钠电池(chí)产能规划(huà)从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿(yì)拟(nǐ)撬动54亿(yì)乃至94亿投资，传艺科技(jì)是真跨界还是奢望(wàng)，飙涨(zhǎng)后又腰斩的股价似乎(hū)已经(jīng)给(gěi)出注脚(jiǎo)。

　　去(qù)年6月以来(lái)，萦(yíng)绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫过(guò)于跨(kuà)界钠(nà)电池。

　　这(zhè)个热门又(yòu)令人遐想的题(tí)材搭配(pèi)公(gōng)司(sī)释放钠电池项目(mù)进(jìn)展的“积(jī)极主动”，在2022年(nián)刺激着传艺科技股价迅(xùn)速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭出“七连(lián)板(bǎn)”和“五连板”妖股走势。然(rán)去年末以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨股价的(de)套路完全(quán)失灵，股价又在(zài)4个(gè)多月时间极速腰斩。即便是3月末扔出(chū)30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池(chí)项目(mù)，传艺科技也只收获了短暂(zàn)的上涨，而后再(zài)未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股(gǔ)价过山车式的涨(zhǎng)跌折射的是市(shì)场对(duì)传(chuán)艺科技高调跨界(jiè)钠电(diàn)赛道故事的怀疑：从宣布(bù)跨(kuà)界(jiè)到现在，时间(jiān)不(bù)过10多月，规划产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)元(yuán)的(de)传(chuán)艺(yì)科技如何撬动(dòng)54亿元乃至94亿元的投资成(chéng)本(běn)？巨头环伺、落地产能(néng)骤(zhòu)增、锂价(jià)持(chí)续(xù)下行，在愈(yù)加拥(yōng)挤的赛道上，夸下海口的产能台湾是省还是市 台湾是省会吗又该如何消(xiāo)化(huà)？过往投资计划频频“跳票”、实(shí)际效(xiào)益与预期(qī)天差地别等“黑(hēi)历史”在(zài)前，“大跃进”的新项(xiàng)目如何(hé)让人(rén)信(xìn)服？

　　跨界钠电池(chí)，股价“过(guò)山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂离(lí)子电池同(tóng)时期(qī)萌芽，但由于钠电负(fù)极嵌(qiàn)钠能力较(jiào)弱、钠电池能(néng)量密度(dù)较低，导(dǎo)致(zhì)其(qí)研发进度大大落后(hòu)于了锂(lǐ)电池。直到2020年后，随(suí)着钠电关键技(jì)术完成突(tū)破(pò)以及锂(lǐ)价不断飙升，钠(nà)电才作为锂电“备胎”之一重回(huí)人(rén)们(men)重视。尤其2021年(nián)7月，宁德时代推出第一代钠离(lí)子电池，掀起(qǐ)钠电风(fēng)潮，并将风口带到了A股(gǔ)市场。

　　时(shí)值2022年(nián)锂(lǐ)价(jià)暴(bào)涨(zhǎng)，A股钠电炒(chǎo)作如日中(zhōng)天之际，传艺科技(jì)于去年6月22日晚间高调宣布入(rù)局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万(wàn)元通过全(quán)资子公司江苏智纬(wěi)电子科技(jì)有限公(gōng)司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然(rán)人杨磊(lěi)和杨崇(chóng)义合作(zuò)设(shè)立控股孙(sūn)公(gōng)司江苏传艺钠电科技有(yǒu)限公司（公司持股(gǔ)75％，以下简(jiǎn)称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公(gōng)告出(chū)，传艺(yì)科(kē)技旋(xuán)即涨(zhǎng)停，当日(rì)盘后公司迫不及(jí)待召开电话(huà)会议，向合计64名分析师和(hé)个人投资(zī)者(zhě)披露跨界(jiè)钠电的各种细节。根据规划，传艺科技钠电池项目(mù)中试线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的(de)产能(néng)2023年投产，二期计划新建(jiàn)8GWh的(de)产能。

　　撂下电话，股价更(gèng)加疯涨。加(jiā)上6月(yuè)23日的(de)涨停，传艺科技宣布(bù)跨(kuà)界后一(yī)口(kǒu)气收出7个涨(zhǎng)停板，市值快(kuài)速(sù)实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线(xiàn)图(tú)，来源：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨股价的前车(chē)在前，传艺科技开始有(yǒu)意无(wú)意地“主动”披露钠电(diàn)项目(mù)进(jìn)展，而公司股价也(yě)往往在公告披露(lù)后录得大幅(fú)上(shàng)涨。去年12月(yuè)5日盘(pán)中，公司(sī)股价一度摸高(gāo)至54.44元(yuán)/股，相较于跨(kuà)界钠电池前10元/股左右的温吞股价，不到半年的时间已(yǐ)翻了(le)逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价开始(shǐ)掉头向下，无(wú)论其如何(hé)发布“利好(hǎo)”消(xiāo)息，股价也再难掀大风(fēng)浪，反而随着时间的推(tuī)移，迅速回落。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个(gè)多月(yuè)时间已(yǐ)经(jīng)较高(gāo)点腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由(yóu)于(yú)在2022年(nián)6月23日盘后(hòu)，公(gōng)司(sī)迫切召开电话(huà)会并(bìng)在《投资者关系(xì)活动(dòng)记录表》中(zhōng)对(duì)外(wài)发布钠(nà)电池(chí)业务未来(lái)规划(huà)、技(jì)术水平等涉及公司(sī)经营的重(zhòng)大信(xìn)息(xī)，但(dàn)直至2022年7月9日才正(zhèng)式(shì)通过(guò)《关于对深圳证券交易所关(guān)注函(hán)回复的公告(gào)》补充(chōng)披露相关(guān)事(shì)项，传(chuán)艺科技及公司董事(shì)长兼总(zǒng)经理邹伟民、时任董秘许小丽(lì)还遭(zāo)深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从(cóng)哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下，背(bèi)后纵有游(yóu)资推波助澜，但归根结底还是其资(zī)金有限与钠(nà)电(diàn)产能规划“大(dà)跃进”不匹配无法让市(shì)场信服造成(chéng)的。

　　根据(jù)公(gōng)司(sī)定增预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前(qián)对(duì)交(jiāo)易所回复函(hán)和2023年(nián)度定增预案，公(gōng)司(sī)规划的10GWh钠电(diàn)池(chí)项目的(de)投资成本约54亿元。其中，土地购置及厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入(rù)的装修及设(shè)备成本(běn)约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能(néng)远不止(zhǐ)这(zhè)公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司(sī)董事(shì)长邹伟(wěi)民4月16日在公开场(chǎng)合(hé)演讲时提(tí)到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资(zī)50亿元(yuán)，新征(zhēng)410亩土(tǔ)地，用(yòng)30个月的时间，新(xīn)上钠离子电池(chí)全供应(yīng)链项目，逐(zhú)步形成年产3万(wàn)吨(dūn)正极材料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电(diàn)解液的(de)生产能(néng)力(lì)；2022年10底，中(zhōng)试线已(yǐ)经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经(jīng)开始(shǐ)试(shì)产试销，6月底有(yǒu)望批量台湾是省还是市 台湾是省会吗生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠电产能规(guī)划，来源(yuán)：传艺(yì)钠(nà)电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺(yì)科技(jì)在上述(shù)的54亿元资(zī)金(jīn)外(wài)，还需(xū)要更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元的投入。

　　但现实是，传(chuán)艺科技主营式微，年(nián)赚1亿元的盈(yíng)利水平显(xiǎn)然难以撬动(dòng)动辄几十亿(yì)的项目(mù)。

　　传艺科技(jì)主营输入类设备和印制电路(lù)板（PCB）两大类消费电子(zi)零组件，具(jù)体包括笔记本/台式机电脑键盘、触控模组(zǔ)和鼠标等输(shū)入类设备(bèi)及(jí)通(tōng)讯用(yòng)板、消(xiāo)费电子(zi)、计算机用(yòng)板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营规模(mó)不断扩大，营收从2017年的(de)6.69亿元起步(bù)，逐(zhú)年(nián)递增，到(dào)2022年达到(dào)19.99亿(yì)元，翻了(le)近3倍。但盈(yíng)利并未(wèi)同(tóng)步，上市(shì)当年公司(sī)归母(mǔ)净利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随(suí)着(zhe)行(xíng)业(yè)式(shì)微，公司盈(yíng)利水平起(qǐ)起伏伏，到2022年(nián)也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利(lì)就已(yǐ)经达到了9000万元(yuán)，净利(lì)润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业(yè)绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上(shàng)的(de)资金也并不宽裕。2022年，公司经营活(huó)动产生的现金流量净额4.46亿元；截至去年(nián)末，公司货币资金(jīn)仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内要拿出(chū)54亿元乃至94亿(yì)元以上(shàng)的资金(jīn)投(tóu)资钠电(diàn)，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日(rì)给(gěi)深交所的回函(hán)中，传(chuán)艺科技曾详细(xì)披露过2GWh项(xiàng)目资金来源(yuán)：截至2022年(nián)5月31日，公司可用于钠离子电(diàn)池项目的自有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其在(zài)投资(zī)钠电项目时(shí)自(zì)有资金的“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科(kē)技给深交所的回函(hán)

　　很(hěn)明显，一开始规划的(de)一期2GWh产(chǎn)能，传艺科技就是准(zhǔn)备(bèi)靠银(yín)行贷(dài)款(kuǎn)解决。后一期产能增(zēng)加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元左右，同样仰仗银行贷(dài)款。今年3月30日公司公告称，传艺科(kē)技及子公司拟向(xiàng)工商银行、农业(yè)银行等组成的联合(hé)银团申请不超过(guò)20亿元(yuán)的项目贷款，用于公(gōng)司(sī)钠电池项目。根据最新(xīn)的调(diào)研记录，“截至(zhì)目前，牵头银(yín)行已审批(pī)通(tōng)过，参团(tuán)银行处(chù)于正(zhèng)常的审(shěn)批流程(chéng)中。”

　　一期靠(kào)贷款，二(èr)期(qī)谋定增。今年(nián)3月30日，公(gōng)司披(pī)露《2023年度向特定对象发行股票预(yù)案》，拟募资(zī)不(bù)超(chāo)过30亿元，其中的(de)24亿(yì)元拟投入钠电池制造二(èr)期(qī)项目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目总投(tóu)资额为(wèi)27.47亿元(yuán)，除了(le)定增的(de)24亿元外，还(hái)有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传(chuán)艺科技(jì)甚(shèn)至(zhì)将2020年定增募投资金中的1.75亿元(yuán)变更用于该项目。

　　简单加(jiā)总便知，家底(dǐ)不厚，传艺(yì)科(kē)技10GWh钠(nà)电项(xiàng)目只(zhǐ)能依赖融资(zī)。至(zhì)于上述邹伟民公开演(yǎn)讲时提到(dào)的另外8GWh的项(xiàng)目资金来源，钛媒体APP向公司(sī)求(qiú)证，但截至发(fā)稿，仍未获(huò)回复。

　台湾是省还是市 台湾是省会吗　锂价暴跌，钠电还(hái)有优势吗(ma)？

　　“今年销售不(bù)低于(yú)10亿元，整个钠电池(chí)全供应(yīng)链(liàn)项目(mù)计划到2024年末全部竣工投产，达产达效后，可(kě)实(shí)现(xiàn)年(nián)销售250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠电项目(mù)真如邹伟民(mín)在近日的演讲中所言照进(jìn)现(xiàn)实，几年后公司营收将在当(dāng)前基础上翻十几(jǐ)倍。但近(jìn)来腰斩的股价显示(shì)，市(shì)场对这个故事并不再买账，除了资金实力有限公(gōng)司外，核心(xīn)还在(zài)其大(dà)干快上后(hòu)产能如何消(xiāo)化的问题。

　　毕(bì)竟(jìng)，在钠电池商(shāng)业化元年的2023年，包括宁德(dé)时代、中科(kē)海纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量产并(bìng)大(dà)建产能(néng)，竞争(zhēng)者初露威胁，赛(sài)道已然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的(de)参(cān)数(shù)和性(xìng)能来看，传艺钠电的钠电池(chí)与(yǔ)巨(jù)头(tóu)们不相上下，但宁德时代落地奇瑞车型(xíng)、华(huá)语新能源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬(lǎo)们已经走在前面，率先在两轮电动(dòng)车(chē)和低(dī)速电(diàn)动车(chē)领域实现装车应用。而传艺(yì)科技除了在岁(suì)末年(nián)初公告与中祥航业、江苏新能源、德博新能源签订(dìng)项目合作或战略合作(zuò)协(xié)议外，并(bìng)未(wèi)官宣(xuān)重点客户。

　　每每有投资者问(wèn)及客户情况时(shí)，公(gōng)司都以“目前订单下游运用覆盖储(chǔ)能、低速电动车及电动工具等多个领域”“公司钠(nà)离子电池送(sòng)样后客户的(de)反(fǎn)馈普遍较(jiào)为良(liáng)好，并已与多名客户签订了销售订单”“公(gōng)司已与(yǔ)多(duō)家知(zhī)名(míng)两轮电动车(chē)品牌开(kāi)展送样和合作(zuò)意向洽(qià)谈等工作”等进行回复(fù)。至(zhì)于具(jù)体的(de)客户名称和订单(dān)金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地正(zhèng)数倍级增长。上海钢联新能(néng)源事业部钠电池(chí)分析师汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池(chí)项目落(luò)地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯(xùn)最新(xīn)发(fā)布数据则(zé)称，到(dào)2023年底，预计钠电池产(chǎn)能(néng)将增(zēng)加(jiā)至21GWh。无论是(shì)哪种(zhǒng)预测，今年钠电(diàn)池落地产能大幅(fú)增(zēng)加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠电池落地的(de)产能中可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸(suān)电(diàn)池的市场规模(mó)接近40GWh。前期用于两轮车的(de)钠电池不到5％，后面成本降(jiàng)下来才会有较大比(bǐ)例(lì)的替(tì)代。”汪(wāng)奇(qí)认为(wèi)，今(jīn)年钠电池只(zhǐ)会小批量(liàng)应用到多元化场(chǎng)景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调(diào)研记录中(zhōng)预(yù)测(cè)，预计2023年公司实(shí)际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了(le)2023年钠电池(chí)市(shì)场的绝大(dà)部分(fēn)份额。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技(jì)2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需要注意(yì)的是，沉寂多年的钠(nà)电池是在此前锂价(jià)飙涨的背景下作为“替代”而被推到台前的，去年底以来(lái)，碳酸锂价格持续(xù)下行，4月20日电碳价(jià)格均价已经(jīng)跌(diē)至18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价持续下跌(diē)会否影响钠(nà)电池商业化进程的(de)讨论(lùn)甚嚣尘(chén)上。

　　中科(kē)院院(yuàn)士欧阳明高近(jìn)日(rì)就表示：“钠电(diàn)池能够起(qǐ)到对锂电(diàn)池的平衡作用，平衡(héng)锂价，保证锂资源(yuán)的供应安全，不(bù)太可能成为主流(liú)。锂价一便宜，就会(huì)让钠离子的(de)发(fā)展陷入被动(dòng)。”但他也强调，“钠离子技术一定要发展，因为它是锂离(lí)子电(diàn)池的一个有益(yì)的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂(lǐ)电和钠(nà)电(diàn)建设成本(běn)接近，目前(qián)三元(yuán)钠电量产的(de)生产(chǎn)成(chéng)本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在(zài)0.5元(yuán)/Wh左(zuǒ)右。其进一(yī)步(bù)向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较(jiào)接近磷(lín)酸铁锂电池，高能量密度的也接近(jìn)三元(yuán)523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本大(dà)幅下降40％以上，所(suǒ)以目前已经和(hé)钠电池成本基本(běn)相当(dāng)；而由(yóu)于锂原料价(jià)格(gé)大幅下降，目前铁锂和锰(měng)酸锂等电池成本已(yǐ)经优于钠电池。今年碳酸锂价格(gé)在20万以下(xià)时(shí)，锂电(diàn)池对(duì)钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认(rèn)为钠电(diàn)池还有降本(běn)的空间(jiān)。兴(xīng)储世纪总裁(cái)助(zhù)理刘(liú)继茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待产业链完善后，规模(mó)量(liàng)产后钠(nà)离子电池(chí)正、负极(jí)材料(liào)价格可降(jiàng)至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成本将低至(zhì)0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高于15万(wàn)元/吨，钠离(lí)子电池(chí)的成本优势就依(yī)然存在，并且随着技术不断发展(zhǎn)、产业不(bù)断成(chéng)熟，钠离子电池的降本(běn)空间有望进一步(bù)打开，该成本临(lín)界(jiè)点仍有(yǒu)进一(yī)步下(xià)探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明(míng)年钠电产业规模化完成后，能和锂离子电池的成本拉开差(chà)距(jù)，接(jiē)近铅酸电池的成(chéng)本。但能量密度的(de)限制，使得碳酸锂价格在(zài)15万以上时，成熟(shú)后的(de)钠(nà)离子电(diàn)池有一定优势；碳酸锂(lǐ)价格在(zài)10万左右(yòu)及以(yǐ)下(xià)时，钠离子电(diàn)池在动(dòng)力领(lǐng)域优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意(yì)到，包(bāo)括传艺科技在(zài)内，诸(zhū)多入局钠(nà)电池(chí)的企业都言(yán)锂(lǐ)价下跌(diē)无碍(ài)钠电池商业(yè)化进程。但随着锂价持(chí)续下降，钠电池利润率下降或也是必然的。

　　以传艺(yì)科(kē)技为例，其在(zài)1月9日的调研记录中曾表示，公(gōng)司钠电池(chí)定(dìng)价主要根据碳酸锂的价(jià)格，一(yī)般给到客户的价格比磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂价格(gé)波动而波(bō)动。

　　缺乏长远投(tóu)资定力 过往项目频频“跳票”

　　资(zī)金和产(chǎn)能(néng)消化之外，市场还担忧传艺科技项目投(tóu)资的定力。

　　尽管公司(sī)对进(jìn)军钠电领域雄心勃勃，然而(ér)钛(tài)媒体APP梳理其过(guò)往(wǎng)投资履历发现，传(chuán)艺科技在(zài)投资上缺乏长远定力，临(lín)时(shí)“跳票”甚至终止募投计(jì)划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万(wàn)元投(tóu)向薄膜线路板生产线技改并扩产项目。然2018年4月(yuè)公司就(jiù)变更募资用途，将FPC生产(chǎn)项目未用(yòng)的资(zī)金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别用于(yú)3D玻(bō)璃面板(bǎn)生产(chǎn)项(xiàng)目、轻薄型键盘(pán)生产项目(mù)，已经(jīng)使用(yòng)了7737.67万元(yuán)募资的FPC生产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线路板生产线技改并扩(kuò)产项目(mù)的实(shí)施地点从一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将(jiāng)该项目的实施地(dì)点变更为(wèi)重庆市合川(chuān)区工业园区核心区(qū)高(gāo)阳(yáng)路30号，实(shí)施主体则从传艺科技(jì)变为全资子(zi)公司重庆(qìng)营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止实施3D玻(bō)璃面板生产项目（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并(bìng)将该项目剩余资(zī)金全部投(tóu)入轻薄(báo)型键盘(pán)生产项目(mù)的建设，并将(jiāng)后者的产(chǎn)能(néng)从(cóng)1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传(chuán)艺科技再融资，定增募(mù)资6亿元，其中的4.20亿元用于年(nián)产(chǎn)18万(wàn)平方米中高端(duān)印制电路(lù)板建设项目(mù)。但次年(nián)6月，公(gōng)司将(jiāng)该项目(mù)中的SMT工序实施地(dì)点由(yóu)江苏(sū)省高邮(yóu)市经开区凌波路33号改建(jiàn)至(zhì)江苏(sū)省高邮市(shì)经开区凌波路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺(yì)科技(jì)再“变(biàn)卦”，又将该项目(mù)剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于投入“钠离子电池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更(gèng)募投计划的地点、资金乃至项(xiàng)目(mù)，直接的后果(guǒ)就是原有的投入打水飘、投资效率低下以及建(jiàn)成项目实际效益(yì)与预计天差地(dì)别。

　　根据(jù)招(zhāo)股书，薄(báo)膜线(xiàn)路(lù)板生产线技改并扩产(chǎn)项目建设期(qī)仅12个月，达(dá)产年可实现(xiàn)销售收入2.24亿(yì)元(yuán)。定期报告显示(shì)，2018年6月30日，该(gāi)项目(mù)就已经(jīng)建(jiàn)成(chéng)。但2019年(nián)-2022年，该项(xiàng)目的效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万(wàn)元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高端(duān)印制电路板建设项目建设期也仅12个月，预计(jì)达产年实现营收7.48亿(yì)元，项目净(jìng)利(lì)润1.31亿元。然两年多时间过去了(le)，截(jié)至(zhì)2022年12月31日，该项目投资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分(fēn)别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万(wàn)元，与当初的(de)预期相去甚远。

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