昨(zuó)夜，美(měi)国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第(dì)一共和银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美国(guó)国债(zhài)价(jià)格(gé)飙升，短期市(shì)场利(lì)率大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美(měi)联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉期合(hé)约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他(tā)们预计到年底联邦基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约(yuē)跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登(dēng)将否(fǒu)决众(zhòng)议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和(hé)党人必须在(zài)没(méi)有(yǒu)任何要求(qiú)和条件的(de)情况下(xià)打消违约(yuē)的可能性(xìng)，并解(jiě)决(jué)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布(bù)了(le)一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如果美国国会不(bù)提高(gāo)政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支(zhī)出(chū)增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如(rú)果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久提高(gāo)，增加(jiā)未(wèi)来(lái)的(de)投资(zī)成本(běn)。如果不提高债务上限，美国(guó)企业将面临(lín)信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向军(jūn)人家庭和依(yī)赖社会(huì)保(bǎo)障的(de)老年人发(fā)放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布(bù)，他将参(cān)加2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都(dōu)要(yào)经(jīng)历为了民(mín)主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这(zhè)是(shì)我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美国(guó)总(zǒng)统的原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前拜(bài)登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布(bù)的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不(bù)支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一(yī)个主要或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节(jié)期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货交易所公布劳(láo)动节期间有关工作安排(pái)，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)10％；白银(yín)期货(huò)合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡期(qī)货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜(tóng)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，所有品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zkono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款hèng)商所方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，上述(shù)品种期货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；棕kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至节前标(biāo)准；其他期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货(huò)各合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准分别调(diào)整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关(guān)品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现单(dān)边市(shì)的(de)第一个(gè)交易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期货(huò)的交易(yì)保证金标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工业硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货(huò)价格(gé)走(zǒu)势背离(lí)，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有四(sì)点：一(yī)是短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是近(jìn)期(qī)降(jiàng)雨导(dǎo)致调(diào)运不(bù)便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要(yào)逻(luó)辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北(běi)部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策(cè)消息稳市(shì)信(xìn)号(hào)相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析(xī)师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当(dāng)于正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏(lán)以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目(mù)前的存(cún)栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)介(jiè)绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示(shì)，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少对(duì)应(yīng)到(dào)今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相对(duì)充(chōng)足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化(huà)占比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去(qù)年(nián)同(tóng)期(qī)，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库(kù)存持(chí)续攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的(de)高库(kù)存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发(fā)展态势，政(zhèng)策(cè)引(yǐn)导(dǎo)及(jí)市场预(yù)期(qī)向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等(děng)利(lì)好因素，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助(zhù)力。但是(shì)，实际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终端需(xū)求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市(shì)场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为(wèi)主，盘(pán)面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假期效应(yīng)过后(hòu)，市场(chǎng)情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重回供需基本面(miàn)。当前(qián)距“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议(yì)投资者(zhě)控(kòng)制仓(cāng)位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行状(zhuàng)态kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款。不过，市场(chǎng)预期二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于(yú)逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达(dá)到(dào)理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相对(duì)支撑当(dāng)期生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未过度去(qù)化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上(shàng)行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖出套(tào)保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货(huò)盘中大幅(fú)下(xià)跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市(shì)场对于第二(èr)波新冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一(yī)步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货农产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫情(qíng)的波及(jí)范围预(yù)计很大概率将小于(yú)第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量(liàng)后(hòu)得到(dào)强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地(dì)已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来(lái)整体产量(liàng)可能(néng)非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库(kù)存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植(zhí)物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月份工作日(rì)较(jiào)少，产量(liàng)预计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存(cún)预计开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随着复(fù)产利(lì)多(duō)增强和出口前景(jǐng)不(bù)佳持(chí)续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持(chí)承压回调(diào)走势(shì)。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比(bǐ)突出(chū)。但是其国内(nèi)食(shí)用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库(kù)存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落(luò)。根据(jù)目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月(yuè)有(yǒu)所修(xiū)复，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关(guān)注，目(mù)前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥(zào)天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油(yóu)尚存利(lì)多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口(kǒu)到港(gǎng)数量将明(míng)显减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能(néng)有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库存短期(qī)内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加而(ér)出口需求(qiú)较差，未来(lái)产地存在累库(kù)预(yù)期。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历(lì)史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在集中(zhōng)供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多(duō)因素对盘面(miàn)有一定支撑，价(jià)格或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局(jú)，叠(dié)加(jiā)全球宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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