随着一季(jì)报披露完毕(bì)，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革三只(zhǐ)基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的(de)权益基金，相(xiāng)比去(qù)年四季度(dù)，易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成(chéng)长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了(le)减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的(de)行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国(guó)内(nèi)宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压(yā)力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定价资(zī)产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金(jīn)旗下一季(jì)纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季的基金(jīn)配(pèi)置(zhì)清单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数(shù)量最多(duō)的权益(yì)基金，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与融通健康产业(yè)并列(liè)首(shǒu)位。在此之前(qián)，则由海(hǎi)富通(tōng)改革驱动(dòng)连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新(xīn)趋(qū)势优选基金(jīn)，其中(zhōng)更有包括平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为前(qián)三大(dà)重仓基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去(qù)年末(mò)增持(chí)了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年(nián)末(mò)增加了5只。

　　据(jù)相关资(zī)料(liào)介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以成长风(fēng)格著称(chēng)，截(jié)止今(jīn)年一季度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持(chí)有(yǒu)易方达(dá)科瑞，合(hé)计(jì)持(chí)有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对(duì)于基本面(miàn)坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在(zài)一季(jì)度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底持(chí)有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)基金经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工研(yán)究经(jīng)验，他坚(jiān)持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并通过努力不断扩(kuò)大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方(fāng)达(dá)供给改革、易方(fāng)达新兴成长位列增持份额前(qián)三；偏股混合基金增持前三则(zé)被易方达信息产业(yè)、财(cái)通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增(zēng)持前(qián)三分别为中欧信息产业、汇(huì)添富外延(yán)增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平衡基金增(zēng)持(chí)前三则是交(jiāo)银(yín)定期(qī)支(zhī)付双息平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合基金增持(chí)前三依次为易(yì)方(fāng)达(dá)安盈回(huí)报、安信民稳增长、创(chuàng)金合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市(shì)场整体表现相对较(jiào)好，但行业(yè)分(fēn)化较大。受益于(yú)数字经济政策的提振与人工智能主题的(de)不(bù)断发酵，科(kē)技板(bǎn)块涨幅较大；而地(dì)产和新(xīn)能源等板块表现(xiàn)较(jiào)弱。从一季(jì)度披(pī)露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风(fēng)格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过高(gāo)行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基(jī)金主(zhǔ)要进(jìn)行以下操作：1、持(chí)续维持(chí)权益资(zī)产(chǎn)的(de)仓位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金的配置比例，同时(shí)适度(dù)降低价(jià)值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种(zhǒng)，增加其他确定(dìng)性较(jiào)高的绝对收益(yì)或(huò)相对收益基(jī)金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既(jì)定的策略参与(yǔ)股票定(dìng)增、大(dà)宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然保持略超(chāo)配价值风格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配(pèi)置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益(yì)的投资机会不断增(zēng)厚组(zǔ)合收益(yì)，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式(shì)来平滑组合(hé)波动，努力(lì)将该(gāi)基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的(de)‘阿尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从一季度持(chí)仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十(shí)大重仓(cāng)基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全年市场(chǎng)的(de)主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了(le)向小(xiǎo)市(shì)值(zhí)成长风格(gé)有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的(de)偏离，整体上比(bǐ)较均(jūn)衡(héng)。随着近期政策(cè)方(fāng)向的明朗，基(jī)金(jīn)经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增(zēng)加了(le)低估值(zhí)价值风格基(jī)金(jīn)和股票，以及与数(shù)字(zì)经济相关的基金和股票，未(wèi)来(lái)计划视相关板块(kuài)的估值水平(píng)变化(huà)做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季(jì)度(dù)的主要(yào)持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续(xù)对(duì)部分(fēn)主动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业之间分(fēn)化巨大(dà)的市场(chǎng)中，基(jī)于对长期(qī)基本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的(de)持仓(cāng)结构(gòu)进行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高(gāo)的(de)行业(yè)基金(jīn)，增持部分(fēn)短(duǎn)期表(biǎo)现较差的行业基(jī)金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，报告期(qī)内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权益(yì)仓位(wèi)，但内部结构有所(suǒ)调整。债(zhài)券方面(miàn)，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于不同(tóng)板块的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通过动态再(zài)平衡，保持组合处于(yú)稳健均衡(héng)状(zhuàng)态(tài)，重点关注(zhù)一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度(dù)适度降低了深度(dù)价(jià)值和价值质量等偏价值策略的基金的(de)超(chāo)配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加了(le)偏(piān)成长策略(lüè)的基金的配置比(bǐ)例。在(zài)行业方面，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处(chù)于“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策(cè)略基金的(de)配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐(zhú)那(nà)些短期大(dà)幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在(zài)不同地(dì)域的投资(zī)方面，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置(纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类(lèi)资产(chǎn)年(nián)度目标配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合(hé)理的(de)行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一(yī)季度操作上围绕经济(jì)增长(zhǎng)和(hé)政(zhèng)策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要提(tí)高了(le)中小(xiǎo)盘暴露、加大对(duì)于(yú)业绩预期增速较(jiào)高板(bǎn)块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性(xìng)较(jiào)好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等(děng)纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资(zī)产维持超(chāo)配状态，结(jié)构上均衡(héng)配(pèi)置(zhì)于：受益于顺周期低估值的(de)金融(róng)周期(qī)板块、受益于社(shè)会经济活动趋于正(zhèng)常的(de)消(xiāo)费(fèi)医(yī)药(yào)板块，以(yǐ)及受益于产业周期见(jiàn)底及国产替代的科技(jì)制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发(fā)展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机会？如(rú)何(hé)寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提(tí)到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良(liáng)认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度(dù)过，国内(nèi)大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美(měi)债利率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和未来(lái)发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技术领域。大(dà)复苏中在大消(xiāo)费板块内重(zhòng)点关注(zhù)航空出行供需格局和票价(jià)弹性带(dài)来的潜在超预期机会。投资(zī)端关(guān)注地产(chǎn)链以(yǐ)及一带(dài)一路(lù)带动下的部分细分(fēn)领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对债券资(zī)产的估值处均在具备吸(xī)引力(lì)的(de)水(shuǐ)平，为长期投资提(tí)供一定安全边际。年内经济修复是(shì)确定(dìng)性的，节奏与幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧(qí)，但政(zhèng)策(cè)仍有(yǒu)相机抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内(nèi)需政策加码的领域(yù)，包括地(dì)产链(liàn)、政府支出或补贴可(kě)能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的成份，对(duì)交(jiāo)易情(qíng)绪(xù)的(de)过(guò)热持谨慎的态度，后(hòu)续会持(chí)续关注新(xīn)技术(shù)对经济(jì)各个领域的影响(xiǎng)；对(duì)消(xiāo)费服(fú)务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场(chǎng)对其(qí)关注度有(yǒu)望(wàng)随着节日出(chū)行、消费数据改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三(sān)年持有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场(chǎng)的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘历(lì)史(shǐ)上的(de)复苏周期，权(quán)益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改(gǎi)善能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本(běn)面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场(chǎng)一季度(dù)已找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字经济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份(fèn)开始，估计市(shì)场会围绕各行(xíng)业受益改善幅(fú)度，不(bù)断挖(wā)掘一季报(bào)超预期、全(quán)年指引较(jiào)好的细分(fēn)方向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示(shì)，未(wèi)来持(chí)续关注以下三个方向：一是顺周期低估值板块(kuài)具备长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)，此外，关注央国企改革能否带来相关行业(yè)、企业基本面(miàn)的(de)改(gǎi)善，并(bìng)打开(kāi)估值提(tí)升的空(kōng)间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医(yī)药板块的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑(jí)较(jiào)为确(què)定，比较而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三是科技(jì)制(zhì)造(zào)板块，特(tè)别是国产替代的关键环节，是长期(qī)关注的(de)方(fāng)向(xiàng)。短周(zhōu)期(qī)来看(kàn)，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)可能在下半年周期见底，计算机行业(yè)的景气度(dù)相较(jiào)于去年也(yě)是大(dà)幅改(gǎi)善。而(ér)人工智(zhì)能等技术的突破，有(yǒu)可能打开科(kē)技板块(kuài)的成长空间。

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