金融界5月12日消(xiāo)息(xī) 国内期货(huò)市场收盘，商品期货(huò)多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡(xī)、液化石油气跌(diē)超4％，SC原油、纯碱跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈(lǘ)等跌超2％。豆系(xì)品(pǐn)种大幅反弹上(shàng)涨(zhǎng)，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨(zhǎng)近(jìn)2％。

　　光大期(qī)货：白银深跌(diē)，贵金属做多(duō)逻辑(jí)变了？

　　白银跟随(suí)大宗商品跌势，价格(gé)深(shēn)跌5％以上(shàng)。根据(jù)昨夜公布的数据，美国(guó)4月生(shēng)产(chǎn)者价格(gé)指(zhǐ)数PPI同(tóng)比上涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆低(dī)于预期，反映出生产(chǎn)物(wù)资通胀压力进一步趋缓。结合此前发布的(de)美(měi)国4月CPI数据(jù)，6月美联储大(dà)概率(lǜ)暂停加息(xī)。

　　背(bèi)后逻辑(jí)来看，一方(fāng)面(miàn)，此前加息结束乃至降(jiàng)息已然成为一种共识(shí)，因(yīn)此(cǐ)本周在美联储越来越多(duō)官员为(wèi)鹰派站(zhàn)台的(de)情况下，预计从加息结束到(dào)降息周期开启，仍有(yǒu)近一(yī)个季度的(de)时间，在此(cǐ)期间将面临经(jīng)济和(hé)政策的不确定(dìng)性，贵金属部(bù)分回(huí)吐前(qián)期超涨(zhǎng)的幅度。另一方面，上周初请失业金人(rén)数升至2021年(nián)以来的最高水平，劳动力市场正在降(jiàng)温。同时(shí)国内社融超预期下滑，白(bái)银因工业属性偏强大幅(fú)下跌(diē)，在情(qíng)绪修复之前难言企稳(wěn)，后续还(hái)需(xū)关注海(hǎi)外衰退预(yù)期(qī)的发(fā)酵情(qíng)况。

　　方正(zhèng)中(zhōng)期期货：经济衰退(tuì)预期(qī)与有(yǒu)色金属走势(shì)拖(tuō)累 白银如期大(dà)幅(fú)调整

　　前期强调从(cóng)宏观经济(jì)衰退预期角度出发(fā)，有色金属将(jiāng)会(huì)走弱，白(bái)银连续(xù)上涨后(hòu)会面临调(diào)整行(xíng)情，当前逐步(bù)兑现；宏观(guān)经(jīng)济衰退预期将(jiāng)会继续影响有(yǒu)色金属与(yǔ)贵金属行情。

　　尽管(guǎn)美国经济数(shù)据疲软增加(jiā)美联(lián)储政策转向宽松预期以及经(jīng)济风险(xiǎn)依(yī)然利好(hǎo)贵金属，但是美元(yuán)指数(shù)大幅上升使(shch2是什么基团，chch3ch3是什么基团ǐ)得贵金属承压回落，而铜铝(lǚ)等有色金属大幅下行(xíng)，拖累工业属性(xìng)较(jiào)强的白银走势(shì)，白银(yín)表(biǎo)现ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团弱于(yú)黄(huáng)金。

　　经(jīng)济衰退预(yù)期(qī)与(yǔ)有色金属大幅(fú)回落等(děng)因素综合(hé)影响(xiǎng)下(xià)，白银高(gāo)位回落，下方(fāng)仍有一定的空间，首先关注24美元/盎司整数关口(kǒu)（5400元/千克）支撑；若(ruò)有效跌破(pò)该位置将(jiāng)会测试23美元/盎司（5250元/千克）关键支撑；上(shàng)方关注(zhù)继续26美(měi)元/盎(àng)司（5800元(yuán)/千克(kè)）阻力(lì)位。当(dāng)前偏弱行情仍未走(zǒu)完，建议继续等白银行情企稳再低(dī)位做多。美欧银行(xíng)业危机(jī)引发避险需求，美联储政策收紧预期迅速转向，美元(yuán)美债走势偏弱，贵(guì)金属持(chí)续走强，当(dāng)前继(jì)续关注调整行情；后续政(zhèng)策宽(kuān)松转向、经(jīng)济下行风(fēng)险、银行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)与债务上限风(fēng)险、央行购(gòu)金持续等宏观因素下(xià)，黄(huáng)金将会(huì)不断(duàn)刷(shuā)新(xīn)历史新高，贵金属逢(féng)低做多(duō)配置(zhì)依然(rán)是核(hé)心建(jiàn)议。

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