在华(huá)尔街经济(jì)学(xué)家和央行官员争论美国经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解到(dào)，越(yuè)来越多的专业选股人士将资(zī)金从(có吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里ng)银行等(děng)对(duì)经济(jì)敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投资公用事(shì)业和基本(běn)消费(fèi)品等在(zài)经(jīng)济低迷时期(qī)被视为具有弹性的(de)股票(piào)。

　　美国(guó)银行汇编的数(shù)据显示，同时(shí)做(zuò)多(duō)和做空的对冲基(jī)金(jīn)已将其周(zhōu)期性股票与防御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做多的基(jī)金经理来(lái)说，他(tā)们对(duì)周期性公司(这些(xiē)公司的(de)命运取决于商(shāng)业(yè)周期(qī)的起伏(fú))的相对敞口接(jiē)近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这(zhè)一切都(dōu)突显了主动投资(zī)领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月(yuè)低(dī)点反(fǎn)弹，增加(jiā)了5万亿(yì)美元的(de)市(shì)值。

　　总(zǒng)而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动(dòng)选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年式的衰退(tuì)做(zuò)好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比例(lì)降(jiàng)至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场表明，人们(men)相(xiāng)信美联储有能力通过积极的抗通胀行动实(shí)现软(ruǎn)着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士(shì)持续(xù)看空(kōng)股市(shì)。在(zài)美国(guó)银行(xíng)4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量(liàng)保持在(zài)较高(gāo)水平，相(xiāng)对于(yú)股票，债券比2009年以来的(de)任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛(shèng)合(hé)伙人(rén)John Flood上周表示(shì)，在市(shì)场开始逃离时(shí)，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态(tài)度(dù)与基于图表(biǎo)信号配置资产(chǎn)的计算(suàn)机驱动策(cè)略(lüè)形成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市场波动性(xìng)下(xià)降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性(xìng)目标基金等系统性资金管理公司近(jìn)几个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志(zhì)银(yín)行的(de)投资者(zhě)仓位模型(xíng)最能说明这种分歧(qí)立场(chǎng)。德意志(zhì)银行称，量(liàng)化基(jī)金(jīn)继续抢购股(gǔ)票，而自由裁(cái)量(liàng)投(tóu)资者的敞口已降至一年区间的底(dǐ)部(bù)。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年(nián)股市反弹的很大(dà)一部(bù)分归因于(yú)那(nà)些(xiē)对(duì)价格不敏感的(de)量(liàng)化(huà)投(tóu)资者，他们(men)别无选(xuǎn)择(zé)，只能在股(gǔ)价上涨时买入股票。看空(kōng)者还警告称，持续数月的(de)股市反弹是不可持续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能可能(néng)会限制量化基金的(de)需(xū)求(qiú)。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，新一轮(lún)的(de)抛(pāo)售(shòu)可能会(huì)促使(shǐ)量化基金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也(yě)提振股市(shì)。尽管各公司在本财报季的(de)业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美国企(qǐ)业(yè)重(zhòng)回增长轨(guǐ)道。就连(lián)美联储官员(yuán)也(yě)预测今年(nián)晚些时(shí)候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做准(zhǔn)备而采取(qǔ)防(fáng)御(yù)措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业往往在衰退前的6个月(yuè)内表现优异(yì)。直(zhí)到(吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里dào)真(zhēn)正的经济衰退到(dào)来(lái)，防御(yù)性股票才(cái)开始大放异彩(cǎi)，尽管它(tā)们的领先(xiān)地位通常会在(zài)下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学家预计，美国经济(jì)衰退(tuì)将从第三季(jì)度开始。

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