金(jīn)融界5月11日(rì)消(xiāo)息 央(yāng)行今日发布2023年4月份(fèn)金融数(shù)据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百(bǎi)分点，地肖指哪几个生肖？比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社(shè)会融(róng)资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿(yì)元，同比(bǐ)多(duō)增729亿元；对实体经济发放的外币(bì)贷款折合人民币减少319亿(yì)元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币(bì)存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存(cún)款减少296亿(yì)美元，同比少减(jiǎn)192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回(huí)表(biǎo)外资(zī)产，而(ér)非用(yòng)于消费，消(xiāo)费(fèi)在(zài)二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转负。4月居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经历了一季(jì)度的爆发(fā)式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来看(kàn)，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有(yǒu)较强(qiáng)韧(rèn)性。信贷回落可能(néng)是因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业信(xìn)贷(dài)需求，而且4月(yuè)地产销售(shòu)也边际走弱(ruò)。社融增(zēng)速与上(shàng)月持平，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能(néng)重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收(shōu)敛0.5个百分(fēn)点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个(gè)人(rén)存款的流出(chū)而(ér)非企业活期(qī)存款大幅改善(shàn)，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)大幅减少的问题(tí)，中(zhōng)信证券认为是季节(jié)性波动。因(yīn)为银行倾向于让理财产品(pǐn)在季末(mò)到(dào)期，使资金(jīn)回流成存款，以应对考(kǎo)核，然后在下季初发行新的理财产品承接。因(yīn)此居民存(cún)款在季末(mò)季(j地肖指哪几个生肖？ì)初常出现波(bō)动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业(yè)经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与(yǔ)中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民存(cún)款减(jiǎn)少符合(hé)季节性(xìng)规律。在本月数据中(zhōng)，居(jū)民端出现了新增(zēng)存款，新增贷(dài)款同(tóng)时收缩(suō)的情况。从(cóng)历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是居民存款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿(yì)居(jū)民存款的(de)减少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月(yuè)数(shù)据(jù)得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少更可能去向表(biǎo)外(wài)资产，而非消(xiāo)费(fèi)领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题(tí)，招商(shāng)宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征(zhēng)依然(rán)明显(xiǎn)。企(qǐ)业中长期(qī)贷(dài)款贡献了新增信贷的绝大部分，居(jū)民端中长期(qī)信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端在(zài)前期购房需(xū)求脉冲式(shì)释(shì)放后信心仍然(rán)不足的情况。如果没有进一步(bù)的政策支(zhī)撑(chēng)，不排除居(jū)民端新增信(xìn)贷(dài)量会持续维(wéi)持在(zài)低位。

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