分析人士称，《暂行规定》施行后，预计全市场货币(bì)市(shì)场基金数量上将有一定出清，对基金管理人(rén)的产品体系结(jié)构布局、调整(zhěng)也提(tí)出了(le)要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场基金监(jiān)管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施(shī)，从风(fēng)险(xiǎn)管理、人(rén)员及系统配置、投资(zī)比例、交(jiāo)易行为、规模(mó)控(kòng)制、申赎管理等多方面对重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的基金管理(lǐ)人提出了(le)更为严(yán)格审(shěn)慎(shèn)的要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行规(guī)定》将提(tí)高(gāo)货(huò)币基金的风险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部分追求高收益的投资者造成一定影响(xiǎng)。此外，预计(jì)全市场货(huò)币市(shì)场基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基金(jīn)管理人的产品体系结构(gòu)布(bù)局、调整也提出了要求。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要(yào)货币市场(chǎng)基金是(shì)指(zhǐ)因基金资(zī)产规模(mó)较大或者投资者人数较多、与其他金融机构或(huò)者(zhě)金融产品关联性较(jiào)强，如(rú)发生重大风险，可能对资本市场(chǎng)和金(jīn)融体系产生(shēng)重大不利影响的货币市(shì)场(chǎng)基金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入评估(gū)范围？

　　根据《暂(zàn)行规(guī)定》，货币市(shì)场基金满足下列(liè)任一条(tiáo)件的，基(jī)金管(guǎn)理人应当(dāng)在10个工作(zuò)日内主动(dòng)向中国(guó)证监(jiān)会报(bào)告：基金资产净值连续20个交易(yì)日超过(guò)2000亿元(yuán)；基金(jīn)份(fèn)额持有人数量连续20个(gè)交易日(rì)超过5000万(wàn)个；中国证监会(huì)认定的符合(hé)重要(yào)货币市场(chǎng)基金特征的其他条件。

　　东方(fāng)财富(fù)Choice数据显示(shì)，截至2023年一(yī)季度(dù)末(mò)，市场上共有(yǒu)天弘(hóng)余额宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基(jī)金规模超过2000亿元。其(qí)中，天弘(hóng)余额宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从(cóng)基金(jīn)份额持有人户(hù)数(shù)来看，截至2022年末，天弘余额(é)宝货(huò)币持有(yǒu)人达(dá)7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业(yè)内人(rén)士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿元或者投资者数(shù)量大于5000万个的(de)货币(bì)市场(chǎng)基金，监管(guǎn)要求(qiú)更加(jiā)严格，基(jī)金管理人需要增强抗风(fēng)险能力，并明确风险防控与处置机制(zhì)。这将促(cù)使基金公(gōng)司更加注(zhù)重风(fēng)险管(guǎn)理和产品合(hé)规性，提高产品的透(tòu)明(míng)度和稳定(dìng)性，从而保护投资(zī)者的利益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》与(yǔ)资管新(xīn)规一脉相承，都是(shì)为了提升资管(guǎn)机构的风险管理能力，实(shí)现风险分散化，防止风险过度集中(zhōng)、对金融安全产生不(bù)利影响。在(zài)提升风控水平的前(qián)提下，引导(dǎo)高(gāo)收(shōu)益产品打(dǎ)破刚兑，高(gāo)安全产(chǎn)品收益率回落至(zhì)与其风险相匹配的(de)合理水(shuǐ)平。随(suí)着资管(guǎn)新规的逐步落地，回归(guī)本源的主动(dòng)类资管产品迎来发展良(liáng)机，财富(fù)管理行业百花(huā)齐(qí)放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规(guī)定(dìng)》明确了重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金的附加监管(guǎn)要求，指出(chū)基金管理人应当(dāng)遵循(xún)长期稳健的经(jīng)营和投资(zī)理念，确保自身投(tóu)资研究、人员配备、系统运(yùn)营、客户服(fú)务、风险管理与危(wēi)机应对等方(fāng)面的(de)能力水平与重要(yào)货币市场基(jī)金管理规模相(xiāng)匹(pǐ)配(pèi)，不得盲目(mù)扩张基金规模(mó)。

　　值得注意的是，重要货币市(shì)场基金的基金(jīn)经(jīng)理不得少(shǎo)于2人(rén)。在薪(xīn)酬考(kǎo)核方面，基金管理人(rén)的高级管理人员、基金经理等相关人(rén)员的(de)考(kǎo)核(hé)评价(jià)、薪(xīn)酬激励等(děng)不得直接或者(zhě)间接与重要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要货币市场基金(jīn)的投资运作指标方面，也需要满足(zú)多(duō)项要求。例(lì)如，持有(yǒu)一家公司(sī)发行的证券市值不得超过基金资产净值(zhí)的5％；投(tóu)资于具有(yǒu)基金(jīn)托管人资格的同(tóng)一(yī)商业银行发行的金融工(gōng)具占基金资(zī)产净值(zhí)的比(bǐ)例不得超(chāo)过15％；主动投资于流动性受限资产的规模合计不(bù)得超过基金资产(chǎn)净值的(de) 5％；投资组合(hé)的(de)平均剩余期限不(bù)得超过(guò)90天；投(tóu)资组合的杠(gāng)杆比例不得超过(guò)110％。

　　货币市场基金交易行(xíng)为(wèi)管理方面，《暂行规定(dìng)》指出，审慎(shèn)确认大(dà)额(é)申购申请，避免出现再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活接受单一投资者申购(gòu)申请(qǐng)后导致其持有(yǒu)份额超(chāo)过(guò)基(jī)金(jīn)总份额(é)5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准备金(jīn)方(fāng)面， 基金管(guǎn)理人(rén)、基金托管人每月从重要货币市场基金的管理费、托(tuō)管费(fèi)中计(jì)提的风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂(zàn)行规定》是金(jīn)融(róng)防风险的重要举措。部(bù)分货币(bì)市场基金规模较大、投资者数(shù)量较多，具有“牵一(yī)发而动(dòng)全身(shēn)”的重要影响，当出现风险事件时，可能会对金融市场(chǎng)的流(liú)动性安全产生冲击。《暂行规定》无论是(shì)从考核机制(zhì)，还是(shì)从投资比例、久期、可变(biàn)现资产的(de)限制(zhì)，都是(shì)为了(le)更高流动性考虑，重要货币市场基金(jīn)防范流动性风险的能力(lì)将(jiāng)进一步(bù)提升，将有效防止出现(xiàn)2016年部分货币市场基金类似(shì)的流动性风险事件。

　　制定(dìng)风险(xiǎn)应对预(yù)案

　　在重要货币(bì)市场基(jī)金的风险防(fáng)控(kòng)和监(jiān)督管(guǎn)理机制方(fāng)面(miàn)，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金管理人应(yīng)当综合评(pí再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活ng)估重(zhòng)要货币市(shì)场基金各类风险的成(chéng)因、表(biǎo)现及影响，会(huì)同(tóng)相(xiāng)关(guān)市(shì)场主体共同制定合理有效的风险应对预案。风(fēng)险应对预案应当报中(zhōng)国(guó)证监(jiān)会(huì)备案，中国证监会(huì)对风险(xiǎn)应对预案的有(yǒu)效(xiào)性、合理性、可行性等(děng)进行评估。

　　重要货币市场基金发生重(zhòng)大风(fēng)险(xiǎn)的(de)，由中(zhōng)国证(zhèng)监会牵头相关部(bù)门成立风(fēng)险处置(zhì)小组(zǔ)，督促(cù)基金(jīn)管理人(rén)及相关市场主体依(yī)据(jù)风(fēng)险(xiǎn)应对预案等对(duì)重要货(huò)币(bì)市场基(jī)金实(shí)施(shī)风险处置。

　　那(nà)么(me)，《暂行规定(dìng)》的实施(shī)对于投资者有什(shén)么影响(xiǎng)？

　　有业(yè)内(nèi)人士对(duì)记者(zhě)表示，《暂行规定》将提高货币(bì)基金的风险管理能力(lì)和透明度(dù)，降低投资风(fēng)险。但是，可能会对部分(fēn)投资者造成一定影响，例如可能(néng)会对一些追求(qiú)高收(shōu)益的投资者造(zào)成一定冲击。此(cǐ)外(wài)，新(xīn)再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活规可能会(huì)导(dǎo)致一些(xiē)货币基金规模较小的产(chǎn)品退出市场，投资(zī)者需要注(zhù)意选择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定(dìng)》有(yǒu)利于保(bǎo)护低风险偏好的投资者。相对于其他资管产品，货币市场(chǎng)基金具有着(zhe)投资者数量庞大，风险偏好较低的特点。部分规模较大的(de)货(huò)币规模基金(jīn)如出现风险事件(jiàn)，或将对社会(huì)稳(wěn)定产(chǎn)生不(bù)利(lì)影响。《暂行规(guī)定》提升了重要货币市场基金的(de)资产安全要求，有(yǒu)利于保护投(tóu)资者(zhě)利益(yì)。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行规(guī)定(dìng)》施(shī)行后，货币市场基金的(de)规范(fàn)化(huà)、标准化、投资(zī)分(fēn)散(sàn)化、安全化程度将有提升，未来是否在公布的重点(diǎn)货币基金名录内，可能(néng)是(shì)投资者选(xuǎn)择考量的潜在背书因(yīn)素之一(yī)。预计(jì)全市场货币市场基金数量(liàng)上将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定出清，对基(jī)金管理(lǐ)人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

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