(shì)指因基金(jīn)资(zī)产规(guī)模较大或者投资者人(rén)数较多(duō)、与其他金融机构(gòu)或者金融产品关联(lián)性(xìng)较强，如发(fā)生重大(dà)风险，可能(néng)对资本市(shì)场和金融体系产生重大不(bù)利影(yǐng)响的货币(bì)市场基金。

　　哪些基(jī)金会被纳(nà)入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币(bì)市场基金满足(zú)下列任一条件的，基金管理人应当在10个工作日(rì)内主(zhǔ)动向中国证(zhèng)监会报告：基(jī)金资产(chǎn)净(jìng)值连续20个交易(yì)日(rì)超过(guò)2000亿元；基金份额持有人数量连续20个交易日(rì)超过5000万个(gè)；中国证(zhèng)监会认定的(de)符合重要货币市场基金特(tè)征的其(qí)他条(tiáo)件。

　　东方(fāng)财富(fù)Choice数据显示，截(jié)至(zhì)2023年(nián)一季度末(mò)，市场上共有天弘余额宝货(huò)币、易方达易(yì)理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金(jīn)规模超过2000亿元。其中，天弘余(yú)额宝(bǎo)货(huò)币规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基(jī)金份额持有人户数来看，截至(zhì)2022年末(mò)，天弘(hóng)余额宝货币持(chí)有人达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有业(yè)内人士对(duì)记者表示，《暂行规定》实施(shī)后，对(duì)于(yú)规模超过(guò)2000亿元或者投资者数量大于(yú)5000万个的(de)货币市场基金(jīn)，监管要求更加严格，基金管(guǎn)理(lǐ)人需要增强抗风险(xiǎn)能力，并(bìng)明确风(fēng)险防控与处(chù)置机制。这将促使基金(jīn)公司更加注重风险管理和产(chǎn)品合规性，提(tí)高(gāo)产品的透(tòu)明(míng)度和(hé)稳(wěn)定性，从而保(bǎo)护投(tóu)资者的利益(yì)。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规(guī)定(dìng)》与(yǔ)资管(guǎn)新规一脉(mài)相承，都是为了提升(shēng)资管机构(gòu)的风(fēng)险管理能力，实现风险(xiǎn)分散化，防止风险(xiǎn)过度集中、对金融安(ān)全产生不利影响。在提(tí)升(shēng)风控水平的前提(tí)下，引导(dǎo)高收益产品打破刚兑，高安(ān)全产(chǎn)品(pǐn)收益率回落至与其风(fēng)险相匹配的合理水平。随着(zhe)资(zī)管新规的(de)逐步落地(dì)，回(huí)归本源的主(zhǔ)动类资管产品迎来(lái)发展良机，财富管理行(xíng)业百花齐(qí)放。

　　明确附加监(jiān)管(guǎn)要求

　　《暂(zàn)行规定》明确(què)了重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的附(fù)加监管要求(qiú)，指出(chū)基金管理人应当遵循长期稳健(jiàn)的经营(yíng)和投资理念(niàn)，确保自身投资(zī)研究、人(rén)员配备、系统运营、客户服务、风(fēng)险管理与危机应对等嗤笑的意思方(fāng)面的能力水平与重要货币(bì)市场(chǎng)基金管理(lǐ)规模(mó)相(xiāng)匹(pǐ)配，不得(dé)盲(máng)目扩张基(jī)金规(guī)模。

　　值得注意的(de)是，重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的基金经理不得少于2人(rén)。在薪酬考核方面(miàn)，基(jī)金管理人(rén)的(de)高(gāo)级管理人员、基金经理等相关人员的考核评价、薪(xīn)酬激励等不得直接或(huò)者间接(jiē)与重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的规模(mó)相挂钩。

　　在重要货币市场基(jī)金的投(tóu)资(zī)运作指标方(fāng)面，也需要满足多项(xiàng)要(嗤笑的意思yào)求。例如，持有一家公司发(fā)行的证券(quàn)市值不(bù)得超过基金资(zī)产净值的5％；投资于具有基金托管人资格的同一商业银行发行的金融工具占基金资产净值的(de)比例不得超过15％；主动投资(zī)于流动性受限资产的规模合(hé)计不(bù)得超(chāo)过基金资(zī)产净(jìng)值的 5％；投资组合的平(píng)均剩余期限不得超过90天；投资组合(hé)的杠(gāng)杆比(bǐ)例(lì)不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管(guǎn)理方面，《暂行规定》指出，审(shěn)慎确认大额申购(gòu)申请，避免出(chū)现(xiàn)接(jiē)受单一(yī)投资者申购申请(qǐng)后导致(zhì)其(qí)持有份(fèn)额超过基金总份额5％的(de)情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金方面， 基金管理人(rén)、基金托管人每月从重要货币(bì)市场基金的管理费、托(tuō)管费中计提的风险准备金(jīn)比(bǐ)例不得低于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是(shì)金融防风险的重要举措。部分货币市场基金规模较大(dà)、投资者数量较多，具有(yǒu)“牵一发而动全身(shēn)”的重要影响，当出现风险事件(jiàn)时(shí)，可能会对金融(róng)市场的流动性安全产生(shēng)冲击。《暂行(xíng)规定》无论是从考核机制(zhì)，还是(shì)从投资比例、久期(qī)、可变(biàn)现(xiàn)资(zī)产(chǎn)的限制，都是为了更高流动性考虑，重要(yào)货币市场基(jī)金防范流动性风险的能(néng)力将进一步提升，将有效防止出现2016年部(bù)分货币市(shì)场基金类(lèi)似(shì)的流动(dòng)性风险(xiǎn)事(shì)件。

　　制定(dìng)风险应对预(yù)案

　　在(zài)重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金的(de)风险防控和监督管理机制方面，《暂行规定(dìng)》也做出了(le)明确(què)的规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金管理(lǐ)人(rén)应当综(zōng)合评估重要(yào)货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金各(gè)类风险的成因、表现及影(yǐng)响(xiǎng)，会(huì)同(tóng)相(xiāng)关市场主(zhǔ)体共同制定合理有效的(de)风险应对预(yù)案(àn)。风险应对预案应当报中国证监会备(bèi)案(àn)，中(zhōng)国(guó)证监(jiān)会对风险应对预案(àn)的(de)有效(xiào)性、合理(lǐ)性、可行性等进行评估(gū)。

　　重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金发生(shēng)重大(dà)风(fēng)险(xiǎn)的，由(yóu)中国(guó)证(zhèng)监会牵头相关(guān)部门(mén)成立(lì)风险处置小组，督促基金管理人(rén)及相关(guān)市场主体依据(jù)风险应对预案等对重要货币市场(chǎng)基金(jīn)实施风险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实(shí)施对于投资者有什么(me)影(yǐng)响？

　　有(yǒu)业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》将(jiāng)提(tí)高货币基金的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)能(néng)力和(hé)透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可(kě)能会(huì)对部分投资(zī)者造成一定影响，例如(rú)可(kě)能会(huì)对一(yī)些追求(qiú)高收益(yì)的投资者造(zào)成一定冲击。此外，新规可能(néng)会(huì)导(dǎo)致一些货币(bì)基金(jīn)规模较小的产品退出市场，投资者(zhě)需要注意选择(zé)合(hé)适的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保护低风险偏(piān)好的投资者。相对于其他资管(guǎn)产品，货币市场基金具(jù)有着投资(zī)者数量庞(páng)大，风(fēng)险偏好较(jiào)低的特点。部分(fēn)规模(mó)较大的(de)货币规模(mó)基金如出现风险事件(jiàn)，或将对社(shè)会稳定产生不利影响。《暂(zàn)行(xíng)规定》提升了(le)重要货币市(shì)场基金的资产安全要求，有(yǒu)利于保护投(tóu)资者利益(yì)。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信证券指出，《暂行规定(dìng)》施(shī)行后，货(huò)币市场基金的规范化、标(biāo)准化、投资分散化、安全(quán)化程度(dù)将有提升，未来是否在公布的重点货币基金名录内，可能是投(tóu)资者选择考量的潜在背(bèi)书因素之(zhī)一(yī)。预计(jì)全市场(chǎng)货币市场基金(jīn)数(shù)量上将有(yǒu)一定出清，对基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的产品体系结(jié)构布(bù)局、调整也提出了要(yào)求。

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