北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希尔·哈(hā)撒(sā)韦召(zhào)开年(nián)度股(gǔ)东(dōng)大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回(huí)答了来自(zì)全球投资者5个多(duō)小(xiǎo)时的(de)互(hù)动提问(wèn)。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了投资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银(yín)行危机、苹(píng)果(guǒ)以(yǐ)及公司“接班人(rén)”等热点话题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特(tè)在股东会上表示，他和芒(máng)格(gé)依然高(gāo)度(dù)看(kàn)好苹(píng)果公司。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会放弃第二辆车(chē)。这(zhè)是消费者(zhě)行为(wèi)对苹果公(gōng)司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链(liàn)中(zhōng)的重要位置。巴(bā)菲特认(rèn)为，“目前(qián)没有一家公司可(kě)以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核心(xīn)精华内(nèi)容，以飨读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英(yīng)国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一(yī)个(gè)分成三个阶(jiē)段的交易(yì)，第一(yī)个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶(jiē)段由于(yú)他们去年优异的业绩对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这部(bù)分股份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外(wài)权益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我(wǒ)们有很(hěn)多(duō)产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人(rén)们只去(qù)沃(wò)尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分(fēn)销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临(lín)的问题不在于是否(fǒu)开新店。我和查理(lǐ)为(wèi)了(le)把这个品牌(pái)推(tuī)向全球做过很多尝试，每次我们都(dōu)是在(zài)最初(chū)觉(jué)得(dé)走对了方向，但后(hòu)来(lái)发现(xiàn)还是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力(lì)也(yě)不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电(diàn)影行业(yè)是一(yī)个（经(jīng)营）非常困难的(de)行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业务，随着疫情(qíng)的来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能(néng)减少影片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特(tè)回复：“伯(bó)克希尔所有监管(guǎn)要求下(xià)应披露的事(shì)项(xiàng)都已(yǐ)在(zài)13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明了。至(zhì)于(yú)微软，我(wǒ)认为他们已经做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收(shōu)购(gòu)，微软与英国有(yǒu)关部门(mén)积极地进行了合作，但这并(bìng)不代表他(tā)们最终一(yī)定会成功，这也不(bù)是愿(yuàn)意(yì)多花钱就(jiù)能解决的问题。我还(hái)不(bù)清楚最(zuì)终结果会如何(hé)，但即使(shǐ)这(zhè)笔(bǐ)收(shōu)购最终没有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公(gōng)司在(zài)我(wǒ)们仓(cāng)位中的占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们(men)持有苹(píng)果的股份占比不高，但每(měi)年的权重都在增加。我(wǒ)不(bù)懂手(shǒu)机，但我能(néng)看明白消费者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多(duō)人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未(wèi)来(lái)趋势会如何发(fā)展，但(dàn)我(wǒ)们知道什(shén)么是(shì)正(zhèng)确(què)的价格，我们(men)可以在消费(fèi)者行为方面(miàn)做一(yī)定的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对(duì)于(yú)苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是(shì)非常有(yǒu)机会的(de)。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的(de)商(shāng)业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时(shí)候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有些人会(huì)花(huā)1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为(wèi)，如果(guǒ)他们要么放弃(qì)第二(èr)辆车(chē)，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯(xīn)片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速买入卖出(chū)台积电(diàn)的原(yuán)因。在问答(dá)环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积(jī)电是(shì)世界范围内管理最完善且(qiě)最重要的公司之(zhī)一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也(yě)不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管很多(duō)人想要提高美(měi)国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子(zi)公司(sī)参(cān)与(yǔ)了亚(yà)利桑那州的(de)部(bù)分芯片工(gōng)作，但至(zhì)少(shǎo)在(zài)我看来，目(mù)前我们没有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它(tā)们还(hái)拥有(yǒu)一位91岁的创始人(rén)，这(zhè)家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才(cái)华。所(suǒ)以，他高估了(le)一个不需要(yào)高估就能成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他(tā)的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大(dà)的(de)）目(mù)标，他喜欢接(jiē)受不可能的(de)目(mù)标。我(wǒ)们的不同之处(chù)在(zài)于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不(bù)想(xiǎng)要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需要狂热，致(zhì)力(lì)于解决不可能(néng)的(de)问题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢(huān)和他在一起，他也(yě)不喜欢(huān)和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示，“很长一(yī)段(duàn)时间内，我(wǒ)和查理都觉得(dé)，汽车(chē)行(xíng)业太艰(jiān)难了(le)。例如福特(tè)汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界，但20年后，他们(men)正在赔(péi)钱。前几天，我读(dú)了(le)通(tōng)用汽车公司1932年的(de)年度报告，其(qí)中显示，他们(men)有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大(dà)约(yuē)是1.2亿(yì)左(zuǒ)右(yòu)。现(xiàn)在美国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美(měi)国的汽车公司还会面临来自(zì)世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充(chōng)道(dào)，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸(xī)引(yǐn)人(rén)的行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带(dài)来(lái)了巨大的(de)成(chéng)本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新(xīn)加坡投资者关于人工(gōng)智能的(de)问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会(huì)发现自(zì)动化操作(zuò)程(chéng)度(dù)非常高，但(dàn)我还是觉(jué)得用人可能更好，因为(wèi)人工智能并不(bù)能(néng)取代(dài)很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示，人(rén)工智(zhì)能(néng)虽然可以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目(mù)前(qián)还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是(shì)好的(de)，但很多事情(qíng)是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全(quán)世(shì)界，但它并不(bù)能改变人类(lèi)的(de)思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对降低(dī)，但这并不代(dài)表(biǎo)没有(yǒu)投资机会。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无论汽车(chē)、工业、飞机(jī)以及能源等(děng)领(lǐng)域都有新的(de)改变(biàn)，新的事物永远在不断出(chū)现(xiàn)，而且会取代(dài)一些原有的技(jì)术，因(yīn)此(cǐ)，在这(zhè)其(qí)中(zhōng)会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就(jiù)是希望能够(gòu)帮助解决一些环境方面的问题(tí)。从传统能(néng)源(yuán)向新(xīn)能源的转变，我们在这个(gè)方面做了非常多的(de)投入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证券市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的(de)碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历能源(yuán)行业的(de)变革(gé)，全球都是(shì)如此，我们有(yǒu)3家美国的公共(gòng)事(shì)业公司(sī)，我们希望(wàng)能(néng)够(gòu)在全国的每一个州(zhōu)制(zhì)定不同的计划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年的(de)碳足(zú)迹与2005年相(xiāng太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位)比能(néng)够降低50％。这是我们(men)在(zài)公共(gòng)事业(yè)方面希望(wàng)能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关(guān)于(yú)美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系

　　在针对投资者(zhě)提(tí)出的硅谷银行破产事件会带来怎样的(de)经济后果(guǒ)时，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这是灾难性(xìng)的(de)，即(jí)使联邦存款保险公司的(de)限(xiàn)额(é)是(shì)25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令的规(guī)定，但这不是(shì)美国的行为方式(shì)，就像他们不(bù)会让债务上(shàng)限导致(zhì)世界陷入混乱一(yī)样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释(shì)为(wèi)什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次(cì)事(shì)件引发的后续(xù)问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存(cún)款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业一直(zhí)以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些(xiē)年来，银(yín)行系统发(fā)生了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一(yī)件非常明智(zhì)的(de)事情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银行系统风(fēng)险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金要求的责(zé)任(rèn)。他们改变了(le)很(hěn)多次(cì)保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财(cái)政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量(liàng)流动(dòng)性(xìng)，引(yǐn)发了(le)严重(zhòng)的通(tōng)货(huò)膨胀，市场(chǎng)普遍在批(pī)评美联储失(shī)职。不过(guò)，巴菲特却认为，问(wèn)题不在(zài)美联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们(men)正在履(lǚ)行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也(yě)不很乐(lè)观，他(tā)表示，我(wǒ)们在第二次(cì)世界大(dà)战中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了最(zuì)初所谓(wèi)的战争(zhēng)债券、国(guó)防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞票(piào)，我无法(fǎ)预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以(yǐ)有新发(fā)明(míng)，但要恪守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种(zhǒng)各样(yàng)的新(xīn)发明(míng)，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可(kě)能会(huì)发生很(hěn)多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造问(wèn)题的人(rén)。如果他们承担了不该承担的风(fēng)险，如果(guǒ)你要改变人(rén)们(men)未(wèi)来的行为(wèi)方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买(mǎi)下许多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵(zūn)循健全(quán)的银(yín)行投资(zī)方法，不做别人做的(de)一些风险性(xìng)事(shì)情，银行可能是一个非常不错的(de)投(tóu)资(zī)。最初在(zài)1969年，查理和(hé)我以1900万美元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案(àn)》没有通过，我们最终(zhōng)可能会拥有(yǒu)许多(duō)银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人(rén)们对货(huò)币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人(rén)能理(lǐ)解现(xiàn)在的情(qíng)况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他也不能完(wán)全(quán)控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发(fā)生的(de)时(shí)候，并没(méi)有人知道需要印多少数(shù)额的(de)货币才能解决问(wèn)题，而直到它(tā)失控。人们会对(duì)货币失去信心，他们的行为方式可能(néng)会完全不(bù)同。我们(men)无法预测(c太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位è)，但我们知(zhī)道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然(rán)有很多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有一家是自(zì)己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家技术公司(sī)，但在(zài)我们看来，其依然是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要(yào)做的工作要比想象的(de)多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员(yuán)保险公司，盖(gài)可(kě)第一季度业绩(jì)表现(xiàn)得非常好，这背后有两(liǎng)个原因(yīn)，首先是减少了(le)前一年的保(bǎo)险准(zhǔn)备(bèi)金，其(qí)次(cì)一季度还是汽(qì)车保险的旺(wàng)季，此外(wài)在远程信息处理方面(miàn)，盖可也(yě)取(qǔ)得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会(huì)在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从来不是(shì)特(tè)别活跃，因此也(yě)不(bù)会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中心的空洞化却(què)是非常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不(bù)会消失(shī)，但所有者(zhě)会(huì)变化，人(rén)们总是喜欢买(mǎi)没有追索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路(lù)的重点是

　　以安全的(de)方式(shì)恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司(sī)面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密(mì)切关注(zhù)这(zhè)一团队的(de)运营指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实经历了一(yī)段困(kùn)难时(shí)间，但好在我(wǒ)们走出疫(yì)情(qíng)和供应方面的挑(tiāo)战，不过(guò)还面临劳工问题和(hé)其他一些(xiē)问题。我们(men)的团队优(yōu)先考虑(lǜ)的是恢(huī)复(fù)铁路的(de)长期运营，而不是(shì)短期专注(zhù)于(yú)在(zài)20年(nián)内达到(dào)某(mǒu)一运营指标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次(cì)情绪化投资决(jué)定

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)没有(yǒu)因为(wèi)情绪作出错误的投资决定时，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽(suī)然在生活中谁(shuí)都不想成为一个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做(zuò)投资或商业决定时成(chéng)为(wèi)一个没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们(men)拥有(yǒu)更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者(zhě)，每(měi)年都在增(zēng)加，而投(tóu)资(zī)者不需要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了(le)超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美元(yuán)的现(xiàn)金充满信心(xīn)？巴(bā)菲特回答道(dào)，为什么要派(pài)发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是(shì)收购(gòu)伟大的(de)企业(yè)。我们(men)可以做(zuò)到(dào)以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价格，收购(gòu)一家价(jià)值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当(dāng)的(de)情况下，没(méi)有人能像我们(men)一样达(dá)成(chéng)交易。2008年我收购了一大(dà)堆(duī)公司(sī)，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我(wǒ)们收购的机会是(shì)非(fēi)常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家(jiā)好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需(xū)要足够(gòu)的资(zī)金。但我们的股(gǔ)东可(kě)能会把股(gǔ)票卖(mài)得太便宜，而且无(wú)法做什么让(ràng)股价(jià)稳步上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够(gòu)的(de)钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用我们所拥有(yǒu)的(de)东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资的秘(mì)诀是洞(dòng)悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和(hé)长期(qī)防(fáng)御能力之间做出选择？巴(bā)菲(fēi)特对此表(biǎo)示：“我们(men)不(bù)关心(xīn)季度预算是否达(dá)标，我们感兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥(yōng)有一个美好的事业(yè)。好的企业不(bù)多，但我(wǒ)们(men)确(què)实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不(bù)能洞悉企(qǐ)业的(de)技术趋势，如果能(néng)做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关于(yú)投资人关注(zhù)的接班人(rén)话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承(chéng)我的工(gōng)作，当然现在我(wǒ)还在(zài)位(wèi)，格雷格的(de)主(zhǔ)要(yào)价值是可以把(bǎ)一些事情做得(dé)更(gèng)好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终决(jué)定的(de)那个人(rén)。未(wèi)来我们还需要(yào)更多的优秀(xiù)人才，去涉(shè)及更多的业(yè)务。如果这些(xiē)人(rén)不(bù)足(zú)够聪明，我(wǒ)们(men)是绝不会(huì)让他们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不(bù)会频繁(fán)更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多很优秀(xiù)的经理人，相对(duì)其他大型(xíng)公司，伯克希(xī)尔之所以能(néng)够做的更好原因之一，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地(dì)位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不(bù)会去尝试(shì)改变一个(gè)体系，而(ér)总是(shì)会(huì)去(qù)改善一个体系(xì)。我很享受与他(tā)交流，以前我们(men)每天都会(huì)聊天(tiān)，现(xiàn)在没有那(nà)么(me)频(pín)繁了，但他绝对是世(shì)界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露(lù)到访(fǎng)日本(běn)五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因(yīn)，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企(qǐ)业(yè)）有长期合作的机(jī)会(huì)。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投(tóu)资机会(huì)，一直(zhí)是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和历史。我(wǒ)们(men)对五大商社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年(nián)后的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴菲特(tè)提出(chū)了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这(zhè)家公(gōng)司仍能被股东(dōng)们(men)眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家的资产而非负债，以往记录(lù)已经说明了(le)这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比(bǐ)大部(bù)分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在(zài)格雷(léi)格(gé)继(jì)任后，他仍会做出(chū)与现在相同(tóng)的股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格(gé)雷(léi)格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的(de)回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同(tóng)时(shí)对股东和(hé)公(gōng)司自身的运营(yíng)产生益处(chù)，如果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那(nà)么为什么(me)不通过回购来提升单股内在(zài)价值(zhí)呢(ne)？因此当时机来(lái)临(lín)，我们会成为(wèi)活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动，人生(shēng)的路(lù)就清晰(xī)了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只股票(piào)拿好(hǎo)就行，但这并(bìng)不适(shì)合(hé)所有人(rén)。如果你想要你的孩(hái)子拥(yōng)有某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们(men)出生(shēng)起(qǐ)，他(tā)们就在学(xué)习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)：“如(rú)果你想弄清楚如何(hé)度(dù)过这(zhè)一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观察过很多富裕家(jiā)庭，它(tā)们在财(cái)产规划分配上都存在(zài)各自的问(wèn)题。我(wǒ)年(nián)事已高，可我(wǒ)并没(méi)有(yǒu)签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理(lǐ)解(jiě)以及他(tā)们的建(jiàn)议。这(zhè)件事(shì)情(qíng)对于(yú)孩子而言(yán)，在20岁(suì)和60岁的(de)不(bù)同时(shí)期来(lái)做(zuò)，效(xiào)果(guǒ)是(shì)不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不(bù)向他(tā)们的孩子透露任(rèn)何遗(yí)嘱(zhǔ)有关(guān)的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们(men)的成长阶段(duàn)，让他们知道遗(yí)嘱上的(de)内容——这在(zài)以后会很(hěn)难更(gèng)改，我认(rèn)为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要(yào)学会感恩。如果你能(néng)做到(dào)这一切，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成功(gōng)就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不要把自(zì)己的(de)命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的(de)人(rén)一起(qǐ)工(gōng)作，业务中没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没(méi)有困难，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每天(tiān)早上起床时，我(wǒ)都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是(shì)非常理想的工作(zuò)环(huán)境，没有什么(me)能比这更美妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常关(guān)注《聪明(míng)的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写(xiě)下一些非(fēi)常有说服力(lì)的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和(hé)热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法(fǎ)是否正确(què)，我都非常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时去(qù)亚(yà)马(mǎ)逊看看这本(běn)书的排名，它一直(zhí)在(zài)畅(chàng)销(xiāo)榜(bǎng)上(shàng)排在(zài)差不多(duō)第300名或第350名(míng)的(de)位置(zhì)。试想下(xià)，到哪里再找一本书在(zài)其领域(yù)里具有这样持续的地位？”

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